财联(lián)社5月18日(rì)讯（编辑 史正丞）距离(lí)瑞(ruì)士政府撮(cuō)合瑞银与瑞信合并近两个月后，与这次事件有关的(de)一个重要问题终于(yú)尘(chén)埃(āi)落定(dìng)：瑞信AT1债(zhài)券的(de)减记无法触(chù)发CDS（信贷违(wéi)约掉期）的赔付(fù)。

　　负(fù)责欧洲、中(zhōng)东和(hé)非洲(zhōu)地区的信贷(dài)衍生(shēng)品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布(bù)公告称，由11家买方机构、卖方银行和做市商组(zǔ)成的委员会(huì)一致(zhì)投票通过了上述决议(yì)。值得一提的是，瑞(ruì)信本(běn)来(lái)也是EMEA DC的一员，但没有出现在(zài)投票的清单上。

　　具体来说(shuō)，提出(chū)这个问题的市(shì)场(chǎng)参与者认(rèn)均码一般是什么码，均码一般是什么码数为，AT1债(zhài)券(quàn)应该(gāi)与CDS合约所(suǒ)依据(jù)的(de)参考债(zhài)券（次级债(zhài)）具有(yǒu)同等地位(wèi)，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级债(zhài)作为标(biāo)准参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没有发生“政(zhèng)府(fǔ)干(gàn)预(yù)的信贷事件”。此外，根据AT1债券(quàn)文件(jiàn)中的(de)排名条款和担保条件，次级债的持有人是(shì)相较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的文件中，也为(wèi)AT1债券定义了(le)“排除义务”。周(zhōu)三(sān)的文件(jiàn)中(zhōng)，决(jué)策委(wěi)员会没有对AT1债券是否(fǒu)构成借款资(zī)金(jīn)做出任何决定。

　　在3月中旬(xún)的紧(jǐn)急交易中，瑞士监(jiān)管(guǎn)机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此(cǐ)举也引(yǐn)发了大量此类债券持有(yǒu)人(rén)的诉讼。一些(xiē)投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔付(fù)。

　　作为金融市场(chǎng)较为常见的金融衍生品，信贷违约(yuē)掉期的作(zuò)用是在信贷事(shì)件（违约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金额(é)通常等(děng)于参考(kǎo)资产的面值减(jiǎn)去违约后的市场价值。各个(gè)区(qū)域(yù)的信(xìn)贷(dài)衍生品(pǐn)决定委员会(huì)，负责决定(dìng)在这个地区是否(fǒu)发生了(le)信贷衍生品合约中(zhōng)定义的信贷事件。

　　根据存管(guǎn)信(xìn)托(tuō)和(hé)清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与(yǔ)瑞信集团债务相关的(de)CDS名义(yì)总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先级债务和次(cì)级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞(ruì)银(yín)公布(bù)了接手瑞信的最新评估。在本周二提交给美(měi)国SEC的监管文件中(zhōng)，瑞银(yín)表示紧急接手瑞信预计(jì)将造成170亿美元的损(sǔn)失，其中有40亿(yì)美(měi)元为潜在的诉讼和罚款(kuǎn)支出(chū)。不过这部分(fēn)的损失将(jiāng)会由一笔“负347.77亿美元”的商(shāng)誉覆盖，意味着收购资产的(de)价格（30亿瑞郎(láng)）远远低(dī)于资(zī)产的(de)实际(jì)价值。

　　这份文件同(tóng)样(yàn均码一般是什么码，均码一般是什么码数g)显示，从(cóng)去年10月(yuè)开始(shǐ)，瑞银的战略委(wěi)员会就已经开始评估瑞信的状况，并在(zài)今年2月(yuè)得出“不(bù)宜(yí)收购”的决(jué)定，但最后仍在瑞士政府的要求下出(chū)手。

　　瑞银也在上周宣布(bù)，瑞信CEO乌(wū)尔(ěr)里奇·科纳(nà)将在合(hé)并交易完成后加(jiā)入瑞银(yín)集(jí)团的董事会，同时在“可预见(jiàn)的(de)未(wèi)来”，瑞信的品牌仍(réng)将(jiāng)独立运营。

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