财联社6月3日讯（编辑 刘越）啤酒行(xíng)业具(jù)备明(míng)显的淡旺(wàng)季特征，其中Q1、Q4为淡(dàn)季，Q2、Q3为旺季。夏天历来是啤酒(jiǔ)企业的“兵家(jiā)必争之(zhī)地”，而年内火爆(bào)的淄(zī)博烧烤一定(dìng)程度上(shàng)助力啤酒(jiǔ)行业“淡季不淡”，盛夏旺季更是值得投(tóu)资者期待。

　　从一季(jì)度业绩来看，燕京啤酒以近74倍的同(tóng)比增速“一骑绝尘(chén)”，青(qīng)岛啤酒、重庆啤酒、珠江啤酒(jiǔ)的同比增速也分别达(dá)到(dào)28.86%、13.63%和(hé)22.15%，其中青(qīng)岛啤酒(jiǔ)单季度(dù)营收突(tū)破(pò)百亿(yì)元。但(dàn)包括百威亚太、兰州黄河和西藏发(fā)展在内的外资系啤酒公司基本面仍然(rán)堪(kān)忧，业绩下滑或亏损，本土与外资两(liǎng)大阵营的分(fēn)化明(míng)显(xiǎn)。

　　去年消费(fèi)整体偏低迷(mí)，啤酒行业则堪称一抹亮(liàng)色。民生证(zhèng)券王言海5月8日(rì)发(fā)布的研报指出，2022年啤酒板块营收稳(wěn)增、归母(mǔ)净利润高增；2023年伴随(suí)疫情扰动褪去，下(xià)游场景逐步复苏(sū)，叠加成本(běn)压力(lì)边际缓解，23Q1营收、利润相比去(qù)年(nián)同期明(míng)显提(tí)速(sù)。国盛证券符(fú)蓉预计2023年将是(shì)啤酒龙头弱势区域持续扭(niǔ)亏、释放(fàng)利润(rùn)的(de)一年。

　　外资啤酒(jiǔ)在中国市场颓势明(míng)显(xiǎn) 大鱼(yú)吃小(xiǎo)鱼后“五强(qiáng)争霸”格局或成“一超多强”？

　　从二(èr)级市场表现(xiàn)来看，华润啤酒和青岛(dǎo)啤酒自2020年阶段(duàn)低点(diǎn)迄今股价累计(jì)最大涨幅分别达159%和187%，前者目(mù)前总(zǒng)市值超1600亿港(gǎng)元(yuán)，后者总市值超(chāo)1300亿元(yuán)。燕京啤酒、重庆啤酒和珠江啤酒股价同期(qī)累计最大(dà)涨幅分别达154%、335%和135%。值得注意的是(shì)，自2021年(nián)高点迄今重庆啤酒股(gǔ)价(jià)跌(diē)近六成，珠江啤(pí)酒(jiǔ)则跌超三(sān)成(chéng)。

　　上世(shì)纪80年代中国实施“啤酒(jiǔ)专项工程”后，啤酒(jiǔ)产业兴起，北京的燕京、上海的(de)力(lì)波、福建的惠泉、新疆的乌苏、兰州(zhōu)的黄河(hé)、重庆(qìng)的山城、四川的蓝剑、桂林(lín)的漓泉、河南的(de)金星、陕西的(de)汉斯等，几乎每座(zuò)城市都拥有自己的(de)啤(pí)酒厂。

　　经(jīng)过“大鱼(yú)吃小(xiǎo)鱼”的(de)阶段后，2016年，中国啤(pí)酒市场五强争霸，华(huá)润啤酒、青岛啤酒、百威(wēi)英博、嘉(jiā)士伯(bó)、燕京啤酒的市(shì)场份(fèn)额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年(nián)之后(hòu)的2021年，行(xíng)业CR5从74.7%提升至(zhì)92.9%，华(huá)鑫证(zhèng)券(quàn)孙山山4月(yuè)24日发布的研报罗列五(wǔ)大巨头的具体市场份额，华润啤酒(jiǔ)、青岛啤(pí)酒、百威亚太(tài)（百威(wēi)英博子公司）、燕京啤酒、嘉士伯(bó)市占率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡(guǎ)头格局。

　　孙山(shān)山指出，我国啤酒行业CR1市占率属(shǔ)于中等水平，市(shì)场集中度(dù)仍有提升空间(jiān)，待CR1市(shì)占率(lǜ)提(tí)升后头部企业将有(yǒu)望进一步(bù)提升(shēng)盈(yíng)利水平。分(fēn)析人士指出，如果“大鱼(yú)吃大鱼”的市(shì)场(chǎng)趋势不变，经过一(yī)段(duàn)时(shí)间的此消彼长，持续多年的“五强争霸”格局(jú)，将(jiāng)演变为“一(yī)超多强(qiáng)”：华润(rùn)啤酒把青岛啤酒(jiǔ)和百威(wēi)英博甩开，燕(yàn)京啤(pí)酒追(zhuī)上来(lái)，形成1+3的(de)主(zhǔ)流(liú)啤酒阵营(yíng)。

　　值得注意(yì)的是，这几年，外资啤酒在中国(guó)市场颓势明显，百威英博销(xiāo)量下(xià)滑(huá)，一手扶持的嫡系(xì)珠江(jiāng)啤酒2022年净利同比下降2.11%；嘉士伯(bó)预(yù)测2023年的(de)营业利润增长(zhǎng)将低于去(qù)年的水平，研报指出重(zhòng)庆(qìng)啤(pí)酒为(wèi)嘉士伯在华运营啤酒资产唯一平台，并将乌(wū)苏(sū)啤酒、1664，以及嘉(jiā)士伯(bó)啤(pí)酒在中国多个地区的(de)销(xiāo)售(shòu)权划归重庆啤酒。

　　主流(liú)厂商纷纷提(tí)新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画价 占据高端(duān)如同坐拥印钞机？

　　分析人士指出，这几年(nián)啤(pí)酒行业的(de)业(yè)绩增(zēng)长，多(duō)亏(kuī)了高(gāo)端化。此前多(duō)年，高端啤酒市(shì)场(chǎng)主(zhǔ)要(yào)由外资(zī)啤酒(jiǔ)百(bǎi)威英博、嘉士伯、喜(xǐ)力等品牌牢牢掌控。近年来(lái)，本(běn)土啤酒开始发力。以销量最大的华润雪花啤酒为例，早年畅销大(dà)江南(nán)北的大绿(lǜ)棒子(zi)，现在(zài)已(yǐ)经很难见到了(le)，各种(zhǒng)纯生、原浆、精酿、鲜(xiān)啤大行(xíng)其道。

　　孙(sūn)山山指(zhǐ)出，啤(pí)酒行业处于产业(yè)链中游(yóu)，对上游成本敏(mǐn)感，大麦、玻(bō)璃、易拉罐、瓦楞纸为(wèi)影响(xiǎng)啤酒成本主要材料；下游(yóu)终端议(yì)价能力较强，进(jìn)入(rù)存量竞争(zhēng)时(shí)代后(hòu)，企业为向高(gāo)端化转型(xíng)已多次实施提价举措(cuò)。符蓉指出(chū)，2023年餐饮等现饮消费场景(jǐng)恢复将加速各啤酒(jiǔ)龙(lóng)头产(chǎn)品(pǐn)结(jié)构优化(huà)、加速高端化进程(chéng)，2023年吨价提升幅(fú)度或不弱(ruò)于成本催生普(pǔ)遍(biàn)提价的2022年。

　　整体性的提价，近几年时有(yǒu)发生。啤酒提价涨(zhǎng)幅、频次、企业参(cān)与(yǔ)数量高增，提价区(qū)域由部分到全(quán)国。仅在2022年(nián)，华润啤酒、青岛啤(pí)酒(jiǔ)、嘉士伯等主流厂(chǎng)商纷纷(fēn)提价，中高低档均有(yǒu)所涉及(jí)。勇闯天涯(yá)出(chū)厂价(jià)提升0.5元(yuán)左右，崂山(shān)啤酒零售价(jià)从(cóng)3-4元(yuán)提升至5-6元，乐堡(bǎo)、重啤、乌苏(sū)提价3%-8%。就(jiù)在前几年，中国啤酒市场(chǎng)的产品价格稳(wěn)定在3-5元区间，如今，已经(jīng)整体(tǐ)进入了6-8元价格带。甚至，巨头们纷纷推出千元(yuán)啤酒，华润(rùn)啤(pí)酒的“醴(lǐ)”，青岛啤(pí)酒的“一世传奇”，百(bǎi)威(wēi)啤酒(jiǔ)的(de)“大师传奇”，都(dōu)是为(wèi)了继续(xù)突(tū)破(pò)价格天花(huā)板。

　　▌青(qīng)岛啤酒：中档高端(duān)齐发力 高端化势能锐不可挡(dǎng)

　　华鑫证(zhèng)券指出，在(zài)百元(yuán)级产品上，青岛(dǎo)啤酒率先在2020年率先推(tuī)出“百年之旅”，售价388元，并在(zài)2022年推出(chū)价值1399元的“一世传奇”；超(chāo)高端产品方面，青(qīng)岛(dǎo)啤酒布局丰富(fù)，产品价位最(zuì)高，均价约(yuē)29元/瓶，最高达72元/瓶。

　　西南(nán)证券朱会振4月29日发布的研报(bào)指出，青岛(dǎo)啤酒中档高端齐发(fā)力，高(gāo)端化势能锐(ruì)不可当。产(chǎn)品端方面(miàn)，公(gōng)司在坚持纯(chún)生系及经典系“1+1”品(pǐn)牌战略(lüè)基础上，进一步提升中档崂山品牌占比(bǐ)，并借(jiè)助桶啤、白啤等高端产品放量，带动整体产品结构持(chí)续升级。随着新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画23年现饮(yǐn)场景全面复苏(sū)叠(dié)加去(qù)年Q2以来低基数效应，预计公司全(quán)年(nián)业绩(jì)将维持高增。

　　▌华(huá)润啤(pí)酒：收购喜力如虎添翼 但(dàn)目前主(zhǔ)要(yào)销量来自中(zhōng)低(dī)端产品(pǐn)

　　2019年，华润(rùn)啤酒收购喜力中国正(zhèng)式完成交割。1863年创(chuàng)立于(yú)荷兰(lán)的喜力，旗下拥有上百家酒厂，连续多年跻身世界(jiè)500强榜单。而收购方华(huá)润啤(pí)酒，满打满算也(yě)才30岁，借此拓(tuò)展高端市场。华鑫证券指(zhǐ)出，华润啤酒(jiǔ)高(gāo)端及(jí)超高端产品仅占其收入(rù)占比17%，而经(jīng)济型(xíng)（5元以下）产品收入(rù)占(zhàn)比达47%，表(biǎo)明(míng)目前市场更加认可(kě)、熟悉其经济型产品如勇(yǒng)闯(chuǎng)天(tiān)涯(yá)等，但对其高(gāo)端(duān)产品认知度或接(jiē)受度相(xiāng)对(duì)偏低。公(gōng)司提价(jià)空间较大(dà)，高端化完新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画成后(hòu)利润(rùn)可期。

　　▌燕京啤酒：“二次(cì)创业”新(xīn)篇(piān)章 借助(zhù)U8势能持(chí)续开拓市(shì)场

　　作为曾经国产啤酒行业的老大哥，燕京啤(pí)酒近几年风光不在(zài)。不仅销售范(fàn)围收缩不少，被雪花和青(qīng)岛啤(pí)酒甩开不(bù)说，2020年的(de)营业额甚至被重(zhòng)庆啤酒反超。但(dàn)燕京啤酒去年业绩爆发(fā)，营业收入(rù)增长10.38%至132.02亿元，归母净利(lì)润3.52亿元，增(zēng)速高达(dá)54.51%。今(jīn)年一(yī)季度延续高增，净(jìng)利同比增(zēng)长(zhǎng)近74倍(bèi)。

　　分析(xī)人士(shì)认为，燕京啤酒突破增长(zhǎng)瓶颈的秘诀，是高端新(xīn)品(pǐn)燕京U8的成功(gōng)营销，以(yǐ)及旗(qí)下燕京(jīng)酒號社区(qū)小酒馆(guǎn)这种新零售(shòu)业态的落地(dì)生根。中邮(yóu)证券分析师蔡雪昱4月21日研报指(zhǐ)出，渠道反馈(kuì)，U8一(yī)季度销量同增(zēng)约50%，公司(sī)借(jiè)助U8势能持续(xù)开拓市场，推动(dòng)整(zhěng)体销量同增13%至(zhì)96.31万千升(shēng)，同时带动公司吨(dūn)价同(tóng)增0.8%至(zhì)3661.3元/千升。国君食品点(diǎn)评称，改革红利释放正处起步阶段，旺(wàng)季动销加速、成本优化之下，公司业绩弹(dàn)性(xìng)将进一步(bù)加速。

　　此外，分析人士指出，精酿啤(pí)酒(jiǔ)目(mù)前属于蓝(lán)海市场(chǎng)，拥有巨大发(fā)展潜力及空(kōng)间，且目前行业格(gé)局未(wèi)定(dìng)，企(qǐ)业拥有弯道(dào)超(chāo)车机会；基于(yú)精酿啤酒多元(yuán)风味发展(zhǎn)趋势，产品风味及应用场景布局多元化企业(yè)，将更(gèng)加(jiā)能(néng)够顺应(yīng)精酿市场(chǎng)发(fā)展趋势(shì)，拥有长(zhǎng)期可持续发展潜(qián)力，并有望成为行(xíng)业新引领者。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画