5月以(yǐ)来，嘉实基金、博时(shí)基金(jīn)、富国基金、南方基(jī)金等多家头部公募基(jī)金(jīn)密集申报(bào)了跟踪海(hǎi)外半导体指数QDII产(chǎn)品，布局全球(qiú)半导(dǎo)体市(shì)场，引发业内广泛关注。

　　从(cóng社日节是什么节日 社日节是农历几月初几)国内半导体板(bǎn)块表(biǎo)现来看，在经历一季(jì)度(dù)的持续回调后，半导(dǎo)体板(bǎn)块自4月中下(xià)旬以来又开始(shǐ)持续下跌。不过资金对主题ETF越跌越买(mǎi)，区间份额(é)增幅最高达40％。拉长时间看(kàn)，年内超(chāo)半数半导体(tǐ)主题ETF产品份额出现正增(zēng)长，最高份额增(zēng)幅(fú)超1282％。

　　多位业内人士认为，资金对半导体主题ETF的越跌(diē)越买，主要是基于(yú)对板块中长期投资价值的(de)肯定。尽管(guǎn)半(bàn)导体板块年内表现震荡，但(dàn)随着国产替代持续推进，以及近期(qī)AI行情的带动(dòng)下，板块(kuài)细分领域仍有(yǒu)较(jiào)多投资(zī)机会(huì)。

　　越跌越买(mǎi)，最高份额涨超(chāo)1282％

　　从国内半导体(tǐ)板(bǎn)块表现来看，在经(jīng)历一(yī)季度的持续回(huí)调后(hòu)，半导体板块自4月中(zhōng)下旬以来又(yòu)开始持(chí)续下(xià)跌。以中(zhōng)证全指半导(dǎo)体(tǐ)指数表现为例，该指数(shù)在(zài)4月6日攀至年内高位后(hòu)便开始不断下(xià)跌，4月10日至5月12日区间跌幅近20％。

　　本(běn)周板块表现上，半导体与(yǔ)半导体生(shēng)产设备板(bǎn)块周跌(diē)幅为(wèi)-3.25％，在24个(gè)Wind二级行业中跌幅(fú)居(jū)前。

　　值得注意的是(shì)，尽管板(bǎn)块(kuài)持续下跌，但资(zī)金对主题ETF产(chǎn)品越跌越买。Wind数据显示，截(jié)至5月12日，月内半导体芯片主题ETF收益均告负，平均收益率为-7.18％；但份(fèn)额却(què)悉数(shù)上涨(zhǎng)。其(qí)中，工银瑞信国(guó)证半导体芯片ETF、鹏华国证半导体芯片(piàn)ETF月内份(fèn)额(é)增幅居前，分别(bié)为(wèi)40％、29％。

　　拉长时间看年内(nèi)半导(dǎo)体芯片主题ETF产品份额变化，截至(zhì)5月12日(rì)，除汇添富中证芯片产业ETF、华泰(tài)柏瑞中(zhōng)证韩交所中(zhōng)韩半导体ETF等(děng)三(sān)只产品份额出(chū)现下降外，其余产品份额(é)均有大幅(fú)增长。其中，嘉(jiā)实上(shàng)证科创板(bǎn)芯片ETF份额涨(zhǎng)幅位(wèi)列第(dì)一，年内(nèi)份额(é)猛增(zēng)1282.5％。

　　对于近期半导体板块持续下(xià)跌，嘉实(shí)上证科创板芯片(piàn)ETF基(jī)金经理田(tián)光远分(fēn)析(xī)，当(dāng)前半导(dǎo)体行业复苏(sū)不及(jí)预期主(zhǔ)要原因，一(yī)是(shì)国产替(tì)代(dài)进程不及预(yù)期，国内(nèi)半导体(tǐ)企业相比(bǐ)海(hǎi)外(wài)半导(dǎo)体大厂起步较晚，在技术和人(rén)才等(děng)方面存在(zài)差(chà)距，在(zài)国(guó)产替代过程中产品研发和客户(hù)导入进程可能不及(jí)预(yù)期(qī)；二是下游需求(qiú)不及预期，在边缘政治和(hé)全球经济疲(pí)软背景下(xià)，全球电子(zi)产品等终端(duān)需求(qiú)可能不及预期，从而导致(zhì)对半导体产品需求量减少。

　　“2023年(nián)是(shì)全球半导(dǎo)体行业正处(chù)于(yú)下行筑底(dǐ)的阶段，但我们认为有望(wàng)于今(jīn)年看到(dào)拐(guǎi)点的出现”田(tián)光远表示，在本轮周期(qī)中，率先(xiān)回暖(nuǎn)的种类要看芯(xīn)片下游(yóu)的景气(qì)度，有创新属性和份额(é)提升属性的(de)环节会率先回暖。一方(fāng)面中国经(jīng)济体(tǐ)重要的构(gòu)成(chéng)央(yāng)国企对(duì)资产回报提出要求，民营(yíng)企业的竞(jìng)争(zhēng)力提升也(yě)会更加依赖数字化，成本(běn)效(xiào)率(lǜ)提(tí)升是数字化的长期(qī)关键驱动力，另一方面短周期维度数字经济有顺周期属性，经(jīng)济复苏(sū)会加(jiā)大企业数(shù)字化投(tóu)入力度。

　　九泰基金战(zhàn)略投资部副总监、九泰泰富灵活配置混合（LOF）基金经(jīng)理刘源表示，首先，回顾年初以来半导体板(bǎn)块上涨的(de)原因(yīn)，一方面是2022年板块调整幅(fú)度较大，行业估(gū)值处于底部位置；另一方面市(shì)场(chǎng)预(yù)期基本面即(jí)将(jiāng)见底，再加上有AI主题(tí)的催化，所以(yǐ)从年初(chū)到4月初半导体(tǐ)指数出(chū)现了一定的反弹(dàn)。

　　“但事实上，其中许多个股(gǔ)的股价其实是过度反应的，所以随着4月中下旬半导体一(yī)季报(bào)披露，整体呈现强预期、弱现(xiàn)实的(de)表(biǎo)现，再加上AI主题(tí)的降温，综合因素引起行业(yè)近期的持续回调(diào)。”刘源直言。

　　长期看好半导体投资价值

　　尽管半导体板块(kuài)年(nián)内表现震荡，但(dàn)从资金对主题ETF产品越跌越买也能看(kàn)出投资者对板块价值的肯(kěn)定，多位业内(nèi)人士也表示，长期(qī)看好半导体板块投资(zī)价值。

　　“我(wǒ)们(men)认为当前无需过度悲观(guān)。”嘉(jiā)实基(jī)金田光远表示，从基本(běn)面(miàn)上，人(rén)工智(zhì)能给(gěi)半导体(tǐ)带来了新的需求增(zēng)量，从周期视(shì)角(jiǎo)，预计未来1-2个季度(dù)虽然会有一定业(yè)绩的(de)压(yā)力，但一方面需(xū)求会(huì)重(zhòng)新复苏，另一方面(miàn)中国(guó)半导体企(qǐ)业(yè)有(yǒu)国产替代的(de)中期逻辑支撑；另外，估值方面，半导体板(bǎn)块估值波动(dòng)较(jiào)大，且子板(bǎn)块和(hé)细分线索较多，始终有估值合理(lǐ)甚至低估(gū)的机会(huì)出现。

　　田(tián)光远(yuǎn)认为，当前该板块很(hěn)多优质的公(gōng)司(sī)处于(yú)历史估(gū)值分位低位区(qū)间，随着需求(qiú)回暖或者新产品的突(tū)破，会有形(xíng)成很好的投资机会。他进一步表示，人类历(lì)史经历了三次工业(yè)革(gé)命，前两次(cì)都是以能源为对象进行创新，第三次是(shì)信息为对象进行(xíng)创新，当前(qián)阶段(duàn)的人(rén)工智能从(cóng)感(gǎn)知智能走(zǒu)向认知智(zhì)能后，将对人类生产力的提(tí)升产生巨(jù)大的影响(xiǎng)，也会(huì)开启(qǐ)新(xīn)一轮的工(gōng)业革命，它是(shì)信息革命经历了个人(rén)电脑(nǎo)、互联网(wǎng)革命和(hé)移动互联(lián)网革命后在万物智联(lián)层面的延伸(shēn)，将会在经济、社会(huì)、政治、军事等方(fāng)面全面影响人类(lèi)社会。当前仍处于新一(yī)轮(lún)产业革命爆发的早期的阶(jiē)段(duàn)，在人工智能带(dài)来的(de)技术变(biàn)革浪潮(cháo)下，人工智能对云(yún)管(guǎn)端各社日节是什么节日 社日节是农历几月初几方(fāng)面都产(chǎn)生了影响(xiǎng)，云侧变化最为显著，很(hěn)多(duō)环节发生了改变，产(chǎn)生(shēng)了新(xīn)的投资(zī)方向，如(rú)算力芯(xīn)片(piàn)的GPU、存储芯片(piàn)的HBM等。

　　“随着人工智(zhì)能应(yīng)用的落地，端侧和网侧的新硬(yìng)件也会(huì)产生新的投资(zī)机会(huì)。因此我(wǒ)们长期看好半导体的(de)投资价值。”田光远建(jiàn)议投(tóu)资者长期关(guān)注该板(bǎn)块投资机(jī)会，他认为可以(yǐ)重点配置的主线包括以AI为(wèi)代表的创新线(xiàn)、周期见底后的复苏线、以及以半导体设(shè)备材料国产(chǎn)化(huà)为代表的(de)制造(zào)线(xiàn)。

　　诺(nuò)安(ān)基金科技组(zǔ)基金经理(lǐ)刘慧影也表示，2023年全面看(kàn)好整个(gè)半导体板块，其中，从半导体国(guó)产化(huà)为主的设备材料EDA板块，到下(xià)游需求为主(zhǔ)的芯片(piàn)设(shè)计(jì)都(dōu)会(huì)在今年都有非(fēi)常好(hǎo)的机会。首先，基本面(miàn)上，美国(guó)对中国的极限制裁将加速中国芯片的国产替代(dài)，党的二十大对(duì)于科技安(ān)全的强(qiáng)调为(wèi)芯片的国产替代提供了坚实的理论基(jī)础。其(qí)次(cì)，芯(xīn)片设计板块经过近(jìn)一年的(de)充分(fēn)调整，股价(jià)已经充分反映悲观预期(qī)。最后，伴随AI等新需求拉动，整(zhěng)个(gè)芯片设计板块(kuài)有望正式(shì)迎来反转。

　　“站在当前(qián)，我们将持续(xù)跟踪和调研半(bàn)导体(tǐ)行业库存、动销数据和重点公(gōng)司(sī)的边际变(biàn)化，同时动态跟踪电子消(xiāo)费品的(de)复苏(sū)情况，预判(pàn)半导体景气(qì)的拐点。”九泰基(jī)金刘源表示，展望未来，AI的基础模型训(xùn)练需要大量算力，硬件基础设(shè)施(shī)成为发展基石，算力(lì)芯片等核心环节预期将会受益，后续有望驱动半导体行业持续(xù)增长。此外，半(bàn)导体设备(bèi)公司的一季报(bào)业绩相对(duì)较强，国产化趋势仍在加速推进，后续半导体设备、材(cái)料也是可以(yǐ)关注的方(fāng)向(xiàng)。存储作为半导体中最(zuì)大(dà)的(de)周期品种，也可能在(zài)年内迎来边际变化，需要持续动态跟踪。

　　社日节是什么节日 社日节是农历几月初几“风险方(fāng)面，我认为需要关注景气度修(xiū)复速度和(hé)估(gū)值的匹配程度(dù)，尽管基(jī)本(běn)面(miàn)改(gǎi)善的(de)趋(qū)势比(bǐ)较确定，但(dàn)改善的过(guò)程中股(gǔ)价有可能波动较大(dà)，要结合(hé)基本(běn)面变化综合(hé)判断配置价值(zhí)，我们(men)也会通过适当调仓(cāng)来平衡风险。”刘源补充道(dào)。

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