钠电(diàn)池产能规划从(cóng)0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃(nǎi)至94亿(yì)投资(zī)，传艺(yì)科(kē)技是真跨(kuà)界还是奢望，飙(biāo)涨(zhǎng)后又腰斩的股价(jià)似乎已(yǐ)经(jīng)给出注(zhù)脚。

　　去年6月以来，萦绕(rào)在键(jiàn)盘生产商传艺科技（002866.SZ）身(shēn)上的最大议题(tí)莫过于(yú)跨界钠电池。

　　这(zhè)个热门又令人(rén)遐想的题材搭配公司释放钠(nà)电池项目进展的“积极主动”，在2022年(nián)刺(cì)激着传艺科技股价迅速飙涨(zhǎng)4倍，甚至期间还祭(jì)出“七连板”和“五(wǔ)连板”妖股走(zǒu)势(shì)。然去年末以来，抛“利好(hǎo)消息(xī)”催(cuī)涨股价的套路完全失灵，股价又在(zài)4个多月时间极速腰(yāo)斩。即(jí)便是3月末扔出(chū)30亿元(yuán)定增预案投(tóu)建年产5.5GWh钠电池项目，传(chuán)艺科技也(yě)只收获了短暂的上涨，而(ér)后(hòu)再未掀(xiān)起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价(jià)过山车式的(de)涨(zhǎng)跌折射的(de)是市(shì)场对传艺科技高(gāo)调跨界钠电赛道(dào)故事的怀疑：从宣(xuān)布跨界到(dào)现在，时间不过10多月，规划产能已经从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿元的传艺科技(jì)如何撬动54亿元乃(nǎi)至94亿元的(de)投资成本？巨头环伺(cì)、落地产(chǎn)能(néng)骤增(zēng)、锂价持续下行(xíng)，在愈加拥挤(jǐ)的(de)赛(sài)道上，夸下海口的产(chǎn)能(néng)又该如何消化？过往(wǎng)投资(zī)计(jì)划频频“跳票”、实际效益与预(yù)期天差地别(bié)等(děng)“黑历史”在前，“大跃(yuè)进(jìn)”的新(xīn)项目如何让人信服？

　　跨界钠电池，股价“过山车”

　　早在20世纪70年代，钠(nà)离子(zi)电池(chí)便与锂离(lí)子电池同时(shí)期萌芽，但(dàn)由(yóu)于钠电负(fù)极(jí)嵌钠能力较弱、钠电池能量密度较低，导致(zhì)其研发(fā)进度大大落后于了锂电(diàn)池。直到2020年后，随着钠电关键技术完成突破(pò)以及锂价不断(duàn)飙升(shēng)，钠电(diàn)才(cái)作为(wèi)锂(lǐ)电“备胎”之一(yī)重回人们重视。尤其2021年7月(yuè)，宁(níng)德时代推出第(dì)一代(dài)钠离子电池，掀起钠电风潮，并(bìng)将风口带到了(le)A股市场。

　　时值2022年(nián)锂价暴涨，A股钠电炒(chǎo)作(zuò)如日中天(tiān)之(zhī)际，传艺科技(jì)于去年6月(yuè)22日晚(wǎn)间高调宣布(bù)入局。彼时的公(gōng)告显(xiǎn)示，公司(sī)拟投资3000万元通过全资子公司江苏智纬电子科(kē)技有(yǒu)限公司（以下简称“智纬电(diàn)子”） 同海盈(yíng)汇鑫企业、自然人杨磊和(hé)杨(yáng)崇义合作设立控股(gǔ)孙公司江(jiāng)苏传艺钠电科技(jì)有限公司（公司持股(gǔ)75％，以(yǐ)下简(jiǎn)称(chēng)“传(chuán)艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨(zhǎng)停，当日盘(pán)后公司迫不及待召开电话会议(yì)，向合计64名分析师和个人(rén)投资者披露(lù)跨(kuà)界(jiè)钠电的(de)各种(zhǒng)细节。根(gēn)据(jù)规划，传艺科技(jì)钠(nà)电池项目中试线2022年(nián)投(tóu)产，一期(qī)2GWh的产能2023年投(tóu)产，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更加疯涨。加上6月23日的(de)涨停，传(chuán)艺(yì)科技宣布跨界(jiè)后一口气(qì)收出7个涨停板，市值快速实(shí)现(xiàn)翻倍。

　　传艺科技日K线图，来源(yuán)：wind

　　有(yǒu)了钠(nà)电消息(xī)催涨股(gǔ)价的前车在(zài)前，传艺科技开始(shǐ)有意无意地“主(zhǔ)动(dòng)”披(pī)露钠(nà)电项目(mù)进展，而(ér)公司股价也往往在(zài)公告披(pī)露(lù)后录得大幅上涨。去年(nián)12月5日盘中，公司股价一度摸高至54.44元/股，相较于跨(kuà)界钠电池前10元/股左右的温吞股价，不到半年的时间(jiān)已翻了逾5倍。

　　但此后，公司股价开始掉头向下，无论其如何发布“利好”消(xiāo)息，股价也再难(nán)掀大(dà)风浪(làng)，反而随着时间的推移，迅(xùn)速回落。截至4月(yuè)20日(rì)收盘(pán)，报28.14元/股，4个多月(yuè)时间已经较高点腰斩。

　　值(zhí)得一提的是，由(yóu)于(yú)在2022年6月23日盘(pán)后，公司迫(pò)切(qiè)召开电话(huà)会并(bìng)在《投资者关(guān)系活(huó)动记录表》中对外发布钠电(diàn)池(chí)业务未来规划、技(jì)术(shù)水平等涉及(jí)公司经营的重大信息，但直至2022年7月9日才(cái)正(zhèng)式通过《关于(yú)对深圳证(zhèng)券交(jiāo)易所关注(zhù)函回复的公告(gào)》补充披(pī)露相关事项，传(chuán)艺科技及公司(sī)董(dǒng)事长兼总经理(lǐ)邹伟民(mín)、时任董秘许(xǔ)小丽还遭深(shēn)交所通报批(pī)评(píng)。

　　产能“大跃进”，钱从哪(nǎ)里来？

　　回看传艺科技股价(jià)“过山车”式上下，背后纵(zòng)有游资推波助(zhù)澜(lán)，但归(guī)根结底还(hái)是其资金有(yǒu)限与(yǔ)钠电产能规(guī)划“大跃(yuè)进(jìn)”不匹配无法让市场信服造(zào)成的。

　　根据公(gōng)司定增(zēng)预案(àn)，钠电池二期5.5GWh项目建(jiàn)成后，公司产能(néng)将达到10GWh。而根据(jù)公(gōng)司此前对交(jiāo)易(yì)所回复(fù)函和(hé)2023年度定(dìng)增(zēng)预(yù)案(àn)，公司规划的10GWh钠(nà)电池项目的(de)投(tóu)资成本(běn)约54亿元。其中(zhōng)，土地购置及厂房(fáng)成本约4亿元，10GWh产(chǎn)能需投入的(de)装(zhuāng)修(xiū)及设备成本(běn)约50亿(yì)元。

　　实际上，传艺科技(jì)规(guī)划的钠(nà)电产(chǎn)能远不止这公告(gào)出来的10GWh。据传艺钠电官(guān)微消息，公司(sī)董事长邹伟民4月(yuè)16日在公(gōng)开(kāi)场合演(yǎn)讲时提到，“2022年7月，公司(sī)决定，发挥资金优势，投资(zī)50亿元，新征410亩土(tǔ)地，用30个月的(de)时(shí)间，新上钠离子(zi)电(diàn)池全(quán)供(gōng)应链项目，逐步(bù)形(xíng)成年产3万吨正极材料、4万吨负极材(cái)料、18GWh钠离(lí)子电池(chí)、15万吨(dūn)电解液的生产(chǎn)能(néng)力；2022年10底(dǐ)，中试线已经竣工投(tóu)产；目前，4.5GWh量产线已(yǐ)经开始试产试销，6月(yuè)底有望批量生产。”

　　邹伟(wěi)民公开演讲时提到的(de)钠电产能规划，来源：传艺(yì)钠电官微

　　若按邹(zōu)伟(wěi)民的说法，传(chuán)艺(yì)科技在上述的54亿元资金外，还需要(yào)更多(duō)资金，仅另外(wài)8GWh钠(nà)电池就(jiù)需(xū)要40亿元的投入。

　　但现实是，传艺科技主营式微，年赚1亿元(yuán)的盈利水平显然(rán)难以撬动动辄几十亿的(de)项目(mù)。

　　传(chuán)艺(yì)科技主营(yíng)输入类设备(bèi)和印制(zhì)电路板(bǎn)（PCB）两大(dà)类消费(fèi)电子零(líng)组件，具体(tǐ)包括笔记(jì)本/台式机电(diàn)脑键盘、触控模组和鼠标等输入(rù)类(lèi)设备(bèi)及通讯(xùn)用板(bǎn)、消(xiāo)费(fèi)电子、计(jì)算机用板(bǎn)等 PCB 产(chǎn)品(pǐn)。

　　2017年上市以来公司(sī)经营规(guī)模不断扩大(dà)，营收从2017年的6.69亿(yì)元起步，逐年递增，到2022年达到19.99亿元，翻了(le)近3倍。但盈(yíng)利并未同步，上市当年公司归母净利润就下滑(huá)13.60％，只(zhǐ)有(yǒu)7776.63万元。之后(hòu)随着行业式微，公司盈利水平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元(yuán)，相较(jiào)于2017年仅增长了(le)47.90％。而早在2016年(nián)，公司盈(yíng)利就已经达(dá)到了9000万元(yuán)，净利润增长乏力可见一斑。

　　传艺科(kē)技(jì)业绩变动(dòng)情况，来源：wind

　　盈利(lì)陷入瓶颈，账上的(de)资金也并(bìng)不(bù)宽裕(yù)。2022年，公(gōng)司(sī)经营(yíng)活动产生(shēng)的现金流量净(jìng)额(é)4.46亿元(yuán)；截至去(qù)年末，公司货币资金仅2.87亿元，短期(qī)借(jiè)款(kuǎn)8.41亿元；应收账(zhàng)款(kuǎn)5.90亿元，应(yīng)付账款4.56亿元。

　　那两年半内要拿出54亿元乃至94亿(yì)元以上的资金投资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日(rì)给深(shēn)交所(suǒ)的回函(hán)中，传艺科技曾详细披露过2GWh项目资金来(lái)源：截至2022年5月(yuè)31日，公司可用于(yú)钠离子电池项目(mù)的自有(yǒu)资金仅1.61亿(yì)元，银行授信未使用(yòng)额度10.27亿元，足见其(qí)在(zài)投资钠电项目时自有资(zī)金的“捉(zhuō)襟见肘(zhǒu)”。

　　来源：传艺(yì)科(kē)技给深交所(suǒ)的回函(hán)

　　很明显，一(yī)开始(shǐ)规划的一期2GWh产能，传艺科技就是准备靠银行贷款(kuǎn)解决。后(hòu)一期产能(néng)增加到4.5GWh，投资额增加(jiā)10亿元(yuán)左右(yòu)，同样仰仗银行(xíng)贷款。今年3月30日公司公告称，传艺科技(jì)及子(zi)公(gōng)司拟向工商银行、农业银(yín)行等组成的联(lián)合银团申请(qǐng)不(bù)超过20亿元的项目贷款，用(yòng)于公司钠电池项目。根据最新的调研记录，“截至目前(qián)，牵(qiān)头银(yín)行已审(shěn)批通过，参团银行处于正常的审批流程(chéng)中(zhōng)。”

　　一期靠贷款(kuǎn)，二期谋定增。今年3月30日，公龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业司披露《2023年(nián)度向特定对象发(fā)行股票预案》，拟募(mù)资(zī)不(bù)超(chāo)过(guò)30亿(yì)元，其中的24亿元拟(nǐ)投入钠电池制造(zào)二(èr)期项目，剩余6亿元(yuán)补流。

　　根据测(cè)算(suàn)，二期(qī)5.5GWh项目总(zǒng)投资(zī)额为27.47亿(yì)元，除了定增(zēng)的24亿元外(wài)，还(hái)有3.47亿(yì)元(yuán)的缺口。而为补这部分缺(quē)口(kǒu)，传艺科技甚至将2020年定增募投资金中(zhōng)的1.75亿(yì)元变更用(yòng)于该项(xiàng)目。

　　简单(dān)加总便知，家底不厚，传艺(yì)科技10GWh钠电项目只能依赖融资。至于上述邹伟(wěi)民公(gōng)开演讲(jiǎng)时提到的另(lìng)外8GWh的项目资金来源，钛媒体APP向公(gōng)司求证，但截(jié)至发稿，仍未获回复(fù)。

　　锂(lǐ)价暴跌，钠电还有优势吗(ma)？

　　“今年销售不低于10亿元，整个钠电池全供应链(liàn)项目计(jì)划到2024年末(mò)全部竣工投产，达产达效后(hòu)，可实现年销售250亿元。”若传艺科技的钠(nà)电项(xiàng)目真如(rú)邹伟(wěi)民(mín)在近(jìn)日(rì)的演讲中所言照(zhào)进现实(shí)，几年后公司(sī)营收将在当前基础上翻十几(jǐ)倍。但近来腰斩的股价显示，市场对这个故(gù)事并不再买账(zhàng)，除(chú)了(le)资金(jīn)实力有限公(gōng)司外，核心(xīn)还在其大干快上后产能如何消化的问题。

　　毕竟，在钠电池商业化元年(nián)的2023年(nián)，包括宁德时(shí)代、中科海纳、亿(yì)纬锂能(néng)、雅迪(dí)等诸多巨头在(zài)内，已纷纷发产品、量产(chǎn)并大建产能，竞争者(zhě)初露威胁(xié)，赛(sài)道已(yǐ)然开(kāi)始拥挤。

　　尽管就披(pī)露的(de)参数和性能(néng)来看(kàn)，传艺钠电的钠电(diàn)池与巨头(tóu)们不相(xiāng)上(shàng)下，但宁德时代(dài)落地(dì)奇(qí)瑞车型、华语新(xīn)能源配套雅迪极钠S9等表明，大(dà)佬们已经走在前面，率先在两轮电(diàn)动车和低速(sù)电动(dòng)车领域实现装车应用。而传艺(yì)科技除了在岁末年初公告与中祥(xiáng)航业、江苏新能源、德博新能源签订项目合作或(huò)战(zhàn)略合作(zuò)协议外，并未官宣重点(diǎn)客(kè)户。

　　每每有投资(zī)者问及客户情况时(shí)，公司都以“目(mù)前订单(dān)下游运用(yòng)覆盖储能、低速(sù)电动车及(jí)电动工具等(děng)多个(gè)领(lǐng)域(yù)”“公司钠(nà)离子电(diàn)池送样后(hòu)客户的(de)反(fǎn)馈(kuì)普遍较为良好，并已与多名客户签订了销(xiāo)售订单”“公(gōng)司已与(yǔ)多家知名(míng)两轮电动车(chē)品牌开(kāi)展(zhǎn)送(sòng)样和合作意向洽谈(tán)等工作”等进行回复。至于具体(tǐ)的客户名称(chēng)和订(dìng)单金额，一(yī)直(zhí)语(yǔ)焉不详。

　　且2023年，钠电池(chí)产能落地(dì)正数倍级增长。上海钢联新能源(yuán)事业部(bù)钠电池分析(xī)师(shī)汪奇告诉(龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业sù)钛媒(méi)体(tǐ)APP，2022年钠(nà)电(diàn)池项目落地产能有3GWh左右，预(yù)计(jì)2023年落(luò)地产能(néng)将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤(luó)资讯最(zuì)新(xīn)发布数据则称，到(dào)2023年底，预计钠(nà)电池(chí)产能将增加至21GWh。无论是(shì)哪种(zhǒng)预测，今(jīn)年钠电池落(luò)地(dì)产能大(dà)幅增加(jiā)已(yǐ)可预见。

　　“参(cān)考(kǎo)锂电池(chí)行业产能利用率，钠电池落地的产能(néng)中可以实现装(zhuāng)机的在(zài)4-5GWh左右(yòu)，而铅(qiān)酸(suān)电(diàn)池的市(shì)场规模接近40GWh。前期用于两轮车的钠电池(chí)不到5％，后面成(chéng)本降下(xià)来才会有(yǒu)较大比例的替(tì)代。”汪奇认为(wèi)，今年钠电(diàn)池(chí)只会小(xiǎo)批量应用到多元化(huà)场(chǎng)景。

　　然传艺科(kē)技(jì)却十分自信(xìn)，其在调研记(jì)录中预测(cè)，预计2023年(nián)公司实(shí)际出货量在(zài)2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其占去了2023年钠电池市场的(de)绝大部(bù)分份(fèn)额(é)。

　　来源：传艺科技2023年1月9日(rì)投资(zī)者关系活动记录表

　　需要注意(yì)的是，沉(chén)寂多(duō)年的(de)钠电池(chí)是在(zài)此前锂价飙(biāo)涨的背景(jǐng)下作为“替代”而被推到(dào)台前的(de)，去年(nián)底以来(lái)，碳酸锂价格持续下行(xíng)，4月20日电碳价格均价(jià)已(yǐ)经(jīng)跌至(zhì)18万元/吨。一时(shí)间，锂价持续下跌会否影响钠电池(chí)商业(yè)化进程(chéng)的讨论甚(shèn)嚣尘上。

　　中科院(yuàn)院士欧(ōu)阳明高近日(rì)就表示：“钠电池能够起到对锂电池的(de)平衡作用(yòng)，平(píng)衡锂价，保(bǎo)证锂资源的(de)供应安全，不太可能(néng)成为主流。锂价(jià)一便宜，就会(huì)让钠离子的发展陷入被动(dòng)。”但(dàn)他也强调，“钠离子技(jì)术一定要发(fā)展，因(yīn)为它是锂离子(zi)电池的一个有益的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设成本接近，目前三元钠电量(liàng)产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池(chí)在0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒体APP分析(xī)，“钠(nà)离子(zi)电(diàn)池性(xìng)能比较接近磷(lín)酸铁锂电池，高能(néng)量密度的也接近三元523电池(chí)。目前电碳(tàn)价格下跌至16-18万元/吨，锂电池成本(běn)大(dà)幅下降40％以上，所以目(mù)前已(yǐ)经和钠电池(chí)成本基本相(xiāng)当(dāng)；而由于锂原料价格大幅下降，目前铁锂(lǐ)和锰(měng)酸(suān)锂等电池成本已(yǐ)经优于钠(nà)电(diàn)池。今年碳酸锂(lǐ)价格在20万以下时(shí)，锂(lǐ)电池对钠电池有明显优势。”

　　当然(rán)，市场(chǎng)普遍认为(wèi)钠电池还有降(jiàng)本的空间。兴储世纪(jì)总裁助理刘(liú)继茂就告诉钛媒体(tǐ)APP，“待产(chǎn)业链完善后(hòu)，规模量产(chǎn)后钠离子电池正、负极材(cái)料价格可降至5万元(yuán)/吨甚(shèn)至以下，钠离子电池(chí)的理论BOM成本(běn)将低(dī)至0.40元/Wh。长(zhǎng)期来看碳酸锂存在降(jiàng)价可能，但只要(yào)碳酸锂价格高(gāo)于15万元/吨，钠离子电(diàn)池的成(chéng)本优(yōu)势就依然存(cún)在，并且随着技术不(bù)断发展(zhǎn)、产业不断成熟(shú)，钠离子电池(chí)的(de)降本空(kōng)间有望进一(yī)步打(dǎ)开，该(gāi)成(chéng)本临(lín)界点仍(réng)有(yǒu)进一(yī)龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业步下探的(de)可(kě)能。”

　　汪奇也称，明年钠(nà)电(diàn)产业(yè)规(guī)模化完成后(hòu)，能和锂离子电池的成本拉开(kāi)差(chà)距，接(jiē)近(jìn)铅酸电池(chí)的成本。但能量密度(dù)的限(xiàn)制，使得碳(tàn)酸锂价格在15万以上(shàng)时，成熟后的钠离子(zi)电池有一(yī)定(dìng)优势(shì)；碳酸锂价格在10万左(zuǒ)右及以下时，钠离子(zi)电池在动力领域(yù)优(yōu)势较小。

　　钛媒(méi)体APP注意到，包括传艺(yì)科技在内，诸多入局(jú)钠电池的(de)企业(yè)都言锂价下跌无碍钠(nà)电池商业化进程。但随着锂(lǐ)价持续下(xià)降，钠(nà)电池利润率下(xià)降或也是必然的(de)。

　　以传艺科技为例(lì)，其(qí)在1月9日(rì)的(de)调研记录中曾表示，公司钠电池定价主要(yào)根据(jù)碳酸锂的价格，一般给到客户(hù)的价格比磷(lín)酸铁锂便宜25-30％，且定(dìng)价会随碳酸锂价格波(bō)动而波动。

　　缺(quē)乏(fá)长远投(tóu)资(zī)定力 过往项目频频“跳票”

　　资金和产能消化(huà)之外，市场还担忧传艺(yì)科技(jì)项目投资的定(dìng)力(lì)。

　　尽管公(gōng)司对(duì)进(jìn)军(jūn)钠(nà)电(diàn)领(lǐng)域雄心勃勃，然(rán)而钛媒体APP梳理其(qí)过往(wǎng)投资(zī)履历发(fā)现，传艺科技在投资(zī)上缺乏长远(yuǎn)定力，临时“跳票”甚至终止募投(tóu)计划(huà)可谓(wèi)“家(jiā)常(cháng)便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其(qí)中将2.98亿元投向(xiàng)FPC生产(chǎn)项目，9418.08万元投向(xiàng)薄膜线路板(bǎn)生(shēng)产线(xiàn)技改(gǎi)并扩产项目。然2018年4月公司就(jiù)变(biàn)更募资用(yòng)途，将FPC生产项目(mù)未(wèi)用的资金(jīn)1.20亿(yì)元和1.04亿元(yuán)分别用于3D玻璃面板(bǎn)生产(chǎn)项目、轻薄型键盘生(shēng)产项(xiàng)目，已经使用了7737.67万元(yuán)募资的FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜线(xiàn)路(lù)板生产线技改并(bìng)扩(kuò)产(chǎn)项(xiàng)目(mù)的实(shí)施地点从一(yī)厂搬(bān)迁至(zhì)二厂；2021年(nián)6月，再(zài)将该项目的(de)实施地点(diǎn)变更为重庆(qìng)市(shì)合(hé)川区(qū)工业(yè)园区核心区高(gāo)阳路30号，实施主体(tǐ)则从传艺(yì)科技变为全资子(zi)公司(sī)重庆营志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募投项(xiàng)目(mù)则再生变。公(gōng)司终止实施(shī)3D玻璃面板生产项目（已(yǐ)投入募资7445.13万元(yuán)），并将(jiāng)该项目剩余资(zī)金全(quán)部投入(rù)轻薄型键盘生产项目的建设，并(bìng)将后者的(de)产能从1600万台提升(shēng)至2240万(wàn)台。

　　2020年8月，传艺科(kē)技再融资，定增募资6亿元，其(qí)中的4.20亿元(yuán)用于年产(chǎn)18万平方米中高端(duān)印制电路(lù)板建设项目。但(dàn)次年(nián)6月，公(gōng)司将该(gāi)项目(mù)中的SMT工(gōng)序(xù)实施地点由江苏省高邮市经开区凌波(bō)路33号改建至江苏省高(gāo)邮(yóu)市经(jīng)开(kāi)区凌波路(lù)49号(hào)的(de)闲置(zhì)厂房；2023年3月，传艺(yì)科技再“变卦”，又将该项目剩余(yú)募资（已投入募资(zī)2.41亿元）1.75亿元变更用于投入“钠离(lí)子(zi)电池制造二期5.5GWh项(xiàng)目(mù)”。

　　频(pín)频变更募投计划的地点、资金乃(nǎi)至项目，直接的后果就是原有的(de)投入打水飘(piāo)、投资效率低下以(yǐ)及建成项(xiàng)目实际效益与(yǔ)预计天差(chà)地别(bié)。

　　根据招股书(shū)，薄膜线路板生(shēng)产(chǎn)线技改并扩产(chǎn)项目建(jiàn)设(shè)期仅12个月，达产年可实现(xiàn)销售(shòu)收(shōu)入2.24亿元。定(dìng)期(qī)报(bào)告(gào)显(xiǎn)示，2018年6月30日(rì)，该项目就已经建成(chéng)。但2019年-2022年(nián)，该项(xiàng)目的效益(yì)分别仅(jǐn)283.41万元、447.55万元、948.94万元和(hé)2599.93万元。

　　而根(gēn)据定(dìng)增方案，年产18万平方米中高(gāo)端印制电路(lù)板建设项目建设期(qī)也仅12个月，预计达产(chǎn)年实现营收7.48亿(yì)元(yuán)，项(xiàng)目净利(lì)润1.31亿元。然两年多时间过去(qù)了，截至2022年12月31日，该(gāi)项目投资进度(dù)也仅57.26％。2021年、2022年该(gāi)项目效益分(fēn)别为-1091.61万元、2300.17万(wàn)元，与(yǔ)当初(chū)的(de)预期相去甚远。

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