5月12日(rì)晚间，根(gēn)据美国(guó)证券(quàn)交(jiāo)易(yì)委员会（SEC）披露，国内(nèi)千亿私(sī)募(mù)景林资产(chǎn)递交了截至2023年3月(yuè)31日的第(dì)一季(jì)度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产是国内(nèi)管(guǎn)理超千亿元人民(mín)币的对冲基金机(jī)构，亦是内地少有的(de)进行大手笔持(chí)有美股的买方机构之(zhī)一，景(jǐng)林的动向受到了市场(chǎng)广(guǎng)泛的关注(zhù)。

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　　千亿(yì)私募景林资产持仓曝光

　　报告期内，景林资(zī)产整(zhěng)体持仓(cāng)规模小(xiǎo)幅(fú)提(tí)升至(zhì)17.29亿美元，折合(hé)人民币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四季度(dù)的16.29亿(yì)美(měi)元(yuán)规(guī)模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季(jì)度末，景林(lín)资(zī)产在美股市场持(chí)有34家上(shàng)市公司的股票。其中，前十大持(chí)仓标(biāo)的在总市(s社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面hì)值中的占比下(xià)降到77.89％，上季度这一数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建仓5只股票，分别为英(yīng)伟(wěi)达(dá)、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持(chí)方面(miàn)，景林资产一季度前(qián)五大卖出标的包括：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾(wù)芯(xīn)科技、拼多多(duō)。

　　景林(lín)资产美(měi)股持(chí)仓(cāng)前十大重仓股分别为：拼多多、新东方、网(wǎng)易(yì)、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟(wěi)达、微(wēi)软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股(gǔ)头号重仓股依(yī)旧是拼多(duō)多，与上季度(dù)对比，景林资产(chǎn)减仓了133.85万股，较上(shàng)季度持仓数量下降24％。

　　此前(qián)，景林连续三个季度增持拼多多。2022年二季度增持拼多(duō)多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次比(bǐ)一(yī)次猛。拼多多也不负众望，从股价表(biǎo)现看，拼多多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年2月初(chū)便(biàn)戛然(rán)而止了，景林(lín)资产在此前“越跌越买”的策略(lüè)奏效后，或许(xǔ)在股(gǔ)价“掉(diào)头(tóu)”之(zhī)际(jì)进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建(jiàn)仓的英伟达，空降前十大重仓(cāng)股第(dì)七位(wèi)，一口气买(mǎi)入(rù)32.53万(wàn)股(gǔ)，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至(zhì)5月12日，今(jīn)年(nián)以来(lái)英伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在(zài)美股的操作中，最为亮(liàng)眼的当属重点加(jiā)仓教(jiào)育股。

　　数(shù)据显示，截至(zhì)今年(nián)一季度末，景(jǐng)林资产持有新(xīn)东方430万股，环比去(qù)年底加仓368.8万股(gǔ)，期末持股市值超1.6亿美元，一跃成为景林(lín)资产的(de)第二大重(zhòng)仓股。与此同时，景林资产一季度还建(jiàn)仓了(le)好未来，期末持(chí)股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育个(gè)股股价均(jūn)处于震荡态势，并(bìng)无太多亮眼表现(xiàn)。

　　景林资产认为，从(cóng)全行业(yè)来(lái)看，不(bù)同年龄层的(de)用(yòng)户对(duì)“教育”的需求依(yī)然旺盛，除了应对考试，还包括(kuò)开拓眼界、增长(zhǎng)知(zhī)识、潜力(lì)挖掘、提升综合(hé)能(néng)力等。双减政(zhèng)策推行之后，目前行业政策环境趋(qū)于(yú)稳定，但过程中很(hěn)多公(gōng)司退(tuì)出(chū)离开，使得(dé)行业(yè)竞争格局(jú)趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业(yè)龙头(tóu)公司本身来说(shuō)，凭借多年积(jī)累的口碑(bēi)和公信力，品牌的护城河(hé)依然很(hěn)深。个别头部企业在K9学科(kē)之外的教(jiào)育领域业务基础扎(zhā)实，原有的留学等业(yè)务恢复增长，同时素质教育、直播电商业务等(děng)新业务成(chéng)为新的增(zēng)长驱动力。且(qiě)公司的(de)利润和现(xiàn)金流稳中转好，同时账(zhàng)上资社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面金充足，当时的估(gū)值下有足够的(de)安全(quán)边际。在过去几个季度的财报中，我(wǒ)们(men)看到了(le)相(xiāng)关的积极信号(hào)。”景林资(zī)产(chǎn)表示。

　　值得一提的是，高(gāo)毅资产对于教(jiào)育领域也颇(pǒ)为看好，但是标的选择似乎与景林资产存(cún)在分(fēn)歧。

　　美国证券交易委员会(huì)公开资料显示，截至今年一季度末，高毅(yì)资产持有新东方24.4万股，相比于(yú)去(qù)年底(dǐ)减仓超(chāo)10万股(gǔ)，减仓比例接近(jìn)三成(chéng)。而一(yī)季度高毅资产(chǎn)大举买入(rù)近156万股好(hǎo)未来，相比于去年底增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮(pào)轰市场投(tóu)机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成为资金(jīn)炒作AI的重点方向，中特(tè)估(gū)支线(xiàn)也由暗转明(míng)，晋升(shēng)市场第二大(dà)主线。

　　可好景不长，本(běn)周中特估(gū)仅热闹了(le)一两(liǎng)天，随后便(biàn)开始(shǐ)持(chí)续下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀跌，高位(wèi)股接连跳水。

　　（本文内容为客观数(shù)据信息罗列，不构(gòu)成任何投资(zī)建议(yì)）

　　此前连续24个交易日(rì)成交额超万(wàn)亿元阶段纪录，在本(běn)周遭遇终结。周三(sān)时(shí)，市场成(chéng)交量尚(shàng)且(qiě)保(bǎo)持在(zài)1.2万亿水(shuǐ)平(píng)，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月(yuè)12日(rì)成交额连续(xù)两日萎缩，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪深两市陷入缩(suō)量(liàng)震(zhèn)荡(dàng)阶段。

　　面对市(shì)场的急剧(jù)降(jiàng)温(wēn)，市场观点认为，主要(yào)原因(yīn)是5月11日晚间发布(bù)的金融数(shù)据大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新(xīn)增信贷7188亿(yì)元，虽(suī)然同比多增(zēng)734亿元，但(dàn)是(shì)考虑(lǜ)到去年4月基数(shù)的(de)异常，因而与往年相比，今年4月信贷则是明显(xiǎn)跌落，而今年4月信贷低于(yú)2021年同(tóng)期7512亿元。居民(mín)贷款(kuǎn)回(huí)落再(zài)度成为信贷(dài)回(huí)落(luò)的(de)主要原因。而企业(yè)中长期(qī)贷款继续保持同比多(duō)增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑(huá)带动社融增速(sù)回落，4月(yuè)新增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相比，今年4月同比(bǐ)少增6370亿(yì)元。

　　署名光大(dà)证券的(de)点(diǎn)评(píng)称，4月下旬(xún)票据利(lì)率先下(xià)后上(shàng)，并不意味着贷款好(hǎo)转(zhuǎn)了，主要(yào)因为今年(nián)国(guó)股行(xíng)NIM和营(yíng)收压力很大，一直在压降(jiàng)票据等(děng)低(dī)效资产，对分(fēn)行收票额度控制很严。4月前两旬已经收了很多(duō)票，后面改(gǎi)用其他(tā)贷款来(lái)冲。5月上(shàng)旬票(piào)据已(yǐ)经快要(yào)接近零利率了，信贷(dài)再度出现深度负增长，这是4月信贷斜率过于陡峭化产生的后果(guǒ)，5月份的(de)贷款可能(néng)仍然不太乐观。

　　在(zài)这种背景(jǐng)之下，市场要想好起来，必然要让大(dà)家看到宽信用的信号(hào)出(chū)现，而(ér)这可能还需(xū)要(yào)一定(dìng)的时间。

　　当前市场(chǎng)存量资金博弈的背景不改(gǎi)，而两大主(zhǔ)线人工(gōng)智能和中特(tè)估(gū)，今年(nián)已然(rán)累计(jì)不小的涨(zhǎng)幅。中特估这边，本月(yuè)还有(yǒu)多只央企ETF等待进场，而人工(gōng)智能这边，在未有增量资金进(jìn)场的情况之下(xià)，再(zài)想继(jì)续(xù)向上(shàng)，压(yā)力不小。

　　本周大跌(diē)之后(hòu)，但斌更(gèng)是罕见的在深夜抒发感想。大(dà)谈(tán)公募基金经理(lǐ)的难处，在(zài)业绩和(hé)投资(zī)信仰之(zhī)间无法两全。紧接着，炮轰当下市场投(tóu)机之风大盛，认为当下市场交易机制应(yīng)要有所改变。

　　相(xiāng)信，这(zhè)不(bù)仅仅只是但总一个人的(de)心(xīn)声。

　　今年以(yǐ)来，市场看着(zhe)红红火火(huǒ)，但(dàn)很(hěn)多(duō)投资者都是“买在3000点，套在(zài)3400点”。公募(mù)基金经(jīng)理更是有苦难言，市场上大(dà)热(rè)的人工(gōng)智(zhì)能(néng)，游资炒(chǎo)作的“星辰大海”，根本不符合他们的机构审美。直白点(diǎn)说，市场根本就是绕着(zhe)公募持仓在涨。

　　大家都(dōu)是社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面(shì)有苦(kǔ)难言.......

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