一度被(bèi)称为“机(jī)构投资者风向标”的股(gǔ)票(piào)ETF市场(chǎng)，迎来重大变(biàn)局，个人投(tóu)资者不仅在新发基金中(zhōng)占据(jù)主流，存量产品也超(chāo)过了机(jī)构投资者占比。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，在基金行业ETF投教(jiào)工作成效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交(jiāo)易工(gōng)具优(yōu)势被(bèi)投(tóu)资者逐渐(jiàn)认知，以及投资热点(diǎn)轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内(nèi)资本市场正在(zài)经历股(gǔ)民转基民，由(yóu)“投(tóu)个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看，个人在(zài)股票(piào)ETF占比抬(tái)升，有利(lì)于投资(zī)者分散(sàn)风险，提高市场交易活跃度(dù)，长(zhǎng)远可(kě)提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月13日，今(jīn)年新(xīn)成立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF赶歌圩的读音是什么，赶歌圩的拼音怎么读和跨境ETF）上(shàng)市(shì)前一周披(pī)露的个人投资者平均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个人投资(zī)者俨然成为(wèi)新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场数(shù)据看(kàn)，2022年个人投资者比(bǐ)例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然(rán)在股票ETF市(shì)场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占(zhàn)比(bǐ)的变化，华泰(tài)柏(bǎi)瑞指数投资(zī)部总(zǒng)监助(zhù)理、基金经(jīng)理(lǐ)李沐(mù)阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要(yào)集中在几大(dà)宽基ETF，一般都(dōu)是机(jī)构投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠(dié)加全行业(yè)指数(shù)相关业(yè)务同(tóng)仁在ETF投(tóu)教工作上的共同努力，ETF作为交(jiāo)易(yì)工具的优(yōu)势，越(yuè)来越被(bèi)普(pǔ)通(tōng)个人投资者(zhě)认(rèn)知，从而(ér)使个(gè)人股票(piào)占比的大幅(fú)提升。

　　具体到(dào)今年(nián)新发(fā)ETF个人占比较(jiào)高的现象，国泰基金也分(fēn)析，今年(nián)以来(lái)A股市场持(chí)续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极，新(xīn)发产品(pǐn)募资环境比较好(hǎo)，也越来越受到个(gè)人投(tóu)资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资(zī)者大(dà)部分由股民转化而来，这些(xiē)个人(rén)投资者也认识到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大概率更(gèng)高(gāo)，相(xiāng)对于(yú)个股来说，也能更好地分散(sàn)风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人投(tóu)资者“买新不买(mǎi)旧”的(de)理念扎(zhā)根(gēn)较深，更倾向于交易新上(shàng)市(shì)的ETF，而机(jī)构投资者对于时间成本的把控较严(yán)格，在看(kàn)准投资机会后，更倾向于(yú)去(qù)申购老产品。

　　近五(wǔ)年个(gè)人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近(jìn)五年数(shù)据看，个(gè)人(rén)在(zài)股票ETF占比也呈现明显的震荡攀(pān)升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品(pǐn)中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年(nián)个人持有比例平均(jūn)分(fēn)别为36％、42％，2021年一(yī)度(dù)占比达到54.52％的高点，超过了(le)机(jī)构资金，股票ETF作为“机构投(tóu)资者(zhě)风(fēng)向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又(yòu)回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行业(yè)或主题ETF，同(tóng)期(qī)则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整(zhěng)体(tǐ)仍在扩(kuò)张态势(shì)中(zhōng)，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在增长的，这一数(shù)据更代表了机构投资者对(duì)行业或主题ETF的认可(kě)度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个(gè)人认(rèn)为是ETF投(tóu)教工作在(zài)发挥作用。”李(lǐ)沐(mù)阳表示，在下沉调研的过程中，我们发现大部(bù)分(fēn)投资者都会(huì)将较为低风险(xiǎn)的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝(cháng)试(shì)。潜移默化(huà)中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合配置中的(de)一个重(zhòng)要的台(tái)阶。

　　国泰(tài)基金也补(bǔ)充(chōng)道，由(yóu)于近年(nián)来(lái)行(xíng)业轮动加快，而宽(kuān)基(jī)ETF可以帮赶歌圩的读音是什么，赶歌圩的拼音怎么读助(zhù)投资者把握比较均衡(héng)的投资(zī)机会，受到资(zī)金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡下(xià)行(xíng)，投资者(zhě)的风(fēng)险偏(piān)好有(yǒu)所降低(dī)，宽基(jī)ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在(zài)市(shì)场上行时，行业和主题异(yì)彩(cǎi)纷呈，机(jī)会又(yòu)多上涨空(kōng)间又(yòu)大，风险偏(piān)好也(yě)随之上升，所以(yǐ)行业和(hé)主(zhǔ)题ETF占比则(zé)会(huì)提(tí)升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情的提(tí)升带来(lái)了A股市场的大幅(fú)发展，个人投资者入市规模(mó)激增，而(ér)在经历了多(duō)种行情风格的锤炼后，尤其是操作(zuò)难度(dù)较高(gāo)的2022年之后，投资者们对(duì)于(yú)跑赢基(jī)准的难度(dù)有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能(néng)够有效的跟(gēn)上基准的步(bù)伐；另(lìng)一(yī)方面，近几年投资热点(diǎn)轮动较快(kuài)，新的投资领(lǐng)域带来了(le)大量的学习成本，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运(yùn)作透明度较高，因而逐步获(huò)得(dé)个人投(tóu)资者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着(zhe)A股市场愈发成熟(shú)、有效性提升，个人投资者对于(yú)β收益的认知将越来越深入，近几年可(kě)以(yǐ)看到更多投资者会基(jī)于(yú)大势选择宽基投资工具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线(xiàn)较为清晰(xī)，如消费、新能源、医(yī)药等，因此行业(yè)主题基金(jīn)ETF更容易(yì)受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性(xìng)

　　随着(zhe)个人占比的抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度(dù)也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票(piào)ETF市场(chǎng)总(zǒng)成交(jiāo)额12.67万亿(yì)元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位(wèi)业内人士表(biǎo)示，长期来看，股票(piào)ETF市场个人占(zhàn)比(bǐ)超过机(jī)构，有利于(yú)股民转为基民，为(wèi)投资者分散风险，提升交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国(guó)泰基金(jīn)表示，ETF的个(gè)人投资者大(dà)都由股民转化而来，个人(rén)投资者发现ETF快捷(jié)、透(tòu)明、成(chéng)本低廉且(qiě)相(xiāng)比个股(gǔ)可(kě)以更好地(dì)平滑风(fēng)险，也能够获(huò)得交易(yì)的参与感，于(yú)是更多(duō)选择(zé)通过ETF来(lái)参与市场(chǎng)。相比个(gè)股(gǔ)来(lái)说，ETF的(de)风险更分散波动(dòng)也(yě)更小，因此个人投资者选择ETF而(ér)非股票(piào)，长远来看可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投(tóu)资上可(kě)能交易频率更高，也更容易受到市(shì)场消息的影响，这(zhè)对(duì)于我们(men)基金管理(lǐ)人(rén)的持续运营和(hé)投资者陪伴都提出了更高的(de)要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高的(de)个人占比可能会(huì)带来(lái)更活跃的交易，并带来更有吸引力的市(shì)场。”李沐阳也(yě)称。

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