随着公募基金2023年一季报披露拉开(kāi)帷(wéi)幕，多位(wèi)知名基(jī)金经理调(diào)仓(cāng)换股以(yǐ)及对后市看法跃然纸上。

　　银华基(jī)金李晓星在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，看好(hǎo)半导体、电动车(chē)、风(fēng)光电储、军工等领域投资机会。他认为(wèi)AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。投资(zī)机会(huì)上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业(yè)链，以及(jí) AI 为用户赋能的(de)垂(chuí)直(zhí)类(lèi)应用场景值得关注(zhù)。

　　信(xìn)达澳亚基金冯(féng)明远一(yī)季报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门(mén)概念的创新，以及半导体和制造业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。会继续在新 能源、科技、高端(duān)制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而(ér)上挖掘(jué)投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信(xìn)保(bǎo)诚基金王睿等人也发(fā)布了一季报，均谈到了自(zì)己(jǐ)对AI领域的密切关注，但观点(diǎn)略(lüè)有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星(xīng)一(yī)季(jì)度大幅调入AI相(xiāng)关(guān)概念股

　　一季(jì)报(bào)数据显示，从银(yín)华基金李晓星在管的10只基金来看，整(zhěng)体基金(jīn)仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛(shèng)世(shì)精选A、银华大(dà)盘定开、银(yín)华丰享(xiǎng)一(yī)年持有、银华心选一年(nián)持有(yǒu)A 在(zài)今(jīn)年一季度小幅减(jiǎn)仓(cāng)，其中(zhōng)，减仓(cāng)幅度(dù)最大的是银华心选(xuǎn)一年持有A，较(jiào)去年底(dǐ)下(xià)降了4.65个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。

　　而银(yín)华心(xīn)诚A、银华心(xīn)怡A、银华(huá)心(xīn)佳两年持有期、银华心享一年持有、银华(huá)心(xīn)兴三年(nián)持有A 则在一季度(dù)小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基(jī)金产品大幅提高了港(gǎng)股(gǔ)仓位，比如银华心(xīn)佳(jiā)两年持有期港股仓位从(cóng)去年底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，一般上大一是多少岁，大一是多少岁哪年的银(yín)华(huá)心兴三(sān)年(nián)持有A港(gǎng)股(gǔ)仓位从去(qù)年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中(zhōng)小盘为例，前十大重仓股(gǔ)变(biàn)动(dòng)较大。今年一季度，立讯(xùn)精密、金山办公、用友(yǒu)网络(luò)、中科创达、中微(wēi)公司(sī)、星环(huán)科技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙(lóng)头立讯精密成(chéng)为第一大重仓股，截(jié)至一季报，该(gāi)基金持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度(dù)，该基金(jīn)还增(zēng)持了精测电子，较去年底(dǐ)增加了16倍(bèi)，目前持(chí)有市(shì)值约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重仓股(gǔ)。值得注意的(de)是，上述“进(jìn)新”个股大多数是(shì)AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科(kē)能(néng)源、海(hǎi)光信息、复旦微(wēi)电、锦浪(làng)科技则退出前十大。

　　减持(chí)方面(miàn)，今(jīn)年一季(jì)度，该基(jī)金减(jiǎn)持紫光国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次(cì)用“千字(zì)小作文”表达(dá)了自(zì)己(jǐ)对市(shì)场的看法，基(jī)金君为大家(jiā)做了些重(zhòng)点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国内的宏观判(pàn)断依然是经济(jì)整体(tǐ)稳健(jiàn)复苏，产业结构调整继(jì)续升级，居民消费信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断由于国家(jiā)自身(shēn)实力的不断增(zēng)强，国际伙伴跟我们(men)的利益共同点变多，国际形势相对之前会趋暖(nuǎn)，国际(jì)贸易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季(jì)度市(shì)场最(zuì)火热的(de)方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后(hòu)又一(yī)革命(mìng)性的(de)技(jì)术(shù)，现象级应用推出后，国内(nèi)外各巨头加速入局。需要关注(zhù)的(de)是，AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可(kě)能造成板块后续波动。投资机会上，“一般上大一是多少岁，大一是多少岁哪年的卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直(zhí)类(lèi)应(yīng)用场景值得关(guān)注。

　　半导(dǎo)体方面，我们(men)维持看好国(guó)产替代方向，集中在半导(dǎo)体设备、材料、零部件环节，中长期 看(kàn)，伴随国(guó)产供应(yīng)商积极验证导入，国内晶圆产线建设将(jiāng)再度提(tí)速。在景气复苏方向，我们(men)的看 法边际转向(xiàng)积极，全球半导体下(xià)行周期接近尾声，经历了(le)过(guò)去(qù)几(jǐ)个季度(dù)的(de)去库存，有望在今年下 半年重启上(shàng)行周(zhōu)期，向上弹性取决于下游需(xū)求(qiú)恢(huī)复(fù)的力度，数据中心有望率先(xiān)回暖，其(qí)次是(shì)汽车(chē)、 消费电子，关(guān)注相关左侧布局机会。

　　新能(néng)源板块是一季度被市场抛(pāo)弃较多的(de)板(bǎn)块，交易占比和估值已(yǐ)经处于(yú)历(lì)史偏低的位置。只是(shì)市场(chǎng)对于上涨的标(biāo)的更多地关注利好(hǎo)，对(duì)于下跌的板(bǎn)块(kuài)更多(duō)地关注(zhù)利空。我们总体认为现在市场对(duì)于(yú)新能源板(bǎn)块的担(dān)忧(yōu)讨论，更多是对于一(yī)个下跌板块的应(yīng)激式反应。在去(qù)年的中报中，我们曾经提到(dào)了新(xīn)能源(yuán)板块的(de)一些风险点，这(zhè)些(xiē)风险(xiǎn)点在经过大半年(nián)的(de)消化后，在这个估(gū)值分位以(yǐ)及股价位(wèi)置下，我(wǒ)们认为(wèi)新能源板(bǎn)块的(de)风险因素已经充分释放，目前这(zhè)个时间段，具(jù)有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电(diàn)动车(chē)、风(fēng)光(guāng)电储、军工等领域投资机(jī)会。

　　璞泰来(lái)仍是第一(yī)大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓新能源相关个股

　　一季(jì)报数据显示(shì)，信达澳亚基(jī)金冯明远在管的(de)6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信(xìn)澳研究(jiū)优选A的股票(piào)仓位从(cóng)去年底75.82％上升(shēng)到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳(ào)科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同(tóng)程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从(cóng)持仓情况来(lái)看(kàn)，以冯明远的(de)代表作(zuò)信澳新能源产业为例，该基金一季度增(zēng)持璞(pú)泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目(mù)前(qián)持有(yǒu)股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大(dà)重仓(cāng)股。

　　此外，还(hái)增持了(le)科达利、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增(zēng)持幅度最大的(de)是中伟股份，今年一(yī)季(jì)度较去年底增持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为(wèi)例第(dì)5大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技为“新进”前十(shí)大个股，斯莱克(kè)、保隆科技(jì)、比亚迪则(zé)退出前十大之(zhī)列(liè)。

　　一(yī)季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同(tóng)程度减持，其(qí)中，减持(chí)幅度最大(dà)的是天齐锂业，今年一(yī)季(jì)度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为(wèi)例第4大(dà)重仓股。

　　冯明(míng)远在一季报中表示(shì)，2023 年一(yī)季度 A 股(gǔ)市场经(jīng)历了疫情复(fù)苏后的调整(zhěng)修复，经济先是(shì)在(zài)大家“强复(fù)苏”的预期 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但基于“强预期(qī)，弱(ruò)现实(shí)”的担忧，随(suí)后又出现了(le)显著(zhù)的回调，从而(ér)总体呈(chéng) 现出(chū)震荡(dàng)趋(qū)势。本(běn)基(jī)金的(de)投资主(zhǔ)要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体(tǐ)走(zǒu)势与市场趋(qū)同，导(dǎo)致本基金的净(jìng)值(zhí)也出(chū)现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的(de)创新，以(yǐ)及半(bàn)导体(tǐ) 和制(zhì)造业(yè)正(zhèng)经(jīng)历触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正(zhèng)面效(xiào)应。我们(men)会继(jì)续在新 能(néng)源(yuán)、科(kē)技、高(gāo)端制造等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面扎实(shí)的优质个(gè)股，自下(xià)而(ér)上挖掘投资机会(huì)。

　　中(zhōng)信保(bǎo)诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智能(néng)

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗(qí)下多位基金(jīn)经理也发布了(le)一季报。其(qí)中，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金权(quán)益投资部总监王(wáng)睿在一季(jì)报中表示，宏观经济目(mù)前(qián)处在(zài)一个温和复苏的通道，在海外加息(xī)进入(rù)尾声后，社会(huì)流(liú)动(dòng)性将相对宽松(sōng)，宏观及货币环(huán)境有利于权益市(shì)场行情的开展，二季度指数(shù)仍有可(kě)能(néng)会(huì)是震荡(dàng)上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到目(mù)标价的相关品种，并根据收益率预期(qī)的变化调整了一部分科技持仓。具体来看(kàn)，以其代表作(zuò)中信保诚创(chuàng)新成长(zhǎng)为例，该基金在一季(jì)度(dù)增持了(le)晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航(háng)光(guāng)电等个(gè)股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示(shì)，对(duì)于人工智能这一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的(de)态度(dù)。首(shǒu)先我们相(xiāng)信这(zhè)是一(yī)项会对(duì)目(mù)前(qián)的(de)生产(chǎn)和生活方式(shì)带来重大变(biàn)化的技(jì)术(shù)变革，值得我们(men)投入非常多的(de)精力去跟踪和研(yán)究。但另(lìng)一(yī)方面，我们目前还无法相对准确(què)的(de)评估这(zhè)项(xiàng)技术(shù)革(gé)命给(gěi)具体(tǐ)公司(sī)和行(xíng)业格局带来的影响(xiǎng)，也不(bù)能(néng)给出大(dà)部分公司一个相对清(qīng)晰的定价(jià)，因此我(wǒ)们一季度(dù)暂(zàn)时还没有明显增加相关的(de)持仓。后续(xù)我们会紧密跟踪。一季度(dù)我们持仓较多的(de)电动车(chē)和光伏表现不(bù)佳，受到(dào)了(le)一些短期因素的干扰，投资者的信(xìn)心出(chū)现了波动(dòng)。投资者预期变化导致(zhì)部分个(gè)股出现了较大回调，目(mù)前行(xíng)业整体(tǐ)估(gū)值水平处于(yú)历史较低(dī)位置，而这(zhè)两(liǎng)个行业未(wèi)来的发展(zhǎn)方向还是相对比较(jiào)确(què)定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰(tài)资管基金经理姜诚(chéng)也发布了一季报(bào)在一季报中，姜诚(chéng)表(biǎo)示，一季度的市场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即(jí)市场是难以预测的。迄(qì)今为止，表(biǎo)现最(zuì)好(hǎo)的是AI相关(guān)板块，AI或许是科技(jì)发展进(jìn)程中最(zuì)重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却很难(nán)。利(lì)润在产(chǎn)业链不(bù)同环节之间将如何分配？ 市场当前认为的受益环节是(shì)否(fǒu)能如愿受益(yì)？它(tā)的“智能”水平达到了什么程度以及渗透率将多快提升？都(dōu)是很容易让(ràng)人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不(bù)明就里的难题(tí)。谈资(zī)和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值(zhí)投资的(de)基本原理告诉我(wǒ)们，价值会随着时间(jiān)增长，而(ér)非随(suí)着(zhe)利润波动(dòng)。所(suǒ)以(yǐ)在海量信息中，我(wǒ)们(men)需要重点关注长期因素，淡化短期因素(sù)。人工(gōng)智能的(de)发展(zhǎn)是(shì)一个长期因(yīn)素，我(wǒ)们还(hái)没有(yǒu)足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可(kě)能好的(de)资产(chǎn)，是我们的投资(zī)目标(biāo)。好(hǎo)资产的标(biāo)准(zhǔn)是(shì)活得久(jiǔ)、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持(chí)得长(zhǎng)、平均净资(zī)产(chǎn)收益(yì)率高，以(yǐ)及在好的(de)公司治理加(jiā)持下能够把(bǎ)长期(qī)利润(rùn)转化为诱(yòu)人分红。所以(yǐ)，我们会一如(rú)既(jì)往，不去猜(cāi)测和(hé)追(zhuī)逐市场热点。

　　具体(tǐ)持仓(cāng)方(fāng)面，以姜诚代表作中(zhōng)泰星元价值优选A代表(biǎo)作为(wèi)例，该基金在一(yī)季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海(hǎi)螺(luó)水(shuǐ)泥、美的集团，增(zēng)持(chí)了工(gōng)商(shāng)银行、建发股(gǔ)份、招商银(yín)行、扬农化(huà)工(gōng)。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚表示，自己的组合没有大的(de)变化，是因为长期观点没有大的变(biàn)化。对中国经济的长期乐观，结(jié)合当前市场(chǎng)提供的(de)较低估值水平，让(ràng)我们可以(yǐ)在(zài)热(rè)点不断(duàn)切(qiè)换的市场中保持平和。但投(tóu)资是一(yī)项苦(kǔ)差事，需(xū)要随时(shí)准备(bèi)证伪自(zì)己的观(guān)点(diǎn)，需要(yào)保持学习，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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