随着一(yī)季报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募(mù)FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易(yì)方达供(gōng)给改革三只基金是(shì)全市(shì)场公募FOF一季度持有只数最多(duō)的权(quán)益基金，相比去年(nián)四季度，易方(fāng)达(dá)供给改革取代融通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益(yì)资产，并偏(piān)向成长(zhǎng)风格(gé)基金，有的对阶段性涨幅过快(kuài)的行业做(zuò)了减(jiǎn)仓(cāng)，增加(jiā)了部分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的(de)行业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金(jīn)经理认为，中期维持对权益资产的(de)乐观，国内宏观经(jīng)济处(chù)于底部向(xiàng)上修复的状态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美(měi)债(zhài)利(lì)率(lǜ)定(dìng)价资产估纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别值修(xiū)复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改革

　　最(zuì)受公(gōng)募FOF青睐(lài)

　　随着公募基(jī)金旗下一季(jì)报披露，FOF基金(jīn)经(jīng)理新(xīn)一季的基金(jīn)配(pèi)置清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，华商新趋势优选(xuǎn)在(zài)一季度(dù)末(mò)获26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从数量上看(kàn)，是目前公募FOF买入数量最多的权(quán)益基金，这也是华商新趋势优选第(dì)二个季度(dù)坐上公募基金(jīn)“团购”榜首，去年末是与融通健康产业并列首(shǒu)位。在(zài)此之前，则由(yóu)海富通改革驱动(dòng)连续第五个季(jì)度(dù)霸(bà)榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧(xǐ)均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有等基金在(zài)一季度均重点(diǎn)配置(zhì)华商(shāng)新趋(qū)势优选基金，其中更有包括平(píng)安盈(yíng)禧(xǐ)均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月(yuè)持有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五(wǔ)年(nián)等基金将华(huá)商新趋势优选作为前(qián)三(sān)大重仓(cāng)基(jī)金。

　　不过(guò)，从持仓数量上看(kàn)，一季度末公募FOF合计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增(zēng)持了17.62万份，持有华商新趋势优(yōu)选的FOF基金数量则相比去年(nián)末增(zēng)加了5只(zhǐ)。

　　据(jù)相(xiāng)关(guān)资料介绍，华商新趋(qū)势(shì)优选基(jī)金成立(lì)于2015年5月14日，基金经理周海(hǎi)栋过往长期(qī)以成长风(fēng)格著称，截止今年一季(jì)度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年(nián)收益(yì)308.35％，业绩排名同类(lèi)基(jī)金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公(gōng)募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓持有(yǒu)易方达科瑞，合计持(chí)有份额1.74亿份，相(xiāng)比(bǐ)去年末(mò)持有的FOF基(jī)金只数增加了(le)6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科瑞(ruì)基金经理杨嘉文擅(shàn)长逆势投资，关注估值被错杀(shā)的个股，对于基本(běn)面坚(jiān)固或出现好转信(xìn)号的(de)公司敢于重仓买入(rù)。

　　易方(fāng)达供给(gěi)改革在(zài)一季度(dù)新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达供给改革，合计持有份额(é)1.90亿份，相比去年(nián)底(dǐ)持有的FOF基金只数增加了(le)13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供给改(gǎi)革基(jī)金经理杨宗昌是化(huà)学博(bó)士，有(yǒu)过(guò)多年化工研(yán)究经验(yàn)，他坚持在熟(shú)悉的行业内(nèi)把握(wò)投资(zī)机会，并通过努力不断扩大能力圈，目(mù)前行业(yè)配置更趋均衡。

　　从(cóng)增持(chí)榜单(dān)来看(kàn)，据Wind数据统计，被动指数基金增(zēng)持前(qián)三(sān)“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指信(xìn)息(xī)技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混合基(jī)金中，汇添富科技创(chuàng)新、易方达(dá)供给改革、易方达新(xīn)兴成(chéng)长(zhǎng)位列增持份额前三；偏股(gǔ)混合基金增持前三则被易方达信息产业、财通资(zī)管健康(kāng)产业、中欧碳(tàn)中和占据；股票基金增持(chí)前三(sān)分别为中(zhōng)欧信息产业、汇添富外(wài)延增长主题、华(huá)夏智胜先(xiān)锋(fēng)；平衡基金增(zēng)持前(qián)三则是交银定(dìng)期支付双息平衡、摩根双核(hé)平衡、易方达平稳增长；偏债(zhài)混(hùn)合(hé)基金增持前三依(yī)次(cì)为易方达安盈回(huí)报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风格

　　减持涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业配置比(bǐ)例(lì)

　　一季(jì)度A股市场整体(tǐ)表(biǎo)现相对(duì)较好，但行业分化较大。受益于数(shù)字经济政策的提振与(yǔ)人(rén)工智能主题(tí)的(de)不断发酵(jiào)，科技板块(kuài)涨幅(fú)较大(dà)；而地(dì)产(chǎn)和(hé)新能源等板块表现较弱。从一季(jì)度披露的情况上看(kàn)，部分FOF基金(jīn)经理继续超配权益(yì)仓(cāng)位，并向成长(zhǎng)风格偏移(yí)，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨(zhǎng)幅(fú)过高行业基金进(jìn)行(xíng)了减(jiǎn)仓， 增加了部分业绩和(hé)估值匹配合理的(de)行业。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全(quán)安泰(tài)平衡(héng)养老FOF基金经(jīng)理林国(guó)怀在(zài)一季报(bào)中表(biǎo)示，本季度基金主要进行以下(xià)操作：1、持续维持权益资产的仓位略高于权益配置(zhì)中枢；2、逐步提升(shēng)组合中成(chéng)长型基金的配(pèi)置比例，同时适(shì)度降低价值型基金的配置比例；3、逢高减持(chí)部(bù)分转债品种，增加其他确定性较(jiào)高的(de)绝对收益或相对收益基(jī)金品(pǐn)种(zhǒng)；4、继续根(gēn)据既定的(de)策略参与(yǔ)股票(piào)定增(zēng)、大(dà)宗(zōng)交易等投(tóu)资机会，减持解(jiě)禁(jìn)的(de)股票。

　　组合风格上，目前权益部分依(yī)然保持略超配价值风(fēng)格，但偏离(lí)幅度已显(xiǎn)著下降，保持(chí)一贯的(de)“略偏左侧(cè)”和“适度均衡(héng)”的配置策略，通(tōng)过积极挖(wā)掘市场上相对收益和(hé)绝对(duì)收益的投资机会(huì)不断增厚(hòu)组合(hé)收益，通过“多资产、多(duō)策(cè)略(lüè)”的方式来平滑组合波动，努力将(jiāng)该(gāi)基金呈(chéng)现(xiàn)为“相对(duì)稳定的(de)‘贝塔’和相对确定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上看，富国城镇(zhèn)发展、博时(shí)标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金(jīn)，富国(guó)信用债(zhài)、万(wàn)家安(ān)弘淡出(chū)前十大之列(liè)。

　　“在年初的(de)时候(hòu)，基金经理(lǐ)对全(quán)年(nián)市场(chǎng)的(de)主线(xiàn)判断不是很清晰，因此组合整(zhěng)体(tǐ)上(shàng)除了向小市(shì)值成长(zhǎng)风格有一定偏离外，其他方(fāng)面没有明显(xiǎn)的偏离(lí)，整体上比较(jiào)均衡。随着近期政策(cè)方向的明朗，基金(jīn)经理对(duì)今年全年股(gǔ)票市场的主要方向逐渐有(yǒu)了较明(míng)确(què)的判(pàn)断，在操作上，本基(jī)金在 1 季(jì)度(dù)，逐渐增加了低估值价(jià)值风格基金(jīn)和(hé)股票，以(yǐ)及与数(shù)字经济相(xiāng)关的基金和股(gǔ)票，未来计(jì)划视相关(guān)板块的估值水平变化(huà)做动(dòng)态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今年一(yī)季度的主要(yào)持仓仍(réng)然坚持(chí)长期资产配(pèi)置(zhì)策略，但继续对部分(fēn)主动权益基(jī)金进行(xíng)了分(fēn)散和优化，在一季度股票(piào)市场(chǎng)整体(tǐ)小幅上涨(zhǎng)但行业之间分化(huà)巨大的市场中，基(jī)于(yú)对长期(qī)基(jī)本面、行业景(jǐng)气度、估值、性(xìng)价比等(děng)的判断，对行(xíng)业(yè)风格的(de)持仓结构进行(xíng)了小(xiǎo)幅调(diào)整(zhěng)，减持部分涨幅较高的行(xíng)业基金，增持部分短期表现较(jiào)差的行(xíng)业基(jī)金。

　　年内表现领(lǐng)先(xiān)的(de)平安养老2045一季报中表示，报(bào)告期内，基金整(zhěng)体保持中(zhōng)枢附近(jìn)的权(quán)益(yì)仓(cāng)位，但(dàn)内部(bù)结(jié)构有所(suǒ)调整。债券方面，适(shì)当增(zēng)加固收仓位的弹性，其(qí)他(tā)以现金管理(lǐ)为(wèi)主；权益方(fāng)面，基于(yú)不同板块的基本面(miàn)和估值(zhí)性价比，略加仓港股基金，减仓美(měi)股基金，A 股减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持仓兑现部分(fēn)收益。整体而言，通过动(dòng)态再平衡，保持组合处于稳健(jiàn)均衡状(zhuàng)态(tài)，重点关注一季报超(chāo)预期的方向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度(dù)适度降低了深度价值和价(jià)值质量等(děng)偏价值策略的基金的(de)超配比例，继续超配偏小盘风(fēng)格的基(jī)金(jīn)，适度增加了偏(piān)成长(zhǎng)策略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行(xíng)业经历过去几年(nián)的大(dà)幅(fú)调整，处于“三低(dī)”类(lèi)资产（景气周期(qī)低位、低估值、低拥挤度(dù)）的(de)范畴，1季(jì)度逐(zhú)步(bù)加(jiā)仓了偏科技(jì)成长(zhǎng)策略(lüè)基(jī)金的配置(zhì)比例。不过仍然选择那(nà)些能够长(zhǎng)期拿得住的(de)基金，很少去追逐那些短期大幅(fú)度(dù)上涨的、最亮眼的科(kē)技基金。在不同地(dì)域的投资方面，在市场大(dà)幅反弹(dàn)后，小(xiǎo)幅(fú)降低了港股基金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类资(zī)产年度目标配(pèi)置(zhì)比例为70％。截(jié)至一季度(dù)末，基金(jīn)的(de)权益类资产(chǎn)实际配置比例(lì)为71％，相对年度目标配置比例战术型标配，对阶段(duàn)性涨幅过(guò)快的行(xíng)业(yè)做(zuò)了减仓(cāng)，增加了部分业(纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别yè)绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　富国智优精选3个月持有一季(jì)度操作(zuò)上围绕经济增长和政策(cè)支(zhī)持方(fāng)向(xiàng)作(zuò)为调整配置(zhì)主(zhǔ)要(yào)方向，组合(hé)主要提(tí)高(gāo)了中(zhōng)小盘暴露、加(jiā)大对于(yú)业(yè)绩预期增速较高(gāo)板(bǎn)块的配置(zhì)，并通过优选选股alpha较高(gāo)、稳定(dìng)性较好的标的实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的观(guān)察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益资产维持超配状态，结构上均衡配置于：受益于顺周期低估值(zhí)的金(jīn)融(róng)周期板块、受益(yì)于社(shè)会经济活动趋于正(zhèng)常的消(xiāo)费医药板(bǎn)块(kuài)，以及受益(yì)于产业(yè)周(zhōu)期见底及国产替代的科技制造板块上。

　　权益市场仍(réng)将(jiāng)有(yǒu)所作(zuò)为

　　关(guān)注(zhù)确(què)定性(xìng)和未来发展方向的机会

　　目(mù)前A股市场(chǎng)行至3300点附(fù)近，未来市(shì)场存在哪些(xiē)风险(xiǎn)和(hé)机会？如何(hé)寻(xún)找投(tóu)资主线？FOF基金经(jīng)理们也在一(yī)季报中提到了对当下(xià)的(de)思考。

　　南方(fāng)基(jī)金鲁炳良认为(wèi)，展望后市，随着经济数据真空期的度过，国内大类资产复苏预期进入验证(zhèng)阶段。中(zhōng)期维持对权(quán)益(yì)资(zī)产的乐观(guān)，国内宏(hóng)观经济处(chù)于(yú)底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资(zī)）以及美债利率(lǜ)定(dìng)价资产(chǎn)估值修复。从确定(dìng)性和未来发展方向角度出(chū)发，关注 TMT 中信息(xī)安全(quán)、数字经(jīng)济和新技术领域。大(dà)复苏中(zhōng)在大消费板块内重点关注(zhù)航空出行供需格局和票价弹性带来(lái)的潜在(zài)超预期机会。投(tóu)资端关(guān)注地产链(liàn)以(yǐ)及(jí)一带一路带动(dòng)下(xià)的部分细分领域配(pèi)置机(jī)会。

　　摩根锦程积极成(chéng)长(zhǎng)养(yǎng)老目(mù)标五年基金(jīn)经理杜习(xí)杰、吴(wú)春杰表示，对(duì)于国内权益(yì)来讲，当(dāng)前历史估值(zhí)分位、相对债(zhài)券资产的(de)估(gū)值处均在具备(bèi)吸引力的水平(píng)，为(wèi)长期投(tóu)资提供一定(dìng)安全边际(jì)。年内经(jīng)济修复是确定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相(xiāng)机(jī)抉择加(jiā)码托底的空间。结构上，维持此前判(pàn)断，关注受益于稳内需(xū)政策(cè)加码的领(lǐng)域，包括(kuò)地产链、政府支出或(huò)补(bǔ)贴可能增加的基(jī)建(jiàn)、信(xìn)创(chuàng)、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交易情绪(xù)的过热持(chí)谨慎的态度，后(hòu)续(xù)会持续(xù)关(guān)注新技术对(duì)经济各个领域(yù)的(de)影响；对消费服务业来讲，去(qù)年博弈情绪已较浓(nóng)，二季度市场对其关注度有望随(suí)着节日(rì)出行、消费数(shù)据改善而增加(jiā)。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金经理薛显志(zhì)、江虹表(biǎo)示，权益(yì)市(shì)场来看，当(dāng)前中国经济处(chù)于复苏早期(qī)，2月以来市场的下跌属于“放开交易”、春季躁动后的正常回调(diào)。复盘(pán)历(lì)史上的复苏(sū)周期，权益(yì)方面均能有所作为，基本(běn)面的总(zǒng)体改善能(néng)激活市场的(de)生(shēng)态，市(shì)场(chǎng)会(huì)不(bù)断寻找基本(běn)面改善的诸多细分方向。结构方(fāng)面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济(jì)两(liǎng)条主线。4月份(fèn)开(kāi)始，估计市(shì)场会围绕各行业受(shòu)益改善(shàn)幅度，不断挖(wā)掘(jué)一季报超预期、全(quán)年指引(yǐn)较好(hǎo)的细分方向。同时，因(yīn)处于复苏(sū)阶(jiē)段，顺周期方向也(yě)会存在(zài)机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来(lái)持续关注以下(xià)三(sān)个方向：一是(shì)顺周期低估(gū)值板(bǎn)块具备长期投资(zī)价值，此外(wài)，关注(zhù)央国(guó)企改(gǎi)革能否带来(lái)相关行业、企业基本面的改善，并(bìng)打开估值提(tí)升(shēng)的空间。

　　二是(shì)消费医药(yào)板(bǎn)块的(de)场景复(fù)苏逻辑(jí)较为确定，比(bǐ)较而(ér)言，医药(yào)板块的估(gū)值(zhí)性价比更高。三是(shì)科技制造板块，特别是(shì)国产(chǎn)替代的关键环节，是长(zhǎng)期(qī)关注(zhù)的方向(xiàng)。短周期来看，半导体行业可能在下半年(nián)周期见底，计算机行业的景气度相较于去年也(yě)是大幅改(gǎi)善。而人工智能等技术的突破，有可能(néng)打开科技板块(kuài)的(de)成(chéng)长(zhǎng)空间(jiān)。

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