大家好，转眼(yǎn)假期就结(jié)束(shù)了，泰勒小(xiǎo)区都(dōu)没(méi)出一直在加班(bān)，这(zhè)个长假，国(guó)内旅游(yóu)消费爆了，而海外有爆了(le)，不过是爆(bào)雷。按照惯(guàn)例(lì)，我们梳理一下重大消息，以及券商老(lǎo)师们的最新看法。

　　五(wǔ)一大(dà)事件(jiàn)

　　1、中央政治局会议定调(diào)！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日召开(kāi)会议，分析研究当前(qián)经济(jì)形势和经济工作(zuò)。中共中央总(zǒng)书记习近平主持(chí)会(huì)议。会议认为，今年以来，在(zài)以(yǐ)习近(jìn)平(píng)同志为(wèi)核(hé)心的(de)党中(zhōng)央坚(jiān)强领导下(xià)，各地(dì)区各部门(mén)更(gèng)好统筹国(guó)内国际两个大局，更(gèng)好统(tǒng)筹疫情防控和经(jīng)济(jì)社会发展，更好(hǎo)统筹发展和安(ān)全(quán)，我(wǒ)国疫情防控取得重大决定(dìng)性胜利，经济(jì)社(shè)会全面(miàn)恢复(fù)常态化运行，宏(hóng)观(guān)政策靠前协同(tóng)发力(lì)，需求收缩、供给冲(chōng)击(jī)、预期(qī)转弱三(sān)重压力得到缓解(jiě)，经(jīng)济(jì)增长好于预期(qī)，市场(chǎng)需求(qiú)逐步(bù)恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济运行实现(xiàn)良好(hǎo)开局(jú)。

　　会议指出，当前我国经济运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要是恢复性(xìng)的，内(nèi)生动(dòng)力还不强，需求仍然不足(zú)，经济(jì)转(zhuǎn)型升级面临新的阻力，推(tuī)动高质(zhì)量发展仍(réng)需(xū)要克服不少困难(nán)挑(tiāo)战。

　　此外，会(huì)议重申对刚(gāng)性和改善性(xìng)住(zhù)房需求的(de)支持(chí)，强调做好保交楼、保民生、保稳定(dìng)工作，促进(jìn)房地产市场平(píng)稳健康发展。同时(shí)，会(huì)议还提(tí)出，在超大(dà)特大城市(shì)积极稳步推进城中村(cūn)改(gǎi)造和“平急两(liǎng)用”公(gōng)共基(jī)础设施建设(shè)等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份，制造业采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界(jiè)点，制造业(yè)景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国第一共和(hé)银行(xíng)被正式接管

　　在勉(miǎn)强支撑(chēng)了(le)两个月后，风雨飘摇的美国(guó)第(dì)一共和银行终究(jiū)还(hái)是(shì)没能逃(táo)脱倒闭并被(bèi)接管收(shōu)购的(de)命运。美国(guó)加(jiā)州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构(gòu)已接管了第一共和(hé)银(yín)行，这(zhè)是本轮美(měi)国(guó)银行业危(wēi)机中第四(sì)家倒下的(de)银(yín)行(xíng)，同时也(yě)是美国历史上第二大(dà)的破产银行(xíng)。

　　4、今(jīn)年五(wǔ)一(yī)假期(qī)国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数(shù)据中心测(cè)算，全国国内旅(lǚ)游出游(yóu)合计2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增长70.83％，按可比口径恢(huī)复至(zhì)2019年(nián)同期的119.09％；实现国内旅游收(shōu)入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢(huī)复(fù)至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据(jù)报(bào)道，当晚两架无人机瞄准了克里姆(mǔ)林宫，俄军方和特种(zhǒng)部队及时采取行动，并使用电子对(duì)抗系统，使这两架(jià)无(wú)人机出现异常，未能(néng)达到袭(xí)击目的。

　　俄(é)新(xīn)社(shè)称，俄罗斯总统普京没(méi)有因袭击受伤，其工作(zuò)日(rì)程(chéng)将照常进行。 掉(diào)落的无人机碎片也没(méi)有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩斯科夫称，乌(wū)克兰(lán)无人机试图发动袭击时普京不(bù)在克(kè)里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普京3日在位于莫斯科(kē)州(zhōu)的新奥加廖沃(wò)官邸工(gōng)作。

　　俄(é)罗斯总统新闻(wén)处表(biǎo)示，俄方保留在合适的时间和地(dì)点采(cǎi)取回应措(cuò)施的(de)权利。

　　另(lìng)据俄(é)新社5月3日报道(dào)，俄(é)罗斯首(shǒu)都莫(mò)斯科自当日起(qǐ)禁止(zhǐ)放飞(fēi)无人(rén)机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚(yà)宁表示(shì)，这一(yī)决定是为(wèi)了防止未(wèi)经(jīng)授权使用(yòng)无人机，避免妨碍执法(fǎ)机构的工(gōng)作(zuò)。

　　据法新社当地时间3日(rì)报道(dào)，乌克兰方面(miàn)表示“没有参与”对(duì)克里姆(mǔ)林(lín)宫(gōng)的无人(rén)机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无人机试图袭击(jī)俄罗(luó)斯克(kè)里姆林(lín)宫一事(shì)，乌(wū)总统新(xīn)闻秘书(shū)谢尔(ěr)盖(gài)？尼(ní)基福罗表示，乌方没有关于袭(xí)击(jī)的信息。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅(méi)特接受该(gāi)媒体采访时，呼吁俄军对乌克(kè)兰总统泽连斯基位(wèi)于基辅的(de)官邸(dǐ)进行导弹打击，作为对乌(wū)方企图使(shǐ)用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到平稳(wěn)，布局业绩驱(qū)动的(de)五月(yuè)行情

　　4月A股经历了AI主题(tí)行情诱(yòu)发(fā)的过度博弈和心(xīn)态失(shī)衡，市(shì)场(chǎng)大(dà)幅动荡(dàng)。进入5月，国内的经(jīng)济、政策和外部环(huán)境相比4月继续不断改善，投资者对经济的(de)预期将在微(wēi)观体验(yàn)、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个(gè)层面实现统一(yī)，投资者心态(tài)也将(jiāng)逐步从短(duǎn)暂失衡趋向平稳，市场依然处(chù)于全年第(dì)二个关(guān)键做多窗口，财(cái)报季(jì)结束后，市(shì)场将步入业绩驱动的行情阶段，配置思路上建议坚持高(gāo)切(qiè)低(dī)，关注上半年景气持续改(gǎi)善(shàn)的(de)品种(zhǒng)。

　　首(shǒu)先，政治局(jú)会议提振市(shì)场信心，扩内(nèi)需仍是着(zhe)力重点，政策预期回归理性，经济内生动(dòng)能稳步(bù)修复，并将得到同比和高频数据(jù)验证；外部流(liú)动性拐点明确，美国银(yín)行业风险(xiǎn)不(bù)断发酵，但预计对A股实质影响十分有限。其(qí)次，财报季数据显示(shì)，A股业绩跨年(nián)筑底特征明显，全年逐季改善的趋势显现，其中(zhōng)行(xíng)业的结构性亮点日益清晰(xī)，经济预(yù)期5月将在(zài)微(wēi)观体验(yàn)、宏(hóng)观数据、A股(gǔ)业绩三(sān)个层面统(tǒng)一，夯实市场上行基础。最后(hòu)，预(yù)计(jì)5月A股(gǔ)仍处于今年第二个关键(jiàn)做多窗口中，并将(jiāng)步(bù)入业绩(jì)驱(qū)动的行情阶段，投(tóu)资者心态由短暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布(bù)局(jú)医(yī)药、数字(zì)经济(jì)和“一带(dài)一路”板块中(zhōng)有(yǒu)业绩亮点(diǎn)的品种，以及其(qí)他板块中一季度(dù)业绩明显(xiǎn)改善，且(qiě)在二季(jì)度有望持续的(de)细(xì)分行(xíng)业。

　　2、中(zhōng)金策略：节(jié)后A股有望相比(bǐ)全球市场(chǎng)显现相对韧(rèn)性克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思>

　　中金策(cè)略(lüè)团(tuán)队5月(yuè)3日(rì)表示，节后A股有望(wàng)相比(bǐ)全(quán)球市(shì)场显(xiǎn)现相对(duì)韧性。主要基(jī)于(yú)：1）经济(jì)复(fù)苏势头尚不稳固，政(zhèng)策有望延续(xù)稳中(zhōng)求进基调。2）上(shàng)市公司业绩(jì)低迷期已过。3）海(hǎi)外风险需要密切关注(zhù)，如若应对得当(dāng)，对(duì)A股影响可能有限。上述因素结合当前(qián)A股市场整体估值水(shuǐ)平不高仍处于历史中低位，A股(gǔ)节后两个交易日虽(suī)受节假期(qī)间的事件性(xìng)因(yīn)素影(yǐng)响可能有所波动，但对后市整体表(biǎo)现不(bù)用(yòng)过于(yú)谨慎，当前位(wèi)置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐(nài)心等待，低位把握(wò)

　　一(yī)季度全A营收增速等指标仍在探底(dǐ)，五一出行(xíng)恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态(tài)，海外处于多事(shì)之秋(qiū)，高利(lì)率环(huán)境下美国银行(xíng)风险事件(jiàn)频发(fā)，衰退(tuì)风险上升。市场处于(yú)再平(píng)衡期，低位把握(wò)再(zài)布局机会；短期结构上(shàng)关(guān)注在低位(wèi)资(zī)产(chǎn)中(zhōng)寻找景气稳定(dìng)或好(hǎo)于预期(qī)方向，中期线索在(zài)于科技周期与复苏链中的弹(dàn)性方向。行业重点关注(zhù)：医药、传媒(克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思méi)、通信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工(gōng)、新能(néng)源等。主题重点关注：一带(dài)一路、数(shù)据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史(shǐ)，这次牛市第一波上涨的结构分化更显(xiǎn)著。②牛(niú)市初期类(lèi)似春天，市场有所反复很正常，短期(qī)政策和业绩因素影(yǐng)响下，行(xíng)业(yè)或(huò)更均衡。③数(shù)字经济(jì)是全年主线，后续(xù)或(huò)依据基本(běn)面去伪存真，阶段性关注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心(xīn)资(zī)产、海外映射的科技(jì)和大(dà)宗商品都将被海外(wài)逐级放大的宏观波动所影响(xiǎng)。我们的资源(yuán)+重(zhòng)资产组(zǔ)合短期(qī)驱动逻辑(jí)建议(yì)以“红利(lì)+中特估(gū)”为主(zhǔ)导(dǎo)，以等待通胀逻(luó)辑的回归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁(tiě)）资(zī)源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油(yóu)运(yùn)、干散运(yùn)、港口、公(gōng)路）；近期场景消费正在展(zhǎn)现(xiàn)出(chū)成(chéng)为(wèi)未来经济(jì)增长新动能(néng)的潜力，推荐(jiàn)中低端消费、县(xiàn)域消(xiāo)费；以“宁(níng)组合”为代(dài)表的(de)赛道板块(kuài)有望企稳(wěn)。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后市场(chǎng)表(biǎo)现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过(guò)去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明(míng)显提升。以全A指(zhǐ)数为(wèi)代表，节(jié)前1周(zhōu)、1个月(yuè)指数大多震(zhèn)荡(dàng)调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则(zé)大(dà)幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后(hòu)1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个(gè)月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算(suàn)机（3.3％）、医药(yào)生(shēng)物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期(qī)间(jiān)全(quán)球(qiú)大类(lèi)资产波动以及背(bèi)后释放的信号

　　国内(nèi)复(fù)苏延续，支撑(chēng)A股指数震荡(dàng)上移。从(cóng)“五一”前后大类(lèi)资产表现来看，全球主(zhǔ)要权益市场及原油等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价格(gé)走强，表明海外市场“衰退交(jiāo)易”有所(suǒ)升(shēng)温。美欧一季(jì)度经(jīng)济增速(sù)不及(jí)市场预期，美(měi)国银(yín)行业危机和两党债(zhài)务上(shàng)限博弈使(shǐ)得(dé)海(hǎi)外(wài)风险偏好有所回落，同时也(yě)促(cù)使美联储更快转向(xiàng)鸽派(pài)。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据，国内服(fú)务消(xiāo)费大幅回升，但地产销(xiāo)售复苏(sū)偏缓，4月(yuè)制造(zào)业(yè)PMI回落也表(biǎo)明国内经济仍处于复苏(sū)早期(qī)。4月政治局会(huì)议强调(diào)“当前经济运行好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍(réng)然不足”，因此(cǐ)总(zǒng)量政策收(shōu)紧风险(xiǎn)不大，企业(yè)盈利(lì)上行将支撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡上移。结构上(shàng)，政治局会议首提“重视通用人工智能(néng)发展”，全(quán)球产业(yè)催化和(hé)国内(nèi)政策驱动(dòng)的数(shù)字经济行情或反复(fù)活(huó)跃。

　　8、战术(shù)调(diào)整何(hé)时结束？| 信达(dá)策略(lüè)

　　3月-4月万(wàn)得(dé)全A指(zhǐ)数整体是震(zhèn)荡(dàng)下行(xíng)的，是(shì)去年底熊市(shì)结(jié)束(shù)后，指数的第一次长时间回撤，可以类(lèi)比历史上牛市第一年中(zhōng)的战(zhàn)术性(xìng)调(diào)整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一(yī)次(cì)战术性回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点，均与高频(pín)经济指标(biāo)和预期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整(zhěng)体时(shí)间是3个半月，由于经济比2016年弱很多(duō)，所以(yǐ)主跌阶段(duàn)完成后还(hái)出现了(le)2个月的底部震荡，整体回撤持续的(de)时(shí)间比2016年(nián)更久(jiǔ)。

　　今年(nián)3月以来，股市、债市和商品市场(chǎng)的表现(xiàn)，均表明资本市场对经济的判(pàn)新(xīn)偏向认(rèn)为Q1的经济回升可能不会持续太久，或者至少Q2可能不会持续(xù)。从(cóng)最(zuì)新的PMI数据来看(kàn)，4月份确实出(chū)现(xiàn)了(le)较为(wèi)明显的下(xià)降。这一下降背后我们(men)认为可能主要有两个短期原(yuán)因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历(lì)史(shǐ)经验，疫(yì)情后(hòu)第(dì)一个季度经济数据最容易(yì)恢(huī)复，4月开始经济进入疫后第二(èr)个季(jì)度。PMI数据、商(shāng)品(pǐn)价(jià)格(gé)、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的(de)经济数据(jù)很难超预期。由(yóu)此导致这一次市场的战术调(diào)整虽然可能已(yǐ)经完成(chéng)大部分(fēn)，但由于缺乏数据改善，可(kě)能还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我们或已(yǐ)正站在新(xīn)一轮(lún)牛市起(qǐ)点之上，短期的迷雾掩盖不(bù)了(le)长期(qī)的坦途，把(bǎ)握“上证(zhèng)50高(gāo)股息央国(guó)企(qǐ)+科(kē)创50赛道大切换”。5月的(de)迷(mí)雾(wù)在增加：回落的(de)PMI和长端利率、反(fǎn)复的美联储、激烈的中美摩擦、偏(piān)弱的一季报业绩；但(dàn)中期的(de)坦途较(jiào)为明确：经济(jì)温和复苏、美联储(chǔ)年内结束加息、A股市(shì)场估值极低、产业趋势明确、机构赛(sài)道(dào)大切换(huàn)向(xiàng)TMT。看长做短，如何应对短期迷雾(wù)？5月建议(yì)重点关注(zhù)上证50高股息央国企，央国企(qǐ)指(zhǐ)数和(hé)ETF后(hòu)续将发行、迎(yíng)来增量资金(jīn)行情，高(gāo)股息组(zǔ)合(hé)在经济偏弱(ruò)、利率下行环境(jìng)下(xià)获取超额收(shōu)益（13只被指数(shù)集中覆盖的(de)高股息央国企见(jiàn)正文(wén)）。此(cǐ)外(wài)Q1基金持仓呈现机构赛道的(de)第(dì)五次大切(qiè)换(huàn)（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方(fāng)向在5月有明显调(diào)整，是进一(yī)步加配的良机，其中以科创50方向最为关键。若美联储(chǔ)能够在5月完成(chéng)最后一次(cì)加(jiā)息(xī)，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新(xīn)兴(xīng)市(shì)场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势(shì)，科(kē)创再起

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