今(jīn)年以来(lái)，港股(gǔ)走势可谓(wèi)一波三折，香(xiāng)港恒生(shēng)指(zhǐ)数涨1.52％至(zhì)20330点关口。目(mù)前基金(jīn)一(yī)季报(bào)披露渐落帷幕，整(zhěng)体来看，陆港通基金整(zhěng)体(tǐ)港股仓位略有提升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力(lì)等行业，腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多(duō)位(wèi)港股基(jī)金基金经理表(biǎo)示，预计(jì)港股市(shì)场已经进入(rù)了企业盈利的拐点且即(jí)将迎来收入加(jiā)速扩张，未来港股市场将在(zài)波动中上行，板块方(fāng)面(miàn)，看好政策(cè)优化下的消费(fèi)和地产、预(yù)期反转修复的互(hù)联网(wǎng)和医(yī)药、高景气(qì)的制造业(yè)等。

　　一季(jì)度港(gǎng)股基金(jīn)仓位略有上升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在(zài)5000多只陆(lù)港通基金（不同份额(é)分开统计，下同）中含“港(gǎng)”字的主(zhǔ)动(dòng)权益(yì)基(jī)金近400只，这些都(dōu)是“高纯(chún)度”以(yǐ)港股为投资方向(xiàng)的基金。截至(zhì)一季(jì)度(dù)末，这些(xiē)基金(jīn)的港股平均仓位为62.39％，较去年(nián)底微升(shēng)0.38个百分点，其中有83只基(jī)金港股持仓在90％以上(shàng)。

　　今年(nián)以来，以恒生科技指数为代表(biǎo)的港股数字经济呈现了上涨、调整、反弹的N型走(zǒu)势，截(jié)至4月23日，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此同时，不少(shǎo)知名基金(jīn)经(jīng)理在一季度加大了对港股的投资力(lì)度(dù)，提升港(gǎng)股(gǔ)配置在10-40个百分点不等。比如(rú)，崔宸龙管(guǎn)理的前海开源沪港深新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升(shēng)至今年一季度(dù)末的39.13％；史博管理的南方港股创新视野(yě)一年持有A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年底的71.08％提升至今(jīn)年一季(jì)度(dù)末的81.82％；赵(zhào)宪成管理(lǐ)的博时港股通红(hóng)利(lì)精选A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年底的70.80％提升(shēng)至今年一(yī)季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通价值发现A，港股仓(cāng)位由去年底的78.83％提升至今年(nián)一季度末的92.92％；曲径管理(lǐ)的中欧港股(gǔ)数(shù)字经济A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年(nián)底(dǐ)的83.22％提升至今年一季度末(mò)的89.22％。

　　按(àn)照持有市(shì)值统计(jì)，截至一季报，被陆港通基金重仓的前十大港股分别为腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石油、快手(shǒu)-W、药明(míng)生物、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润(rùn)啤酒，涵盖通信服务、油气开采(cǎi)、数字(zì)媒体、生物制品、多元金(jīn)融、服装家纺、视(shì)频饮料(liào)等(děng)领(lǐng)域。其(qí)中(zhōng)，腾讯控(kòng)股、中国移动、中国(guó)海洋石油(yóu)、快手-W、青岛啤酒股(gǔ)份(fèn)获(huò)不同程度增(zēng)持。

　　按照增持(chí)情况排序，加(jiā)仓幅(fú)度最大(dà)的(de)前(qián)十只港股为(wèi)中国海洋(yáng)石油、新天绿(lǜ)色能源、中远(yuǎn)海(hǎi)能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石(shí)油化工股份、中国南(nán)方航空股份(fèn)、华电(diàn)国际电力(反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系lì)股份、越秀地产、中(zhōng)广核电力(lì)，分别涵盖油气开采(cǎi)、电力、航运(yùn)港口(kǒu)、IT服务(wù)、焦炭、炼化及贸易(yì)、反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系航空机场、房地产开发等领域。值得(dé)注意的是，商汤(tāng)-W涉及AI概念，陆港(gǎng)通基金在一季度对其大幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场或将在波动中(zhōng)上行，重(zhòng)仓港股(gǔ)优质龙头

　　对(duì)于港股后市，南方(fāng)港股创(chuàng)新视野一年持(chí)有基金基金(jīn)经(jīng)理史博在一季度(dù)中表(biǎo)示，展望(wàng)未(wèi)来，仍然看好港(gǎng)股市场投资机会：中国(guó)经济方面，宏观经济(jì)仍在企稳回升(shēng)，3月中国官方(fāng)制造业PMI为51.9％，制造业生产(chǎn)活动和市场(chǎng)需(xū)求继续增加，非制造业反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系恢复速度加快(kuài)；海(hǎi)外无风险(xiǎn)利率(lǜ)方(fāng)面，3月初非农(nóng)和通胀(zhàng)数据以及突发的(de)银行风险事件已经让美联储过于强硬(yìng)的紧(jǐn)缩(suō)预期有(yǒu)所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意(yì)味(wèi)着了加息进入尾部区(qū)域；风险偏好方面，欧美银行业(yè)风险事件对(duì)市场冲(chōng)击(jī)可控，国内(nèi)政策积极信号涌现(xiàn)。

　　基于此，预判港股市场将在波动中(zhōng)上(shàng)行，在板块配置(zhì)方面，我们(men)将加大对(duì)政策优化下(xià)的消(xiāo)费和地(dì)产(chǎn)、预期反转修(xiū)复的互联网和医(yī)药、高景气(qì)的制造(zào)业等板块的配置(zhì)。

　　中欧港股数字经济基金(jīn)经理(lǐ)曲(qū)径表示，港股数字经济(jì)的代表行业为互联网和先进制造，在经历了过去2年(nián)的合规整治及业务梳(shū)理后，股价(jià)均处在价值投(tóu)资区域，具有良好的投资(zī)性价比。同时，互(hù)联网相关公司，也更具(jù)有(yǒu)数(shù)据、平台和算法的(de)整合能力，通过推出人工智能相关模型(xíng)及应用，提(tí)升自(zì)身运营(yíng)效率，以及对外输出算法和算力。作为人工智能赋能各个行(xíng)业(yè)的元(yuán)年(nián)，我们中长期看好港股数(shù)字经济(jì)板块的前景。

　　华宝港股通(tōng)香港基金经理周欣表示，港股市场方(fāng)面(miàn)，港股市场大部分的企业盈(yíng)利来源于中国内地(dì)，中国内地经济的环比上行将会支撑(chēng)港股公司盈利的环(huán)比增(zēng)长(zhǎng)，从而支撑下港股公司下半年(nián)的市(shì)场表现。然(rán)而，虽然公司盈(yíng)利环比仍有一定的增长，但是由于基(jī)数(shù)效应，下(xià)半年(nián)港股盈利(lì)同(tóng)比增(zēng)速(sù)会较上半(bàn)年有所(suǒ)回落(luò)。对于(yú)估值(zhí)相(xiāng)对较高的(de)行业将(jiāng)有一(yī)定(dìng)的压(yā)力(lì)。

　　行业方面，受行业(yè)反垄断(duàn)的(de)影响，TMT行(xíng)业(yè)龙头公司的估值仍(réng)将受到一定程度的压制，但是当行业龙(lóng)头(tóu)公司受情绪影响出现超跌时(shí)，将会有较(jiào)好的买入机(jī)会出现。生物(wù)医(yī)药行业(yè)仍将处在行业快速增长的红利中，但(dàn)是随着中(zhōng)报业绩的释放和四季度集采的(de)预(yù)期，生物行业(yè)前期涨幅较多的龙头公司可能会出现一定的(de)调整(zhěng)，但是(shì)通过(guò)自(zì)下而(ér)上的(de)方(fāng)式生(shēng)物医药行业(yè)仍将(jiāng)有机会选(xuǎn)出有较好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港(gǎng)深基(jī)金(jīn)经理付(fù)倍(bèi)佳表示，展望未来(lái)，我们(men)预计(jì)港股(gǔ)市场已经进入(rù)了企业盈利的拐点且即将迎来(lái)收入加速(sù)扩(kuò)张，并且(qiě)A股市场也即将进(jìn)入企业(yè)盈利的拐点，这是推动两(liǎng)地市场向上的决定性(xìng)因素。

　　在盈利周期“内强外(wài)弱”及加息周(zhōu)期临近尾(wěi)声(shēng)流动性(xìng)逐(zhú)步宽松背景(jǐng)下(xià)，中(zhōng)国资产的吸引力有(yǒu)望进一步凸(tū)显。在A股及港股估值均在低位、风(fēng)险溢价(jià)均在高位的背景下，有(yǒu)望开启(qǐ)盈利与估(gū)值修复(fù)的戴维斯(sī)双击(jī)行情。

　　主要关注三(sān)条投资主线：1.关注盈利增长高弹性的机会：由于中国(guó)经(jīng)济(jì)修复有(yǒu)望成为全球投资的主线(xiàn)，因(yīn)此经营杠杆弹性大、前期降本(běn)增效优的行业和板块(kuài)更有望受益于经济复苏，盈利预测有较大上修(xiū)空间(jiān)；同时部分龙头公司(sī)有长期(qī)的前沿技(jì)术/产品(pǐn)储备(bèi)以迎接(jiē)下(xià)一轮(lún)的收入扩张(zhāng)机会，有(yǒu)望开(kāi)启(qǐ)二(èr)次增长(zhǎng)曲线，如互(hù)联网(wǎng)、部分可选消费、部(bù)分(fēn)医药(yào)等。

　　2.关注收(shōu)益(yì)风险比显著(zhù)右(yòu)偏(piān)的机(jī)会：关(guān)注在未来经济周期中上行风险显(xiǎn)著(zhù)大于下行风险的行业。市场预期在低位、景(jǐng)气度(dù)有拐点(diǎn)或持续性超(chāo)预期的行业。供需格局佳，价格(gé)弹性贡献盈(yíng)利超预期(qī)的行业，如(rú)电(diàn)子、新(xīn)能源、有(yǒu)色金(jīn)属等。

　　3.关(guān)注高股息资产的(de)机会：关注(zhù)基(jī)本面夯(hāng)实，整体ROE水(shuǐ)平稳(wěn)中(zhōng)有升(shēng)，以及分红意愿提升的(de)高股息资产的投资机会(huì)，如通信、石油石(shí)化等。

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