钠电池产能规(guī)划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟(nǐ)撬(qiào)动54亿乃至94亿投资，传(chuán)艺科技(jì)是(shì)真跨界还(hái)是(shì)奢(shē)望，飙(biāo)涨后又(yòu)腰斩(zhǎn)的股价似(shì)乎已经(jīng)给出注脚(jiǎo)。

　　去年6月以来，萦绕在键盘生产(chǎn)商传艺科技（002866.SZ）身(shēn)上的(de)最(zuì)大议题(tí)莫过于跨(kuà)界钠电(diàn)池(chí)。

　　这个热门又令人(rén)遐想的题材(cái)搭(dā)配公(gōng)司释放钠(nà)电池项目进展的“积极(jí)主(zhǔ)动”，在2022年刺(cì)激(jī)着传艺科技股价迅(xùn)速飙涨(zhǎng)4倍，甚至期(qī)间还祭出(chū)“七连(lián)板”和“五(wǔ)连板”妖股(gǔ)走势。然去年(nián)末以来(lái)，抛“利好消(xiāo)息”催涨股价的(de)套路完全失灵，股价又在4个(gè)多月时间极速腰斩。即便是(shì)3月末扔出30亿元定(dìng)增预(yù)案投建年产5.5GWh钠电池项目，传艺(yì)科(kē)技(jì)也只收获了短暂的上(shàng)涨(zhǎng)，而后再未掀起波澜。

　　钛(tài)媒体APP注意到，股价过山车式的(de)涨(zhǎng)跌(diē)折(zhé)射的是市场对传艺科(kē)技高调(diào)跨界钠(nà)电(diàn)赛道故事(shì)的怀疑：从(cóng)宣布跨界到现(xiàn)在，时间不过10多(duō)月，规划(huà)产能已经从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿元的传艺科技(jì)如何撬动(dòng)54亿元乃至(zhì)94亿元(yuán)的(de)投资成本？巨头环伺、落地产能骤增、锂价持续下行，在愈加拥挤的赛道上，夸(kuā)下海口的产(chǎn)能又该如何(hé)消化？过往投资(zī)计划频频“跳票”、实际效益与预期天差(chà)地别(bié)等(děng)“黑历史”在前(qián)，“大跃进(jìn)”的新(xīn)项目如何让人信(xìn)服？

　　跨界钠(nà)电池(chí)，股价“过山车”

　　早在20世纪70年代，钠离子电池便与(yǔ)锂离子(zi)电(diàn)池同时期萌芽，但(dàn)由于钠电负极嵌钠能力较弱、钠(nà)电(diàn)池能量(liàng)密度较(jiào)低，导(dǎo)致其研发进度大大落后(hòu)于(yú)了锂电池(chí)。直到2020年后，随着钠(nà)电关键(jiàn)技术完成突破(pò)以(yǐ)及锂(lǐ)价不断飙(biāo)升，钠电(diàn)才作为(wèi)锂电(diàn)“备胎”之(zhī)一重回(huí)人们重(zhòng)视。尤(yóu)其(qí)2021年7月，宁德时代推出第一代钠离(lí)子电池，掀起钠(nà)电(diàn)风(fēng)潮，并将(jiāng)风口带到了A股市场。

　　时(shí)值2022年锂价暴涨(zhǎng)，A股钠电炒作如日中天之际，传艺科技(jì)于去年(nián)6月22日(rì)晚间高调宣布入局。彼时(shí)的公告显示，公司拟投(tóu)资3000万元通过全资子公司(sī)江苏(sū)智纬电子科(kē)技(jì)有(yǒu)限公司（以下简称“智纬(wěi)电子”） 同海(hǎi)盈(yíng)汇鑫企业(yè)、自然(rán)人杨磊和杨(yáng)崇义合作(zuò)设立控股孙公司江苏传艺钠电科技有限公司(sī)（公司持股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告出(chū)，传艺科技旋即涨停，当(dāng)日(rì)盘(pán)后公司迫不及待(dài)召开电话会(huì)议，向合计64名分析师和个人投资者(zhě)披露跨(kuà)界钠电的各种细(xì)节。根据规(guī)划，传(chuán)艺(yì)科技(jì)钠电池(chí)项目中试线2022年投产，一(yī)期2GWh的产能2023年投产，二期(qī)计划新(xīn)建8GWh的产(chǎn)能(néng)。

　　撂下电话，股价更加疯(fēng)涨。加上6月(yuè)23日的涨停，传艺科技宣布跨界(jiè)后一口(kǒu)气收出7个涨停板(bǎn)，市值快速实(shí)现翻(fān)倍。

　　传(chuán)艺科技日K线图，来源：wind

　　有了(le)钠(nà)电(diàn)消息催涨股价的前车在前(qián)，传艺科(kē)技开始有意无(wú)意(yì)地“主(zhǔ)动”披露(lù)钠电项目(mù)进展，而(ér)公司股价(jià)也往往在公(gōng)告披露(lù)后录得大幅(fú)上涨。去年12月(yuè)5日盘中，公司股价一度摸高至54.44元/股，相较于跨界钠电池前10元/股左(zuǒ)右(yòu)的(de)温吞股价(jià)，不到半年的时间已(yǐ)翻了逾5倍。

　　但此(cǐ)后，公司股价(jià)开始掉头向(xiàng)谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别下，无论(lùn)其如何发布“利好(hǎo)”消(xiāo)息，股价(jià)也再(zài)难掀大风浪，反而随(suí)着时间(jiān)的推移，迅速回落。截至4月20日收盘，报28.14元(yuán)/股，4个多(duō)月时间已经较(jiào)高点腰斩。

　　值得一提的是，由于在2022年6月(yuè)23日盘后(hòu)，公(gōng)司(sī)迫切(qiè)召(zhào)开电(diàn)话会并在《投(tóu)资者关系活动(dòng)记录表》中对外(wài)发(fā)布钠(nà)电(diàn)池业务未来规划、技术水(shuǐ)平(píng)等涉及公司(sī)经营的重大信息(xī)，但直至(zhì)2022年(nián)7月9日(rì)才正式通过《关于(yú)对深圳证(zhèng)券交易所关注函(hán)回复的公告》补充披露相关事(shì)项，传艺科技及公(gōng)司(sī)董事长(zhǎng)兼总经理邹伟民、时任董秘许小丽还遭深(shēn)交所通报批(pī)评。

　　产能“大(dà)跃进”，钱从哪(nǎ)里来(lái)？

　　回(huí)看(kàn)传艺科(kē)技(jì)股价“过山车(chē)”式上(shàng)下，背后纵有游(yóu)资推波助澜，但归根结底还是(shì)其(qí)资(zī)金(jīn)有限与钠(nà)电产能规划(huà)“大(dà)跃(yuè)进”不匹配无(wú)法让市场信(xìn)服造成的(de)。

　　根据公(gōng)司定增预(yù)案，钠电池二期(qī)5.5GWh项目建成后，公(gōng)司产能(néng)将(jiāng)达到10GWh。而根据公(gōng)司(sī)此前对交易所回复函和2023年度定增(zēng)预案，公司规划的10GWh钠(nà)电池项目的投资(zī)成本约54亿(yì)元。其中，土地(dì)购置(zhì)及厂房成(chéng)本约4亿元，10GWh产能(néng)需投(tóu)入的装修及设(shè)备成本约50亿元。

　　实际上(shàng)，传(chuán)艺科技(jì)规划的(de)钠电产能远不止这公告出来的(de)10GWh。据传艺钠电官(guān)微消息(xī)，公(gōng)司董事长邹伟民4月16日(rì)在公开场合演讲时提到，“2022年7月，公司决(jué)定(dìng)，发挥资金优(yōu)势，投资50亿元(yuán)，新征410亩土(tǔ)地，用30个月的时间，新上(shàng)钠离子电池全供应链项目，逐(zhú)步形(xíng)成年产3万吨正(zhèng)极材(cái)料、4万吨负极材(cái)料(liào)、18GWh钠离子电(diàn)池(chí)、15万吨电解液的生(shēng)产能(néng)力；2022年10底，中(zhōng)试线已经竣工投产；目前，4.5GWh量产线已(yǐ)经开始试产试销，6月底有望批(pī)量生(shēng)产。”

　　邹伟民(mín)公开演(yǎn)讲时提到的钠电产能(néng)规划，来源：传艺(yì)钠(nà)电官微

　　若按(àn)邹伟民的说法，传艺科(kē)技(jì)在上(shàng)述的54亿元资金外，还(hái)需(xū)要更多资金，仅另外(wài)8GWh钠(nà)电池就需要40亿元(yuán)的投入(rù)。

　　但现实是，传艺科(kē)技主营式微，年赚1亿(yì)元的盈利(lì)水平(píng)显(xiǎn)然难以撬动动辄几十(shí)亿的(de)项(xiàng)目。

　　传艺科技主(zhǔ)营输入类设备和印制(zhì)电路(lù)板（PCB）两大类消(xiāo)费电子零组件，具体包括笔记本/台(tái)式机电(diàn)脑(nǎo)键盘、触(chù)控模组(zǔ)和鼠(shǔ)标等输(shū)入类(lèi)设备及通(tōng)讯用板、消费电子、计(jì)算机(jī)用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经营规模不断扩大，营收从2017年的6.69亿(yì)元起(qǐ)步，逐年(nián)递(dì)增，到2022年达到19.99亿元，翻(fān)了近(jìn)3倍。但盈利并未同步，上市当年公(gōng)司归母净利润就(jiù)下滑13.60％，只有7776.63万(wàn)元。之(zhī)后随着行业式微，公司盈利水平(píng)起起伏(fú)伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅(jǐn)增长了47.90％。而早在2016年，公司盈利就已经(jīng)达到了9000万元，净利润增长乏(fá)力可(kě)见一斑。

　　传艺科技(jì)业绩变动情(qíng)况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上(shàng)的资金也并不宽裕(yù)。2022年，公(gōng)司经营(yíng)活动产生的现金(jīn)流量净额(é)4.46亿元；截至去年末，公司(sī)货币资金仅2.87亿元(yuán)，短期借款(kuǎn)8.41亿元(yuán)；应收账款5.90亿元，应付(fù)账款4.56亿元(yuán)。

　　那两年半内(nèi)要拿出54亿元乃至94亿元以上(shàng)的(de)资金投资钠电(diàn)，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给(gěi)深交所的(de)回函中(zhōng)，传艺(yì)科(kē)技曾详细披露过2GWh项(xiàng)目资金来源：截至2022年5月31日，公司可用于钠离子电池项目的自有资金仅1.61亿元，银(yín)行授信未使(shǐ)用额度10.27亿元，足(zú)见其在(zài)投资钠电(diàn)项目(mù)时自有资(zī)金的(de)“捉襟见肘”。

　　来源(yuán)：传艺科技给深交(jiāo)所的(de)回函

　　很明显，一开始规划的(de)一期2GWh产能，传艺科技就是准备靠银行贷款解决。后一期产能增加到(dào)4.5GWh，投(tóu)资(zī)额(é)增加10亿元左右，同(tóng)样(yàng)仰仗银行贷款。今年3月(yuè)30日公司公告称，传艺科(kē)技及子(zi)公司拟向工商银行、农业银行等组成的联(lián)合银团申请(qǐng)不超过(guò)20亿元(yuán)的项目(mù)贷款，用于公(gōng)司钠电池项目。根据最新的调研记(jì)录，“截(jié)至(zhì)目(mù)前(qián)，牵头银行(xíng)已审批通过，参团(tuán)银行处于正常(cháng)的审(shěn)批流程中。”

　　一期靠贷款(kuǎn)，二期谋定增。今年3月30日(rì)，公司披露(lù)《2023年度向特定对象发行股票预案(àn)》，拟(nǐ)募资不超过30亿元，其中的(de)24亿元拟投(tóu)入钠电池(chí)制造二期(qī)项目，剩(shèng)余(yú)6亿元补流(liú)。

　　根(gēn)据测算(suàn)，二期(qī)5.5GWh项目总(zǒng)投资额为27.47亿元，除(chú)了定(dìng)增的(de)24亿元(yuán)外，还(hái)有3.47亿元的(de谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别)缺口。而为(wèi)补这(zhè)部分(fēn)缺口，传(chuán)艺科技(jì)甚至将2020年定增募投资金(jīn)中的1.75亿(yì)元(yuán)变更用(yòng)于(yú)该(gāi)项目。

　　简单(dān)加(jiā)总便知，家底不(bù)厚(hòu)，传(chuán)艺(yì)科技(jì)10GWh钠电项(xiàng)目只能依赖融资。至于上(shàng)述邹伟(wěi)民公开演讲(jiǎng)时提到的另外8GWh的项目资金(jīn)来源，钛媒(méi)体APP向公(gōng)司求(qiú)证，但截至发(fā)稿，仍未获回复。

　　锂(lǐ)价暴跌，钠(nà)电还有优势吗？

　　“今年(nián)销(xiāo)售不低于10亿元，整个(gè)钠电(diàn)池全供(gōng)应链项目计划到2024年末全部竣工(gōng)投产，达产达效后，可实(shí)现年(nián)销售250亿元(yuán)。”若(ruò)传艺科(kē)技的(de)钠电项(xiàng)目真(zhēn)如邹伟民在近日的演讲(jiǎng)中所言照进现实，几年后公司(sī)营收将在当前基础上翻十几倍。但近(jìn)来腰斩(zhǎn)的股价显示(shì)，市场对这个故事并不再买账，除(chú)了资金实力有限公司外，核心(xīn)还(hái)在其(qí)大干快上后(hòu)产能如何(hé)消化(huà)的问题。

　　毕竟，在钠电池商业化元年的2023年，包(bāo)括宁(níng)德时代、中(zhōng)科海纳、亿纬锂(lǐ)能、雅迪等诸(zhū)多巨(jù)头(tóu)在内，已纷(fēn)纷发产品、量(liàng)产(chǎn)并大建产能(néng)，竞(jìng)争者初露威胁，赛道已然开始拥挤。

　　尽管就披露的参数和性能来看，传艺钠(nà)电的钠电池与巨头(tóu)们不相上下，但宁德时代落地奇瑞车型(xíng)、华(huá)语新能(néng)源配套雅迪极钠S9等(děng)表明，大佬们(men)已经(jīng)走在(zài)前面，率先在(zài)两(liǎng)轮电动车和低速电动车领域实现装车应(yīng)用(yòng)。而(ér)传艺科(kē)技除了在岁末年(nián)初公告与中祥航业、江苏(sū)新(xīn)能(néng)源、德博新能源签订项(xiàng)目合作或战略(lüè)合作协议外，并未官(guān)宣重点(diǎn)客户。

　　每每有投资者问及客户情况时(shí)，公(gōng)司都(dōu)以“目(mù)前订单下游运用覆盖储能、低(dī)速电动(dòng)车及电动工(gōng)具等多个(gè)领域”“公(gōng)司钠离子电池送样后(hòu)客(kè)户的(de)反馈普遍较(jiào)为良(liáng)好，并已与多名客户签订了销售订单(dān)”“公司(sī)已与多家(jiā)知名(míng)两轮电(diàn)动车(chē)品牌开展送样和合作意向(xiàng)洽谈等工作”等进行回复。至于具体的(de)客户名称和订单金额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电(diàn)池产能落地正数倍(bèi)级增长(zhǎng)。上海钢联新能源事业部钠电(diàn)池分析(xī)师汪奇告诉钛(tài)媒体APP，2022年钠(nà)电池项目落地产(chǎn)能有3GWh左右，预计(jì)2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤(luó)资讯最(zuì)新发布数据则称(chēng)，到2023年底，预(yù)计钠电池产能(néng)将增加至21GWh。无论是哪种预测，今年钠(nà)电池落地产能大幅增加(jiā)已可(kě)预见(jiàn)。

　　“参考锂电池(chí)行业产能利(lì)用率，钠电(diàn)池落(luò)地的产能中可以(yǐ)实(shí)现装机的在4-5GWh左右，而铅(qiān)酸电池的市场规模接近40GWh。前期用于(yú)两轮车的钠电池不到5％，后面成(chéng)本降下来才会有(yǒu)较大比例的替代。”汪奇认为，今(jīn)年钠电池(chí)只会小批量(liàng)应用到多元化场景。

　　然传艺(yì)科技却十分自信，其(qí)在(zài)调研记录中预测，预计2023年公司实际(jì)出货量在(zài)2GWh-3GWh，相当(dāng)于其占去了2023年钠电池市场的绝大部分份额。

　　来(lái)源：传艺科技2023年1月9日投(tóu)资者关系活(huó)动记录表

　　需要注意的(de)是(shì)，沉寂(jì)多年的钠电池是在此前锂价飙涨的背景下作为“替代”而被推到台前的，去年底(dǐ)以(yǐ)来，碳酸锂价格(gé)持(chí)续下行，4月(yuè)20日电碳价(jià)格均(jūn)价(jià)已经跌至18万元/吨。一时间，锂价(jià)持(chí)续下跌会否影(yǐng)响钠(nà)电池商业化(huà)进程的讨论甚嚣尘上。

　　中科院院士欧阳(yáng)明(míng)高近日就表示：“钠电池能(néng)够起到对锂(lǐ)电池(chí)的平衡作用，平(píng)衡锂(lǐ)价(jià)，保证锂资(zī)源的供应(yīng)安全，不(bù)太可能成(chéng)为主流。锂价(jià)一便(biàn)宜，就会(huì)让钠(nà)离子的(de)发展陷入被(bèi)动。”但他也强调，“钠(nà)离子技术一定要(yào)发展，因为(wèi)它是锂(lǐ)离子电池的一个有益的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电(diàn)建设(shè)成本接近(jìn)，目前三元钠(nà)电量产的生产成(chéng)本在0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电池在0.5元/Wh左右。其进(jìn)一步向钛媒体APP分(fēn)析，“钠离子电池性(xìng)能比较接近磷酸铁(tiě)锂电(diàn)池，高(gāo)能量(liàng)密度(dù)的也接近三元523电池(chí)。目前电碳价格下(xià)跌至16-18万元/吨(dūn)，锂电池(chí)成本大(dà)幅下降40％以(yǐ)上，所以目前已经(jīng)和钠电池成本基(jī)本相当；而由于锂原(yuán)料价格大幅下降，目前铁锂和(hé)锰酸锂等电池成本(běn)已经(jīng)优于钠电(diàn)池。今年碳酸锂价(jià)格在20万以下时，锂(lǐ)电池对钠电池有明(míng)显优势。”

　　当(dāng)然，市场(chǎng)普(pǔ)遍认为钠(nà)电(diàn)池(chí)还有降本的(de)空间。兴储世纪总(zǒng)裁助理刘(liú)继(jì)茂就告(gào)诉钛媒(méi)体APP，“待(dài)产(chǎn)业链完善后，规模量产后(hòu)钠离子电池正(zhèng)、负极(jí)材料价格可降至5万元/吨甚至以下，钠离(lí)子(zi)电(diàn)池(chí)的(de)理论BOM成本将低(dī)至0.40元/Wh。长期(qī)来看碳酸锂存(cún)在降价可能，但只要碳酸锂价格高于(yú)15万元/吨(dūn)，钠离子(zi)电池(chí)的成(chéng)本优势就依然存在，并且随着技(jì)术(shù)不(bù)断发(fā)展(zhǎn)、产业不断成(chéng)熟，钠离子电池(chí)的(de)降本(běn)空(kōng)间有望(wàng)进一步打开，该成本临界点仍有进一步下探(tàn)的可能。”

　　汪(wāng)奇也称，明年钠电产(chǎn)业规(guī)模化完成后，能和锂(lǐ)离子电池的成本(běn)拉开差距，接近(jìn)铅(qiān)酸(suān)电池的成本(běn)。但能(néng)量(liàng)密度的限(xiàn)制，使得碳酸锂(lǐ)价格在(zài)15万以(yǐ)上时，成熟后(hòu)的钠离子电池有(yǒu)一定优势(shì)；碳酸锂价格在10万左(zuǒ)右及以下时，钠离子电(diàn)池在动力(lì)领域优势较(jiào)小(xiǎo)。

　　钛(tài)媒(méi)体(tǐ)APP注意到，包括传艺科技在内，诸多入局钠(nà)电池的企业都言锂价下跌无碍钠电(diàn)池商业(yè)化进(jìn)程。但随着锂价持续下降(jiàng)，钠(nà)电池利(lì)润率下降或也是必然的。

　　以传艺科技为例(lì)，其在(zài)1月9日的(de)调研(yán)记录中曾(céng)表(biǎo)示，公(gōng)司钠电(diàn)池定价主要根据碳酸锂的价(jià)格，一般给到客户的价格比磷酸(suān)铁锂便(biàn)宜25-30％，且定(dìng)价(jià)会随(suí)碳酸锂价格波(bō)动而波动。

　　缺乏(fá)长远投(tóu)资定力 过往(wǎng)项目频频(pín)“跳(tiào)票”

　　资(zī)金和产(chǎn)能消化之(zhī)外，市场还担忧传艺(yì)科技项目投资的定力。

　　尽管公司对进军钠电领域雄心勃(bó)勃，然而钛(tài)媒(méi)体APP梳理(lǐ)其过往投资履(lǚ)历发现(xiàn)，传(chuán)艺科技在投资上(shàng)缺乏长远定力，临时(shí)“跳(tiào)票(piào)”甚(shèn)至(zhì)终止募投计划(huà)可谓“家常便(biàn)饭”。

　　2017年(nián)4月，传艺科技IPO募(mù)资(zī)4.81亿元，其中将(jiāng)2.98亿元投向(xiàng)FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜(mó)线路板生产(chǎn)线技改并扩产项(xiàng)目。然2018年4月公(gōng)司(sī)就变(biàn)更募资(zī)用途，将(jiāng)FPC生产项目(mù)未用的资金(jīn)1.20亿元(yuán)和1.04亿元分别用于3D玻璃(lí)面板生(shēng)产项目、轻薄型键(jiàn)盘(pán)生产项目(mù)，已经使用(yòng)了7737.67万元募(mù)资的FPC生产(chǎn)项目则被终(zhōng)止(zhǐ)。

　　2019年8月，又将薄膜(mó)线路板生产线技改并扩产项(xiàng)目(mù)的实施地点从一厂(chǎng)搬迁至(zhì)二厂；2021年6月，再将该项目的(de)实施地点(diǎn)变更(gèng)为重庆市合川(chuān)区工(gōng)业(yè)园区核心区高阳路30号，实施主体则从传艺科(kē)技变为全(quán)资子(zi)公司(sī)重庆营(yíng)志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募(mù)投项目则再(zài)生变(biàn)。公司(sī)终止实施3D玻(bō)璃面板生产项目（已(yǐ)投入募资(zī)7445.13万元），并将该项目(mù)剩余(yú)资(zī)金全(quán)部(bù)投(tóu)入轻薄型键(jiàn)盘生产项目的建设，并将后者的产能从(cóng)1600万台(tái)提(tí)升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技(jì)再融资，定增募(mù)资6亿元，其中的4.20亿元用于年产(chǎn)18万平方米中高端印制电路板建设项(xiàng)目(mù)。但次年6月(yuè)，公司将该项(xiàng)目中的SMT工序实施地点(diǎn)由江苏省(shěng)高(gāo)邮市经开区凌波路33号改建(jiàn)至(zhì)江苏省高邮市(shì)经开(kāi)区凌波路49号的(de)闲(xián)置(zhì)厂房；2023年(nián)3月，传(chuán)艺科技再(zài)“变卦”，又将该项目剩(shèng)余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变更用(yòng)于投入“钠离子电池(chí)制造二期(qī)5.5GWh项目”。

　　频(pín)频变更募投计划的地点、资金乃(nǎi)至项目(mù)，直接的后(hòu)果就是原有的投(tóu)入(rù)打(dǎ)水飘、投(tóu)资效率低下以(yǐ)及建成(chéng)项(xiàng)目实际效益(yì)与预计(jì)天差地(dì)别。

　　根据招股书(shū)，薄膜线路板生产线技改并扩产项目建(jiàn)设期(qī)仅12个月，达产年可实现(xiàn)销售(shòu)收入(rù)2.24亿元。定期报告显示，2018年6月30日，该项目(mù)就已经(jīng)建(jiàn)成。但2019年-2022年，该项目的效益分别(bié)仅283.41万(wàn)元、447.55万元、948.94万(wàn)元和2599.93万元(yuán)。

　　而根据定增(zēng)方(fāng)案，年产18万平方米中(zhōng)高端印(yìn)制电路(lù)板建(jiàn)设项目建设期也(yě)仅(jǐn)12个月，预计(jì)达(dá)产年实(shí)现营收(shōu)7.48亿元，项目(mù)净利(lì)润1.31亿(yì)元。然(rán)两年多时(shí)间过去了，截至2022年12月31日(rì)，该项目投(tóu)资(zī)进度(dù)也仅57.26％。2021年(nián)、2022年该项目效(xiào)益分别(bié)为(wèi)-1091.61万元、2300.17万(wàn)元，与当初的预(yù)期相去甚远。

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