美国银行业危机(jī)持续！

　　危机升级，美地区银(yín)行(xíng)大跌

　　美东(dōng)时间5月4日，媒(méi)体(tǐ)称，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）在考虑(lǜ)若干选项，其中包(bāo)括资产出售，可(kě)能出售所有业务或部分业务。该(gāi)行已经为此聘请(qǐng)多家顾问。

　　这是继西太平洋合(hé)众(zhòng)银行（PACW）之后又一家地区银行传出考虑(lǜ)可能出售的消息(xī)。本周(zhōu)三美股盘后，因媒体称该行考虑(lǜ)包括(kuò)出售在(zài)内的战略选(xuǎn)择(zé)，但(dàn)鲜(xiān)有感(gǎn)兴(xīng)趣的潜在买家，此(cǐ)后收跌(diē)逾(yú)4％的该行股(gǔ)价(jià)盘后(hòu)跳(tiào)水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四，西(xī)太平洋合众银行发布声(shēng)明确认(rèn)了周三(sān)的媒(méi)体(tǐ)消息，称在和多位潜在的投(tóu)资者(zhě)商谈，还(hái)表示，其核心存款3月以(yǐ)来(lái)已经增长，在(zài)第一共和银(yín)行(xíng)被(bèi)出售后，该行并未经历超出正常水(shuǐ)平的存款流失。

　　但西太平洋合众银(yín)行股(gǔ)价继续暴跌(diē)，周四(sì)早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘中至少(shǎo)熔断暂停交(jiāo)易九次。

　　阿莱(lái)恩斯(sī)西(xī)部(bù)银行(xíng)此后表示，关于该行(xíng)磋商出售资产等战略选项(xiàng)的媒体报道“绝对失实”。此后，该行(xíng)股价(jià)跌幅收窄到(dào)40％以内。西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行(xíng)跌幅收(shōu)窄到(dào)50％以内。

　　另一家让地区银行危机(jī)火(huǒ)上浇油的第一(yī)地(dì)平线银(yín)行(xíng)（FHN）早盘(pán)跌幅曾超过40％。

　　截(jié)至(zhì)美股收(shōu)盘，道琼(qióng)斯指数(shù)下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标(biāo)普500指数下跌(diē)30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点(diǎn)；纳斯达克综合指(zhǐ)数(shù)下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行(xíng)指数收(shōu)跌3.8％，西(xī)太平(píng)洋合众(zhòng)银(yín)行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯西部银(yín)行收跌(diē)38％，第一(yī)地平线银(yín)行收跌(diē)33％。

　　当地时间5月4日，美国参议(yì)院银(yín)行(xíng)委(wěi)员会就近期大型银行倒闭事件举行听证会。会上，银行监管(guǎn)专家表示，管理(lǐ)不(bù)善是导致破产的主要(yào)原因。美国商会副(fù)主席(xí)托马(mǎ)斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上表示(shì)，硅谷(gǔ)银行、签名银行和第一共(gòng)和银行有非(fēi)常独特(tè)的商业(yè)模式，硅谷银行专注于(yú)资本(běn)密集(jí)型(xíng)的科技以及生物(wù)医学初创(chuàng)企业；第一共和银(yín)行集中于财富管(guǎn)理(lǐ)；而签名银行则(zé)有大量的数(shù)字资产(chǎn)风险。在(zài)听(tīng)证(zhèng)会上，专家们明(míng)确(què)将(jiāng)最(zuì)近银(yín)行倒闭潮归咎于行政管理不善，同时他们担心(xīn)银(yín)行(xíng)倒闭会(huì)将美国经(jīng)济(jì)拖入衰退。专(zhuān)家和议员们也表示，美联储存(cún)在监管失(shī)误。

　　据外媒援(yuán)引知情人士周(zhōu)四(sì)报道，美(měi)国联(lián)邦和州政(zhèng)府官员正(zhèng)在评估近(jìn)几天(tiān)银行股大幅(fú)波动背(bèi)后存在“市场操纵”的可能性，白宫(gōng)方面也表示将监控“健康银(yín)行(xíng)面(miàn)临的做(zuò)空压力”。美(měi)股地区银行股本周(zhōu)大幅下跌，西太(tài)平洋(yáng)合(hé)众银行累跌近70％。根据分析公(gōng)司Ortex的数(shù)据(jù)，做空者仅在(zài)周四就通过做空某些(xiē)地区(qū)银行获利3.789亿美元。消息(xī)人(rén)士称，鉴于地区(qū)银行基本面强劲且(qiě)资本充足，近(jìn)几日，做空活动(dòng)增加(jiā)和股市波(bō)动已引起官(guān)员(yuán)及监(jiān)管机构越(yuè)来越(yuè)多(duō)的关注(zhù)。

　　据盖(gài)洛(luò)普民调显(xiǎn)示，在美国银行体系动荡之际，近一半的美国人担心他们(men)在银行(xíng)或其他金融机构账户上的钱的(de)安全(quán)。总共有48％的(de)美国成年(nián)人表(biǎo)示他们担心自己的钱，其(qí)中19％的人为“非常(cháng)”担(dān)心，29％的(de)人(rén)为“比较”担(dān)心。这些(xiē)最(zuì)新数据与2008年雷曼兄(xiōng)弟破产后不久的数据相似。当时有45％的美(měi)国成年人(rén)表示，他们非常(cháng)或(huò)中度担心自己资金的安全(quán)。尽管盖(gài)洛(luò)普并未在银行业较为平静的时期测量过这一数据，但2008年(nián)12月的数据显示，在危机得到解决(jué)后，人们(men)对存款安全的担忧(yōu)略(lüè)有(yǒu)减(jiǎn)少，这表明(míng)对存款安全的高(gāo)度(dù)担忧可能并非(fēi)美国人的常态。

　　俄罗斯两处石(shí)油(yóu)化工(gōng)厂(chǎng)遭无人机袭击

　　据塔(tǎ)斯(sī)社报道，当(dāng)地(dì)时(shí)间5月4日凌(líng)晨，位(wèi)于俄(é)罗斯罗斯(sī)托夫州的诺沃沙(shā)赫金斯基(jī)石化(huà)厂遭(zāo)到一架无人(rén)机袭击，并(bìng)引发了火(huǒ)灾(zāi)。据介(jiè)绍，一架(jià)无(wú)人机(jī)撞(zhuàng)击了该(gāi)工厂(chǎng)的在建厂(chǎng)房间连廊，随后(hòu)发(fā)生(shēng)爆(bào)炸(zhà)并(bìng)引发火灾。

　　塔斯社当天还报道(dào)称(chēng)，另一处(chù)位(wèi)于(yú)俄罗斯克战狼3什么时候上映？(kè)拉斯诺达尔(ěr)边疆区的伊里(lǐ)斯(sī)基炼(liàn)油厂也遭无(wú)人机(jī)袭击，导致一(yī)储油罐发(fā)生(shēng)火灾，总过火面(miàn)积为400平方(fāng)米。

　　两起事件中(zhōng)均(jūn)没(méi)有造(zào)成人员伤亡(wáng)，火灾(zāi)目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息(xī)25个基点

　　当地时间(jiān)5月(yuè)4日，欧洲(zhōu)央行(xíng)召开货(huò)币政策会议(yì)，决定(dìng)将(jiāng)欧(ōu)元区三大关(guān)键利率均上(shàng)调(diào)25个(gè)基点。主要再(zài)融资利(lì)率、边际借(jiè)贷利率和存款机制利率从本月(yuè)10日起(qǐ)分别(bié)上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次(cì)上调关键(jiàn)利率，以期阻(zǔ)止通胀。不过(guò)专家预(yù)计，要将通胀(zhàng)率降至2％的(de)目(mù)标还需要数年(nián)时(shí)间。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌

　　近日，受(shòu)经(jīng)济衰(shuāi)退担(dān)忧(yōu)压(yā)制，外盘原(yuán)油大幅下跌(diē)。受(shòu)外盘原油大幅走低带动，内盘(pán)原油“五一(yī)”假(jiǎ)期后跳空低开，较假期(qī)前(qián)低开43.7元(yuán)/桶。昨(zuó)日凌晨(chén)，美联储如期(qī)加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息(xī)，本(běn)轮已累(lèi)计(jì)加息500个基(jī)点，这(zhè)一(yī)区间仅略低于(yú)2008年大衰(shuāi)退前的利率峰(fēng)值。

　　截(jié)至(zhì)周四收(shōu)盘，WTI原油期货6月合约微跌(diē)0.04美(měi)元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌(diē)超7％，触及63.64美元/桶的日低，为(wèi)2021年12月(yuè)以(yǐ)来的最低水平；ICE布(bù)伦特原油7月(yuè)合(hé)约上涨0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷(fēn)纷(fēn)表示，近期原油(yóu)暴跌主要受(shòu)到宏观避险情绪的影响(xiǎng)，原油市场自身基本面变化不大。

　　“近期原油的走势更多体现的(de)是金(jīn)融属性。一方面(miàn)，美(měi)联储如期加(jiā)息25个基点，市场对连续加息对经济造成影(yǐng)响(xiǎng)的担忧加剧；另一(yī)方(fāng)面，近期美国再度出(chū)现破(pò)产(chǎn)银(yín)行，造成(chéng)美国股市下滑，原油作(zuò)为大宗商品代表受到一定冲击。”齐盛期货能源化(huà)工组组(zǔ)长于芃森说(shuō)。

　　齐盛期货原油分析师高健(jiàn)告诉期货日报记者，近期海(hǎi)外宏观集中避险，主(zhǔ)要还是与(yǔ)美国银行危机事(shì)件有关。另外，美(měi)国债(zhài)务(wù)上限问题仍未解决，市(shì)场担心(xīn)该问题(tí)是(shì)另一(yī)个(gè)“雷(léi)”。美(měi)国白宫对(duì)此发布的一份评估文件警(jǐng)告称，如果不提高债务上限，美国经(jīng)济将面临严重后果，在三种(zhǒng)预期情(qíng)形下，美国经(jīng)济都(dōu)将进入(rù)衰退期。

　　“宏观层面再次进入(rù)集中避(bì)险状态，对股(gǔ)市(shì)和商品等风险资产带来短期情绪冲击(jī)。”高健分析称(chēng)，目前美国银行问题再次出现(xiàn)，叠加(jiā)债务上限临(lín)期风险，宏观层面的不确定(dìng)性较大，主(zhǔ)要风险在于当前(qián)的宏(hóng)观避险情绪是(shì)否(fǒu)有可能演化成趋(qū)势，即VIX指数(shù)是(shì)否会由日度级别演变成(chéng)周度级别的(de)拉升行(xíng)情。如果这种情况出(chū)现，风险资产将会出(chū)现类似于(yú)2008年(nián)和(hé)2020年的(de)走势。近期(qī)市场的关注点集中(zhōng)在宏(hóng)观情绪指标的跟(gēn)踪上，重点观(guān)察(chá)美股和VIX指数(shù)的进一(yī)步动向，侧(cè)重(zhòng)留(liú)意避险(xiǎn)情绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美(měi)国Markit制(zhì)造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服(fú)务(wù)业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期货能化分析(xī)师郑梦琦表(biǎo)示(shì)，美国(guó)制(zhì)造业(yè)、服务业(yè)以及(jí)综合PMI均低于预期(qī)，显示(shì)在利率上升和通(tōng)胀(zhàng)居(jū)高不(bù)下的情况下，美国经济难以获得动能(néng)。叠加美国就(jiù)业市场招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面临的风险(xiǎn)正在(zài)上升。而在(zài)此(cǐ)次美联储议息会议(yì)上，鲍威尔发(fā)言偏(piān)鹰(yīng)派(pài)，称美联储(chǔ)致力于(yú)实现2％的通胀目标，是(shì)否(fǒu)停止加(jiā)息取决于数(shù)据。美(měi)联(lián)储(chǔ)将(jiāng)从(cóng)通胀、就业、市场(chǎng)风险三(sān)方面探索货币政策(cè)路(lù)径，如果(guǒ)6月初之前高(gāo)利率带来的风险事件进一步扩大，美联储(chǔ)或将(jiāng)终止当(dāng)前紧(jǐn)缩政(zhèng)策，回归宽松。目(mù)前市场的关注点在于美(měi)联(lián)储是(shì)否会在接下来的议息(xī)会议中(zhōng)暂停加息，以及降息开启的时间和(hé)节(jié)奏。

　　值得注意的(de)是，近期原油盘面(miàn)连续大跌的情况与3月中旬(xún)的走势类似，甚至驱(qū)动上也有较高的相似性。高健表示，共同(tóng)点是在银(yín)行业危(wēi)机的背景下，宏观(guān)避险(xiǎn)情绪升温引(yǐn)发(fā)盘(pán)面快速下(xià)跌。不同点有(yǒu)两个：一(yī)是此次宏观避险还(hái)有一部分债务(wù)上限的(de)加(jiā)成(chéng)；二是当前原油基(jī)本面状态(tài)要好于3月。综合来看，3月中旬原油盘面的走势，对(duì)此轮原油大跌有较(jiào)高的参(cān)考性。3月(yuè)下旬原油止跌回升，驱动因(yīn)素是VIX指数(shù)短线高位筑顶后(hòu)回落，盘面(miàn)上的(de)表现(xiàn)是连(lián)续收出长(zhǎng)下(xià)影线(xiàn)。因此，近期(qī)原油盘面(miàn)也要(yào)重点(diǎn)留意是否会重现以上(shàng)两点(diǎn)变化。

　　于芃森(sēn)分析称，从基本面看，短期原油尚不具备(bèi)持续大(dà)幅(fú)下(xià)滑的基础。本周美国EIA原油库存减少约505万(wàn)桶，已经(jīng)连续五周出现大幅减(jiǎn)少(shǎo)，而美国即(jí)将进入夏季用(yòng)油战狼3什么时候上映？高峰(fēng)，市场(chǎng)预期需(xū)求(qiú)将会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进入“自(zì)愿(yuàn)减(jiǎn)产”状态，以(yǐ)沙特为首的(de)中东产油国为稳(wěn)定油(yóu)价进行着各种努力，虽然实际落地情况仍需观察，但整体上市场再度进入供(gōng)小(xiǎo)于需状态。

　　展望(wàng)后市，郑(zhèng)梦琦表(biǎo)示，随着(zhe)超卖情绪的逐步释放(fàng)，原(yuán)油(yóu)供(gōng)给端(duān)尤其是OPEC+或将挺(tǐng)价，短期(qī)油价仍(réng)以弱势(shì)振荡为主，价格的突破上行仍(réng)需(xū)其他利多因素指引。

　　高(gāo)健也认为，目前原(yuán)油还是(shì)振(zhèn)荡格局，价格向下逼近年内低(dī)点，短线观(guān)察前低的(de)支撑力度。未来能否驱动原油破位(wèi)向下，主要看(kàn)避险(xiǎn)情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数能(néng)否出现周线级别的行情。除此之外，原油暂时(shí)看不到实质性大利(lì)空。

　　在于(yú)芃(péng)森看来，美联储年(nián)内(nèi)加息基本全部(bù)落地(dì)，后期将不再存在(zài)加息(xī)对大宗(zōng)商(shāng)品压制(zhì)的预(yù)期，情绪(xù)上将有一(yī)定缓和(hé)。但美联储连续大幅加息后(hòu)对(duì)市场的影响仍需一段时间观察，情(qíng)绪的底部可能(néng)已经出现，但市场的底部仍需(xū)要观察。基本(běn)面上，市场对经济衰退的担忧(yōu)仍未结束，需求会下降多少也尚未(wèi)有明确的定论，但(dàn)用油旺季即将到来，短期(qī)内将(jiāng)会(huì)支撑油价。“综合(hé)来看，目前原(yuán)油阶段性底部或(huò)已出现(xiàn)，将进入一段时间的振(zhèn)荡。”

　　成本端拖(tuō)累(lèi)沥青大幅下(xià)行

　　受(shòu)原(yuán)油下跌拖(tuō)累，沥青期货假期后首个战狼3什么时候上映？交易日大幅(fú)下行(xíng)，BU2307合约最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍，相较原油而言，沥青走势(shì)偏(piān)强。美国(guó)将与(yǔ)委(wěi)内瑞拉石油有关的交(jiāo)易许可证延(yán)长(zhǎng)至(zhì)7月(yuè)20日，稀(xī)释沥青分流至(zhì)欧洲和美(měi)国的(de)问题依然(rán)存在，沥青原料供应减(jiǎn)少，稀(xī)释沥青贴水上涨，从而减缓(huǎn)了(le)成本端原油价格(gé)下跌带来(lái)的冲击(jī)。

　　“4月(yuè)沥青供应持续高(gāo)位，对比往年同期数(shù)据(jù)，供应(yīng)提前发(fā)力，叠加终端需求(qiú)未有明(míng)显回(huí)暖(nuǎn)，沥青基(jī)本(běn)面(miàn)有所走弱。”中信建投(tóu)期货能化分析师董丹丹表示，进(jìn)入(rù)5月，沥青供(gōng)应(yīng)端总计划(huà)排产量为285.0万吨(dūn)，环比(bǐ)下降3.19％，同(tóng)比(bǐ)增加57.5％，同比(bǐ)增(zēng)幅明显，但原料通关情况对沥青生产供应造(zào)成阶段性(xìng)扰动，部分无(wú)配额(é)炼(liàn)厂沥青生产或受影响。

　　截至(zhì)5月(yuè)4日当周(zhōu)，国(guó)内沥青(qīng)产能利用率(lǜ)为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检修量(liàng)为77.71万(wàn)吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元(yuán)和广西(xī)东油恢(huī)复沥青生产(chǎn)，华北部分地(dì)炼(liàn)维(wéi)持(chí)停产状态。

　　“整(zhěng)体来看，一季度受沥青生(shēng)产利润(rùn)较好影响，国内沥青装置(zhì)开工率(lǜ)持(chí)续(xù)回升，尽管(guǎn)近期随着(zhe)利(lì)润的压缩，沥青装置检修增加，但当前沥青供应仍处于相(xiāng)对(duì)偏高水(shuǐ)平。”金(jīn)信期货能化分析师汤剑林称，由于沥青利润压缩限制生产(chǎn)积极性，叠加原料稀释(shì)沥青(qīng)短缺(quē)的问题持(chí)续，5月份国内沥(lì)青供应存在收缩预期，后续(xù)关(guān)注国内(nèi)炼厂排产计划(huà)。

　　需求方面，汤(tāng)剑林表(biǎo)示(shì)，目前刚需(xū)仍(réng)处于季节性淡季，南方(fāng)开始进入雨季，需(xū)求回升偏慢，北方需(xū)求仍没有(yǒu)较好的表(biǎo)现。从下游行业(yè)的开工(gōng)率看(kàn)，道路需求表现(xiàn)偏(piān)弱(ruò)，防水需(xū)求表现稍好但占比(bǐ)较小，整体需求(qiú)一般。5月份基建(jiàn)乐观预期仍(réng)在，且随着气温的回升，道路施工项(xiàng)目逐渐(jiàn)启动，预计(jì)需求会继续(xù)回升。

　　展望后市，他认(rèn)为，近期沥青价格波动的主(zhǔ)要逻辑在(zài)于成本端(duān)原油，短期供(gōng)需端矛(máo)盾并(bìng)不突(tū)出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以(yǐ)及衰退预期的压力(lì)，预计原油仍维持弱势运行。在此背(bèi)景下，沥青价格也难有较强的(de)表(biǎo)现，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认(rèn)为，当下(xià)沥青估值处(chù)于偏低位，炼(liàn)厂生产成本(běn)下移，沥青综合加工利(lì)润或将有所增长。另外，沥青总(zǒng)体库(kù)存持续累积(jī)，但仍处(chù)历史偏(piān)低(dī)水平，加(jiā)之天气转(zhuǎn)暖，下(xià)游终端具备施(shī)工(gōng)条件，刚需逐(zhú)渐回暖。短期沥青期(qī)价弱势振荡(dàng)，建议逢低做多(duō)裂解价差，中长期(qī)需(xū)关注沥青原料供(gōng)应政(zhèng)策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个(gè)交易日，聚酯链(liàn)跌(diē)幅也(yě)很(hěn)明显，PTA盘(pán)面大幅下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨(dūn)，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加(jiā)工差突破(pò)670元(yuán)/吨，处于高(gāo)位。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌是PX调油需求不(bù)及预期、PX海外开(kāi)工(gōng)率(lǜ)上升以(yǐ)及(jí)聚酯开工(gōng)率下降对(duì)PTA的(de)负(fù)反馈(kuì)造成的。而(ér)假期期间宏观事件的扰(rǎo)动加大了(le)成本端的跌幅，从(cóng)而拖累(lèi)PTA价(jià)格。”物产中大(dà)期货研究(jiū)院(yuàn)能化组(zǔ)组(zǔ)长(zhǎng)谢(xiè)雯告诉记者，由(yóu)于(yú)PTA期货(huò)跌幅扩大，现货市场(chǎng)基(jī)差偏(piān)强，聚酯工厂(chǎng)买盘(pán)增加。而(ér)且(qiě)，因(yīn)PX价(jià)格(gé)下跌，PTA加工费改善；PTA价格下(xià)跌，长(zhǎng)丝(sī)、短(duǎn)纤(xiān)现金流明显回(huí)升，聚酯开工(gōng)率改(gǎi)善，需求负反馈有(yǒu)所(suǒ)缓解。

　　事(shì)实(shí)上，PX供需偏紧的格局将慢(màn)慢发生(shēng)改变，PX与石(shí)脑油(yóu)价差(chà)进入压缩阶段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月PX处于检修(xiū)高峰，开工率大幅下滑(huá)，5月PX检修装置将逐步重(zhòng)启，全亚(yà)洲PX的(de)开工率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国(guó)内开工率将(jiāng)提升10个百分点。同时(shí)，全球汽(qì)油裂解价差开始(shǐ)回落，芳烃调(diào)油(yóu)需求也不再有增量。PX与石脑油(yóu)价差在(zài)4月时高达470美元(yuán)/吨，盈亏(kuī)平衡线为(wèi)250美元/吨(dūn)，考虑到年(nián)内(nèi)有(yǒu)三套共计(jì)820万(wàn)吨新装(zhuāng)置(zhì)（产能占国内比重为(wèi)20％）投(tóu)产，PX估值将(jiāng)有(yǒu)一个(gè)向下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月(yuè)新(xīn)疆中泰、恒(héng)力石化(huà)等有检修计(jì)划，但由(yóu)于高加工差(chà)下装(zhuāng)置开工较为(wèi)积(jī)极，实际检(jiǎn)修力度有待观(guān)察。而且(qiě)，亚东(dōng)石化和英力(lì)士重启提(tí)负，桐昆(kūn)新产(chǎn)能释(shì)放，供应有小幅增加预(yù)期，叠(dié)加聚酯负(fù)荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社会(huì)库存从180万吨回升至(zhì)198万(wàn)吨附近，预(yù)计5月供需依(yī)然(rán)偏松。”福能期货(huò)能(néng)化分析师唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示(shì)，目(mù)前来看调(diào)油(yóu)驱(qū)动稍(shāo)显不足，美国汽油库存进入4月后(hòu)去化力(lì)度放缓，甚至出现小幅累积，而且从年初开始(shǐ)，韩国就有甲苯(běn)、二(èr)甲苯、PX运(yùn)往美国，存在(zài)提(tí)前备(bèi)货行为(wèi)。同时，PXN维持在(zài)440美元(yuán)/吨(dūn)的(de)偏高水(shuǐ)平，有助(zhù)于带动部(bù)分装置开工，且随(suí)着集中检修(xiū)将进入尾声，预计5月底负荷或(huò)升至(zhì)74％附近，PX供(gōng)应将有所(suǒ)恢复。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯(wén)分析称，由于(yú)亚洲多套PX装置检修期结束，PX开工率回升明显，而(ér)国内部分PX装置负荷(hé)处于(yú)上升(shēng)状(zhuàng)态，5月PX货(huò)源可能趋于宽(kuān)松。同时，调油需求不及预期，当前(qián)美湾芳烃(tīng)库存较高，需求饱和，抑制(zhì)芳烃(tīng)美亚价差进一步(bù)扩大(dà)，PX价格(gé)或(huò)有(yǒu)所承压。PTA在成本(běn)拖(tuō)累(lèi)下价格(gé)走势偏弱(ruò)。后续(xù)需关注(zhù)原(yuán)油价格企稳情况及调油(yóu)逻辑(jí)在(zài)汽油需(xū)求旺季是否实质发生。若原油价(jià)格企稳、调油需求再起，在聚(jù)酯开工率有改善预期的前提(tí)下(xià)，PTA有望出现阶段性反弹(dàn)。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油下跌和(hé)聚酯端开(kāi)工下滑的利空(kōng)可(kě)能会慢慢发生改变，例如5月4日国(guó)内开(kāi)盘后油价已经企稳，5月(yuè)4日当周聚酯下(xià)游的织造、加弹开工率也出现(xiàn)了周度(dù)回升的态势。最大的利(lì)空因素在于(yú)PX与石脑油价差(chà)的压缩，目前两者价差仍(réng)高(gāo)达435美元/吨，PX供应增加将导(dǎo)致(zhì)趋势延(yán)续。从(cóng)价格走势看，也(yě)很(hěn)可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始(shǐ)加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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