申万一级的半导体行业(yè)涵盖(gài)消(xiāo)费电子、元件(jiàn)等6个(gè)二(èr)级子(zi)行业，其中市值权重最大的是半导体行业，该行业(yè)涵盖(gài)132家上市公司(sī)。作(zuò)为(wèi)国(guó)家芯(xīn)片战略发展(zhǎn)的重点(diǎn)领域，半导体行(xíng)业具备研发技术壁(bì)垒、产品国(guó)产替代化、未来前景广阔等特点，也因此成为(wèi)A股(gǔ)市场有影响(xiǎng)力的科技板块。截至5月10日，半导体行业总(zǒng)市(shì)值达到3.19万(wàn)亿元(yuán)，中芯国(guó)际(jì)、韦尔(ěr)股份等5家企(qǐ)业市值在1000亿元以上，行(xíng)业沪(hù)深300企业数量(liàng)达到16家(jiā)，无论是(shì)头部千亿企(qǐ)业数(shù)量还(hái)是沪深300企业数量，均位居(jū)科技(jì)类(lèi)行(xíng)业前(qián)列。

　　金(jīn)融界上市(shì)公(gōng)司研究院发现，半导体行业自2018年(nián)以来经过4凛冽和凌冽的区别是什么，凌冽与凛冽拼音年快速(sù)发展，市场(chǎng)规(guī)模不断(duàn)扩大，毛利率稳步提升，自主(zhǔ)研(yán)发的(de)环境下，上市(shì)公司科(kē)技(jì)含量越来(lái)越(yuè)高。但(dàn)与此同(tóng)时，多(duō)数上市公司业绩高光时刻在2021年(nián)，行业面临短期库存调整、需求萎缩、芯片基数(shù)卡脖子(zi)等(děng)因(yīn)素制约，2022年多(duō)数上市公司业绩增速放缓(huǎn)，毛利(lì)率(lǜ)下滑，伴随库存风(fēng)险加大。

　　行业营收规(guī)模创新高，三方(fāng)面(miàn)因素致(zhì)前5企业市(shì)占率(lǜ)下滑

　　半导体(tǐ)行业的132家公司，2018年实现(xiàn)营业(yè)收入1671.87亿元，2022年增(zēng)长至4552.37亿(yì)元，复合增长率为22.18％。其中，2022年(nián)营收同比(bǐ)增长(zhǎng)12.45％。

　　营收体量来看，主营(yíng)业务为(wèi)半导(dǎo)体IDM、光学(xué)模组(zǔ)、通讯产品(pǐn)集成的(de)闻泰科技，从2019至(zhì)2022年连续4年营收居行业首位，2022年实现营收580.79亿元，同比增长10.15％。

　　闻泰(tài)科技营收稳步增长，但(dàn)半导体行业上市公司的营收集中度却(què)在下滑(huá)。选(xuǎn)取(qǔ)2018至2022历(lì)年营收排名前5的企业，2018年长(zhǎng)电科技、中芯国际5家企(qǐ)业实现(xiàn)营收1671.87亿元(yuán)，占(zhàn)行业(yè)营收总值的46.99％，至2022年前(qián)5大企业营收占比下滑至38.81％。

　　表1：2018至(zhì)2022年(nián)历年营(yíng)业收(shōu)入居前5的企业(yè)

　　制表：金融界上市公司研究院；数据(jù)来源：巨灵财经

　　至于前(qián)5半导(dǎo)体公司营收占比下滑，或主要由三方面因素(sù)导致。一(yī)是(shì)如韦(wéi)尔股份、闻泰科技等头(tóu)部企业营收(shōu)增速放缓，低(dī)于(yú)行业平(píng)均增速。二是江波龙(lóng)、格(gé)科(kē)微、海(hǎi)光信息等营收体量居前的企业不断上市，并(bìng)在资本助力之下营收快速增长。三是当半导(dǎo)体行业处于(yú)国产替代化、自主研发背景下的(de)高(gāo)成长阶段时，整个市(shì)场欣欣向荣，企业营收高速增长，使得(dé)集中度分散(sàn)。

　　行业归(guī)母(mǔ)净利润下滑13.67％，利润正增长企业占比不(bù)足五成

　　相比(bǐ)营收，半导体行业的归母凛冽和凌冽的区别是什么，凌冽与凛冽拼音净利润增速更快，从2018年的43.25亿元增长至2021年(nián)的657.87亿元，达(dá)到(dào)14倍。但受到(dào)电子产(chǎn)品全球销(xiāo)量增速放缓、芯片库存高(gāo)位等因(yīn)素影响，2022年行业整体净(jìng)利润567.91亿(yì)元，同比(bǐ)下滑13.67％，高位出现调整(zhěng)。

　　具体公司来看(kàn)，归母净利(lì)润正(zhèng)增长企业达到(dào)63家，占比为47.73％。12家企业从盈(yíng)利转(zhuǎn)为(wèi)亏损，25家企业净利润腰(yāo)斩(zhǎn)（下跌幅度50％至100％之间）。同时，也有(yǒu)18家(jiā)企业净利(lì)润增速在(zài)100％以上，12家企业增速(sù)在(zài)50％至(zhì)100％之间(jiān)。

　　图1：2022年半导体(tǐ)企业(yè)归母(mǔ)净(jìng)利润增速(sù)区间

　　制(zhì)图：金融界上市公司研究院；数据(jù)来源：巨灵财经(jīng)

　　2022年增速优(yōu)异的企业来(lái)看，芯(xīn)原(yuán)股份(fèn)涵(hán)盖(gài)芯(xīn)片设计(jì)、半导体IP授权等业务矩(jǔ)阵，受益于先(xiān)进的芯片定制技术、丰富的IP储备以及强大的设计能(néng)力，公司得到了相关客户的广泛认可。去年(nián)芯(xīn)原股份(fèn)以455.32％的增(zēng)速位列(liè)半导体行(xíng)业之首，公司(sī)利(lì)润(rùn)从0.13亿(yì)元增长至0.74亿元。

　　芯原股份2022年净利润体量排名行业第92名，其较快增速(sù)与低基数(shù)效应(yīng)有关。考虑(lǜ)利(lì)润基数(shù)，北方华创归(guī)母净利润从2021年的10.77亿元增长至23.53亿元(yuán)，同比增(zēng)长118.37％，是(shì)10亿利(lì)润体量下增速最快的半导体(tǐ)企(qǐ)业。

　　表2：2022年归母净利润增速居前的10大企业

　　制表：金(jīn)融界(jiè)上市公司研究(jiū)院(yuàn)；数据来(lái)源：巨灵财经

　　存货(huò)周转(zhuǎn)率下(xià)降(jiàng)35.79％，库存风险显现(xiàn)

　　在对半导体行业经营风险分(fēn)析时，发现(xiàn)存货周转(zhuǎn)率反映了分(fēn)立器件、半导体(tǐ)设备等相关产(chǎn)品的周转(zhuǎn)情(qíng)况，存货周转率下滑，意味产品流通速(sù)度变慢，影响企业现金流能力，对经营造成负面影响。

　　2020至2022年132家(jiā)半(bàn)导(dǎo)体企业的存货周转(zhuǎn)率中位数(shù)分别是3.14、3.12和(hé)2.00，呈现下行趋(qū)势，2022年降幅(fú)更是达到35.79％。值得注意的是，存货周转率这一经营(yíng)风险指标反映行业是(shì)否(fǒu)面临(lín)库存风险(xiǎn)，是否出现供过于求的(de)局面(miàn)，进而对股价表现有参(cān)考意义。行业整体而言，2021年存货周转率中位数与2020年(nián)基本持平，该年半(bàn)导(dǎo)体指数上涨38.52％。而2022年存货周转率中(zhōng)位数(shù)和行业指数分(fēn)别下滑35.79％和37.45％，看(kàn)出(chū)两(liǎng)者(zhě)相(xiāng)关性较大。

　　具体来看，2022年半导体行业存货周转率(lǜ)同比增长的13家企业(yè)，较2021年平均同比增长29.84％，该年这些个股(gǔ)平(píng)均涨(zhǎng)跌幅为-12.06％。而(ér)存货周转率同比(bǐ)下滑的116家企业，较2021年平均同比(bǐ)下滑105.67％，该年这些(xiē)个股平均(jūn)涨(zhǎng)跌幅为-17.64％。这一(yī)数据说明存货质量下滑的企业，股价表现(xiàn)也(yě)往往更不理(lǐ)想。

　　其(qí)中，瑞芯微、汇顶科技等(děng)营收、市值居中上位置的企业(yè)，2022年存货周转率(lǜ)均为1.31，较(jiào)2021年(nián)分别下(xià)降了2.40和3.25，目前存(cún)货周(zhōu)转率均(jūn)低于行业中位(wèi)水平。而(ér)股价上，两股2022年分别(bié)下(xià)跌49.32％和53.25％，跌(diē)幅在行业(yè)中靠前。

　　表3：2022年存货周转率(lǜ)表现较(jiào)差的10大企业

　　制表：金融界上市公司研(yán)究院；数据来源(yuán)：巨灵财(cái)经(jīng)

　　行(xíng)业整体(tǐ)毛利率稳步提升，10家企业毛利(lì)率60％以上

　　2018至2021年，半导体行业(yè)上(shàng)市公司(sī)整体毛利(lì)率呈现抬升态势，毛利率中位(wèi)数从32.90％提升(shēng)至2021年的40.46％，与产业技术迭代升(shēng)级、自主研(yán)发(fā)等有很大关(guān)系(xì)。

　　图2：2018至2022年半导体(tǐ)行业毛利率中位数

　　制图：金融界上市公司研究(jiū)院；数据来源(yuán)：巨灵财经

　　2022年整体毛(máo)利率中位数为38.22％，较(jiào)2021年下滑超过2个百分点，与上(shàng)游硅料等(děng)原材料价格上涨、电子消(xiāo)费(fèi)品需求(qiú)放缓至部分芯片元件降(jiàng)价销售(shòu)等因素有关。2022年半导(dǎo)体下滑5个百分点(diǎn)以上企业达到27家(jiā)，其中富满微2022年毛利率降(jiàng)至19.35％，下降了34.62个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)，公司在年报中也(yě)说明了与这(zhè)两方面原因有关(guān)。

　　有10家(jiā)企业毛利(lì)率在60％以(yǐ)上，目前行业(yè)最高的(de)臻镭科技达到87.88％，毛利率居(jū)前(qián)且公(gōng)司(sī)经(jīng)营体量较大的公司有复旦微(wēi)电（64.67％）和紫光国微（63.80％）。

　　图(tú)3：2022年毛利率居前的10大企业

　　制图：金(jīn)融界(jiè)上(shàng)市(shì)公司(sī)研(yán)究院；数(shù)据来(lái)源(yuán)：巨灵财经

　　超半数企(qǐ)业研发费用增(zēng)长四成，研发(fā)占比不断(duàn)提升

　　在(zài)国外(wài)芯片市(shì)场(chǎng)卡脖(bó)子(zi)、国内自主研发上行(xíng)趋势的背景(jǐng)下，国内半导体企业需要不断通过(guò)研发投(tóu)入(rù)，增加企业竞争力，进而对长久业绩改观带(dài)来(lái)正向促(cù)进作用(yòng)。

　　2022年半(bàn)导体行业累计(jì)研发费(fèi)用(yòng)为506.32亿元，较(jiào)2021年(nián)增长28.78％，研发费用再创新高。具体公司而(ér)言，2022年132家企业研发(fā)费用中位数(shù)为1.62亿元(yuán)，2021年(nián)同期为1.12亿元(yuán)，这一(yī)数据表明(míng)2022年半数企业(yè)研发费用同比增长44.55％，增长幅度可观。

　　其(qí)中，117家（近9成）企业(yè)2022年研发费用同比增长，32家企业增长超过50％，纳(nà)芯(xīn)微(wēi)、斯普瑞等4家企业研发费用同比增长100％以上(shàng)。

　　增(zēng)长金额来看，中芯国际(jì)、闻(wén)泰科技(jì)和(hé)海光信息(xī)，2022年研发费用增长在6亿(yì)元以上居前。综(zōng)合研发(fā)费用增长率和增长金额，海光信(xìn)息、紫光国微、思瑞浦等企业比较突出。

　　其中(zhōng)，紫光国(guó)微2022年研发费用增(zēng)长5.79亿元，同比(bǐ)增(zēng)长91.52％。公司去(qù)年推出了国内首款支持(chí)双模联网的联通5GeSIM产品，特(tè)种集(jí)成电路产品(pǐn)进入C919大(dà)型(xíng)客机(jī)供应(yīng)链，“年产2亿件(jiàn)5G通信网络设备(bèi)用(yòng)石英谐振器产业化”项(xiàng)目顺利验收(shōu)。

　　表4：2022年研发费用居(jū)前的10大企(qǐ)业(yè)

　　制(zhì)图：金融界(jiè)上市公司研究院；数(shù)据来(lái)源：巨灵财经(jīng)

　　从研发费(fèi)用占营(yíng)收(shōu)比(bǐ)重(zhòng)来看，2021年半导(dǎo)体行业的中位数(shù)为10.01％，2022年提升至13.18％，表明企业研(yán)发意(yì)愿增强，重视资金投入。研发费用占(zhàn)比(bǐ)20％以上(shàng)的企(qǐ)业(yè)达到40家，10％至20％的企业达到42家(jiā)。

　　其中，有(yǒu)32家企业(yè)不仅连续(xù)3年研发费用(yòng)占比在10％以(yǐ)上，2022年研发费用还在3亿元(yuán)以(yǐ)上，可谓既有(yǒu)研发(fā)高(gāo)占比又(yòu)有(yǒu)研发高金额(é)。寒武纪(jì)-U连续三年研发(fā)费用占(zhàn)比居行(xíng)业前3,2022年研发(fā)费用(yòng)占比达到208.92％，研发费用支出15.23亿元。目前公司思元370芯片及加速卡在众多行(xíng)业领域(yù)中(zhōng)的(de)头部公(gōng)司实(shí)现了批量销售或达成合作意向(xiàng)。

　　表(biǎo)4：2022年研发费用占比居前的10大企(qǐ)业

　　制图：金融界上市公司研究(jiū)院；数据(jù)来源(yuán)：巨灵财经(jīng)

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 凛冽和凌冽的区别是什么，凌冽与凛冽拼音