今年以(yǐ)来，港(gǎng)股(gǔ)走(zǒu)势可(kě)谓一(yī)波三折，香港(gǎng)恒生指数(shù)涨1.52％至(zhì)20330点关口。目前基金一(yī)季报披露渐落帷幕，整体来看，陆港通基金整体港股仓位略(lüè)有提升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等(děng)行业(yè)，腾(téng)讯控股(gǔ)、美团-W、中(zhōng)国移动、中国(guó)海洋石油、快手-W等(děng)为重仓股。

　　多位(wèi)港股基金基金经理(lǐ)表示，预计港股(gǔ)市场(chǎng)已经(jīng)进(jìn)入了(le)企业盈利的拐(guǎi)点且即将迎来收(shōu)入加速扩张，未来(lái)港股市(shì)场将在波动中上行，板块方面，看(kàn)好政策(cè)优化下的消(xiāo)费和地产、预(yù)期反转修复的互联(lián)网和医(yī)药、高(gāo)景(jǐng)气的制(zhì)造业等。

　　一季度(dù)港(gǎng)股基金仓位略(lüè)有(yǒu)上升，大(dà)幅加仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只(zhǐ)陆(lù)港通基金(jīn)（不同份(fèn)额分开统计，下同(tóng)）中含“港”字的(de)主(zhǔ)动权益基金近400只，这些(xiē)都是“高(gāo)纯(chún)度”以港股为投资(zī)方(fāng)向的(de)基金。截(jié)至一(yī)季(jì)度末，这些基金的港股平均仓位为(wèi)62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个百分点，其中有83只基(jī)金(jīn)港(gǎng)股持仓在90％以上(shàng)。

　　今年以(yǐ)来，以恒生科技(jì)指数为(wèi)代(dài)表的港股数字经济呈现了上涨、调整、反弹的N型走(zǒu)势，截至4月23日，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与此同时，不少知名基金武警能打过特警吗(jīn)经理在一季(jì)度加大了对港股的(de)投资力度，提升港(gǎng)股配置(zhì)在(zài)10-40个百分点不等。比(bǐ)如，崔宸龙(lóng)管理的前海开源(yuán)沪港(gǎng)深新机遇A，港股仓(cāng)位由去年底的1.18％提升至今年一(yī)季度末的(de)39.13％；史博管理的南(nán)方(fāng)港股创新视(shì)野一年持有A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年底的71.08％提升至今(jīn)年一季度(dù)末的81.82％；赵宪成管理的(de)博(bó)时(shí)港(gǎng)股(gǔ)通红利精选A，港股仓位由去年底(dǐ)的70.80％提升至(zhì)今(jīn)年一季度末的88.35％；刘扬管理(lǐ)的国投瑞银港股通价值发现A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的78.83％提升(shēng)至(zhì)今年一(yī)季(jì)度末的92.92％；曲径管理(lǐ)的(de)中欧(ōu)港股数字(zì)经济(jì)A，港股仓位由去年底的83.22％提升至今年(nián)一季度(dù)末的89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统计，截至一季报，被(bèi)陆港(gǎng)通基金重仓的前十大港股分别为腾(téng)讯控股、美团-W、中国移(yí)动、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W、药明生物、香港交易所、青岛啤酒股份(fèn)、李宁、华(huá)润啤酒，涵(hán)盖通信服(fú)务(wù)、油气开采、数字媒体、生物(wù)制(zhì)品、多元(yuán)金融、服装家纺、视(shì)频饮料等(děng)领域。其中(zhōng)，腾讯控股、中国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、青(qīng)岛啤酒股份获(huò)不同程度(dù)增持。

　　按照(zhào)增持情况(kuàng)排(pái)序，加仓(cāng)幅度最(zuì)大的前(qián)十只港股为中国海洋石油、新天(tiān)绿色能源、中(zhōng)远海(hǎi)能(néng)、商汤-W、中国旭(xù)阳集团、中国(guó)石油化工股份、中国南方航空股份、华(huá)电国际(jì)电力股份(fèn)、越秀地产、中广核(hé)电力，分(fēn)别涵盖(gài)油(yóu)气(qì)开(kāi)采、电(diàn)力、航运港口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化及贸易、航空机(jī)场、房地产开发等领域(yù)。值得注意的(de)是，商汤-W涉及AI概念(niàn)，陆港通基金在一季度对其(qí)大幅(fú)加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市场或(huò)将在波动中上行，重仓港股优质(zhì)龙头

　　对于港(gǎng)股后市，南方港股创新视(shì)野(yě)一年持(chí)有基金基金经理(lǐ)史(shǐ)博(bó)在一季度(dù)中表示，展望未来，仍然看(kàn)好港(gǎng)股市场投(tóu)资机会：中国(guó)经济方面(miàn)，宏观经济仍在企稳回升，3月(yuè)中国官(guān)方制造业PMI为51.9％，制(zhì)造业生产活(huó)动和市场需求继续(xù)增加(jiā)，非(fēi)制造(zào)业恢复速度(dù)加快；海(hǎi)外无风险利率方面，3月初非农和通胀(zhàng)数据以(yǐ)及突发的(de)银行风险事件已(yǐ)经让美联储过于强硬的(de)紧缩预期(qī)有所趋缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着了加(jiā)息进(jìn)入尾部(bù)区域；风险偏好方面，欧美(měi)银行业(yè)风险事件(jiàn)对(duì)市场冲击(jī)可控，国(guó)内(nèi)政策积(jī)极信号涌现(xiàn)。

　　基于此(cǐ)，预判(pàn)港股市场将在波动(dòng)中上行，在(zài)板块配置方(fāng)面，我们(men)将加(jiā)大对政策(cè)优化下的消(xiāo)费(fèi)和(hé)地产、预期反转修复(fù)的(de)互联网和(hé)医药、高景气的制造业(yè)等板块的配(pèi)置。

　　中欧港股数字经济(jì)基金经理曲径表示，港股数字(zì)经济(jì)的代表行业(yè)为互联网(wǎng)和先进制造，在经历了过(guò)去2年的合规整(zhěng)治及业务(wù)梳理后(hòu)，股价均处在价值(zhí)投资(zī)区域，具有(yǒu)良好的投资性价比。同时(shí)，互(hù)联网相关公(gōng)司，也更具有数(shù)据、平台(tái)和算(suàn)法的整合能力，通过推出人(rén)工智能相关模型及应用，提升自身运营效(xiào)率，以及对外输(shū)出算法和算(suàn)力。作为人工(gōng)智能赋能各个行(xíng)业的元年，我们(men)中长期(qī)看(kàn)好港股数字(zì)经济板块的前景。

　　华(huá)宝港(gǎng)股通香港基(jī)金经理周欣(xīn)表示，港股市(shì)场(chǎng)方面，港股市场大部分的企业盈利(lì)来源于(yú)中国(guó)内(nèi)地，中国内地经济的环比上行将会(huì)支(zhī)撑港股公司盈利的环比增长，从而(ér)支(zhī)撑(chēng)下港股公司下半年的(de)市场表现。然而，虽(suī)然公司盈(yíng武警能打过特警吗)利环比仍有一定的增长，但是由于基数效应，下半(bàn)年港(gǎng)股(gǔ)盈利同比增速会较上(shàng)半年(nián)有所(suǒ)回落。对于(yú)估值相对较(jiào)高(gāo)的行业将有一(yī)定的压(yā)力。

　　行(xíng)业方面，受行业(yè)反垄断的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，TMT行业龙头公司(sī)的估值仍将(jiāng)受武警能打过特警吗(shòu)到一(yī)定程度的(de)压制，但是当行业龙头公司受情绪影响出(chū)现(xiàn)超跌时(shí)，将会(huì)有较好的买入(rù)机会出现。生物医药行业仍(réng)将处在行业快速增长的红利中(zhōng)，但是随(suí)着(zhe)中报业绩的释放和四季度集采的预期，生物行业前期涨(zhǎng)幅较多的龙头公司(sī)可能会出现(xiàn)一(yī)定的调整，但(dàn)是通过自下而上(shàng)的方式生物医药(yào)行业(yè)仍将有机会(huì)选(xuǎn)出有较好成长性的(de)公(gōng)司。

　　汇(huì)丰(fēng)晋信沪港深基金经理(lǐ)付倍(bèi)佳表示，展望未来，我们预计(jì)港股(gǔ)市场(chǎng)已经进入了企(qǐ)业盈利的拐点且(qiě)即将迎来收入加速扩张，并且A股(gǔ)市场也即将(jiāng)进入企业盈(yíng)利的拐(guǎi)点，这是推动两地市场向上的决(jué)定性因素(sù)。

　　在盈利(lì)周期(qī)“内强外弱”及加息周期临近尾声流动(dòng)性逐步(bù)宽松背景(jǐng)下，中国资产的吸(xī)引(yǐn)力有望进一(yī)步(bù)凸(tū)显。在(zài)A股(gǔ)及(jí)港股估值均在低位、风(fēng)险溢价均在(zài)高位的背景下(xià)，有望开启盈利与估(gū)值修(xiū)复的戴维斯双击行(xíng)情。

　　主要关注三条投资(zī)主(zhǔ)线：1.关(guān)注(zhù)盈(yíng)利增长高弹性的机会：由于中国经(jīng)济修复有望成(chéng)为全球投资(zī)的主线(xiàn)，因(yīn)此(cǐ)经(jīng)营杠杆弹性大、前期降本增效(xiào)优(yōu)的行(xíng)业和板块(kuài)更有望受益于经济复苏，盈利预测(cè)有(yǒu)较大上修空间；同时部分龙头公司(sī)有长期的前沿技术/产品储备以迎接下一轮的(de)收(shōu)入(rù)扩张机会，有望开启(qǐ)二次增长曲线，如互联网(wǎng)、部(bù)分可选消费、部分医(yī)药等。

　　2.关注收益(yì)风险比显著右偏的机会：关注在未来经济周期中上行风险显著大于下行风险的(de)行业(yè)。市场(chǎng)预期在低位(wèi)、景气度有拐点或持(chí)续性(xìng)超预期的行业。供需格局佳，价格弹性贡献盈利超(chāo)预(yù)期的行(xíng)业，如电子、新能源(yuán)、有色金属等(děng)。

　　3.关注高股息资产(chǎn)的(de)机会：关注基(jī)本(běn)面夯实，整体(tǐ)ROE水平稳中有升，以(yǐ)及分红意愿提升的高(gāo)股息资产的投资机会(huì)，如通(tōng)信、石油石(shí)化(huà)等(děng)。

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