金融界4月27日消息(xī)  顶(dǐng)着“港股白酒第一股”光环的珍酒李渡正式登(dēng)陆港交(jiāo)所(suǒ)，尴尬的是开盘直接暴跌16.82%，全(quán)天颓势尽(jǐn)显，最(zuì)终收盘下跌17.93%，报(bào)8.88港(gǎng)元/股，上市第一天市值就缩(suō)水超(chāo)过60亿(yì)港元，惨遭(zāo)开门黑。

　　私(sī)募(mù)巨头KKR浮亏超过22亿港元(yuán)

　　自(zì)2016年金徽(huī)酒挂牌上交所后，至今(jīn)没有酒企成功(gōng)上市，珍酒李(lǐ)渡是(shì)近7年时(shí)间(jiān)第一只实现资(zī)本上市的(de)白(bái)酒股(gǔ)，目前(qián)西凤酒(jiǔ)、郎酒、国台(tái)等均止步于A股IPO。

　　珍酒李渡(dù)此次在港交(jiāo)所IPO，发售价为每股(gǔ)10.82港元，筹(chóu)资资金约50亿港元，公开发售获超购1.94倍，一手中签率100%。值得注意的是，不知道是出于何种考(kǎo)虑，此次(cì)珍酒李渡并没有(yǒu)引入基(jī)石(shí)投(tóu)资者(zhě)。

　　此次IPO之前，珍酒李(lǐ)渡共(gòng)计引(yǐn)入两轮(lún)投资者，分别是有着“华尔街之狼”之称的私募(mù)股(gǔ)权巨头KKR和(hé)大中(zhōng)华网讯。KKR在2021年11月(yuè)和2022年5月分别投资(zī)3亿美元(yuán)、5亿(yì)美元，两次成本分别为1.76美元和1.78美元(yuán)，即13.82港(gǎng)元和13.97港(gǎng)元。相较于珍酒李渡今(jīn)日收盘价8.88港(gǎng)元(yuán)，这意味着私募巨(jù)头KKR目前浮亏超过22亿港元(yuán)。

　　三年时间狂砸15.77亿元广(guǎng)告费

　　公开资料(liào)显示，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡是一家(jiā)致(zhì)力提供以酱香型为(wèi)主(zhǔ)的次高端(duān)白酒产品的中国白酒公司(sī)。珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡集团旗下包括珍酒、李渡、湘窖及开口笑四大白酒品(pǐn)牌(pái)，覆盖酱香型、浓香型(xíng)、兼香型三大白酒品类(lèi)。

　　招股书显示，按2021年收(shōu)入计算，珍酒李渡是中国第四大民(mín)营白酒公司，以及中国白酒行业中提供三种香(xiāng)型白酒(jiǔ)的(de)第三大公司。2020年到2022年(nián)，珍酒李(lǐ)渡(dù)归(guī)母净(jìng)利润(rùn)为(wèi)5.2亿元、10.32亿(yì)元、10.3亿元(yuán)，利(lì)润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利(lì)润表现来看，珍酒李渡的增速(sù)在下降(jiàng)。

　　此外，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡2020年到(dào)2022年(nián)的(de)毛(máo)利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与(yǔ)A股(gǔ)白酒公司相比也处于下(xià)风，“股王”贵州(zhōu)茅台2022年的毛(máo)利率超过90%，而(ér)腰部的(de)今(jīn)世缘(yuán)、口子窖等企业毛利率也超(chāo)过了70%。

　　导致毛利(lì)率的直接(jiē)原因之一就是珍酒李渡的“豪横(héng)”的广告支出。财报显示(shì)，2020年、2021年及2022年，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡销售及(jí)经销开支分(fēn)别为4.03亿元、10.21亿元及13.42亿元，于同期分(fēn)别(bié)占公(gōng)司总收入的16.8%、20.0%及(jí)22.9%。同(tóng)期，广告开支分别为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三(sān)年时间，广告费就砸了15.77亿元。

　　与此(cǐ)同时，珍酒李渡的存货正(zhèng)在(zài)逐(zhú)步增(zēng)加。报告期内，公司存货(huò)分别为(wèi)17.37亿元(yuán)、36.49亿(yì)元和51.39亿(yì)元，呈逐年(nián)增长(zhǎng)趋(qū)势，存货周转天数分(fēn)别(bié)为517天(tiān)、414.4天和612.8天(tiān)。招股书解释(shì)称大部分存货为基酒，但仍然有(yǒu)不少针(zhēn)对其产销失(shī)衡的(de)质(zhì)疑。

　　吴向东曾操盘金六福 身价(jià)230亿元(yuán)

　　低于行业的毛利率(lǜ)和“豪横”的广(guǎng)告支出，这与(yǔ)珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡创始人吴向(xiàng)东的操盘(pán)手法密切(qiè)相关。

　　声名在外(wài)的“白酒教父(fù)”——吴向东是一名白酒行业的老兵。1969年，吴向东出生在湖南(nán)醴陵的一个普通农村家庭，1992年，在湖南省(shěng)外贸学校毕业的(de)吴向东，进(jìn)入(rù)其姐(jiě)夫傅军旗下新华(huá)联集(jí)团工作。此后四年(nián)，他升至新华联集团董事、董事局副(fù)主席。也是在此，吴向东(dōng)正(zhèng)式(shì)开启了他的白酒(jiǔ)事(shì)业。

　　在傅军的帮助下，吴向(xi句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思àng)东在(zài)1996年拿下五粮液旗下川酒王的(de)代理权(quán)，仅一(yī)年就(jiù)将(jiāng)川酒王销量做到(dào)湖南第一。川(chuān)酒王热销之后，大(dà)量仿(fǎng)冒产品(pǐn)涌现(xiàn)。同时，白(bái)酒(jiǔ)市场(chǎng)竞争白热(rè)化，下(xià)游(yóu)经销(xiāo)商的日子越来越(yuè)难，吴向东想自创白酒品牌。

　　1998年(nián)，吴向(xiàng)东与五粮液签订了OEM代工协议，这是他在白酒业首(shǒu)创了一种(zhǒng)新模式(shì)OEM，即贴牌代工模式，随后(hòu)，金六福在这一年诞(dàn)生了。

　　2001年，中(zhōng)国男足冲(chōng)进世界(jiè)杯，媒(méi)体将时任男足主教(jiào)练的米卢(lú)誉为神奇教练和(hé)好(hǎo)运福星(xīng)。深(shēn)谙营销(xiāo)的吴向东找来米卢担任金六福形象(xiàng)代(dài)言(yán)人。米卢穿着唐装，面带微笑地(dì)说“中国人的(de)福(fú)酒，金六福。”很长(zhǎng)一段时间，金六福的广告投(tóu)放量都(dōu)是(shì)全国(guó)第一。

　　在吴向(xiàng)东的广告轰炸下，金六(liù)福迅速成为国民白酒，高(gāo)峰期(qī)一天能(néng)发出57个(gè)车(chē)皮。

　　2021年，在吴向东的操盘下(xià)，贵州酱酒(jiǔ)品牌珍酒(jiǔ)、江西(xī)李(lǐ)渡，以(yǐ)及湖(hú)南(nán)知名白(bái)酒(jiǔ)品牌湘窖和(hé)开口(kǒu)笑正式合并——珍酒李渡诞生。

　　目前，吴向东实际控制的金东集团旗(qí)下共有华致酒行、华泽酒业(yè)集团(tuán)（下辖金六福、珍酒等12个酒企）、金东投资三个(gè)产业板块。涉足(zú)金(jīn)融、文化旅游、新能(néng)源、互联网、酒业(yè)等多个(gè)产业。

　　靠卖白酒，吴向东也一(yī)举成为湖南省株洲市(shì)首富。2023年3月，胡(hú)润(rùn)研究(jiū)院发布《2023胡润全球富豪榜》，吴向东以230亿(yì)元(yuán)人民币财富位(wèi)列榜单第955位。

　　白酒还(hái)是会更好生意吗？

　　在前不久的第108届全国(guó)糖(táng)酒商(shāng)品交易会上，阵(zhèn)阵寒(hán)意从会上(shàng)传来。

　　4月9日，在糖酒会的(de)相关论坛上，在酒水(shuǐ)行业颇为知(zhī)名的盛初咨询董事长王朝成放出(chū)“重(zhòng)磅观点”：酒业整(zhěng)体将长期进入销(xiāo)量负(fù)增长、收入(rù)低增(zēng)长(zhǎng)或0增长、利润低增(zēng)长的内卷时代，并(bìng)且很可能刚刚开始。

　　第一，2023年是行业的分(fēn)水岭(lǐng)，从场景-量价-集中度看趋势，真正的高端消费在(zài)疫(yì)情场景中并没有太受影响(xiǎng)，次高端库存仍(réng)未消化，区(qū)域酒借助消费恢复较快。高端的(de)恢复没有看到更(gèng)强的(de)动力，仍然(rán)在低(dī)位(wèi)徘(pái)徊，一二季度上市公司业(yè)绩会出(chū)现增速放缓和进一(yī)步分化。

　　第二，从白酒供需(xū)-库存周期看趋势(shì)，现在(zài)存(cún)在三个矛盾：一(yī)是产(chǎn)区(qū)和供(gōng)需的(de)矛盾，大产区都在扩产能，但销量(liàng)在下降；二(èr)是名酒企业都在向下扩展产品线，和(hé)地方(fāng)酒厂会产生(shēng)矛盾；三是名酒企业渠道重心下移，和地(dì)方(fāng)酒企的(de)渠(qú)道有矛盾。

　　其(qí)具体表现是：2022年白酒行业销量为671万吨，而(ér)2016年(nián)是1305万吨，行业600万吨消失的主要是100块(kuài)钱(qián)以下的(de)价位带，其原因在于城市化，大部分劳动人口从农村转移到城市后，消(xiāo)费习惯变了，导致未来升(shēng)级空间基数变小；超高端从5万(wàn)吨上涨到10万(wàn)吨，次高端(duān)（售价在300-800元）的量至少涨(zhǎng)了两倍(bèi)。

　　他(tā)给出(chū)了一组(zǔ)各价格带白酒节前和节后的终(zhōng)端(duān)进(jìn)货量数据。其中：2000元以上相关产品(pǐn)下降(jiàng)19%，节(jié)后上涨12%；800~2000元相关产品下降15%，节后下降7%；500~800元高线次高端相关产品节(jié)前下降41%，节(jié)后下降20%；300~600元次高端价格节前下降(jiàng)23%，节后(hòu)上涨(zhǎng)9%；100~300元中高端节(jié)前下降4%，节后上涨12%；100以下中低(dī)端节前增长7%，节后增长(zhǎng)69%。

　　“港股(gǔ)白酒第(dì)一(yī)股”珍酒李渡未来走向何方让我们拭目以待(dài)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思