私募(mù)基金(jīn)运作即将迎来(lái)更全面(miàn)的新(xīn)一轮(lún)监管。

　　4月28日，中国证券投资基金业协会（下称中基协）就起草的《私募证(zhèng)券投资基金(jīn)运作指引》（下称(chēng)《运作(zuò)指引(yǐn)》）向社会公开征求(qiú)意见。

　　自2013年(nián)6月(yuè)证券(quàn)投资基(jī)金法将私(sī)募证券投资基金纳(nà)入统一(yī)规范，中基协实施登记备案(àn)以(yǐ)来，我国(guó)私募证券投资基金行业发(fā)展迅速(sù)，规模不断增(zēng)加。截至2022年年末，中基协已登记私募证(zhèng)券投资基金管理人9000余家，存续(xù)私募证(zhèng)券(quàn)投(tóu)资基(jī)金9.3万只，规模5.6万亿元。私募证券投(tóu)资基(jī)金交易策略逐步多元化，交易活跃，投(tóu)资资产覆盖股票、基金(jīn)、债券(quàn)和场内外(wài)衍生品，已经(jīng)成为(wèi)资本市场重(zhòng)要的机构投(tóu)资(zī)者之一(yī)。中基协(xié)结(jié)合私募证券投资基金行业实(shí)践(jiàn)，坚持规范发展和问题导向，起草形成(chéng)《运作(zuò)指(zhǐ)引(yǐn)》，明确底线要求(qiú)，针对重点问题(tí)予以规(guī)范，完善私募证(zhèng)券投资基金(jīn)运作规则体系。

　　本次征求意见(jiàn)的《运作指引》共计(jì)三十二条，对私募证券投资(zī)基金募(mù)集、投资(zī)、运作管理等环节提出了规范要求。具体来看：

　　募(mù)集要求方面(miàn)，在募集及存续门槛要求上，明确私募证(zhèng)券投资基金初始募(mù)集及存(cún)续(xù)规模不得低于1000万元。我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子p>

　　今年2月，中基协发布了修订后的《私募投资基金登(dēng)记备案办(bàn)法》（下(xià)称《备案办法》）及配套(tào)指引(yǐn)，进一(yī)步明确了私募登记备(bèi)案(àn)标(biāo)准，其中就提出私募证券(quàn)基金初始实缴募(mù)集资金规模不低于1000万元人民币(bì)。此次《运作指引》的相关要求与《备(bèi)案办法》衔(xián)接。

　　但引发市场热议的(de)是(shì)，基金合同(tóng)中应当明确(què)约定，除市场波动导致(zhì)净值(zhí)变化外，连续60个(gè)交(jiāo)易日出现我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子基金资产(chǎn)净(jìng)值低于1000万元(yuán)人民币的，该私募(mù)证(zhèng)券投资基(jī)金(jīn)进入清算流程。

　　有行(xíng)业人士认(rèn)为(wèi)，《运作(zuò)指引》在衔接《备(bèi)案办(bàn)法》募集规(guī)模的基(jī)础上(shàng)，增(zēng)加了存续要求，这可以有效避(bì)免《备案(àn)办法》出台后，通过募集(jí)资金(jīn)后再赎(shú)回的(de)方式备案(àn)的“壳基金”。此外，这也体(tǐ)现行(xíng)业的(de)“扶强除劣”趋势，中小规模的私募生(shēng)存难度越来(lái)越大。

　　申赎管理上(shàng)，为加强(qiáng)流(liú)动性风险管理，《运作指引》要求私募证券投资(zī)基金开放申赎频率(lǜ)不得高(gāo)于每(měi)月一次。为引导投资者理性(xìng)投资、长(zhǎng)期(qī)投资，《运作(zuò)指引》明(míng)确(què)基金合同(tóng)应当约(yuē)定(dìng)投资(zī)者不(bù)少于6个月的份(fèn)额锁(suǒ)定期安(ān)排。

　　投资要(yào)求方面，在组(zǔ)合(hé)投资要求上，为引导(dǎo)私募证(zhèng)券投(tóu)资(zī)基金管理人提升(shēng)专业(yè)投资(zī)能(néng)力，组合(hé)投(tóu)资、分(fēn)散风险，要求私募(mù)证券投资基金(jīn)采取资(zī)产组合(hé)的(de)方式进行投资。单只私(sī)募(mù)证券投资基金投资于同一(yī)资产的资金，不得超过该基金净资产(chǎn)的25％；同一私(sī)募基(jī)金管理人管理(lǐ)的全部(bù)私募(mù)证券投资基金投资(zī)于同一资产的资金，不得超过该资产的25％。银(yín)行活(huó)期存款、国(guó)债、中央(yāng)银(yín)行票(piào)据、政策性金融债(zhài)、地方政府债券、公开募集基金等中国证监会、协会认可(kě)的投资品(pǐn)种除外(wài)。

　　《运(yùn)作指引(yǐn)》还(hái)明确禁止多(duō)层嵌套，要(yào)求私募证券投资基金架构应(yīng)当(dāng)清晰、透明，不得通过(guò)设(shè)置复杂架构、多层嵌套等(děng)方式规避监管要求。私(sī)募证券投资基金(jīn)投(tóu)资(zī)于(yú)其他私(sī)募证券投资(zī)基(jī)金(jīn)或者金(jīn)融机(jī)构发行的(de)资(zī)产管理产(chǎn)品的，应当明确约定所投资(zī)的私(sī)募(mù)证券投资基(jī)金(jīn)或者资产管理产品(pǐn)不再(zài)投资除(chú)公开募集基(jī)金以(yǐ)外的其(qí)他(tā)私募证券投资基金或者资产管理(lǐ)产品。

　　在场外(wài)衍生品(pǐn)投资要求上(shàng)，明确私募基金(jīn)应当以风(fēng)险管理、资产配置为目标开(kāi)展(zhǎn)衍(yǎn)生品交易，不得将衍生(shēng)品交易(yì)异(yì)化为股票、债券等场内标的的(de)杠杆融资工(gōng)具，不得为不适格投资者提供通(tōng)道服务(wù)，提出集中度、杠杆等要求。

　　运作(zuò)管理要求(qiú)方(fāng)面，要求(qiú)私募证(zhèng)券投资基(jī)金管理人建立健全内部(bù)制度，遵循投资者(zhě)利益优先(xiān)与公(gōng)平交易原则，防范利益输送。对量化(huà)私募证券投资基金在交易(yì)系统(tǒng)安全、异常交易监控、内部管理、资料(liào)保存、产品命名等方(fāng)面(miàn)提出规范(fàn)要求。进一步细化(huà)对私募证券投资基金投资运作（如(rú)衍生品、境外资产(chǎn)等特殊(shū)交易）的信息披露要求。

　　同时，《运作指(zhǐ)引》明(míng)确不(bù)同规(guī)模私募(mù)证券投资基金(jīn)管理人和私募证券投资基金信息报送工(gōng)作要求(qiú)。

　　《运(yùn)作(zuò)指引》还(hái)要求规模以上私募证券(quàn)投资(zī)基金管理人定(dìng)期开展(zhǎn)压力(lì)测试、建立风(fēng)险准备金(jīn)制度等。具体来看，同(tóng)一实(shí)际控制人控制的私(sī)募(mù)基金管理人(rén)在最(zuì)近一年(nián)度末合(hé)计(jì)基(jī)金管理(lǐ)规模在(zài)20亿元(yuán)以上的(de)，应当(dāng)持续(xù)建立健全流动性风(fēng)险监(jiān)测、预警(jǐng)与应急(jí)处置、关于预警(jǐng)线与止损线的风险管(guǎn)理制度，每季度至少进行(xíng)一次压(yā)力测试(shì)。私募(mù)基金管理人应当结合(hé)市场(chǎng)状况和自(zì)身管(guǎn)理能力制(zhì)定并(bìng)持续更新流动性风险应急预案(àn)，明(míng)确预案(àn)触发情景、应(yīng)急程序与措施(shī)等。

　　《运作指引》明确禁止通道业务，私募基金管(guǎn)理人应当(dāng)对投(tóu)资(zī)者资金来源(yuán)的合规性进行审查，不得由投资者或其指定第三方下达投(tóu)资(zī)指(zhǐ)令或者自行负(fù)责投(tóu)资运作(zuò)，不得(dé)为金(jīn)融机构(gòu)、其(qí)他私(sī)募基金(jīn)管理人，金融机构资(zī)产管理产品(pǐn)以及(jí)其他私募基金提供规避投资范围、杠杆约束、投资者(zhě)门槛等监管(guǎn)要求(qiú)的通道服务。

　　一位(wèi)私募人士(shì)向期货(huò)日报记者表示，综(zōng)合(hé)来看，私募监(jiān)管的实(shí)际标准在向金融(róng)机(jī)构(gòu)管理标(biāo)准看齐，《运(yùn)作(zuò)指引(yǐn)》如果按目前征求(qiú)意见稿的水平落实，执行后(hòu)会(huì)快速抹平私募基(jī)金(jīn)相对其他资管产品(pǐn)的灵活度，让资金方的投放偏好回到策略(lüè)表现及管理人的整体运营和服务水(shuǐ)平(píng)上，而非政策监管(guǎn)红(hóng)利。这将更有利于行业的健康发展，回(huí)归管(guǎn)理本源。

　　不过，《运作指引》也给予了过渡期安排。

　　中基协表示，《运(yùn)作(zuò)指引》施行后，新备案的私募证券(quàn)投资基金按照(zhào)《运(yùn)作指引(yǐn)》要求执行。同时为(wèi)减少新老(lǎo)基金的套(tào)利空间，对存量(liàng)基金针(zhēn)对不同(tóng)情况提出差异化整(zhěng)改要求，我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子并对重点(diǎn)条款的整改给(gěi)予充分(fēn)过渡期安(ān)排：

　　对于违反投资范(fàn)围要求、开展通道业务、不符合最(zuì)低存续规模(mó)等(děng)触及底线要(yào)求的(de)存量基金，《运作指引》施行后不得新增募(mù)集规模及投资者，不得(dé)展期，新增投(tóu)资活动获得(dé)须符合(hé)《运(yùn)作指引》要求(qiú)，合同到期(qī)后(hòu)予以(yǐ)清算；

　　对于不(bù)符合《运作(zuò)指引》中关于(yú)投资集中度、嵌套(tào)层数(shù)、杠杆比例(lì)、债券(quàn)及衍生品交(jiāo)易等投(tóu)资要求的(de)，给予12个(gè)月(yuè)整改过渡期(qī)，不强制(zhì)要求修改基金(jīn)合同(tóng)；

　　对于《运作(zuò)指引》实施后(hòu)存量(liàng)基金新募集的投资者(zhě)要(yào)求设置不少(shǎo)于(yú)6个(gè)月的份额锁定期；

　　对于(yú)存(cún)量基金发(fā)生基(jī)金(jīn)合(hé)同(tóng)变(biàn)更的(de)，变更后(hòu)内(nèi)容应当符合《运作指(zhǐ)引》要求；基(jī)金合(hé)同存续期限发生(shēng)变化(huà)的，应(yīng)当按(àn)照(zhào)《运作指引》修(xiū)改基金合同；

　　对于存量基金中无固(gù)定存续期限(xiàn)的(de)私(sī)募(mù)证(zhèng)券投资基金(jīn)，要求(qiú)在《运作指引》施行(xíng)后12个月内(nèi)，修改基金合同，约定明确的基金存(cún)续期，以(yǐ)促进目前(qián)存量永续基金(jīn)限(xiàn)期整(zhěng)改。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子