美国银行(xíng)业危机持续！

　　危机(jī)升级，美地区银(yín)行大(dà)跌

　　美东时间5月4日(rì)，媒体称(chēng)，阿(ā)莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）在考虑若(ruò)干选项(xiàng)，其中包括资产(chǎn)出售，可能出售(shòu)所有业(yè)务或部分业(yè)务。该行已经为此聘请多家顾(gù)问。

　　这是继西太平洋合(hé)众(zhòng)银行（PACW）之后(hòu)又一(yī)家地区银行传出考虑可能出售的消息。本(běn)周三(sān)美股盘后，因媒体称(chēng)该行(xíng)考虑包括(kuò)出售在(zài)内的战略(lüè)选择，但鲜有感兴趣的潜在买家(jiā)，此后收(shōu)跌逾4％的该行股价盘后跳(tiào)水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周(zhōu)四，西太平(píng)洋合众银行发布声明确认了周(zhōu)三的(de)媒体消息，称在和(hé)多(duō)位潜在(zài)的(de)投资者商谈，还(hái)表示，其(qí)核心存款(kuǎn)3月以来已(yǐ)经增长(zhǎng)，在第一共和(hé)银行被出售后，该行(xíng)并未经(jīng)历超出正常(cháng)水平的(de)存款流失(shī)。

　　但西太(tài)平洋(yáng)合众银行股价(jià)继(jì)续暴(bào)跌(diē)，周四(sì)早(zǎo)盘(pán)曾跌超60％。阿(ā)莱(lái)恩斯西部银(yín)行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少(shǎo)熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行此后表示，关于该(gāi)行(xíng)磋商出(chū)售资产(chǎn)等战略选项(xiàng)的媒体报道(dào)“绝对失实”。此后，该行股(gǔ)价跌幅收窄到40％以内(nèi)。西太平洋合(hé)众(zhòng)银行跌(diē)幅收窄到50％以内(nèi)。

　　另(lìng)一家让地区银行危(wēi)机(jī)火上浇油的第(dì)一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截(jié)至美股收盘，道琼斯指(zhǐ)数下跌(diē)286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行(xíng)股(gǔ)重(zhòng)挫(cuò)，KBW银(yín)行指(zhǐ)数收(shōu)跌3.8％，西太平洋合众银行收(shōu)跌50％，阿(ā)莱恩(ēn)斯(sī)西部银行收跌38％，第一地平线(xiàn)银行(xíng)收(shōu)跌33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美国参(cān)议院银行(xíng)委员会就近期大型银行倒(dào)闭事件举行听证会。会上，银(yín)行监管专(zhuān)家表示(shì)，管理不善是导(dǎo)致破产的主要(yào)原(yuán)因。美国商会(huì)副主席(xí)托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听(tīng)证会上表示，硅谷(gǔ)银行、签名银行(xíng)和第一共和银行有非常独特的商业模(mó)式，硅谷银(yín)行专注(zhù)于资(zī)本密(mì)集型(xíng)的科技以及生(shēng)物医学初(chū)创(chuàng)企业；第一共和银行(xíng)集中于财富(fù)管理；而签名银(yín)行(xíng)则(zé)有大量的数字资产风险(xiǎn)。在听证(zhèng)会(huì)上，专(zhuān)家们(men)明确(què)将最(zuì)近银行倒(dào)闭潮归咎于行政管理不善(shàn)，同时他们担(dān)心银行倒闭会将美国经(jīng)济(jì)拖入衰退。专(zhuān)家(jiā)和议员们也表示，美联储存在(zài)监管失误。

　　据外(wài)媒援引知情人士周(zhōu)四报(bào)道，美(měi)国(guó)联邦(bāng)和州政府官员正在评估(gū)近几天银行(xíng)股大幅波(bō)动背后(hòu)存在“市场操纵(zòng)”的可(kě)能(néng)性，白宫方面(miàn)也表示(shì)将监控“健康银行面临的做空(kōng)压力”。美股地(dì)区银行股本周大幅下跌(diē)，西太平洋合众银行(xíng)累(lèi)跌近70％。根据分(fēn)析公司Ortex的数据，做空者仅在周(zhōu)四(sì)就通过做空某些地区(qū)银行获利3.789亿美元。消息(xī)人士称，鉴于地区银行基本面(miàn)强劲(jìn)且资本充足，近(jìn)几日(rì)，做空活动增加和(hé)股市波动(dòng)已引(yǐn)起官(guān)员及监管机(jī)构(gòu)越来越多(duō)的关(guān)注。

　　据盖洛普(pǔ)民(mín)调显示，在美国(guó)银行体(tǐ)系(xì)动(dòng)荡之际，近一半的美国人担(dān)心他(tā)们在银行或其(qí)他金融机构账户上的钱的安全。总共有48％的美国成年人表示他们担心自己的(de)钱，其(qí)中19％的(de)人为“非常(cháng)”担心(xīn)，29％的人为“比较”担心。这些最新数据与2008年(nián)雷曼兄弟破产(chǎn)后不(bù)久的数据相似(shì)。当时有45％的美国成年人(rén)表示，他们非常或中度担心自己资金的安全。尽管盖洛普(pǔ)并未(wèi)在(zài)银行业较为(wèi)平静的时期测量(liàng)过(guò)这一数据，但(dàn)2008年12月的数(shù)据显示，在危机得到(dào)解决后(hòu)，人们对存款安全的担忧略有(yǒu)减(jiǎn)少(shǎo)，这(zhè)表明对存款安全(quán)的高度担(dān)忧可能并非美国人的常态(tài)。

　　俄罗斯(sī)两(liǎng)处石油化工厂遭无(wú)人机袭击

　　据塔(tǎ)斯社报道(dào)，当地时间(jiān)5月4日凌晨，位于俄罗斯罗(luó)斯托夫州的诺沃沙赫金(jīn)斯基石化(huà)厂遭到一架无人机袭击，并引发了火灾。据介绍，一架无人机撞击了该工厂的在建厂房间连廊，随(suí)后发生(shēng)爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还报道(dào)称，另一处位(wèi)于俄(é)罗斯克(kè)拉斯(sī)诺(nuò)达(dá)尔边疆区的伊(yī)里(lǐ)斯基炼油厂也遭无人机袭击，导致一储油罐(guàn)发生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事件中(zhōng)均没有造(zào)成(chéng)人员伤亡，火灾目前都(dōu)已被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行宣布(bù)加息25个(gè)基(jī)点

　　当地时间5月4日，欧洲(zhōu)央行召(zhào)开货(huò)币政策会议，决定(dìng)将欧元区(qū)三大关(guān)键利率均上调25个基点。主要再融资(zī)利率、边际借贷利(lì)率和(hé)存款机(jī)制利率(lǜ)从本月(yuè)10日起分(fēn)别上(shàng)调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去(qù)年7月以来已连续7次上调关(guān)键(jiàn)利率，以期阻止通胀。不过专家预(yù)计(jì)，要将通胀率降至2％的目标还需(xū)要(yào)数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰(shuāi)退担(dān)忧压制，外盘原油大(dà)幅下跌。受外盘原油大幅走(zǒu)低带动，内盘原(yuán)油“五一”假期后跳空低开，较假(jiǎ)期(qī)前低开43.7元/桶。昨日(rì)凌(líng)晨，美(měi)联储如期加息25个(gè)基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第(dì)10次加息，本轮已累计加息500个基(jī)点，这一区间仅(jǐn)略低于(yú)2008年大衰(shuāi)退前(qián)的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油(yóu)期(qī)货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触及63.64美元(yuán)/桶的日(rì)低(dī)，为(wèi)2021年12月(yuè)以来的最低水平；ICE布伦(lún)特(tè)原油(yóu)7月合约上(shàng)涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油(yóu)暴跌主要受(shòu)到宏(hóng)观(guān)避险情绪的影响，原(yuán)油市场自身基本面变(biàn)化不大。

　　“近期(qī)原油的走(zǒu)势更多体现的是金融属(shǔ)性。一方面(miàn)，美联储(chǔ)如期加息25个基点，市场对连续加息(xī)对经济造成(chéng)影响的(de)担忧(yōu)加剧；另一方面(miàn)，近期美国再度出现破产银行，造成美(měi)国股市下滑，原油作(zuò)为(wèi)大宗商品代表(biǎo)受到(dào)一定(dìng)冲击(jī)。”齐(qí)盛期货能源化工组组(zǔ)长于芃(péng)森说。

　　齐(qí)盛期货原油分析师高(gāo)健告诉期货日报记者(zhě)，近期海外宏观(guān)集中避险，主(zhǔ)要还是与美国银行危机事件有关。另外(wài)，美国债务上限问题仍未(wèi)解决，市场(chǎng)担心(xīn)该问题是另(lìng)一个“雷(léi)”。美国白宫(gōng)对此发布的一份(fèn)评(píng)估文件警告(gào)称，如果不提高债(zhài)务(wù)上限，美国(guó)经济将面临严重后果，在三种预期情形下，美国经(jīng)济都将进入衰退期。

　　“宏观层面(miàn)再次(cì)进(jìn)入(rù)集中避险状态，对股(gǔ)市(shì)和商品等(děng)风险资产带(dài)来短(duǎn)期情绪冲击。”高健分析称(chēng)，目前美国银(yín)行问题再(zài)次出现，叠加债务上(shàng)限临(lín)期风(fēng)险，宏观层面的(de)不确定(dìng)性较大，主要风险在于当前(qián)的宏观(guān)避险情绪是否有(yǒu)可能演(yǎn)化成趋(qū)势，即VIX指数是否会由(yóu)日度级别(bié)演变成周度级别的拉(lā)升行情。如果(guǒ)这种情况(kuàng)出现，风险资产将会出现(xiàn)类(lèi)似于2008年和(hé)2020年的走势。近期市场的关注点集中(zhōng)在宏观情绪(xù)指标(biāo)的跟(gēn)踪上，重点观察美股和VIX指数的进(jìn)一步(bù)动向(xiàng)，侧(cè)重(zhòng)留意避险情绪蔓延(yán)的风险(xiǎn)。

　　4月(yuè)，美国(guó)Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货能化分析师(shī)郑梦琦表示，美(měi)国制(zhì)造业、服务(wù)业以及(jí)综合PMI均低于预(yù)期，显示在(zài)利率(lǜ)上升(shēng)和(hé)通胀(zhàng)居高不(bù)下(xià)的(de)情况下(xià)，美国(guó)经济难以获得动(dòng)能。叠加美国就(jiù)业(yè)市场(chǎng)招(zhāo)聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济(jì)面临的风(fēng)险正在(zài)上升。而在此次美(měi)联储议(yì)息会(huì)议上，鲍威尔发(fā)言偏鹰派(pài)，称(chēng)美联储致(zhì)力于(yú)实(shí)现(xiàn)2％的(de)通胀目(mù)标，是(shì)否停(tíng)止加息取决(jué)于数据。美联储将从通胀、就(jiù)业、市场风险三方面探索货币政(zhèng)策路径，如果6月初之前高利率带来的风险事件进一步扩大，美(měi)联储或将终止当前(qián)紧(jǐn)缩(suō)政策，回归(guī)宽松。目(mù)前市场的关(guān)注点在于美联储是否会在(zài)接下来的(de)议息(xī)会议中暂停加(jiā)息，以及(jí)降息开启的时间和(hé)节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面连(lián)续大跌(diē)的情况(kuàng)与3月中(zhōng)旬(xún)的走(zǒu)势类似，甚(shèn)至驱动(dòng)上(shàng)也有(yǒu)较(jiào)高(gāo)的相似性。高(gāo)健表示，共同点是在银(yín)行(xíng)业危机的背景下，宏观避险情绪(xù)升温引发盘面(miàn)快速(sù)下跌。不同点有两个：一(yī)是此次宏(hóng)观避险还有一部分债(zhài)务上限的加成；二(èr)是当前原油基本(běn)面状态(tài)要好于(yú)3月。综(zōng)合来看，3月中旬原油盘面(miàn)的走势，对此轮原油大跌有较高的参考性。3月下旬原油止跌回(huí)升，驱动因素是VIX指(zhǐ)数(shù)短线高位筑顶后回落，盘(pán)面上(shàng)的表现是连续收(shōu)出长下影(yǐng)线。因此，近(jìn)期原油盘(pán)面也要重点留意是否会重现以上两点变化。

　　于芃森分(fēn)析称，从基本面看，短期(qī)原油尚不具备持(chí)续大幅(fú)下滑的基础(chǔ)。本(běn)周(zhōu)美国(guó)EIA原油库存减少(shǎo)约505万桶(tǒng)，已经连续五周出现大幅减少，而美国(guó)即将进入夏季用(yòng)油高峰，市场预期(qī)需求将会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进(jìn)入“自(zì)愿减产”状态，以沙特(tè)为首的中东产油国为(wèi)稳定(dìng)油价进行(xíng)着各种努力，虽然(rán)实际落地情况(kuàng)仍需观察，但整体上市场再度(dù)进入供小(xiǎo)于需状(zhuàng)态(tài)。

　　展望后市，郑(zhèng)梦(mèng)琦表示(shì)，随着超卖情(qíng)绪的(de)逐步释(shì)放，原油供给端尤其是(shì)OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油价(jià)仍以(yǐ)弱势振荡(dàng)为主，价格的突破上行仍需其他利多因(yīn)素(sù)指引。

　　高(gāo)健也认为，目前原油还是(shì)振荡格局，价格向(xiàng)下逼近年内低点，短线观(guān)察前低的支撑(chēng)力度。未来能否驱动原油破位向(xiàng)下(xià)，主要看(kàn)避险情绪(xù)的持续蔓延情况，特别是VIX指数能否出现周线级别的行情。除此之外，原油暂时看不(bù)到实质性大利空。

　　在(zài)于芃森看来，美联储年内加息基本全部落地，后期将不再存在加息对大宗商品压制的(de)预期，情(qíng)绪上将有一定缓和。但美联储连续大幅加(jiā)息后对市场的(de)影(yǐng)响(xiǎng)仍需一(yī)段(duàn)时间(jiān)观(guān)察，情绪的底部可能已经出现，但市场的底部仍需要(yào)观(guān)察。基本面上，市场对(duì)经济衰退的担忧(yōu)仍(réng)未结束，需求会下降多(duō)少(shǎo)也尚未有明确的(de)定论(lùn)，但用油旺季即(jí)将到来，短期内将会支(zhī)撑油价。“综合(hé)来(lái)看，目前(qián)原油阶段性底(dǐ)部或(huò)已出现，将进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥青(qīng)大幅(fú)下行

　　受(shòu)原油下跌拖累，沥青期货(huò)假期后首个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍(shào)，相(xiāng)较原(yuán)油而(ér)言(yán)，沥青(qīng)走(zǒu)势偏强。美国将(jiāng)与委(wěi)内瑞拉石油有关的(de)交易许可证延长至(zhì)7月20日(rì)，稀释沥青(qīng)分流至(zhì)欧洲和美国的(de)问题(tí)依然(rán)存在，沥青原(yuán)料(liào)供应减少，稀释沥青贴水上涨，从而(ér)减缓(huǎn)了成本端原油价格下跌(diē)带来的冲击。

　　“4月(yuè)沥(lì)青供应持续高位，对(duì)比往年同期(qī)数据，供应提前(qián)发(fā)力，叠加终端需求未(wèi)有明显回暖(nuǎn)，沥青基本(běn)面有所走弱。”中信建(jiàn)投期(qī)货能化分析师(shī)董丹丹表示，进(jìn)入5月，沥青供(gōng)应端(duān)总计划排产量为(wèi)285.0万吨(dūn)，环比下降(jiàng)3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情(qíng)况对沥青生产供应(yīng)造成(chéng)阶(jiē)段性(xìng)扰动，部分无配额炼厂沥青生产或受(shòu)影(yǐng)响。

　　截至5月(yuè)4日当(dāng)周，国内(nèi)沥青(qīng)产能利用率为(wèi)32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分点；样本装(zhuāng)置(zhì)检(jiǎn)修量为77.71万吨(dūn)，环比增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波(bō)科元和(hé)广西东油(yóu)恢复(fù)沥青(qīng)生产，华北(běi)部分(fēn)地炼维持停产状态(tài)。

　　“整(zhěng)体来看，一季(jì)度受沥青生产利润较(jiào)好(hǎo)影响，国内(nèi)沥青装置开工率持续回升，尽管近期随(suí)着利润的压缩，沥青(qīng)装置检修增加，但当(dāng)前沥青供应(yīng)仍处于相对偏高水平。”金信期货(huò)能化分析师(shī)汤剑林称，由(yóu)于沥青利(lì)润压(yā)缩限制生(shēng)产积极(jí)性，叠加(jiā)原(yuán)料稀(xī)释沥青(qīng)短(duǎn)缺的问(wèn)题持续，5月份国内沥青(qīng)供应(yīng)存在收缩预期，后续关(guān)注国内炼厂排产计划。

　　需(xū)求(qiú)方面，汤剑林表示，目前刚(gāng)需仍处于季节性(xìng)淡(dàn)季(jì)，南(nán)方(fāng)开始进入雨季(jì)，需求回升偏慢，北方需(xū)求仍没有较好的(de)表现。从下游行(xíng)业的(de)开(kāi)工(gōng)率看(kàn)，道路需(xū)求表(biǎo)现偏弱，防水需求表现稍好但占比较小，整体(tǐ)需求一般。5月过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处份基建乐观预期仍在，且随着气(qì)温的回升，道路施工项(xiàng)目(mù)逐渐(jiàn)启动，预(yù)计需(xū)求会(huì)继续回升。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，他(tā)认为，近期沥青(qīng)价格波动的(de)主要逻辑在于成本端原油(yóu)，短期供需(xū)端矛盾(dùn)并不(bù)突出。OPEC+挺价难(nán)抵海外风险事件以及衰退预期的压力，预计原油仍维持(chí)弱势(shì)运(yùn)行。在此背景下(xià)，沥青价格也难有较强(qiáng)的表(biǎo)现，短(duǎn)期仍跟随原(yuán)油(yóu)偏弱运行。

　　董(过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处dǒng)丹丹认为，当下沥青估值处于偏低(dī)位，炼厂生产成本下移，沥青综合(hé)加工利润或将有(yǒu)所增(zēng)长(zhǎng)。另外，沥(lì)青(qīng)总(zǒng)体库(kù)存持(chí)续累积，但仍处历史偏低水平，加之天(tiān)气转(zhuǎn)暖，下游终(zhōng)端具备施工条件，刚(gāng)需逐(zhú)渐回(huí)暖。短期(qī)沥青(qīng)期价(jià)弱势(shì)振荡(dàng)，建议逢低做(zuò)多裂(liè)解价差，中长期需关注沥(lì)青原料供(gōng)应政(zhèng)策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面(miàn)大幅(fú)下挫，主力(lì)合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较(jiào)假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨(dūn)，较假期前降3.3％。成(chéng)过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处本端(duān)让利下，PTA加工差(chà)突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需(xū)求不及预期、PX海外开工率(lǜ)上升以及聚酯开(kāi)工(gōng)率下降对PTA的负(fù)反馈造成的。而假期期间(jiān)宏观事(shì)件的扰动加大了成本端(duān)的跌幅(fú)，从而(ér)拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能化组组长谢雯告(gào)诉记者，由于PTA期货(huò)跌幅扩(kuò)大(dà)，现货市场(chǎng)基(jī)差偏强，聚酯(zhǐ)工厂买盘增加。而且，因PX价(jià)格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下(xià)跌，长丝、短纤现金流明显回升，聚酯开工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事(shì)实上，PX供需偏紧的格局(jú)将慢(màn)慢(màn)发生改变(biàn)，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检修高峰，开工率(lǜ)大幅下滑(huá)，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提升10个百(bǎi)分点。同时(shí)，全球汽油裂解价(jià)差开始回落，芳烃调(diào)油(yóu)需求也不再(zài)有增量。PX与石脑油价(jià)差在(zài)4月时(shí)高达470美(měi)元/吨，盈(yíng)亏(kuī)平衡线(xiàn)为250美元(yuán)/吨，考虑到年内(nèi)有(yǒu)三套共计820万吨新装置（产能占国内比重(zhòng)为20％）投(tóu)产，PX估值将有(yǒu)一个(gè)向(xiàng)下压缩的过(guò)程。

　　“值得(dé)注意的是(shì)，虽(suī)然5月新疆中泰、恒力石化(huà)等有检修计划，但由于高加工差下装置开工较(jiào)为积极，实(shí)际检修力度有待(dài)观察。而(ér)且，亚东(dōng)石化和英力士重启(qǐ)提负，桐昆新产能释放，供应有小幅增(zēng)加预期(qī)，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会(huì)库存从180万(wàn)吨回(huí)升至198万吨附近，预计5月供需依然偏松。”福能期货能化分析(xī)师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目(mù)前来看调(diào)油(yóu)驱动稍(shāo)显不足，美国汽油库存进入4月(yuè)后去化力度放缓，甚(shèn)至出(chū)现小幅累(lèi)积(jī)，而(ér)且从年初开(kāi)始，韩国就(jiù)有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提(tí)前备货行为。同时(shí)，PXN维持在440美元/吨的偏高水平(píng)，有助(zhù)于带动部分(fēn)装置开工，且(qiě)随着(zhe)集中检(jiǎn)修将(jiāng)进入尾声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有(yǒu)所恢复。

　　展望后(hòu)市，谢雯分析称，由(yóu)于(yú)亚洲多套(tào)PX装置检(jiǎn)修期结束，PX开工率回升明显，而国内部(bù)分PX装(zhuāng)置负(fù)荷处于上升状(zhuàng)态，5月PX货源可能趋于宽松(sōng)。同时，调(diào)油需求(qiú)不及预(yù)期，当前美湾(wān)芳烃库存(cún)较(jiào)高，需求(qiú)饱和，抑制芳烃美亚价(jià)差进(jìn)一步扩大，PX价格(gé)或(huò)有所承压(yā)。PTA在(zài)成本拖(tuō)累下(xià)价格(gé)走势偏弱。后续需(xū)关注原油价格企稳情况及调油逻辑在汽油需求(qiú)旺季是否实(shí)质发生。若原油价格企稳、调(diào)油需(xū)求再起，在聚酯开工率有改善(shàn)预期的前提下，PTA有(yǒu)望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌(diē)和(hé)聚(jù)酯端开工下(xià)滑的利(lì)空可能会慢慢(màn)发(fā)生改变，例如(rú)5月(yuè)4日国内开盘后油价已经(jīng)企稳，5月4日当周聚(jù)酯下游的织造、加弹开工率也出现了周度回升(shēng)的态势。最(zuì)大(dà)的利空因素(sù)在于PX与(yǔ)石脑油价(jià)差的压缩(suō)，目前(qián)两者价差仍(réng)高达(dá)435美元/吨，PX供应增加(jiā)将导(dǎo)致趋势延续。从(cóng)价格走(zǒu)势看，也(yě)很可能演绎出PX、PTA近月(yuè)合约(yuē)跌势开始加(jiā)快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓(huǎn)的走势。

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