分析人(rén)士(shì)称(chēng)，《暂行规定》施行(xíng)后(hòu)，预计(jì)全市场货币(bì)市场(chǎng)基金数量上(shàng)将(jiāng)有(yǒu)一定出清，对(duì)基金管理人的(de)产品体系(xì)结构布局(jú)、调整也提(tí)出了(le)要求。

　　5月16日，《重要货币市场基金监管暂行规定》（下称《暂行规定》）正式实施(shī)，从风险(xiǎn)管理、人员及系统配置、投资比例(lì)、交易行(xíng)为、规模控(kòng)制、申赎管理(lǐ)等多方面对重要货币市场基金的基金管理人(rén)提出(chū)了更为(wèi)严格审慎(shèn)的要求。

　　业(yè)内人士指出， 《暂行规定》将提高货(huò)币基(jī)金的风险(xiǎn)管理(lǐ)能力和透明度(dù)，降低投资风险(xiǎn)。但是(shì)，可能会对部(bù)分追(zhuī)求高收益的投(tóu)资者造(zào)成一定影(yǐng)响(xiǎng)。此外，预计全市(shì)场货币市场基金数量上将(jiāng)有一定出(chū)清，对基金(jīn)管理人的产品体系结构布(bù)局、调整也(yě)提出(chū)了(le)要求。

　　哪些基金(jīn)被纳入

　　《暂行规定》指出(chū)，重要货币(bì)市(shì)场基(jī)金是指因基金资产规模较(jiào)大或者投资者人数较(jiào)多(duō)、与其他金(jīn)融机构或者金融产品(pǐn)关联性较(jiào)强，如发生重大风险，可能对(duì)资本市(shì)场和金融体系产生重(zhòng)大(dà)不利影响的货币市场基金。

　　哪些基金会被纳入评(píng)估(gū)范(fàn)围？

　　根据(jù)《暂(zàn)行规定》，货币(bì)市场基(jī)金满足下列(liè)任一条件的，基金管理(lǐ)人应当在(zài)10个工作日(rì)内主动向中国证(zhèng)监会报告：基金(jīn)资(zī)产净值(zhí)连续20个交(jiāo)易日超(chāo)过(guò)2000亿元；基金份额持有人(rén)数量连续(xù)20个交易日超过(guò)5000万个(g将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》è)；中国证(zhèng)监(jiān)会认定(dìng)的符(fú)合重要(yào)货币市场基(jī)金(jīn)特征的其他条件(jiàn)。

　　东方(fāng)财富Choice数据(jù)显示，截(jié)至2023年一(yī)季度末，市场上共有天(tiān)弘余(yú)额宝货币、易方达易理财货币(bì)A、建信(xìn)嘉薪宝货币(bì)A三只基金规模超(chāo)过2000亿(yì)元。其(qí)中，天(tiān)弘(hóng)余额(é)宝货币(bì)规模最(zuì)大，达(dá)6871.71亿元。

　　从(cóng)基金份额持有人(rén)户(hù)数来看(kàn)，截至2022年末，天弘(hóng)余(yú)额(é)宝(bǎo)货币持有人(rén)达7.44亿户，居于首位。

　　有业内人士(shì)对记者表示，《暂行规定》实施后(hòu)，对于规模(mó)超过2000亿元(yuán)或者(zhě)投资者(zhě)数量大于5000万个的货(huò)币市场基金，监管要求(qiú)更加严格(gé)，基金(jīn)管理人需要增强抗风险能力(lì)，并明确风(fēng)险防控与处置机制。这将促使(shǐ)基金(jīn)公(gōng)司更加(jiā)注重风险管理和产(chǎn)品合规性，提高(gāo)产品的透(tòu)明度和稳定性，从(cóng)而(ér)保护投资者(zhě)的利益。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂行规定》与资管(guǎn)新规一(yī)脉(mài)相承，都是(shì)为了(le)提升资管机构的风(fēng)险管理能力，实现风险分(fēn)散(sàn)化，防止风险过度集中、对(duì)金融安(ān)全产生不利影响。在提升风控水平(píng)的前提下，引导高收益产(chǎn)品(pǐn)打破刚兑，高安全(quán)产品收益率回落至与其风险相匹配的(de)合(hé)理水平。随着资管新规的逐步落地，回归(guī)本源的主动类资管产品迎来(lái)发展良机(jī)，财(cái)富管理(lǐ)行业(yè)百花齐放。

　　明确(què)附(fù)加监(jiān)管要求(qiú)

　　《暂(zàn)行规定》明确了重要货币市(shì)场基金的附加监管(guǎn)要求(qiú)，指(zhǐ)出(chū)基金管理(lǐ)人应当遵(zūn)循长期稳健的经营和投资理念，确(què)保(bǎo)自(zì)身投资研究、人员配(pèi)备、系统运营、客户(hù)服(fú)务、风险管理与危机应对等(děng)方(fāng)面(miàn)的能(néng)力水平与重要货币(bì)市场基金(jīn)管理规模相(xiāng)匹配(pèi)，不得盲目扩张基金规(guī)模。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，重(zhòng)要(yào)货(huò)币市(shì)场基金的(de)基金经理(lǐ)不(bù)得少(shǎo)于2人。在薪酬考(kǎo)核方面，基金(jīn)管理人的高级管(guǎn)理人员、基(jī)金经理(lǐ)等相关人员的考核评价、薪酬激励(lì)等不得直接或者间接与重要(yào)货币市场(chǎng)基金的规模相挂(guà)钩。

　　在重要货币市场基金的(de)投资运作(zuò)指(zhǐ)标方面，也需要满足多(duō)项要求。例如，持有一家(jiā)公司发行(xíng)的证券(quàn)市值不得超过基金(jīn)资产净值的(de)5％；投资于具有基金托管人(rén)资格的同一(yī)商业银行发行的金融工具占基金资产净值的比例(lì)不得超过(guò)15％；主动投资于(yú)流动性(xìng)受(shòu)限(xiàn)资产的规(guī)模合(hé)计不得超(chāo)过(guò)基金(jīn)资(zī)产(chǎn)净值的 5％；投资组合的平均剩余期(qī)限不得超(chāo)过90天；投资组合的杠杆比例(lì)不得(dé)超过110％。

　　货币市场基金交易行(xíng)为管理(lǐ)方面(miàn)，《暂行规定》指出，审(shěn)慎确(què)认大额申(shēn)购申(shēn)请，避免出现(xiàn)接(jiē)受(shòu)单一(yī)投资者申(shēn)购申(shēn)请后导(dǎo)致(zhì)其持(chí)有份(fèn)额超过(guò)基金总份额5％的(de)情况。

　　而在风险准备金方面， 基金(jīn)管理人、基金(jīn)托管人每月从重要货币市场基金(jīn)的管(guǎn)理费、托管费中计提的风(fēng)险准(zhǔn)备(bèi)金(jīn)比例不得(dé)低于20％。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂行规定》是金融防风险(xiǎn)的重(zhòng)要举措。部分货币市(shì)场基金规(guī)模较大、投资者数(shù)量较多，具有“牵一发(fā)而动全身”的重(zhòng)要(yào)影响，当出现风险事件时，可能会对金融市场的流(liú)动性安(ān)全(quán)产生冲击。《暂行(xíng)规定》无论是从考核机制，还(hái)是(shì)从投资比例(lì)、久期(qī)、可(kě)变(biàn)现资产的(de)限(xiàn)制(zhì)，都是为了更高(gāo)流动性考(kǎo)虑，重要(yào)货(huò)币市(shì)场基金防范(fàn)流动性风险的能力将进一步提升，将有效防止(zhǐ)出现2016年部分货币市场基金类似的流(liú)动性(xìng)风险(xiǎn)事(shì)件。

　　制(zhì)定风(fēng)险(xiǎn)应对预案

　　在重要货(huò)币市场基金的风险(xiǎn)防控和监(jiān)督管理机制方面，《暂行规定》也做出了明(míng)确的规定。

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，基金管理人应当综合评估重(将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》zhòng)要货币市场基金各类风险(xiǎn)的成因(yīn)、表现(xiàn)及影响，会同相关市场主体共同(tóng)制(zhì)定合(hé)理有(yǒu)效的风险应(yīng)对预案(àn)。风险应对(duì)预案(àn)应当(dāng)报(bào)中国证监会(huì)备案，中国(guó)证监会对风险应对预案的(de)有(yǒu)效性(xìng)、合理性、可行性等进行评估。

　　重(zhòng)要货币市(shì)场基金发生重(zhòng)大(dà)风险(xiǎn)的(de)，由中国(guó)证监会牵头(tóu)相(xiāng)关部门成(chéng)立风(fēng)险处置(zhì)小组，督促基金管理人及相关市场主体依(yī)据风险应(yīng)对预案等对重要货币(bì)市场基金实(shí)施(shī)风险处(chù)置。

　　那么，《暂行规定》的实施对于投资者有(yǒu)什么(me)影(yǐng)响？

　　有业(yè)内人士对(duì)记者(zhě)表示，《暂行规定》将(jiāng)提高货币基金的风(fēng)险管理能力和透明度(dù)，降低投资风险。但是，可能会对部分投(tóu)资(zī)者造成一(yī)定影响(xiǎng)，例(lì)如可能会对一些追求(qiú)高收益的投资者(zhě)造成一(yī)定冲击。此外(wài)，新规可能(néng)会(huì)导致一些货币基金规模较(jiào)小的(de)产(chǎn)品退出市场，投(tóu)资者需要注意选择合适的(de)产(chǎn)品。

　　“《暂行规定(dìng)》有(yǒu)利于保护(hù)低风险偏好(hǎo)的投(tóu)资(zī)者。相对于其(qí)他资管产品，货(huò)币市场基金具(jù)有着投资(zī)者数量庞大，风险偏好较低(dī)的特(tè)点(diǎn)。部分规模较大的货币规(guī)模基金如出现风险事件，或(huò)将对社会稳定产生不利影(yǐng)响。《暂行规定》提升了重要货币市场基金的(de)资产安全要求(qiú)，有(yǒu)利于保护投(tóu)资者利益。”国信证券表(biǎo)示(shì)。

　　财信证(zhèng)券指(zhǐ)出，《暂行(xíng)规定》施行后，货(huò)币市场基金的规(guī)范化、标准化、投(tóu)资分散化、安全化程度将(jiāng)有(yǒu)提升，未(wèi)来是否在(zài)公(gōng)布(bù)的重点货币(bì)基金名录(lù)内，可(kě)能是投资者(zhě)选择考量的(de)潜在背书因素之一(yī)。预计(jì)全市(shì)场货币市场基金数量(liàng)上将有一定出清，对基金管理人的产品体系结(jié)构(gòu)布局(jú)、调整也提出了(le)要求。

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