AI板块成为2023年(nián)最火爆(bào)的板块，吸引人(rén)全市场的目光。

　　随(suí)之(zhī)而来的是，不仅(jǐn)不少上市公(gōng)司宣布(bù)试(shì)水人工智能、基金经理开始布(bù)局(jú)AI概念，也有基(jī)金公司尝试(shì)以AI试水投资者关系管理，更有基(jī)金(jīn)经理尝试(shì)用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市场关注(zhù)的(de)是，此次公募(mù)基(jī)金2023年(nián)一(yī)季度报中(zhōng)，无论是成(chéng)长(zhǎng)派、还是价值派，众多基(jī)金经理均谈及对AI投资机遇。各大派别基(jī)金(jīn)经(jīng)理均认可AI所(suǒ)带来的(de)颠覆性(xìng)影响，并看好其(qí)中(zhōng)长期投资价(jià)值(zhí)，但是对于短期人工智能(néng)极致行情演绎下(xià)，也有(yǒu)基金经理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　基金经(jīng)理试水

　　部(bù)分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱(yú)乐公布2023年(nián)一季报，引人关注的是(shì)，季报中部分内容使用了(le)AI撰写(xiě)。

　　季报(bào)中(zhōng)明确(què)写道，这段AI生成的内容阐述了(le)人工智能对各(gè)个行业的改变，比如医疗、教育、工业生产、环境保护和(hé)可持续发展，以及新能源开(kāi)发(fā)和利用等领域。文中表示，人工智能领域的快速发展为全(quán)球带来无数(shù)机遇和挑战，将极(jí)大地影响我们的生活方式(shì)和(hé)社会发展，为确保AI技术的健康、可持(chí)续(xù)发(fā)展(zhǎn)，需(xū)要建立完善(shàn)的法律法规和伦(lún)理准则，以保护(hù)个人隐(yǐn)私、确保数据安全(quán)并防止滥用。在应对挑战的同(tóng)时，也应抓住人工智能(néng)带(dài)来(lái)的机(jī)遇，共同推动这一领域的创新和发(fā)展(zhǎn)。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐基金经理王(wáng)贵重在季报(bào)中也明确表示，产业方向上，我们坚(两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃jiān)定(dìng)的看(kàn)好人(rén)工智能对各个行(xíng)业的改变。他还专(zhuān)门(mén)谈(tán)及，一季度(dù)进行了一定比例(lì)的调仓，方向上主要是受(shòu)益(yì)于人工智能的计算(suàn)机和传媒互联网行业。数字化的核心逻辑是(shì)提高效率，而高质(zhì)量发展的核心在于效率的提升。

　　在谈(tán)到具体TMT行(xíng)业的观(guān)点时，他针对半导体、数(shù)字(zì)化、互(hù)联网平台等(děng)提出自己想法。说到(dào)数字化时，表示其(qí)本质是利用技术(shù)的(de)手段(duàn)，提升组(zǔ)织(zhī)信息计算、存储、传播的效率，这是一个长(zhǎng)期向(xiàng)上的类消费行业，在(zài)美国(guó)是一个和互联(lián)网行业(yè)一样大规模的(de)产业(yè)。在中(zhōng)国(guó)，依然(rán)处于产(chǎn)业的早期，但是我(wǒ)们可(kě)以看到疫情背景(jǐng)下，大家越来越意识到数字(zì)化的(de)重要性(xìng)。而此轮数字化(huà)将会和人(rén)工智能深度融合，也会给(gěi)中国(guó)公司(sī)带(dài)来发(fā)展(zhǎn)的机会。目前整个(gè)板块的估值都到了(le)历史(shǐ)最低的水平。

　　此次是基金经理首(shǒu)次利用人工智(zhì)能(néng)完成(chéng)季报，也显示出人工智能确实开始方方面(miàn)面(miàn)开始(shǐ)影响我们(men)的生活、工作等，是(shì)一(yī)个历史性(xìng)大(dà)浪潮。此前，也有基金公(gōng)司(sī)积极拥抱AI，如鹏华基金(jīn)投(tóu)资(zī)者教(jiào)育基地宣布成(chéng)为百(bǎi)度文(wén)心一言首批(pī)生态(tài)合作(zuò)伙伴，鹏华基金(jīn)投教基地也(yě)将通过百度智能云接入文心一言能力(lì)，致力于创(chuàng)新投资者关系管理新模式，提升客(kè)户投资(zī)体验感。

　　价(jià)值派、成长派(pài)

　　都积极布局AI领(lǐng)域

　　随着人工(gōng)智能(néng)成(chéng)为一季度市场热(rè)点，不(bù)少基金经(jīng)理选择(zé)了积极参与布局，其中，除了科技(jì)成长(zhǎng)派基金(jīn)经理，也不乏价值投资派基(jī)金经(jīng)理。

　　从上述嘉实文(wén)体娱乐(lè)一季(jì)报(bào)可以看出，该基金(jīn)一季度(dù)进(jìn)行了一定(dìng)比例(lì)的调仓，方向(xiàng)上主(zhǔ)要(yào)是受(shòu)益于人工智能的计算机和传媒互联网(wǎng)行业。前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股中，除了海康威(wēi)视、金山(shān)办公，其余神州泰岳(yuè)、吉(jí)比特(tè)等8只个股均(jūn)为一季度新进(jìn)。

　　嘉实文(wén)体娱乐一季报前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　嘉实大科技研(yán)究总(zǒng)监、嘉实文体(tǐ)娱乐基(jī)金经理王贵重表示，产业方(fāng)向上，坚定看好人工智能对各个行业的改(gǎi)变(biàn)。

　　“我们(men)长期聚焦的三(sān)大需(xū)求就(jiù)是(shì)能源、信(xìn)息、生命。从(cóng)而衍(yǎn)生(shēng)出(chū)看好的5大方向，半(bàn)导体、数字化、新(xīn)能(néng)源、互联网平(píng)台、创新药。我们认(rèn)为，各(gè)个细分行业的beta收敛之后，竞争力会重新成为最重要(yào)的增长要素(sù)。另外(wài)，我们(men)依然旗帜鲜(xiān)明的看好港股的机会，特别(bié)是软件和(hé)互联网(wǎng)领域的(de)机会(huì)。”王贵重表示(shì)。

　　实(shí)际上，除了王贵重，在嘉实基金科技成(chéng)长团队中，有不少基金经理明确看好人工智能(néng)带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增(zēng)强基金(jīn)经理陈涛(tāo)在(zài)去(qù)年下半年(nián)开始增持软(ruǎn)件，当时基本处于(yú)估值、机构持仓的历史底部的位置。他认为，行业(yè)在信创、数(shù)字化、智能化等长期需求刺激下将(jiāng)迎来3年以上的(de)景气周期，也是为数不多处于成长前(qián)期、对标国际(jì)也还有(yǒu)巨大成长(zhǎng)空间的(de)板块，长期坚定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉(lā)开新(xīn)一轮科技创新周期的序幕，带来以十年为维度的(de)产业变(biàn)革机会，同时配合2023年一季(jì)度的复(fù)苏和(hé)业绩(jì)修复，以软件计算机为(wèi)代表的科技板块(kuài)内会持续(xù)有个股投资机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚(yáo)志鹏等也表示，未来，毫(háo)无疑(yí)问人工智能和可再生(shēng)能源将构成未来社会的基石。在当下，随着经济的企稳和新(xīn)人(rén)工(gōng)智(zhì)能浪潮(cháo)的进入，未来新的(de)产业机会将进入新(xīn)一轮(lún)的爆(bào)发(fā)期。

　　谢治(zhì)宇(yǔ)也是(shì)积极的一派。他在一季报中表示(shì)，随着ChatGPT取得突破(pò)性的进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片、服务器(qì)、光模块等子(zi)版(bǎn)块带动(dòng)的(de)人(rén)工(gōng)智能(néng)、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等(děng)板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应(yīng)用端中游(yóu)戏、影视等(děng)板块(kuài)也实现较大幅度(dù)上涨。

　　一季度，他所管理的(de)基金维持了较高(gāo)仓(cāng)位，对(duì)人(rén)工智(zhì)能相关产业链进行挖掘，对(duì)有(yǒu)长期竞争(zhēng)力、应用空间广阔(kuò)的硬(yìng)件和(hé)软件公司进行精选和布(bù)局。海康威(wēi)视、澜起(qǐ)科技、中际旭(xù)创、晶(jīng)晨股份(fèn)新入(rù)兴全合(hé)润前(qián)十(shí)大重仓股名单，立讯(xùn)精密、鹏鼎(dǐng)控股(gǔ)、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜起科技(jì)、中(zhōng)际(jì)旭创，是2022年年末的0持(chí)仓，直接买到了十大(dà)重仓股(gǔ)。兴全(quán)合宜的重(zhòng)仓股上，也体现(xiàn)了对人工智能相关(guān)产(chǎn)业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十大重(zhòng)仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前(qián)十大重仓(cāng)股

　　莫海波的万家品(pǐn)质生(shēng)活(huó)在一季度也进(jìn)行了调仓换股，提高TMT行业结构(gòu)占比，减持(chí)地产、军(jūn)工比例，目前主要持仓(cāng)TMT、农(nóng)林牧渔(yú)、军工为前(qián)三大持仓，产品总(zǒng)仓(cāng)位90％以上。

　　具(jù)体来看，科大讯飞、三六零、金山办公(gōng)、中科曙光等4个TMT股票进入前十大重仓股(gǔ)之列(liè)，招商蛇口、保(bǎo)利发展(zhǎn)退出十大重仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大(dà)重仓股

　　对于调仓TMT行业(yè)的原因，莫海波(bō)表示(shì)，主要(yào)是基于对未来2年数字(zì)经济的看好。随(suí)着(zhe)人口(kǒu)老龄化与(yǔ)经济(jì)发展模式转变，数据(jù)成为新的生产要素(sù)，高质量发展的核心(xīn)在于全要(yào)素生产率的提升，充分利用好(hǎo)云计算、大数据、人(rén)工智能等(děng两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃)底层技(jì)术(shù)，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有较(jiào)好的产(chǎn)业逻辑，通过信息(xī)技(jì)术全方位赋能传统行业，从生产(chǎn)和服务端全面提(tí)升效(xiào)率。

　　“数字经济涵盖(gài)底层的通信网(wǎng)络、算(suàn)力、算(suàn)法，以(yǐ)及多样化的行业应用等，这(zhè)是一个系统(tǒng)性工程，产业空间较大、持续时(shí)间较(jiào)长(zhǎng)，是(shì)未(wèi)来具有成长性的行(xíng)业之一。”莫(mò)海波表示。

　　此外，建(jiàn)信基金权益投资部总(zǒng)经理陶(táo)灿管(guǎn)理(lǐ)的基金也重(zhòng)点布局了TMT或人工(gōng)智能相关板(bǎn)块。比如，建信智能生活在一季度(dù)继(jì)续(xù)调整(zhěng)了行业配置(zhì)，降低了制(zhì)造业、大(dà)金(jīn)融地产行(xíng)业的(de)配置，增加了消费、TMT 板块的配(pèi)置，特别是重点布(bù)局(jú)了人工智能技(jì)术创新带来的(de)相(xiāng)关产业趋势(shì)机会。

　　保留(liú)一份清醒

　　分歧声音开始(shǐ)显(xiǎn)现(xiàn)

　　不(bù)过，在人工(gōng)智能极致行情(qíng)演绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保留了(le)一份清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报基金经理(lǐ)秦毅虽(suī)然在一季报中(zhōng)表达(dá)了对(duì)人工智能的重视，但(dàn)一(yī)季度并未加(jiā)入(rù)对于AI领(lǐng)域的布局阵营。

　　他表示，过去一(yī)个季度中，以TMT为代(dài)表的科技(jì)板(bǎn)块(kuài)走(zǒu)出(chū)了轰轰烈(liè)烈(liè)的(de)行情，以ChatGPT为代表的(de)人工智能成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发(fā)布(bù)代表着(zhe)大模型路线的成功(gōng)，这(zhè)一成功比之前几(jǐ)次(cì)的如AlphaGo等更具(jù)现实意义，因为(wèi)本次的人工智能的应(yīng)用领域得到了极大(dà)的拓展，模型具备了强大的通用性。这属于(yú)科技史上的(de)一次(cì)重大创新，未来(lái)多个行业将极大受益(yì)于这一技术的应用(yòng)和(hé)普及(jí)。未来(lái)我们应该更加重视(shì)这一领域的研究和投资(zī)。

　　泓德臻远回报一季度前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　坚持低估(gū)值价(jià)值投(tóu)资理(lǐ)念(niàn)的丘(qiū)栋荣在一季报中也提到(dào)了对(duì)AI的看好，但他的基金持仓中也鲜少见到对(duì)相关板块的布(bù)局。他(tā)表(biǎo)示，除(chú)复合国家安全自(zì)主可控和产业趋势外(wài)，今年市(shì)场高度关注的(de)以ChatGPT为(wèi)代表的大(dà)模(mó)型技术，有望开(kāi)启新(xīn)一(yī)轮的科(kē)技创新(xīn)周期，深入和广(guǎng)泛应用，将对IT产(chǎn)业产生(shēng)更大(dà)、更(gèng)持久的需求拉(lā)动，因(yīn)此，计算机、电子等(děng)偏成长行业的部分(fēn)成长(zhǎng)股是未来关注(zhù)的(de)方向之(zhī)一。

　　中庚价值领航一季度前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ):

　　嘉实品质(zhì)发现基(jī)金经理蔡丞丰表示，他注意到(dào)市场在(zài)追(zhuī)逐ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃了新能源(yuán)板块的非理性(xìng)行为，就如(rú)同(tóng)去年三季度半导体及(jí)医药板块的抛售，反而(ér)造(zào)就(jiù)了(le)难得(dé)的(de)机会。“我(wǒ)们这时(shí)反而应该(gāi)加大对(duì)能(néng)源板(bǎn)块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势(shì)成长(zhǎng)基金(jīn)经理(lǐ)孟夏虽然也认为，AI是不亚于(yú)互联(lián)网级别的技术要(yào)素革命，或许我们已经(jīng)站在新(xīn)一轮科技浪潮带来的全球繁(fán)荣的开端。作(zuò)为(wèi)成长投资者，会(huì)积极学习和(hé)拥抱，非常庆幸有生之年能看到AGI通(tōng)用人工智能的雏形。但(dàn)她同时表示，也会(huì)努力在(zài)火热的(de)行情(qíng)面前保留一(yī)份清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正能够兑现(xiàn)长期业绩的(de)投资(zī)机会。

　　李晓(xiǎo)星的看法也颇为谨慎，他表示(shì)，AI产业的发展(zhǎn)不(bù)会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板(bǎn)块后(hòu)续波动(dòng)。正因(yīn)为(wèi)此，他(tā)在去(qù)年三四季度布局(jú)了不少人工智能相关的标的，在一(yī)季度对TMT板块有所减仓，现在的配置大概率(lǜ)少于市场(chǎng)平均水平。

　　“目前TMT板块(kuài)的交(jiāo)易占比已经超(chāo)过了40％。当然市(shì)场(chǎng)中有(yǒu)不少声音说这次不一样，交易(yì)占比创新(xīn)高(gāo)代表了主线行情的确立(lì)，但我们(men)还是认为太阳底下没(méi)有新(xīn)鲜事，过(guò)度(dù)的(de)热情在某个(gè)阶段总(zǒng)会(huì)消退(tuì)。”李晓星(xīng)在银华心(xīn)怡(yí)一季报中表示。

　　“一季度的市场走势再次佐(zuǒ)证了(le)一(yī)个(gè)道(dào)理，即(jí)市场是(shì)难(nán)以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最(zuì)好的是AI相关板块，这在今年初是想象不到的。就(jiù)好(hǎo)比去年初我们想象(xiàng)不(bù)到俄乌冲突，和后来(lái)的疫情。”中(zhōng)泰(tài)资(zī)管基金经理姜诚也在一(yī)季报(bào)中表示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是科(kē)技发展进(jìn)程(chéng)中最(zuì)重要的(de)事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些(xiē)影响却很难。利润在(zài)产(chǎn)业链(liàn)不同环节之间将如何分配？市(shì)场当前认为的(de)受益(yì)环节是(shì)否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度，以及渗透率将(jiāng)多(duō)快提(tí)升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来又让人不明(míng)就里的(de)难题。谈(tán)资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来，人工(gōng)智(zhì)能的(de)发(fā)展是一(yī)个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足(zú)够的把握去捕捉到它(tā)带来的投(tóu)资机会，但可(kě)以(yǐ)尽量回(huí)避(bì)它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能(néng)好的资(zī)产，是我们的投资目标。

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