近日(rì)，有焦化企业发(fā)告知函称，因亏损(sǔn)严重，对于钢企提降50元/吨的行(xíng)为暂不接受。

　　记者(zhě)注(zhù)意到，从(cóng)今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并(bìng)正式(shì)进入(rù)降价(jià)通道(dào)，5月17日(rì)，河北部分钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅50元/吨(dūn)，要(yào)求18日(rì)0时起执行，而后山东主(zhǔ)流钢厂跟进。截至目前，焦炭已(yǐ)有8轮(lún)降价(jià)落地，港口(kǒu)准一级湿熄(xī)焦平仓价累计下调670元(yuán)/吨，跌幅(fú)达(dá)24.7％。同(tóng)期，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两(liǎng)个(gè)月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业(yè)等多因素(sù)共(gòng)同作(zuò)用的结(jié)果。首先，宏(hóng)观(guān)层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数(shù)大宗商(shāng)品价格(gé)下跌，同时国内(nèi)宏观强(qiáng)预期在(zài)经过1—2月的反复发酵后，市场对今年(nián)的定性逐渐转向“弱(ruò)复苏”，这也使得黑色系商品交发字有几画，发字有几画五行什么易需(xū)求利多的信心不(bù)足。其次(cì)，产业层(céng)面，今年煤焦最大产业利空来(lái)自焦煤的进(jìn)口，3月份澳洲(zhōu)焦煤近2年来首次(cì)通关(guān)，并(bìng)于4月(yuè)进一步改善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的进(jìn)口量也出现较大(dà)增(zēng)长。根据海关总(zǒng)署统(tǒng)计(jì)，今年3月(yuè)我国共(gòng)计(jì)进口炼焦(jiāo)烟(yān)煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应(yīng)的17.5％，去年同期(qī)仅为(wèi)7.8％。同(tóng)时，该进口量(liàng)也几乎是(shì)近10年来的最高水平，仅(jǐn)次于(yú)2020年1月的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的(de)大(dà)量释放(fàng)削弱(ruò)了国内煤企(qǐ)的(de)议价能力，焦炭成本支撑坍(tān)塌(tā)，驱动(dòng)焦(jiāo)炭期货下行(xíng)。最后(hòu)，4月(yuè)以来，在铁水产量不断(duàn)走高的同时，黑色终端需求表(biǎo)现一般(bān)，国(guó)家统计局公布的房(fáng)屋新开工(gōng)、施工面积(jī)同比大幅回落，继(jì)而引(yǐn)发了市场对煤、焦、钢产业(yè)链的负反(fǎn)馈担忧。综上所述，焦炭成本(běn)端、需求端均有明(míng)显(xiǎn)利空驱(qū)动，叠加宏观支撑不(bù)足，多因素共振带动(dòng)焦(jiāo)炭期(qī)货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌(diē)，并不是自身(shēn)的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖(tuō)累。焦煤因国内产量稳增(zēng)和进口(kǒu)量(liàng)大增，供需关系逐步(bù)向宽松转(zhuǎn)变，致(zhì)使煤价自年初(chū)就开始(shǐ)呈偏(piān)弱(ruò)走势运行。其间，受内(nèi)蒙古地区煤矿事(shì)故(gù)影响，煤价经历短(duǎn)暂反弹后开始加速回落。另外(wài)，下游钢材(cái)需求表现不及预期(qī)，钢价承压回调致(zhì)使钢(gāng)厂(chǎng)利润收缩，遂(suì)通过调降焦价将需求压力向(xiàng)原材料端传导(dǎo)。因此(cǐ)，在(zài)失去成本支(zhī)撑、下游(yóu)施压的双重作用下(xià)，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说(shuō)。

　　记者(zhě)从受访(fǎng)人士(shì)处获悉，本(běn)周(zhōu)焦煤价格率先出现触底反弹，而焦价连跌(diē)8轮后(hòu)，个(gè)别(bié)地区焦企出(chū)现亏(kuī)损。同(tóng)时，近期焦炭期价的反(fǎn)弹给出(chū)升(shēng)水(shuǐ)现货空间，买现卖(mài)期(qī)套利需求增加对(duì)现货市场信心(xīn)有所提振，刺(cì)激(jī)焦企(qǐ)有提涨意愿，但短(duǎn)期全面提涨并成功落地的概率(lǜ)较小，主(zhǔ)要原因是目(mù)前焦企(qǐ)整体(tǐ)盈利情况(kuàng)尚可，焦炭主产区山西省(shěng)焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求并未(wèi)出现(xiàn)明显(xiǎn)好(hǎo)转，钢厂(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)盈(yíng)利情况一般，对焦(jiāo)炭则保持按(àn)需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开始(shǐ)提涨(zhǎng)，能否提涨成(chéng)功？冯艳成认(rèn)为，提(tí)涨的是内蒙(méng发字有几画，发字有几画五行什么)古(gǔ)某焦企，国(guó)内(nèi)焦企(qǐ)生产(chǎn)成本和(hé)焦化利润会因为地区、设备区别而存在很大差异。相对而言，内蒙古非主流焦化企业的副产品较少，整(zhěng)体产(chǎn)线(xiàn)的经济性(xìng)一般(bān)，对(duì)降价的承受能力偏低，也因此率(lǜ)先开始提(tí)涨(zhǎng)，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在(zài)焦企未出现大幅亏损或需(xū)求明(míng)显(xiǎn)增加的情况(kuàng)下，焦(jiāo)价提涨难(nán)度(dù)较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂(chǎng)检(jiǎn)修减(jiǎn)产节奏放缓，个(gè)别地区钢厂计(jì)划(huà)复产，日(rì)均(jūn)铁水产(chǎn)量(liàng)尚保持在偏高水平，这(zhè)意味着煤(méi)焦刚性需求(qiú)较好，但钢厂持续采取低原料库存策(cè)略，致(zhì)使目前煤矿、洗煤(méi)厂端焦煤库存(cún)以及焦企(qǐ)端焦炭库存均(jūn)处(chù)于往(wǎng)年(nián)同期高位，钢厂端焦煤、焦炭(tàn)库存则(zé)处于(yú)较低(dī)水平，煤(méi)焦近(jìn)期供(gōng)应也有适(shì)当的减量，以缓解自(zì)身高库存的压力。基于此种库存格局(jú)，煤焦的议价主动权(quán)仍(réng)掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现货(huò)提(tí)涨，期(qī)货(huò)为何(hé)反而(ér)大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由于(yú)国内(nèi)外(wài)焦煤(méi)价(jià)格倒挂，贸易商进(jìn)口积极性较低(dī)，导(dǎo)致焦煤供应(yīng)短期(qī)内有收缩趋(qū)势，不过焦企也处于主动限产状态(tài)，焦煤供需矛盾并(bìng)不突(tū)出(chū)。焦炭本周供减需增，基(jī)本面边(biān)际改善，但钢联公布的铁水(shuǐ)日产量依然维持接(jiē)近240万吨的水(shuǐ)平，在终端需求表现(xiàn)一般的(de)背(bèi)景(jǐng)下，焦(jiāo)炭需求仍有(yǒu)转弱预期。中长期来看，考虑(lǜ)粗钢平控要求，今年全(quán)年焦煤供需格局(jú)大概率仍将明(míng)显宽松，且蒙(méng)煤(méi)实际(jì)生(shēng)产(chǎn)成本较低，三季度蒙煤中长协重新定价后，预计进口(kǒu)量会得到(dào)改善(shàn)。因此，虽然(rán)焦煤(méi)现货(huò)价格因(yīn)蒙煤减量(liàng)而有所企稳(wěn)，但期货(huò)市场(chǎng)氛围仍难言乐(lè)观，导致(zhì)期货和现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上看，前期煤焦跌幅明显大于板(bǎn)块内(nèi)其他品种，估值相对偏(piān)低，这(zhè)也使得继(jì)续杀(shā)估值的驱动明显减(jiǎn)弱，而(ér)估值修复配合近期焦(jiāo)煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到目前钢材需求依然乏(fá)力(lì)，钢(gāng)厂复产将会再次加重其供需(xū)压力，需(xū)求(qiú)负反馈仍将会向原材料端传导，对煤焦价格形成压(yā)力。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格波动剧烈(liè)，预(yù)计仍将以(yǐ)底部区间(jiān)振(zhèn)荡走势发字有几画，发字有几画五行什么为主；中长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，煤焦供需趋于宽松的预(yù)期未变(biàn)，在估值回(huí)升后仍将是板(bǎn)块(kuài)内空配(pèi)最佳品种。

　　对(duì)于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤(méi)焦有三条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭(tàn)带来成本端压力；二是终端需求存疑，负反馈风险并未化解(jiě)；三是(shì)海外衰退(tuì)预期如何演绎。目前(qián)来看，焦煤(méi)供应(yīng)宽松是大概率(lǜ)事件，且4月地产数据表现(xiàn)依(yī)然一般，负(fù)反馈以及粗(cū)钢平控都是压(yā)低铁水产量的可能(néng)因素，因此煤焦即便出现超跌(diē)反弹(dàn)，中长期(qī)来(lái)看也是易跌(diē)难涨。

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