“一带一路”对(duì)冲欧美拖累无疑是2023年出口最(zuì)大的看点。即使考虑去(qù)年的低基数，4月(yuè)的出(chū)口增速也不赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉(lā)动方面，“一带一路”国家成为主(zhǔ)角，欧(ōu)美发达(dá)经济体整体(tǐ)偏弱。今年(nián)1-4月“一带一路(lù)”国家在中国出(chū)口的(de)份额(é)约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如果今年(nián)“一带一路”出口增速保持(chí)在6％以上，那么在(zài)增量上就可能对冲美欧(ōu)日出口的下(xià)滑(huá)，使得全年2023年全年(nián)的出口增(zēng)速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数据再次验证，当前(qián)观察的中(zhōng)国的(de)出口“不看港(gǎng)口，不看韩、越”。港口数(shù)据和(hé)韩国、越南(nán)出口(kǒu)通胀作为传统观(guān)察(chá)中国出口增速的(de)重要指标，但随着中国出(chū)口结(jié)构(gòu)向“一(yī)带(dài)一路”国(guó)家(jiā)转(zhuǎn)移(yí)，其对中国出口(kǒu)的指示作用逐渐(jiàn)下降(jiàng)。一方面，由于多数(shù)“一带一路”国家偏向内陆，汽(qì)车、火车(chē)等陆路(lù)运输(shū)占比和增速快(kuài)速上(shàng)升，导(dǎo)致港口(kǒu)数据与实际出口(kǒu)增(zēng)速持续偏离，另(lìng)一方面，以往韩国、越南出口增速与(yǔ)中国出口基本保持统一趋势，但由于产品结构差异(yì)，2023年以来两者产生较大背离。出(chū)口结构(gòu)性变化(huà)背景下，传(chuán)统观察框(kuāng)架适用性减弱，信息的噪音和预期的(de)波动可能加大。

　　国别(bié)方面，擘画外贸(mào)蓝(lán)图(tú)的突破口仍在于“一带一路”国家。除低基数影响之(zhī)外，4月(yuè)对俄出口的高增反(fǎn)映“一带一(yī)路”贸(mào)易持(chí)续活跃(yuè)，沿路经济带仍(réng)是我国(guó)稳外贸的“抓手”。4月对东盟(méng)出口增速暂时回落(luò)，不过整体来看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升(shēng)、欧美降(jiàng)”的趋势(shì)加(jiā)速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月(yuè)出口结构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽(qì)车及机电出口金额维(wéi)持强势，增速较(jiào)3月(yuè)进(jìn)一步(bù)加快部(bù)分源于去年低基数(shù)原因(yīn)，不过(guò)对同比的拉动仍明显好于韩国，半(bàn)导体(tǐ)出(chū)口(kǒu)跌幅(fú)则(zé)相(xiāng)较韩(hán)国更加“温和”。从散(sàn)点图看，量(liàng)价齐(qí)升的汽车出口反映海外车(chē)市较(jiào)高景气(qì)度(dù)与产业链韧(rèn)性仍可在一段(duàn)时间内支撑出口，而受全(quán)球(qiú)半导体周期影响，集成电(diàn)路4月出(chū)口量与(yǔ)价格(gé)均偏萎缩(suō)。

　　那(nà)么，2023年出口最(zuì)大的(de)变(biàn)数：“一带一(yī)路”的空间有多大？站在(zài)2022年年底，市(shì)场大(dà)多聚焦欧美经(jīng)济(jì)衰退的拖累，而聚(jù)光灯(dēng)之外“一带一(yī)路”却在稳定外贸上发挥了越来越重要的作用(yòng)，那么如何去评估这一(yī)空间有(yǒu)多大？

　　一(yī)带一路出口(kǒu)背后(hòu)存量博弈。在全球经济(jì)和(hé)贸易放(fàng)缓(huǎn)的背景下(xià)，我国出口的韧性可能主要来自(zì)于存(cún)量的(de)竞争——我们认(rèn)为很(hěn)有可能是抢占欧美日韩在这(zhè)些国家的进口(kǒu)份额，2018年至(zhì)2022年，中国在一带一路沿线10国的(de)进口份额上涨了(le)2.5％，同(tóng)期欧美日(rì)韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估计拉动(dòng)2023年中国出口1个百分点。我(wǒ)们选(xuǎn)取(qǔ)“一带一路”沿(yán)线65国中，中国(guó)出口(kǒu)规模最(zuì)大的10个国家（约占中国(guó)对“一带一路”沿(yán)线国(guó)家(jiā)总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐(lè)观三(sān)种情形下(xià)的(de)进(jìn)口增(zēng)速情况，同时参(cān)考2018至2022年欧美日韩(hán)的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩(hán)减少(shǎo)的进口份额中(zhōng)约(yuē)60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显示，中性条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年拉动中国(guó)出口增(zēng)速约0.97％，此外根据占比（10国占(zhàn)65国(guó)的70％），大致估算“一带(dài)一(yī)路”沿线65国拉动我国出口增速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点(diǎn)并不少，我国(guó)全年出口增速可能略高于0％。对欧美日等发达经济(jì)体出口增速预测，思路为在中(zhōng)国加入世界贸易组织后、历次全球(qiú)经济陷入衰退或(huò)是(shì)经济增(zēng)速(sù)大幅下行（downturn）的时(shí)间段中，选出(chū)具有(yǒu)参考意义的三(sān)年，分别作为中性、乐观和(hé)悲(bēi)观情(qíng)景作为参(cān)考。我们对于2023年的基准假设(shè)为美欧有可能(néng)在下半(bàn)年陷(xiàn)入温和衰退，我(wǒ)们选择(zé)2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国(guó)紧缩后的全球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别作(zuò)为悲观、中性和(hé)乐观(guān)情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日(rì)韩(hán)拖累我(wǒ)国出(chū)口增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假设对其余(yú)国家(jiā)（在我(wǒ)国出口中约占26％）出口增速预测按照(zhào)IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易数量增速(sù)预测即1.5％计算，并考虑价(jià)格(gé)因素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数(shù)同比(bǐ)预(yù)测（0.96％），计算得出其余(yú)国家拉动(dòng)我(wǒ)国出口增速约0.64个百分点。因此，说女生坐摇摇车是什么意思，摇摇车的意思污ong>中性假(jiǎ)设下2023年我国出口(kǒu)增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来(lái)自于两个方面：数据(jù)口(kǒu)径差异和(hé)欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国(guó)进口的(de)数据和中国向各国说女生坐摇摇车是什么意思，摇摇车的意思污出(chū)口的(de)数据存在(zài)差异(yì)（无论是绝对量还是增速），有时这一差异还(hái)较大，一般而言中国出口端的增(zēng)速会(huì)更高(gāo)，这意味着我(wǒ)们(men)基于“一带一路”国(guó)家(jiā)进(jìn)口数据的(de)测算是(shì)低估的；外需(xū)方面，欧美(měi)经济(jì)陷入衰退的时点存在较大的不(bù)确定性，可能(néng)在今(jīn)年下半年(nián)、也可能在明年，若后者出现，那么2023年发达经济体对于中(zhōng)国出口的拖(tuō)累可能(néng)没有(yǒu)那么大。

　　风险(xiǎn)提(tí)示：东盟、俄罗斯及(jí)其他新(xīn)兴经济体经济增长不及预期，对(duì)外(wài)需拉动(dòng)不足。疫情(qíng)二次冲击风险(xiǎn)对出口造成(chéng)拖累。欧美经济韧(rèn)性(xìng)超预期(qī)，对于(yú)中国(guó)出(chū)口的拖累不足。

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