财联社记(jì)者近期(qī)从行业内了解(jiě)到，信贷市场需求低迷持续之下，部分(fēn)银行出现了贷款最优(yōu)惠利率(lǜ)与同期理财收(shōu)益率(lǜ)倒挂或接近倒(dào)挂的罕(hǎn)见(jiàn)现象。500万越南盾是多少人民币，1人民币=g>

　　“我们个贷(dài)最低(dī)已经到(dào)年化(huà)3.65％左(zuǒ)右了，但投放依旧比较难(nán)。房贷(dài)和前十年比(bǐ)那都(dōu)是(shì)放不出(chū)去的。”4月25日(rì)，中部一家大型城商行相(xiāng)关负责人对财联社记者说。

　　这种情况并非个案。4月26日，财联社记者向(xiàng)兴业、广发等(děng)多家银行了(le)解到，当(dāng)前抵押贷款最优惠(huì)利率区(qū)间为(wèi)3％-3.85％之间。与一季(jì)度(dù)情况相比，贷款利(lì)率水平仍(réng)在(zài)进(jìn)一步下滑。

　　而普益标(biāo)准监测数据显示，上周（4月17日-4月23日）全市场(chǎng)共新(xīn)发了661款理(lǐ)财(cái)产品，环比增加22款，其中86款为开(kāi)放式产品(pǐn)，其平均业绩比较基准为3.46％，环(huán)比(bǐ)下跌0.07个百分点；575款为封闭式产品，其(qí)平(píng)均业绩比较基准(zhǔn)为3.66％，环比下跌0.02个百(bǎi)分点。

　　4月26日，一家头部银(yín)行理财(cái)子(zi)负责人(rén)对财联社记者(zhě)表示，正常(cháng)情况下贷款(kuǎn)利率(lǜ)要(yào)高于(yú)理财收(shōu)益，否(fǒu)则会(huì)形成套利空(kōng)间(jiān)。近期(qī)出现的收(shōu)益率倒挂的情况的确多年来少见(jiàn)。这种情况本质上反映实(shí)体经济需求不足，资金可能在金融市场(chǎng)空(kōng)转的信号。

　　走低(dī)的(de)贷(dài)款利(lì)率VS走高的理财收益(yì)率

　　4月(yuè)23日，央行国(guó)际司司长金中夏(xià)对外表示，人民银行认真贯彻(chè)党中(zhōng)央、国务院决策部署(shǔ)，采取了很多措施做好金融支持(chí)稳外贸工作。首先(xiān)是降低实体经济融资成(chéng)本。2022年，我国企业贷(dài)款加权平均利(lì)率同比(bǐ)下降了34个基点，仅4.17％，这在(zài)历史上是(shì)比较低(dī)的(de)水平(píng)。

　　而上周，央行一季(jì)度金融统计(jì)数据发布(bù)会上公布(bù)的数(shù)据显示，3月份银行体系新发企业(yè)贷加权平均利率同比(bǐ)下降29BP，达到3.96％。

　　但如央(yāng)行所表述，3.96％系3月份银行(xíng)体(tǐ)系新(xīn)发(fā)企业贷款加权平均利率水(shuǐ)平(píng)，并没有(yǒu)考(kǎo)虑区域(yù)差异。财联社记者注意(yì)到，在部分资(zī)金充裕(yù)的一线城(chéng)市(shì)利率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)下沉更(gèng)快，比如央行营管部早在2月份即表示，去(qù)年12月(yuè)份，北京地区新发放企(qǐ)业贷款加权平均利率(lǜ)仅为3.09％。

　　海(hǎi)通国际(jì)最新报500万越南盾是多少人民币，1人民币=告分析认为，一季度(dù)的贷款需求(qiú)非常好，央(yāng)行今年一季度公布的贷款需求指数(shù)飙升，达(dá)到78.4，还是2012年下半年以(yǐ)来的最高值。但最近贷款(kuǎn)需求有下(xià)降趋势，如近期票据转贴现(xiàn)利率下降，表(biǎo)示银行贷款需求较差(chà)，需(xū)要购买票据来填充贷款额度。

　　与(yǔ)新(xīn)发放贷款市(shì)场(chǎng)当前的不景气(qì)形成鲜明(míng)对(duì)比的是，一季度理财(cái)市场(chǎng)的(de)收益率却(què)在(zài)节节回升。普益标准数据(jù)显示，截至(zhì)2023年1季度(dù)末，理财(cái)公司存续理(lǐ)财产(chǎn)品14892款(kuǎn)，占(zhàn)全市场存续(xù)理财产品的44.03％。理(lǐ)财公司存续(xù)开放式固(gù)收类理财产品(pǐn)（不含现金管理类(lèi)产品）的近1个(gè)月年化收益(yì)率(lǜ)的(de)平均水平为(wèi)4.00％，环比上涨5.81个百分点。

　　国(guó)金固(gù)收最新数据显示，4月(yuè)24日封闭式理财(cái)平均基准(zhǔn)利率3.81％，已恢(huī)复至去年12月水平(píng)；3月以来6M-1Y封(fēng)闭式理(lǐ)财基准利率与1年期AAA级中票(piào)、存单(dān)利差走阔。

　　即便与(yǔ)新发理财(cái)产品收益(yì)率相比，当(dāng)前银行(xíng)新发(fā)贷款的利率(lǜ)也不占(zhàn)优。普益标准监(jiān)测数(shù)据显示(shì)，上周（4月17日-4月23日）全市(shì)场新发理财产品中，开放式产品平均业绩(jì)比(bǐ)较基准为3.46％，封闭(bì)式产(chǎn)品平均业绩比较基(jī)准(zhǔn)为3.66％。

　　业内：要警惕(tì)资(zī)金出(chū)现空转套(tào)利可能

　　多(duō)位(wèi)受访金融行业人士(shì)对记者表示，当前(qián)新发贷款利率和理财收益率之间出(chū)现倒挂是多年来(lái)罕见(jiàn)的(de)情况(kuàng)。部分人士认为，应该警惕(tì)当前非对称利率政策之下，贷(dài)款、存(cún)款和金融市场之间出现(xiàn)收益“套利”空间的可能。

　　融(róng)360数字(zì)科技(jì)研究院分(fēn)析师(shī)刘银平(píng)对财联社记者(zhě)表示(shì)，理财产品收(shōu)益率超过银行贷(dài)款(kuǎn)利率，可能会给部分客户钻空子(zi)的机会，从银行那里获取的低息贷款没有投入实际经(jīng)营(yíng)，而是拿(ná)去(qù)购买收(shōu)益率更高的(de)理财产品，导致资金空转，前几(jǐ)年(nián)结构性存款市场曾(céng)存在这种现象。

　　不过刘银平认为，目前理财产品(pǐn)业绩(jì)比较(jiào)基准不代表实际收(shōu)益率(lǜ)，净值是不断波(bō)动的，不会一(yī)直上涨，实际上(shàng)，理(lǐ)财产品向净(jìng)值化转型(xíng)之后对企业(yè)的吸引力有所(suǒ)减弱。

　　上海(hǎi)金融(róng)与发展(zhǎn)实验(yàn)室(shì)主(zhǔ)任曾刚对财联社记者表(biǎo)示，理财收益与金(jīn)融市场利率(lǜ)相对应(yīng)，出现倒挂的情况主要(yào)是(shì)即(jí)期(qī)的贷款(kuǎn)利率与发(fā)行当期定价的理财(cái)收益率的差异(yì)，在市场利率快速下行(xíng)的时容(róng)易出现这种收(shōu)益率不同步(bù)的脱节现象。

　　曾(céng)刚认为，如果银行贷(dài)款利率继续(xù)下行(xíng)，意味着当期(qī)发行的理(lǐ)财(cái)产(chǎn)品的收益率会同步(bù)下降。从这一个角(jiǎo)度来(lái)看，未来一(yī)段时(shí)间的理财产(chǎn)品(pǐn)收益率会进入下(xià)行通道。

　　这一判断得(dé)到银行业内人士(shì)的认(rèn)同。4月25日，某(mǒu)城商行(xíng)广(guǎng)州(zhōu)分行负责人对(duì)财联(lián)社表示，该行已经关注(zhù)到理财(cái)收益和(hé)存贷(dài)款利差的情况，理财与贷款(kuǎn)利率差距过(guò)大必(bì)然引(yǐn)发资金空(kōng)转套(tào)利，这与货币政策初衷不符(fú)。估计(jì)下一步理财产品(pǐn)收益(yì)水平要降(jiàng)低(dī)到3％以下。

　　一家(jiā)头部银行理财子负责人对财联(lián)社记者表示(shì)，考虑(lǜ)到理财产(chǎn)品底层资产大多数为债券，而债券市场发(fā)行人(rén)大多是大型企业，理论(lùn)上其(qí)收益率比个贷是要(yào)低一个等级。

　　“道(dào)理很简(jiǎn)单，个人的信用等(děng)级比大(dà)型企(qǐ)业要低(dī)，所以个贷的定价理论上要(yào)比理财收益率(lǜ)高才对。现在出现个贷定价和理财产品持平，甚至出现倒(dào)挂，这只能说明(míng)个人部门(mén)当前(qián)的信贷需求不足，没有什么人想贷款，导致资金空转，这也是近年来比较罕(hǎn)见的情况(kuàng)。”该负(fù)责人表(biǎo)示。

　　该人士同样认为，如(rú)果贷款定价持(chí)续下行(xíng)未来新(xīn)发理财产品收(shōu)益率也会(huì)回落。“市场(chǎng)对(duì)利率(lǜ)走势的预期是一致的，新发的收益率(lǜ)未来会下来，近(jìn)期(qī)整体(tǐ)的趋势也(yě)是这样(yàng)。一些存(cún)量的产品年化收益(yì)率近期大幅上行，主要是(shì)因为底(dǐ)层资产是去(qù)年(nián)利(lì)率(lǜ)高位时(shí)候拿的，在利率走低(dī)预期下，其(qí)净值表现就会向上拉。”

　　息差(chà)承压将推动存款利率进一步(bù)下行(xíng)

　　受访(fǎng)银行人士对财联(lián)社(shè)记(jì)者(zhě)称，当(dāng)前(qián)贷款端定(dìng)价疲软的(de)现状，也是(shì)有关方(fāng)面不断出(chū)手规范存款利率(lǜ)的核心(xīn)动因。

　　4月25日，前述中部地区大型城商行(xíng)负责人(rén)对(duì)记(jì)者表示，在贷款定(dìng)价上不去的情况下，未(wèi)来存款利率持续下(xià)行应该是大趋势，否则银(yín)行净(jìng)息差承(chéng)受的压(yā)力将(jiāng)是巨大的。“现(xiàn)在各行储蓄又多，之前(qián)理财波(bō)动的影响还没完全消除(chú)，很(hěn)多(duō)客户(hù)的资金(jīn)还没有出来，都压在储蓄里(lǐ)。”

　　有市场观(guān)点认为，一旦第(dì)二季度贷款需求走弱得到确认，意味着贷款(kuǎn)利率(lǜ)依然有下降的可能(néng)性和(hé)空(kōng)间，银行(xíng)息差水平面临更艰(jiān)难(nán)的局面。

　　4月25日，苏州银行一季度显示，截至3月(yuè)末，该行净利(lì)息收益率和净利差从去年末的1.87％、1.93％进一步下降到(dào)1.77％、1.84％。

　　光大证券王一峰(fēng)团(tuán)队最(zuì)新研(yán)报认为，未来(lái)存款市场成本管控仍有(yǒu)后手牌，“类活期”存(cún)款是重要抓手(shǒu)。其预(yù)计，后续对于存款定价自律(lǜ)管理(lǐ)的手段包(bāo)括但不限于以下三个方(fāng)面。首先，协定存(cún)款、通(tōng)知存款(kuǎn)等创新类活期存款有可(kě)能将纳入自律机制管理。现(xiàn)阶(jiē)段，对核心定期(qī)存款(kuǎn)而(ér)言，同时有EPA和(hé)MPA进(jìn)行约(yuē)束，但“类活(huó)期(qī)”存款缺少政(zhèng)策指引，未来或将对这(zhè)类产品(pǐn)比照活期存(cún)款进行(xíng)规范；其次，同业存款套壳协议存(cún)款需继续纠正；最后(hòu)，期权价值(zhí)过(guò)低的“假”结(jié)构性存款仍须规范，后续(xù)或将结(jié)构性存款的（保底收益+期权价(jià)值）合计同时纳入自律机制(zhì)上限，进一步压降(jiàng)结构性(xìng)存(cún)款利率(lǜ)。

　　王(wáng)一峰团队测算认(rèn)为(wè500万越南盾是多少人民币，1人民币=i)，如果(guǒ)全部(bù)企业活期存款利率降至2013-2018年0.70％左(zuǒ)右的(de)平均水平(píng)，则(zé)上(shàng)市银行企业活期存款成本率加权(quán)平均(jūn)降幅(fú)在30bp左右，将(jiāng)提振息差(chà)5.5bp左右，影响上市银行营(yíng)收(shōu)增速2.3pct。