近(jìn)日，2022年(nián)营业收入303.11亿(yì)元且净利润67.96亿(yì)元的兴发(fā)集团，其旗下子(zi)公(gōng)司(sī)兴(xīng)福电子公(gōng)布科创板IPO申(shēn)报稿。

　　兴福电(diàn)子的主(zhǔ)要(yào)产品是(shì)磷酸、硫酸等，其(qí)电子级磷酸产品是半导体加(jiā)工(gōng)过程中的关(guān)键材料，公司客(kè)户包(bāo)括长(zhǎng)江存储、华虹集团、中芯国际等，也获(huò)得大基金(jīn)二期入股。

　　不过有意(yì)思的(de)是，兴(xīng)福电子第二大客户竟(jìng)然(rán)是可口可乐，这也(yě)无意间透露了一(yī)个冷(lěng)知识——可(kě)口(kǒu)可乐生产过程中使用的磷酸，原来不(bù)只是常规的食(shí)品级(jí)磷酸，还(hái)用到了更高纯度的电子(zi)级磷(lín)酸。

　　另外，兴福电(diàn)子间接控股股东还(hái)与第二大股东有(yǒu)可复活的对赌协议。且(qiě)其(qí)中(zhōng)一条比(bǐ)较少见，即在兴福电子正式申报(bào)IPO后的18个(gè)月(yuè)内仍未实(shí)现(xiàn)合格IPO的。

　　合格(gé)IPO是指哪个？

　　兴福(fú)电子主要(yào)从事从事(shì)湿电子(zi)化学品业务，公司产品(pǐn)包括磷酸(suān)、硫酸等(děng)。公司(sī)磷酸产品按照(zhào)纯(chún)度等级分为电子(zi)级磷(lín)酸(suān)、食品(pǐn)级磷酸，电子级(jí)磷酸可分(fēn)为IC级(jí)磷酸和(hé)面板级磷酸。各磷酸产品(pǐn)的纯度等级由高到低分别为：IC级磷(lín)酸(suān)＞面(miàn)板级(jí)磷酸(suān)＞食品级磷酸。

姜子牙活了多少岁　　申报(bào)稿(gǎo)显(xiǎn)示，兴福电(diàn)子(zi)在生产电(diàn)子级磷酸、电子级硫酸的同时会产生部(bù)分(fēn)食品级磷酸、工业级硫酸(suān)等产品。其中2022年食品级磷酸的主营业务收入为1929.29万元。

　　主(zhǔ)营业(yè)务收入(rù)摘要(yào)，数据来源(yuán)：申报稿

　　这里有个点(diǎn)值(zhí)得一看，兴福(fú)电(diàn)子(zi)2022年第二大客户(hù)为可(kě)口(kǒu)可(kě)乐，金额为6924.1万(wàn)元，申报稿(gǎo)显示的主要销售内容为磷酸产(chǎn)品。这个销售金额比(bǐ)兴福电子当年食品级磷(lín)酸(suān)的主营业务(wù)收(shōu)入多出了4994.81万元(yuán)。原因(yīn)是(shì)，兴(xīng)福(fú)电子电(diàn)子级磷酸产品除销(xiāo)售给集成电(diàn)路行业、显(xiǎn)示面板行业客户外，还销(xiāo)售给可口可乐公司、化(huà)工品贸易(yì)商等其他行业客户(hù)。由于可口可乐公司对磷酸产品的品质(zhì)要求高于一般的(de)食品级磷(lín)酸，公司(sī)销售(shòu)给可口可乐公司的磷酸产(chǎn)品等级实际为(wèi)符合(hé)食品级要(yào)求的面板级(jí)磷酸(suān)。

　　申报稿显示(shì)，兴(xīng)福(fú)电子2020年至2022年(nián)（下(xià)称“报告期”）的营(yíng)业收入分别为(wèi)2.55亿元、5.3亿元、7.92亿元，归(guī)母净利润分(fēn)别为(wèi)-0.22亿元、1亿元、1.91亿元。

　　这(zhè)里有三个看点。一是(shì)，兴福电子2022年(nián)12月进行过前期会计差错更正(zhèng)及追(zhuī)溯调整，比如兴(xīng)福(fú)电子原报表2020年净利润为-744.2万(wàn)元，调整(zhěng)后为-2167.05万(wàn)元，变动不小。

　　第二个(gè)点为，兴福电(diàn)子(zi)2022年非经(jīng)常(cháng)性损益(yì)为4528.14万(wàn)元。某会计师事务所合伙人对(duì)记者表示，非(fēi)经(jīng)常(cháng)性损益是指公(gōng)司发生(shēng)的与经(jīng)营业务无直(zhí)接关系，或(huò)是虽与经营业(yè)务(wù)相(xiāng)关，但(dàn)由于(yú)其(qí)性质、金额或发生频(pín)率，影响了真实、公允地反映公司(sī)正常盈利能力(lì)的(de)各项收入、支(zhī)出。

　　扣除非经常性损益后，兴(xīng)福电子2022年(nián)归母(mǔ)净利润由1.91亿元降至1.46亿元。

　　调(diào)整摘要，数据来源：申(shēn)报(bào)稿(gǎo)

　　第三个点为，兴福(fú)电子2020年(nián)至2022年业绩增(zēng)长与主营业(yè)务毛利(lì)率(lǜ)提升有(yǒu)关，分(fēn)别(bié)为(wèi)9.23％、28.31％和(hé)35.46％。其中兴福电子2021年和(hé)2022年(nián)的有关毛利(lì)率，已经(jīng)超过申报稿列举的同(tóng)行业(yè)可比公司平均水平。对此，兴福电(diàn)子在(zài)申报稿(gǎo)中(zhōng)表示，2021年以来公司陆续(xù)实现众多集成电(diàn)路客户的产品认证(zhèng)及(jí)批(pī)量供货，毛利率(lǜ)水平较高的集(jí)成电路用湿电子化学品销售收入占比持(chí)续提升(shēng)，且公司根据(jù)部分产品原材料(liào)价格(gé)上涨情(qíng)况适(shì)时调高(gāo)了产品(pǐn)销售价格，使得(dé)2021年和2022年(nián)毛利率维(wéi)持在(zài)较高水平。

　　那么，在(zài)此(cǐ)情(qíng)况下(xià)，兴福电子未(wèi)来毛利(lì)率(lǜ)还有多少上升空间？如果不(bù)靠涨价(jià)，兴福(fú)电子未来(lái)是否还能(néng)持续提高业绩？

　　从股权(quán)结构来(lái)看(kàn)，兴福电子(zi)控股股(gǔ)东为(wèi)上(shàng)市(shì)公司兴发集团，其直接持有兴福电(diàn)子 55.29％的(de)股(gǔ)份。兴福电子的间接(jiē)控股股(gǔ)东为宜昌兴发(fā)。

　　兴(xīng)福电子第(dì)二大股东为国家集成电路基金二期，持股(gǔ)比例为9.62％。需要指出的是(shì)，兴(xīng)福(fú)电子间接控股股东宜昌兴发与(yǔ)国家(jiā)集(jí)成电(diàn)路基(jī)金二期之间存在(zài)对(duì)赌协议(yì)。虽(suī)然随着兴福电子IPO，相关(guān)协议(yì)已经终止，但回购权和随售权(quán)存在可以“复活”的条件，且其中一条比较少见，即“兴福电子正式申报IPO后的18个月(yuè)内仍未(wèi)实现合格IPO”。

　　这里有个(gè)疑惑，合格IPO是指(zhǐ)通过上市(shì)委审议，还是(shì)指拿(ná)到证监会批文？

　　如(rú)果是指通(tōng)过上市委(wěi)审(shěn)议，虽然(rán)申报IPO后的18个月内没有上(shàng)会结(jié)果的(de)企业比较少(shǎo)，但不是没有例外(wài)。比如，截至2023年5月10日，上交所(suǒ)科创板栏目(mù)显示，处于正常待审核阶段的合(hé)合信息和(hé)先正达，受理日期已经(jīng)超过(guò)18个(gè)月。

　　如果是指(zhǐ)拿到证监会批文，也有企业(yè)超过。比如，截至2023年5月10日，上交(jiāo)所科创(chuàng)板栏目显示，20家(jiā)提交(jiāo)注(zhù)册的企业中(zhōng)有2家受(shòu)理日(rì)期(qī)已经过去(qù)18个(gè)月。

　　那么，兴福电(diàn)子合格IPO是指(zhǐ)哪(nǎ)个？如果18个月后，彼(bǐ)时兴福电(diàn)子处于正常(cháng)IPO流程(chéng)中(zhōng)，又会演绎怎(zěn)么样的(de)剧情？

　　对赌协议(yì)摘(zhāi)要，数据来源：申报稿

　　另外，兴福(fú)电子此次IPO拟(nǐ)募资(zī)15亿元，发行不超过1亿股(gǔ)，占(zhàn)发行后(hòu)总股份的27.78％。以(yǐ)此计(jì)算，兴福电子达到的目标估值为54亿元。值得一提的是，15家战略投(tóu)资者2021年12月对兴福电子增资时(shí)，公司(sī)的投后(hòu)估值为24.96亿元。考虑(lǜ)稀释作用(yòng)后(hòu)，15家战略投资者的增(zēng)值率为56.23％，增值了4.32亿元。

　　2023年第一季度业(yè)绩如(rú)何？

　　兴福电(diàn)子(zi)重大(dà)经常性关联采购主要系向关(guān)联(lián)方采购(gòu)黄(huáng)磷、液体三(sān)氧化(huà)硫等原材(cái)料、电力(lì)等能源以及建筑工程服务。2020年至2022年，兴福电子(zi)的重大经常性关联采(cǎi)购金额(é)（不含建(jiàn)筑工程服务(wù)采(cǎi)购）分(fēn)别(bié)为1.22亿元、2.06亿元和1.95亿元姜子牙活了多少岁，占(zhàn)营业成本的(de)比重分别为51.74％、53.44％和(hé)28.71％，绝大多数是向间接控股股东(dōng)宜昌兴发的下(xià)属公司采购(gòu)。

　　细项来看，兴福(fú)电子部分主要原材料的关联采购占(zhàn)比(bǐ)较高。比如，报告期(qī)内，公司普(pǔ)通黄磷(lín)关联采购金额占同类产品采购总(zǒng)额的(de)比例(lì)分别为100.00％、91.79％和48.93％；报告期(qī)内液体三氧(yǎng)化(huà)硫关(guān)联采购金额占同类产品(pǐn)采购总额的比(bǐ)例均为 100.00％。

　　另外申报稿显示，在主营业务方面(miàn)，兴福电子是控股股东兴发集团合并报表范围内唯一从事湿电(diàn)子(zi)化学品相关业务的主体，与兴(xīng)发集团及其控制的其他公司主营业务(wù)及应用(yòng)领域不同。

　　虽(suī)然(rán)兴福电子(zi)没有在申报稿(gǎo)中对2023年第(dì)一季度业(yè)绩进(jìn)行预测，但兴发集(jí)团2023年第一季度的业绩(jì)并不好。

　　兴(xīng)发(fā)集团2023年第一季度营业(yè)收(shōu)入为65.71亿元，同比下降23.37％。兴发集团归母净利(lì)润为4.49亿元，同比下降73.87％。对此，兴发集团在公告中表示，归母净(jìng)利润(rùn)较上年同期大幅降低，主要是受市场供需变(biàn)化影响，自2022年(nián)下半年以来，草甘膦、有机硅DMC等周期性产品市场价(jià)格(gé)持续(xù)下跌，在今年一季度跌幅(fú)扩大，至一季度末，草甘膦价(jià)格已跌至行业成(chéng)本线(xiàn)附近，有机(jī)硅DMC已跌破行业成本线(xiàn)。在价格下跌(diē)过(guò)程中，公司(sī)上述产品(pǐn)产销量同比均出现大幅下(xià)滑。

　　兴发集团也在公告中(zhōng)谈(tán)及湿电子化(huà)学(xué)品，即(jí)公(gōng)司湿电(diàn)子化学(xué)品、特种化学品(pǐn)、食品添加剂等成长(zhǎng)性产品(pǐn)市场需求总体(tǐ)良好，盈利(lì)能力保持稳定。

　　但是兴发集团另一则(zé)公告显示，湿电子化学品2023年第一(yī)季度(dù)平(píng)均售价为(wèi)8250.4元/吨，相较(jiào)2022年(nián)第一季度的9873.34元/吨下降了16.44％。

　　由(yóu)于(yú)兴发集(jí)团2022年第一季度统计口径不太一样，销量数据(jù)不太好找，所以不太(tài)好具体(tǐ)判(pàn)断(duàn)湿(shī)电子化学品相关收(shōu)入的变化(huà)。

　　那么，在平均售价(jià)下降16.44％的情况下，兴福电子2023年第一季(jì)度的业绩具体表(biǎo)现(xiàn)如(rú)何？

　　平均(jūn)售价摘要，数(shù)据(jù)来源：兴发集团(tuán)公(gōng)告

　　违(wéi)法违规方面，兴福电子曾受(shòu)到(dào)宜(yí)昌市猇亭(tíng)区(qū)城市管(guǎn)理执法局的行政(zhèng)处罚，处罚金额为28.16万元。原因(yīn)是兴福电子无(wú)证(zhèng)建设房屋，总违法建筑(zhù)面(miàn)积(jī)为4,718.62平方米，总造价563.15万元。另外，兴福电子(zi)控股股东兴发集团的副总(zǒng)经理赵勇于2023年4月被上交所予以监管警示的决定(dìng)，原因(yīn)是赵勇交易兴发集团可转(zhuǎn)债构(gòu)成短线交易(yì)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 姜子牙活了多少岁