无以言表的意思是什么意思，无以言表的意思是什么解释

　　5月(yuè)9日(rì)晚间，A股上市公(gōng)司(sī)金证股份发布的(de)一(yī)则(zé)公告，在(zài)期(qī)货(huò)圈刷屏。

　　公(gōng)告显示(shì)，金证(zhèng)股份正在筹划发行股份及支(zhī)付现金购(gòu)买上海(hǎi)文华财经(jīng)资讯(xùn)股(gǔ)份有限公司（下(xià)称文华(huá)财经）90.97％股权事项，同时募(mù)集配(pèi)套资金。公司股票将于2023年5月10日（星期三(sān)）开市起开始停牌(pái)，预(yù)计停牌时间不超过10个交易(yì)日(rì)。

　　文(wén)华财(cái)经两(liǎng)次冲击IPO无果

　　文华财经系头(tóu)部(bù)期(qī)货(huò)软件(jiàn)商(shāng)。公开资料显示，截(jié)至2021年(nián)年末，文华财经与国(guó)内139家期货公(gōng)司(sī)合作，占(zhàn)国内期货公司总数的92.67％。截至2021年12月，文华财经PC端交易软件的月活(huó)跃用户数（MAU）为(wèi)58.19万人，移动端随身行软件的月活(huó)跃(yuè)用户数（MAU）为150.94万(wàn)人。

　　2015年(nián)以来，文华财经(jīng)曾(céng)两次(cì)冲击A股IPO，但均未能叩(kòu)开资本市场大门。

　　文华财经(jīng)的第一次IPO之旅要追溯到2015年，当年11月(yuè)，文华(huá)财(cái)经(jīng)首次(cì)报送创(chuàng)业板IPO申(shēn)请(qǐng)资料。不过，在经历两年多的漫长等待后，2018年4月无以言表的意思是什么意思，无以言表的意思是什么解释(yuè)，深交所决(jué)定终止审查(chá)，文华财经此次创业(yè)板(bǎn)IPO闯关失败。

　　2021年6月，文华财经再次递交(jiāo)招股(gǔ)书，拟冲刺创业板IPO。2022年6月，文华财(cái)经申请撤回发行上市申请文件，深交所决(jué)定终止对其首次公开发行股(gǔ)票并在(zài)创业(yè)板上市(shì)的审核。文(wén)华财经第二次IPO也无果而终。

　　金证股份昨晚发(fā)布的公告显(xiǎn)示(shì)，本次(cì)交(jiāo)易事项尚处(chù)于筹划(huà)阶段，公司目前正与交(jiāo)易意(yì)向方接洽，初步确定的交易对方包括尚守哲、大连经一卓远管理咨询(xún)合伙企业（有限(xiàn)合伙）（下(xià)称(chēng)大连经一(yī)）、苏州(zhōu)中(zhōng)新兴富新兴产业投资合伙企业（有限合伙(huǒ)）（下称(chēng)苏州中无以言表的意思是什么意思，无以言表的意思是什么解释新）、上海经一投资管理(lǐ)合伙企业(yè)（有限合伙）（下称上(shàng)海经一）、上海(hǎi)兴富创业投资管理中(zhōng)心(xīn)（有限(xiàn)合伙）（下(xià)称兴(xīng)富创(chuàng)投）、王凯及(jí)杨孝胜(shèng)，前述交(jiāo)易(yì)对方合(hé)计持(chí)有标的公(gōng)司90.97％的股权。

　　金证股(gǔ)份(fèn)表示，根据《上市(shì)公司重大资产(chǎn)重组管理办法(fǎ)（2023修订(dìng)）》和(hé)《上海证券交易所股票(piào)上市(shì)规则（2023年2月修订）》等相关规定，本次交易(yì)前，交易对方(fāng)与公(gōng)司(sī)不存(cún)在关联关(guān)系。本(běn)次交易(yì)完(wán)成后，交易(yì)对方尚守哲持(chí)有公司的股(gǔ)份比例预计将超(chāo)过5％，本次交易(yì)预计将构成关联交易。本次交易前，公司(sī)无(wú)控股股东、实际控制人(rén)；本次交易完(wán)成后，公司第一大股东(dōng)不会(huì)发生变化，且(qiě)不(bù)存在实际支配公(gōng)司股份表决权超过30％的股东(dōng)，公(gōng)司仍将(jiāng)无控股(gǔ)股东、实际控制人，预(yù)计不构(gòu)成公司(sī)重大(dà)资产重组。

　　文华财经注(zhù)册资(zī)本4000万元，实际控制人(rén)为该公(gōng)司董事(shì)长兼总(zǒng)经理尚守(shǒu)哲(zhé)。根据文华财(cái)经此前披(pī)露的招股书，截至2021年年底，尚守哲对文华财经(jīng)的(de)直接持股比例为(wèi)64.353％，此外，还通过大连经一和上海经一分别控制文华财(cái)经9％和(hé)4.95％的(de)股(gǔ)份，合计控制78.303％的股份。

　　其他交易对方中，苏州中新(xīn)、兴富(fù)创投、王凯(kǎi)及杨孝胜对(duì)文(wén)华财经(jīng)的持股比例(lì)分别(bié)为(wèi)4.9655％、3％、2.997％、1.7％。

　　金证股份盈利能力(lì)有望提(tí)升

　　作为(wèi)金融(róng)科技全领域服(fú)务商(shāng)，金证(zhèng)股份(fèn)为证券、基(jī)金、银行、期(qī)货、信托、交易所、监管(guǎn)机构等行业客户(hù)提供全技术(shù)栈、全产品(pǐn)线解决(jué)方案，同(tóng)时与政府机关、互联网公司(sī)合(hé)作开(kāi)展包括智慧城(chéng)市(shì)在内的数字经济业务。

　　2023年一季报显示，报告期内(nèi)，金证股份实现营业收入12.64亿元，较上年同期(qī)增(zēng)长(zhǎng)2.84％；实现归属于(yú)上市公司股东的净利润-5847.16万(wàn)元。报(bào)告期内，金证股份(fèn)证券经纪业务(wù)软件收入较上年同期略有增长，资管(guǎn)机构软件收(shōu)入基(jī)本(běn)持平。报告期内，数字经济业务因验收的大型政务项目成本增幅大于收入增幅(fú)，导致业(yè)务(wù)毛利率及利润下(xià)降(jiàng)。报告(gào)期(qī)内公司确认投资收(shōu)益-1748万元，较上年同期减少(shǎo)2035万元(yuán)，主要是(shì)联营企(qǐ)业(yè)投资收益减少所致。

　　截至(zhì)2023年3月底，金(jīn)证(zhèng)股份总资(zī)产64.27亿元，净资产36.70亿元。

　　金证股份2022年年报显示，报告期内，公(gōng)司实现营(yíng)业收入64.78亿元，同比下降2.52％；实现归(guī)属于上(shàng)市公司股东的净(jìng)利润2.69亿元，同(tóng)比增长7.96％。

　　分业务来看，金融行业业务方面，2022年，金证股(gǔ)份(fèn)实现营业收(shōu)入(rù)23.25亿元，同比(bǐ)增(zēng)长7.25％。金证(zhèng)股(gǔ)份认为，公司(sī)金融行业的增长主(zhǔ)要得益于两方面(miàn)的因素：一是公司在证券市场行业占有(yǒu)率基(jī)础稳定，核心产品需求刚性，公司加(jiā)快产品新一代产品布局(jú)、积极推(tuī)进项目上线验收。二是在(zài)资管领域(yù)加强了资管IT业务发展(zhǎn)力度，在多个核心(xīn)产品和(hé)技(jì)术上(shàng)形成领先优势(shì)，开(kāi)始进(jìn)入收(shōu)获(huò)期。

　　非金融行业业务(wù)方面，2022年，金(jīn)证股(gǔ)份收入为41.35亿元，同比下降7.49％。主要包括(kuò)数字经济(jì)业务、IT设备分销业务及科技园租赁(lìn)业务。金证股份解释称，非(fēi)金融(róng)行业的收入(rù)下降(jiàng)，主(zhǔ)要由于公司在数字经济业务上，不同程度受到需求端的影(yǐng)响，项目跟进(jìn)、工程实施、验(yàn)收结(jié)算审计等存在(zài)滞后。

　　毛利率方面，2022年，金(jīn)证股份(fèn)综(zōng)合(hé)毛利率为22.32％，较上年(nián)增加1.97个百分点。其中(zhōng)，金融(róng)行业业务毛(máo)利率50.41％，较上年增(zēng)加3.48个百分点；非金融(róng)科技业务毛利率6.53％，较上年下降0.93个百分点。

　　交易标的业绩表现上，公开(kāi)资(zī)料(liào)显示，2019—2021年，文(wén)华财经营业收(shōu)入分别为20992.73万元(yuán)、19207.84万(wàn)元和23070.03万元；归属(shǔ)于(yú)母公司股东的(de)净(jìng)利润分别为7843.68万(wàn)元、7577.47万元和8512.54万元。

　　2019—2021年，文华(huá)财经(jīng)营业毛利(lì)分别为16585.62万(wàn)元(yuán)、14177.11万元(yuán)及17168.10万元，综合毛利(lì)率分别为79.01％、73.81％和74.42％。

　　截至2021年年底，文华财经(jīng)总资产(chǎn)为31708.21万(wàn)元，所有者权益为19722.56万元，资产负(fù)债率(lǜ)为37.80％。

　　不难看出，无(wú)论从资产规模和(hé)盈利能力来看，金证(zhèng)股(gǔ)份均远高于文华财经(jīng)，但文(wén)华财经的毛利(lì)率显著高于金证股份，无疑(yí)是一块优(yōu)质资(zī)产。

　　有业(yè)内(nèi)人(rén)士(shì)认为，如(rú)果本次交易得(dé)以顺利实(shí)施，对(duì)于金证(zhèng)股份而言，文华财经的优质资产注入后，其盈利能力将进一步提升；对(duì)于文华(huá)财经而(ér)言，多年(nián)谋求上市无(wú)果后，可以实(shí)现“曲线上市”。

　　值得注意的是(shì)，在昨晚发布的公告(gào)中，金(jīn)证股份并未披露具体(tǐ)的(de)交易细节，例如交(jiāo)易(yì)对价等。公告显示，2023年(nián)5月9日，金证股份(fèn)与主要交(jiāo)易对方就本次交易签署(shǔ)了《意向(xiàng)协议书》，公司拟(nǐ)向主要交(jiāo)易对方(fāng)发行股份及支付现金(jīn)的方式(shì)购买其(qí)持有的文华财经(jīng)90.97％的股权。上述《意(yì)向协(xié)议书》仅为交(jiāo)易各方关于本次(cì)交易(yì)的(de)初(chū)步(bù)合作意向，交(jiāo)易各方在(zài)本次(cì)交易中的(de)具体权(quán)利义(yì)务以及(jí)各(gè)项安(ān)排以交易各方最终(zhōng)签署的正式交易协议为(wèi)准。

　　金证股份还(hái)进行了风险提示(shì)：截至目(mù)前，本次(cì)交易仍处于筹(chóu)划阶段，交易双方尚未签署正式的交(jiāo)易协议(yì)，本次(cì)交易(yì)尚需(xū)履行必要的内(nèi)部(bù)决(jué)策(cè)程(chéng)序，并(bìng)经有权(quán)监管(guǎn)机构批准(zhǔn)后方可正式实(shí)施，本(běn)次交易最终能否(fǒu)实施(shī)尚存在较大不确定(dìng)性。

　　股价表现上，经(jīng)历了2020—2022年连续3年的下跌之后，今年以来，金证股份(fèn)股价(jià)步入上升通道(dào)。截(jié)至5月(yuè)9日收盘，金证股份(fèn)股价报18.94元/股，年(nián)内涨(zhǎng)幅高达84.06％，总市值178亿元。

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