如果要(yào)论二(èr)季度迄今，全球股票(piào)市场中最为靓丽的一道“风景线”，那么显然非日本股市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数进一步强势高开逾1％，最高触及30924.47点(diǎn)，创下(xià)了自(zì)1990年8月以来(lái)的新高，收在30808.35点。在本周早些时(shí)候，东证指数已经率先创下了1990年8月(yuè)3日以来(lái)的最高收盘点位。

　　多组对(duì)比可以(yǐ)显示出日股今(jīn)年以来的强势：东证指数年内已累计上涨了逾(yú)15％，远远超过了标(biāo)普500指(zhǐ)数约9％的(de)涨幅(fú)。截止本周三，追(zhuī)踪日本股市(shì)的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标(biāo)普500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则(zé)仅为8.6％。

　　如(rú)果把周期缩(suō)短到二季度迄今的短短一个半月(yuè)，日股的(de)涨幅更(gèng)是在全球主要股指中几(jǐ)无敌手……

　　日股为何能一举(jǔ)领涨全球？对于(yú)许(xǔ)多(duō)国际(jì)市场的投(tóu)资者而言，近来(lái)提到日股的优异表(biǎo)现，脑海中(zhōng)第一时间浮(fú)现(xiàn)出的(de)，无疑都是“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特在上月对日本市场(chǎng)表现出的强烈投资意愿。正是巴菲特(tè)进一(yī)步(bù)增持了(le)日本五大商社仓位，令越(yuè)来越多(duō)的业内(nèi)人士开始注意到(dào)这(zhè)一(yī)全球第三大经(jīng)济体(tǐ)的巨大投资机会。

　　不过(guò)，日股本(běn)轮爆发背后的成(chéng)功秘(mì)诀，真的仅仅只(zhǐ)是获得了(le)“股神(shén)”的青睐吗？

　　答案显然没(méi)那(nà)么简单！事实上(shàng)，在M&；；G Investments亚(yà)太股票团队联席主管(guǎn)Carl Vine看来，并不(bù)是巴菲特的出现让(ràng)日股变(biàn)得吸(xī)引人。巴菲特所看到(dào)的（机(jī)会）其实也正是其(qí)他(tā)人眼下正在看到的，人们对日股(gǔ)的前景正感到非常兴奋(fèn)！

　　至于究竟有(yǒu)哪些因素在推动着(zhe)日股上涨？“干货(huò)”其实(shí)有很(hěn)多……

　　狂热(rè)的外资买(mǎi)需

　　根(gēn)据(jù)东京(jīng)证券(quàn)交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资(zī)者目前(qián)已经连续第六周(zhōu)成为(wèi)了日本股票(piào)的净买(mǎi)家。在此期间，外国投资(zī)者大举涌入(rù)了日股股票和期货市场，净流(liú)入逾300亿美元，是(shì)过去10年最大规模(mó)的资金流入(rù)之(zhī)一。

于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译lt="连创33年高(gāo)位！除了股神青睐 日(rì)股爆(bào)发背后还有哪些“秘(mì)诀”？">

　　根据交易(yì)所的数(shù)据，在(zài)截至5月12日的(de)最近一周内，海外交易(yì)者又净买入了价值7810亿日元(yuán)（约合57亿美元）的股票(piào)和(hé)期货。

　　杰(jié)富(fù)瑞日(rì)本(běn)股(gǔ)票策(cè)略师Shrikant Kale表示，自(zì)2012年“安倍(bèi)经济学”时代初期以来，他就从(cóng)未见过外(wài)国投资者对日本(běn)如此感兴趣。

　　在(zài)欧美(měi)银(yín)行系统不稳定和信用(yòng)紧(jǐn)缩风险的笼罩下，越来(lái)越(yuè)多的海外投资者似乎看到了日本(běn)股市作为避险地的(de)“稳定(dìng)性”。日本股(gǔ)票给(gěi)人的(de)长期低(dī)迷印象正在(zài)减(jiǎn)弱，持(chí)续稳定(dìng)在(zài)1美元兑换130日元的(de)日元(yuán)汇率、以及股(gǔ)神巴菲特对日本五大商社的增持，也令不少海(hǎi)外(wài)投(tóu)资者(zhě)对投(tóu)资日本产生了更多的兴(xīng)趣。

　　高盛日本公司就表(biǎo)示，近来(lái)已受到了(le)越来越多(duō)平时不(bù)太关注日本市场的海(hǎi)外投(tóu)资者的咨(zī)询。不少海(hǎi)外投资(zī)者在看(kàn)到日本股市的涨(zhǎng)幅超过(guò)美股后，开始调查其中的原因，他(tā)们的建仓买入又进一步促(cù)使股市上涨，形成了目前(qián)的良性循(xún)环。

　　一个值得留意的现象是，在巴菲特上月(yuè)公开表态(tài)力挺日股后，包(bāo)括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本也(yě)已相继(jì)造访日本。这些(xiē)海外(wài)资金有意复制巴菲特的策略，通过低成本日元融(róng)资(zī)押(yā)注高股息日(rì)元资产。

　　其实，巴(bā)菲特在(zài)日本五(wǔ)大商社上的加大投资，也(yě)存在(zài)着(zhe)在(zài)国际市场上(shàng)分散投资对象的(de)想法(fǎ)。虽(suī)然巴(bā)菲特相信美(měi)国的增长潜力，但过度集中会产生(shēng)风险(xiǎn)。

　　嘉信理(lǐ)财（Charles Schwab）首席全(quán)球投资策略(lüè)师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日(rì)本股市的回报率是(shì)在波动性远低(dī)于美国科技股的(de)情况下实现的。这意味着日(rì)本(běn)股市对美国投(tóu)资者来说应该颇有吸引力。对(duì)美(měi)国(guó)债务(wù)上限(xiàn)的担忧可(kě)能也刺(cì)激了(le)一些“末日(rì)准备者(zhě)”涌入(rù)日本股市(shì)，以(yǐ)此(cǐ)作(zuò)为(wèi)避险手段。

　　法(fǎ)国(guó)兴业银行分(fēn)析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报告中也(yě)表示，“外资的回归是(shì)日本股市复苏的(de)重要标(biāo)志。（我们）将继续(xù)对日本(běn)股票维持超配，并(bìng)偏向银(yín)行、金融(róng)和(hé)价(jià)值股的投(tóu)资(zī)。”

　　深层次的企业(yè)治理变革

　　当然，在(zài)海(hǎi)外投资者今年对日本产生兴趣之前，他们此前在这片“失落地(dì)带”曾经历(lì)过(guò)长达数十年虚假的曙光和令人(rén)失(shī)望的低回(huí)报。那么这一次(cì)，即便有着避险和多元化分散投资的(de)需(xū)求，他们又(yòu)为(wèi)何铁了心一定要来日本市(shì)场？日本市场的吸引力就一(yī)定远超全(quán)球(qiú)其他(tā)地区(qū)吗？

　　这便不得不提日本(běn)市场眼下正经历的一(yī)场(chǎng)“蜕变(biàn)”了！

　　金(jīn)融服务提供商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的主(zhǔ)要原因(yīn)还源于治(zhì)理标准(zhǔn)的提高，以及(jí)企业部门推动向(xiàng)股东返还(hái)现金。日本多年的(de)公司治理(lǐ)改革已开(kāi)始见效(xiào)，这项改革(gé)最初(chū)由已故前首(shǒu)相安倍晋(jìn)三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前日本企业(yè)的(de)派息(xī)已(yǐ)大幅增(zēng)加，在截至今(jīn)年3月的财年中，日本企业(yè)宣(xuān)布的回购规模已飙(biāo)升至9.7万亿日元(yuán)（合(hé)714亿美(měi)元）的历史最高水平(píng)。

　　Rosenberg还发现，近(jìn)50％的日本(běn)公司资产负债表上有净现(xiàn)金，而(ér)美(měi)国的这一比例只有20％多一点；东证指数成分股公司中约有54％的公司股价低于(yú)每股账面价值(zhí)，而标(biāo)普500指数(shù)成分股中这一(yī)比例仅为7％。单(dān)从市净率(lǜ)等估(gū)值指标来看，这就为日本(běn)股市(shì)提供(gōng)了(le)更坚实的底部和更高的上(shàng)限。

　　今年3月(yuè)底，东京证券交易(yì)所(suǒ)为(wèi)了改变股价跌破每股净资产——市净率低于(yú)1倍的情况，还请(qǐng)求上市企业(yè)在意识到资(zī)本成本的前提下推进经营并公布改善方案等。

　　与此相呼应的(de)行动已开(kāi)始扩大(dà)。4月下旬，JVC建伍株式会(huì)社推出(chū)了(le)力争“早日实现市净率(lǜ)超过1倍(bèi)”的(de)中期经营计划和股票回购(gòu)，股价(jià)随(suí)后大涨近4成(chéng)。清(qīng)水(shuǐ)建设株式会社4月(yuè)下旬也宣布了上(shàng)限(xiàn)200亿日元的股票(piào)回购和积极压缩政策性持股(gǔ)的方针，该(gāi)公司(sī)股价随后上涨了10％。

　　包括(kuò)软(ruǎn)银(yín)、丰田汽车、三(sān)菱商事在内的日本(běn)龙(lóng)头(tóu)企业在近(jìn)期公布财报时，也均宣(xuān)布(bù)了新的股票回购于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译计划。不少(shǎo)分析师预计，到(dào)今年5月(yuè)底(dǐ)，各日本上市公司(sī)的回购(gòu)规模将(jiāng)进一步创下(xià)新纪录。

　　高盛首(shǒu)席日本股票策略师(shī)Bruce Kirk表示：“（东京证交(jiāo)所）主题正引起许多海(hǎi)外投资者的共鸣，他们开(kāi)始看到这方面的有利证据。在交易所这些变(biàn)化(huà)的推动下(xià)，许多公司正在回购(gòu)股份，厘清(qīng)经常令人困(kùn)惑的(de)交叉持股，并在(zài)定(dìng)期公开会议之前与股(gǔ)东进行更密切(qiè)的(de)接触(chù)。”

　　对冲基金(jīn)集团Man GLG日本股(gǔ)票主(zhǔ)管Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓励意味着“过去两年在(zài)这方面发生的(de)事情(qíng)比过去30年还要多”，这是股市充满活力表(biǎo)现的最(zuì)大单(dān)一原(yuán)因。他们对提高股本回报率有着坚(jiān)定的态度(dù)，希望(wàng)市值上(shàng)升。

　　宽货币、稳(wěn)经济

　　最(zuì)后(hòu)，日本央行目前依然宽(kuān)松的货币(bì)政(zhèng)策和(hé)日本相(xiāng)对(duì)稳健的经(jīng)济(jì)基本(běn)面，显然也(yě)对日股的表现构成了(le)提振。

　　尽管(guǎn)新行长(zhǎng)植田(tián)和男上月已走马(mǎ)上任，但日本央行(xíng)暂(zàn)时仍未改变其(qí)大规模的货币(bì)宽(kuān)松路线。即便日本(běn)通货膨胀(zhàng)率超过了央行2％的目(mù)标，但植田(tián)和男(nán)依然强调，“还不能(néng)放心(xīn)地说通胀（达到了央行目标）”。

　　相(xiāng)比之(zhī)下，欧美央行今年上半年还在持续加息，并已(yǐ)被迫在物价与经济(jì)稳定之间作出(chū)艰难抉择。继续(xù)宽松的(de)日本央(yāng)行(xíng)眼(yǎn)下依然(rán)处于能让海(hǎi)外投资者放(fàng)心(xīn)购买的状态。

　　日本宏观(guān)经济(jì)的表现目前也(yě)相(xiāng)对更为稳(wěn)健(jiàn)。日(rì)本内阁(gé)府17日公布的数据(jù)显(xiǎn)示，今年前三(sān)个月日本国内(nèi)生产(chǎn)总值（GDP）折合成(chéng)年(nián)率增长(zhǎng)1.6％，创下了(le)近(jìn)三(sān)个季度以来新高。

　　日本(běn)国家(jiā)旅(lǚ)游局(jú)表示，受益于(yú)中国放宽旅行限制，4月(yuè)商(shāng)务(wù)和休闲外国游客人数从此(cǐ)前的(de)182万攀升(shēng)至195万。高盛策略师在报告中指出，考虑到(dào)入境旅游业复苏、强劲资本支出计划(huà)和日本央行持(chí)续宽松等积极因素，日本(běn)这个(gè)世界第三大经(jīng)济体的(de)前景十(shí)分强劲。