一度被(bèi)称为(wèi)“机构投资(zī)者风向标(biāo)”的(de)股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场，迎来重大变局(jú)，个人投资者不仅(jǐn)在新发基(jī)金中占(zhàn)据主流(liú)，存量产品也超过了机构投资(zī)者(zhě)占(zhàn)比。

　　多(duō)位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易工具(jù)优(yōu)势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮(lún)动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内(nèi)资本市场正(zhèng)在经(jīng)历股民转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者分散风险，提高市场交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)13日，今(jīn)年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上市(shì)前一周(zhōu)披(pī)露的个人(rén)投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人(rén)投资(zī)者俨然成为新(xīn)发(fā)权益ETF的(de)主力军。

　　而(ér)四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法从全市(shì)场(chǎng)数据看，2022年个人投资者(zhě)比(bǐ)例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百(bǎi)分点，但仍(réng)然在股(gǔ)票ETF市场占比超过(guò)了机构资金(jīn)。

　　针对个人投(tóu)资者占比(bǐ)的变化(huà)，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集(jí)中在几(jǐ)大宽(kuān)基(jī)ETF，一般(bān)都(dōu)是机构投(tóu)资(zī)者做(zuò)配置(zhì)去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般(bān)出(chū)现，叠加(jiā)全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的(de)共同努(nǔ)力，ETF作为(wèi)交易工具的优势(shì)，越(yuè)来越被普通个人投资者认(rèn)知，从(cóng)而使个人股票占比的大(dà)幅提(tí)升。

　　具体(tǐ)到今年(nián)新发ETF个人占(zhàn)比较高的现象，国泰(tài)基金(jīn)也(yě)分析，今年以来A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积(jī)极，新发产品募资环(huán)境(jìng)比较好，也越来越受到个人投资(zī)者的青睐。此(cǐ)外，ETF投(tóu)资者大部分由股(gǔ)民转化而(ér)来(lái)，这些个人(rén)投资者也(yě)认识到ETF持有一篮(lán)子(zi)股(gǔ)票，胜(shèng)率大概率更高，相(xiāng)对于个股来(lái)说，也(yě)能更好地分散(sàn)风险(xiǎn)。

　　基煜研(yán)究(jiū)也补充道，个人投资者“买新(xīn)不买旧”的(de)理念扎(zhā)根(gēn)较深(shēn)，更(gèng)倾向(xiàng)于交(jiāo)易(yì)新(xīn)上市(shì)的ETF，而机构投(tóu)资者(zhě)对于时间成本的把(bǎ)控较严(yán)格，在看准投资机会后，更倾向于去(qù)申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持行业或(huò)主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明(míng)显的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股(gǔ)票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了(le)机构(gòu)资(zī)金，股票(piào)ETF作为“机构投资者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍(réng)然超过了机构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个(gè)人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升(shēng)1.5个百分点；而个人投(tóu)资者(zhě)占比较高的行业或主题ETF，同期(qī)则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由(yóu)于国(guó)内ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个(gè)人投(tóu)资(zī)者在(zài)行业或主题ETF产品中占比下(xià)降，但绝对份(fèn)额也是在增(zēng)长(zhǎng)的，这一(yī)数据更代(dài)表了机构投资者对行(xíng)业或主题(tí)ETF的认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调研(yán)的过(guò)程(chéng)中，我们(men)发现大部分投(tóu)资者都会将较为(wèi)低风险的宽基(jī)ETF，比(bǐ)如沪(hù)深300ETF等产品作(zuò)为尝试(shì)。潜移默化(huà)中(zhōng)，宽基ETF扮演了资(zī)产组合配置中(zhōng)的一个重要的台阶。

　　国泰基(jī)金也(yě)补充道，由于(yú)近年来行业轮动(dòng)加快，而宽(kuān)基ETF可(kě)以(yǐ)帮助投资者把握比较均衡的(de)投资机(jī)会，受到(dào)资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏(piān)好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场上行时，行业和(hé)主题(tí)异彩纷呈(chéng)，机会又多上涨(zhǎng)空间(jiān)又大，风险偏(piān)好也(yě)随(suí)之(zhī)上升，所以行业(yè)和(hé)主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基(jī)煜研究也(yě)表示，近(jìn)五(wǔ)年市(shì)场成交热情的提升带来了A股市场的(de)大幅发展，个人投资(zī)者入市(shì)规模激增，而在经历了多种行情风格的锤(chuí)炼后，尤其是操作难度较高的(de)2022年(nián)之后，投(tóu)资(zī)者们(men)对于跑赢基准的难(nán)度有(yǒu)了更清晰的认知，而ETF能(néng)够有(yǒu)效的跟(gēn)上基(jī)准(zhǔn)的步伐(fá)；另一方面，近几年(nián)投资热点(diǎn)轮动较快，新(xīn)的投资(zī)领域(yù)带(dài)来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明(míng)度较(jiào)高，因而逐(zhú)步获得个人投资者的认可(kě)。

　　具体来(lái)看，基煜研究(jiū)分(fēn)析，一是随着(zhe)A股市(shì)场愈发(fā)成(chéng)熟(shú)、有效性(xìng)提升，个人投资者对于(yú)β收益的认知(zhī)将越(yuè)来越深入(rù)，近几年(nián)可以看(kàn)到更多投资者会基(jī)于大势选择(zé)宽基投资(zī)工具；另(lìng)一方面(miàn)，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线较为清(qīng)晰，如消费、新(xīn)能(néng)源(yuán)、医(yī)药等，因此行业主题(tí)基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升交(jiāo)易活(huó)跃度四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法

　　长远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性(xìng)

　　随(suí)着个人占比的抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈现(xiàn)明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比增长43％；年(nián)平(píng)均换(huàn)手率也(yě)从7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期(qī)来看，股票ETF市场个人占比超过(guò)机构，有利于股民(mín)转为基民，为投资者分散风险，提升交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　国泰基(jī)金(jīn)表(biǎo)示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个人投(tóu)资(zī)者发(fā)现ETF快捷、透明、成(chéng)本(běn)低廉(lián)且相比个股可以更(gèng)好(hǎo)地平滑风(fēng)险，也能够获得(dé)交易(yì)的参与(yǔ)感，于是更多选择通过ETF来(lái)参与市场(chǎng)。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更分散(sàn)波(bō)动也更小，因此(cǐ)个(gè)人(rén)投(tóu)资者(zhě)选择(zé)ETF而非股票，长远来看(kàn)可提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能(néng)交(jiāo)易(yì)频率更高，也更容易受到市(shì)场消息的影响，这对于我们基金管理人(rén)的持续运营和投资者陪伴都(dōu)提(tí)出了更高的(de)要求。”国(guó)泰(tài)基金相关人士称(chēng)。

　　“更高(gāo)的(de)个人占比可能会带来更活跃的交易，并带(dài)来更有吸引(yǐn)力的(de)市场。”李沐阳也称(chēng)。

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