美国(guó)债务上限危机(jī)暂时(shí)“告一段落”——美东时间5月31日(rì)，美(měi)国国会众议院通过了一项关于联邦政府债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)和预算的法(fǎ)案，隔日参(cān)议院通过，根据法案政府开支将受到上限制(zhì)约直至2024年结束，但可以避免发生债(zhài)务违约。根据(jù)美国国会(huì)预算(suàn)办公室数据，目前(qián)美(měi)国联邦债务规模约为(wèi)31.46万亿美元，占其国内生产总(zǒng)值比例已超过120％，相当于每个美国人负债(zhài)9.4万美元(yuán)。

　　事实上，二战以来，美国已103次调整债务上限(xiàn)，尽管未(wèi)曾出现(xiàn)过实质性(xìng)债务违约(yuē)，但债务上(shàng)限危机仍可从市场(chǎng)预期、流动性(xìng)、风险偏(piān)好、借贷成本等(děng)机(jī)制作用于全(quán)球金融、实物资产。

　　多位业内人士对《中国基(jī)金报(bào)》记者(zhě)表(biǎo)示，在(zài)目前美(měi)国债务上限情(qíng)景下，中长期看美债(zhài)上限(xiàn)违(wéi)约风险难以忽买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜视，亚洲等新(xīn)兴(xīng)市(shì)场股票(piào)表现将更具(jù)韧性，而市场(chǎng)关注的重点也将重新回到美联储的货币政(zhèng)策上(shàng)来。

　　危机暂缓新兴市场股(gǔ)票表现(xiàn)更具韧性

　　除本次外(wài)，1976年以来美(měi)国政府债务共有22次触及法定(dìng)上限，每(měi)次债务上限(xiàn)触(chù)及后均得到了上调或暂停，只是经历的时间长短不同。

　　彭博数(shù)据显示，2011年债务上(shàng)限解决前(qián)后，标普500指数自高点下跌16.7％，而(ér)MSCI新(xīn)兴市场指数下跌16.3％；在2013年债(zhài)买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜务上限(xiàn)解决前后，标普500指数最大下调幅度为4.1％，MSCI新兴市场指(zhǐ)数为3.4％。而在本次债务危机谈判(pàn)过程中，亚洲市场反(fǎn)应参(cān)差，日(rì)经225指数创1990年(nián)以来新高，香港恒生指数(shù)则跌至年(nián)内新低(dī)。

　　瑞(ruì)银财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)投资总(zǒng)监办公室（CIO）对记(jì)者(zhě)表示，尽管美国彻(chè)底违约的可能性非常低(dī)，但(dàn)此(cǐ)前因为市场担忧发生发(fā)生违约，很多国家和行业都遭(zāo)到抛(pāo)售(shòu)，但这次亚洲市场表(biǎo)现相对于美国和发达市场(chǎng)更具韧性，得益于较佳(jiā)的盈利增长前(qián)景和(hé)具吸引力的相对估值，尤(yóu)其看好中国、泰国和韩国。

　　具体就中国(guó)市场(chǎng)而言(yán)，瑞银CIO认为，盈利(lì)才是(shì)关(guān)键催化剂。中国今年首季盈利增长较去(qù)年第四季有所改善，有助提振(zhèn)对中国资(zī)产的(de)信心(xīn)。与(yǔ)亚洲其他地区（日本除外(wài)）相比(bǐ)，中国(guó)股市的(de)估值(zhí)似(shì)乎被低估(gū)。

　　景顺亚太区（日本除外(wài)）全球市场(chǎng)策略(lüè)师赵耀庭也对记者(zhě)表示，债务(wù)协议(yì)的顺利通过(guò)消除(chú)了美国乃至全球(qiú)面临的一个不明朗因素，进(jìn)而短(duǎn)暂提振市场(chǎng)情绪(xù)。中航信托宏(hóng)观策略总监吴照银对记(jì)者称，因投资者对两党达(dá)成一致有确定的预期，所(suǒ)以近期美国(guó)以及全球资(zī)本市(shì)场并没有对美国债务上限(xiàn)问题过度反应，整体表现平(píng)稳。

　　中长期看美债上限违约风险难(nán)以(yǐ)忽视(shì)

　买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜　目前来(lái)看，主流(liú)大类资(zī)产对于(yú)美债危机的叙事反应都较为平淡(dàn)，但野村(cūn)东方国际证券资产管理部总经理(lǐ)兼(jiān)投资总监肖(xiào)令君(jūn)对记者(zhě)表示，从中(zhōng)长期的资产配置角度(dù)出发，诸如美(měi)债上限等类似(shì)的尾部风险事件(jiàn)难以忽视(shì)。

　　“对(duì)冲投(tóu)资组合的下行风(fēng)险(xiǎn)，主要考虑两点(diǎn)：一是(shì)多(duō)元化低相(xiāng)关性资产配置、二是(shì)支付保险(xiǎn)费的(de)另类(lèi)策(cè)略(lüè)，为组合提(tí)供下(xià)行保护。回顾(gù)美债上(shàng)限危机历史，看到避险资产如美元、美债、黄金在通常较风(fēng)险资产呈现明显(xiǎn)的超额收益(yì)，因此组(zǔ)合配(pèi)置(zhì)中(zhōng)保有一定比例的避(bì)险资产有助对冲投资组合波动。”肖令君进一(yī)步(bù)阐(chǎn)述道(dào)。

　　长江证券在黄金与美(měi)债季度(dù)展(zhǎn)望中也提到，黄金作为典型的(de)避险资产，国际金价将(jiāng)有(yǒu)支撑，短期或(huò)继续走高(gāo)，因为美债利率短期内(nèi)仍会高位震荡，通胀不确定(dìng)性(xìng)仍然较高，同(tóng)时(shí)全球整体风险因素在提高(gāo)。

　　肖令君还提(tí)到，另一方面，极端危机环(huán)境(jìng)下(xià)，大类资产会呈现同(tóng)涨同跌(diē)的(de)特征，如2020年3月极度恐慌时期，市场无差别(bié)抛售一切(qiè)资产增持(chí)现金(jīn)，传统(tǒng)避险资产随(suí)同风险资产一起下跌，因此以期(qī)权(quán)保护组合下行(xíng)风险是(shì)另(lìng)一种方(fāng)式。美债违约并非我们的基准(zhǔn)假设(shè)，如果出现(xiàn)此类尾部风险，做多波动率、以及做空风险资产的(de)衍生品策略将显著(zhù)受益。

　　瑞银首席(xí)美国(guó)经济学家Jonathan Pingle则认(rèn)为，全球信用市场的(de)最佳非对称(chēng)对冲(chōng)策(cè)略是做空美国高评级银(yín)行（评级下调、对手方、杠(gāng)杆担忧）、美国寿险企业(yè)（CRE敞口、高杠杆、估值紧绷）和美国REIT（出现更严重的衰退时，CRE敏感性更高）。

　　FXTM富拓(tuò)特约分(fēn)析师黄(huáng)俊(jùn)则对记者表示，美债上限的提升，将促进美联储停止紧缩货币政策，对美股也是一大利好(hǎo)。他还认(rèn)为(wèi)，美国(guó)政府的财政支出得到了保证，在(zài)两年内可以继续举债。最(zuì)近两周的(de)美债谈判关(guān)键期，美国三(sān)大股指主涨，“用脚投票”的市场(chǎng)报以乐观。可见随着美债上(shàng)限谈判(pàn)的尘埃(āi)落定，美股(gǔ)仍(réng)有(yǒu)望进一步有良好表现。

　　市场重点(diǎn)再次回(huí)到

　　美国财政政策(cè)和货币(bì)政策上

　　美国参议(yì)院已经投票通(tōng)过债务上限法(fǎ)案，市(shì)场关注焦点(diǎn)再度回到美国未来的财政政策和货(huò)币政策上。肖令君(jūn)认为，如(rú)果未出现黑天鹅事件，预计联储仍(réng)将贯(guàn)彻数(shù)据依(yī)赖原则(zé)，联储可能会持续关(guān)注就业数(shù)据和工(gōng)商业(yè)运行情况，等(děng)待市场自然降温至浅萧(xiāo)条后再开启降息，年内降息的(de)乐观预期存在(zài)修(xiū)正可能。

　　肖令(lìng)君还称：“从经济数(shù)据上看，美(měi)国(guó)经济韧性(xìng)好于预期(qī)，如果(guǒ)年核心PCE指(zhǐ)标继续(xù)反弹走高，不排除联储还会继续加息的可能，但加息(xī)周期已接近尾声(shēng)，利率基本见顶(dǐng)的趋势不会改变，因此预计加息(xī)对(duì)市场的(de)冲(chōng)击趋缓。”

　　赵耀庭(tíng)认为，债务上(shàng)限协议通过后(hòu)，美国财(cái)政部预计将可于未来(lái)7个月发行逾6000亿美元的国债(zhài)。随着(zhe)市场流动性收(shōu)紧，这或将产生显著(zhù)的吸力作(zuò)用(yòng)。债券收益率或将随着资本(běn)流出经济而上升。

　　FXTM富拓特约分(fēn)析师黄俊则称，接下来美(měi)国财政部的(de)工作重点是如何为美债找到买家，其中(zhōng)有三个重要(yào)看点，即(jí)第一(yī)，美联储现(xiàn)在仍(réng)在缩表周期(qī)，接下来是否要调整(zhěng)货币政策停止(zhǐ)缩(suō)表(biǎo)抛售美债；第二，以中国(guó)为代表的贸易(yì)顺差国是否购买美(měi)债(zhài)；第(dì)三，美国国内普通(tōng)家庭可能成为购(gòu)买美债异(yì)军突起的力量。

　　黄俊进而分析(xī)称，美联储现在(zài)仍在缩(suō)表(biǎo)周期，接下来是否要(yào)调整货币政策停止缩表抛(pāo)售美债(zhài)。如果美联储缩(suō)表卖出(chū)美债，美国(guó)财政部发行美(měi)债（向市场卖出(chū)）这无疑会给美债市场(chǎng)造成极大抛压。他总(zǒng)结道，美债的重新(xīn)发(fā)行，有可能(néng)促使美(měi)联储美联(lián)储停止加息(xī)和(hé)缩表。在5月美联储FOMC申明中删(shān)除了此前暗示(shì)未来还会加(jiā)息(xī)的措(cuò)辞，需要(yào)关注6月利率决议(yì)中(zhōng)美(měi)联储是否能进一步确认停止(zhǐ)紧缩的态度。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜