昨天深夜，美国(guó)债务上限(xiàn)谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时间周五上(shàng)午，美(měi)国(guó)共和党债(zhài)务(wù)上限谈(tán)判代表格雷夫(fū)斯与白宫代表举行闭门(mén)会议，但会议(yì)开始(shǐ)后不久就突然离(lí)开。格雷(léi)夫斯说(shuō)：白(bái)宫谈(tán)判代表实在不可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强调(diào)，他(tā)不知道双(shuāng)方是否(fǒu)会在周五或(huò)周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇阻的(de)消息传出(chū)后，三大美股指(zhǐ)集(jí)体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔传出了有望暂停加(jiā)息的鸽派信号。鲍(bào)威(wēi)尔称，银行业的压力可能影响联储的利率(lǜ)路径，若源(yuán)于银行业危机(jī)的(de)信贷环境收紧导致经济放缓，美联储可能不(bù)必让利率(lǜ)升(shēng)到(dào)原应有(yǒu)的高(gāo)位。

　　交易(yì)员目前预计(池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊jì)，美联(lián)储(chǔ)6月份加(jiā)息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交(jiāo)易员预计美(měi)联储(chǔ)下月将利率维持(chí)在5％至(zhì)5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)的(de)讲话相比，交易员(yuán)似乎更受债(zhài)务上限事态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅收(shōu)窄；美(měi)债(zhài)价格跳涨、收益率跳(tiào)水，对利率前(qián)景敏感的两年期美债收益率迅速远(yuǎn)离他讲话前所(suǒ)创的两个月来(lái)高(gāo)位，一度较高位(wèi)回落超过(guò)10个基点；美(měi)元指数(shù)刷新日低，加速跌离周四(sì)所(suǒ)创的3月末以来高位(wèi)。鲍威尔讲话结束后，美债收益率(lǜ)逐(zhú)步(bù)回升(shēng)，全天攀升(shēng)收官，美股和美元(yuán)的跌势未改。

　　最(zuì)终，美(měi)股周五高开低走(zǒu)，受债务上限谈(tán)判暂停拖累三大股指盘(pán)中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热(rè)门中(zhōng)概(gài)股走势分(fēn)化，蔚(wèi)来(lái)涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖(kā)啡(fēi)、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦(lún)锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦(lún)铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周基(jī)本金属涨跌各异(yì)。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后(hòu)继(jì)续领跌，和跌近(jìn)3％的(de)伦锌连(lián)跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周(zhōu)连跌势头。伦(lún)铅涨约(yuē)0.9％。伦铜(tóng)周(zhōu)五收盘大致持平一周(zhōu)前(qián)水平，都止住四周(zhōu)连跌之势(shì)。

　　纽约(yuē)黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司(sī)，本周(zhōu)累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来(lái)最(zuì)大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有(yǒu)最新消息称，美国白宫(gōng)谈判(pàn)代(dài)表已抵达(dá)会(huì)场(chǎng)，准备继(jì)续进(jìn)行债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会众议院议(yì)长麦卡(kǎ)锡表示，共和党人(rén)将(jiāng)于(yú)北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解决不(bù)了任何问题(tí)，将阻止拜登推动(dòng)的增(zēng)加政府开支行动。

　　值得(dé)注意的是，美国(guó)财政部现金(jīn)余额截(jié)至5月18日进一步(bù)降至(zhì)573亿(yì)美(měi)元。截至(zhì)5月17日，美国(guó)财政部财政紧急措施余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当地时间周五（北京时间今(jīn)天凌(líng)晨），美(měi)联储主席鲍威尔出席(xí)名(míng)为“货币政策(cè)观(guān)点(diǎn)”的小组讨论(lùn)。市(shì)场关注他提供的(de)利率(lǜ)路(lù)径线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远(yuǎn)远高于我们2％的目(mù)标”，若(ruò)抗通胀失败(bài)，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通胀重返目标(biāo)2％的承诺，物价稳定是(shì)经济保持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同(tóng)时发表鸽派信(xìn)号称，自己倾(qīng)向于支持6月会议(yì)暂不加(jiā)息，而且(qiě)银行业危机导致的信(xìn)贷条件收紧(jǐn)，可能意味着美联储(chǔ)峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济(jì)增长、就业(yè)和通胀造成的负面影响，可能(néng)无需(xū)（继续）加息至那么高的水平(píng)就能成功打压通胀。美联储在收(shōu)紧货币政策(cè)方面(miàn)已取得长(zhǎng)足进步，政策立场(chǎng)现在是对经济增长具有限制性(xìng)的。做太多与(yǔ)做太少的风险正变得更(gèng)加平衡。我(wǒ)们面临着迄今为止收紧政策(cè)的(de)效应滞后(hòu)，以及近期(qī)银行业压(yā)力(lì)导致的信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能(néng)力观察(chá)更多数(shù)据和(hé)未来前景的(de)演(yǎn)变(biàn)，然后(hòu)再决定可(kě)能(néng)需(xū)要提(tí)高多少利率(lǜ)。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调(diào)季度经(jīng)济预(yù)测(cè)的准确度通常存在(zài)挑战，他(tā)上述提到的(de)观点及其能(néng)实现(xiàn)的(de)程度(dù)也都存在不确定(dìng)性(xìng)，理由是(shì)“未来前景面临(lín)着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进一步收紧(jǐn)多少而作出决池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行业危机后(hòu)，鲍威尔开(kāi)始释放“保持耐心”的利率路径信(xìn)号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍威尔点明银行(xíng)业压力将(jiāng)影响货币(bì)决策。

　　产业供需(xū)结(jié)构(gòu)预期转弱(ruò)，纯碱、玻(bō)璃(lí)连续下(xià)行(xíng)

　　近期纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和(hé)玻(bō)璃期货继续深跌(diē)，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日盘后(hòu)，郑商所发布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易时(shí)起，纯碱期货2309合约的日(rì)内(nèi)平今仓交易手(shǒu)续费标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为3.5元/手。

　　究(jiū)其原(yuán)因(yīn)，宝城期货(huò)研(yán)究所(suǒ)负责人闾振(zhèn)兴表示，主要有三(sān)方面：一是产业供需结构预期转弱；二是(shì)宏观(guān)环境不乐观；三是交易者在对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃(lí)作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但南华研(yán)究院能(néng)化分(fēn)析师(shī)李(lǐ)嘉豪认为(wèi)，各自的原因并(bìng)不相同。纯碱周五跌(diē)幅较大的主要原因在于(yú)远兴(xīng)投(tóu)产的(de)消(xiāo)息面刺激，使得盘面出(chū)现(xiàn)较大跌(diē)幅。除(chú)此之(zhī)外，本(běn)周(zhōu)检修量增(zēng)加(jiā)，库存依(yī)旧(jiù)累库，可见下(xià)游的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系(xì)也存在一定的影响。在现货(huò)松动、投(tóu)产预期、库存(cún)累库的影响(xiǎng)下，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原(yuán)因在于前期(qī)（3月和4月(yuè)）需(xū)求较旺，下游(yóu)补库(kù)至环比(bǐ)高位。”他说(shuō)，短期(qī)价(jià)格松动(dòng)，中(zhōng)下游的备货情(qíng)绪出现一定(dìng)的谨慎或者恐高(gāo)的情形，因此(cǐ)产销出(chū)现了较为明显的下(xià)滑。在现货(huò)松动(dòng)、产销较(jiào)弱的局面下，玻(bō)璃的价格跌幅较为明显。

　　从(cóng)产(chǎn)业供需结构看，浙(zhè)商期货(huò)分(fēn)析师(shī)江文敏(mǐn)具体介绍(shào)，纯碱方面，近期(qī)主要市场交易点是(shì)远(yuǎn)兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号(hào)线正式点火，新增天然(rán)碱产能150万吨，后(hòu)续(xù)2号线原计划于6月点火(huǒ)投(tóu)产(chǎn)，产能为150万(wàn)吨(dūn)天然碱，3A号线(xiàn)原计(jì)划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月(yuè)份出(chū)产品，产能为(wèi)100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预(yù)计(jì)生产(chǎn)成本在(zài)1000元/吨(dūn)以内。纯(chún)碱盘(pán)面在大量新增产能和低(dī)成本纯(chún)碱的叠加(jiā)作(zuò)用下(xià)持续走(zǒu)低，周五(wǔ)又逢远兴能源点(diǎn)火的信息落(luò)地，市场看空(kōng)情绪(xù)高涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还(hái)介绍，纯碱的供需结构(gòu)在9月会发(fā)生变(biàn)化，这是市场早已预期的，市场也已充分计价(jià)，这一(yī)点从9月合(hé)约的(de)深贴水可以得到验证。在这个供需转宽松的(de)预(yù)期下(xià)，产(chǎn)业链开始形成(chéng)负反馈，纯碱现货价格也出(chū)现崩塌，这一点从近(jìn)月(yuè)合(hé)约的跌幅和现货向期货回归的方式收敛基(jī)差上可以得到(dào)验证(zhèng)。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表示(shì)，近期(qī)市场主(zhǔ)要交易点是需求转弱(ruò)，供应上升。因为玻(bō)璃深(shēn)加工厂缺乏强(qiáng)有力(lì)的订(dìng)单支撑，5月中旬订单天数为16.4天(tiān)，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减少0.1天(tiān)。深加工厂原片(piàn)库存天数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底(dǐ)相比减少(shǎo)1.73天。从历史数据(jù)来看，原(yuán)片库(kù)存(cún)偏高(gāo)，补库意(yì)愿相比4月降低(dī)。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月沙河地(dì)区产销(xiāo)数(shù)据平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区产销数(shù)据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月的数据，5月(yuè)份产销数据大幅(fú)下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日(rì)熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新(xīn)增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔量达到巅(diān)峰(fēng)，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱(ruò)，主要(yào)是高库存和低需求(qiú)逻辑。”闾(lǘ)振(zhèn)兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价(jià)格在去库逻辑(jí)下出现(xiàn)过反(fǎn)弹，但反弹后利(lì)润(rùn)改善很多，加之终端表现并不乐观，因此又出现大幅回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经(jīng)济衰退(tuì)预期、国内经(jīng)济(jì)复苏不(bù)及预期的背景下，整个工(gōng)业(yè)品价格(gé)承压，纯(chún)碱此前强(qiáng)势的中观逻辑终敌不过(guò)疲弱(ruò)的宏观逻(luó)辑(jí)。从持仓上(shàng)看，部分(fēn)市场资金(jīn)在(zài)做强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃正是空头配置(zhì)，强(qiáng)化了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持(chí)续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯(chún)碱主要关注检(jiǎn)修(xiū)是(shì)否能带来现货价格短(duǎn)期的(de)企稳，但中长(zhǎng)期价格下跌至成(chéng)本线为大(dà)概率事(shì)件。“从商(shāng)品格局看，纯碱投产后必(bì)然走向(xiàng)过剩，而短(duǎn)期检修的兑现有限，因此检修仅为(wèi)长期趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏(piān)紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续(xù)向下(xià)。”他说，对于玻璃，需(xū)要等(děng)待的则(zé)是中(zhōng)下游(yóu)的备货意愿何时(shí)能够起来(lái)：一(yī)是等待(dài)下游的原料库存消耗，二(èr)是对未(wèi)来的需求是(shì)否(fǒu)存在旺(wàng)季的预期。短期(qī)来看(kàn)，下游以消耗前期库存为(wèi)主，需求缺乏弹性，价格(gé)预期偏弱(ruò)。后市关注(zhù)在需求存在缺口(kǒu)的情形(xíng)下，7月订单是否(fǒu)依旧具有连续(xù)性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为，除(chú)非价格(gé)开始冲(chōng)击成(chéng)本，或是(shì)供需上有重大改变(biàn)，否则(zé)纯碱和玻璃(lí)依然维(wéi)持弱势。“短期则还是(shì)要(yào)关注(zhù)持仓(cāng)的变化，短线资金离(lí)场或使(shǐ)得低位波动加(jiā)大。”他说(shuō)，止跌可以(yǐ)关注两(liǎng)个指标：一(yī)是基(jī)差(chà)不(bù)再(zài)是以(yǐ)现货下跌方(fāng)式(shì)来修(xiū)复；二是月(yuè)供需预期博弈相(xiāng)对(duì)明朗，基(jī)差(chà)企稳(wěn)。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后(hòu)市仍将维持弱势，可重(zhòng)点关(guān)注远兴能(néng)源(yuán)的后(hòu)续投(tóu)产进展(zhǎn)、碱(jiǎn)价降(jiàng)价幅度(dù)。若远(yuǎn)兴能源后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若(ruò)联碱厂(chǎng)、氨碱厂(chǎng)大力(lì)挺价，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将(jiāng)继(jì)续保持，中长期则视终端需求变动(dòng)来(lái)判(pàn)断是否维持弱势，可(kě)重点关注下游深加(jiā)工订(dìng)单情况、地产施工端情况(kuàng)。若后期地产施工端主(zhǔ)体封顶(dǐng)数(shù)量较多(duō)，那么玻(bō)璃的(de)需(xū)求量(liàng)将抬升，下游深加工订单数量也将因(yīn)此抬升，盘面或维稳。

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