昨夜，美国(guó)银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当地(dì)时间周二(èr)，美股三大指数(shù)集体(tǐ)低(dī)开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股(gǔ)又崩了(le)，第(dì)一(yī)共和(hé)银行股(gǔ)价重(zhòng)挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银(yín)行(xíng)股(gǔ)再次大跌(diē)，导致美(měi)国国(guó)债价格飙(biāo)升，短期市(shì)场利率大幅下跌，债券(quàn)交易员不(bù)再完全押(yā)注美联储会再加息25个(gè)基点。6月的美联储利率(lǜ)掉(diào)期1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升合(hé)约目前反映出，央行基准利率(lǜ)仅比(bǐ)当前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来两(liǎng)次(cì)FOMC会议中有一次(cì)加息的可能性(xìng)约(yuē)为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员认为美联(lián)储在5月(yuè)份加息几乎是肯定的，且6月份有可能(néng)进一(yī)步加息(xī)。除了大幅降(jiàng)低加(jiā)息的可(kě)能性外，掉(diào)期交(jiāo)易还显(xiǎn)示，市场对利率见顶后美联(lián)储(chǔ)降息的押注有(yǒu)所增加，他们预(yù)计到(dào)年底联邦(bāng)基金(jīn)利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡(pō)铁矿石指数(shù)期货05合约跌破100美元(yuán)/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月(yuè)以来(lái)首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特(tè)原油跌(diē)1.96％，报80.80美元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日(rì)23时(shí)收盘，国内(nèi)期(qī)货主力合(hé)约几乎全(quán)线下跌(diē)。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油(yóu)期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有(yǒu)色金(jīn)属全线下(xià)跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜，白宫发(fā)布声明称，美国总统拜登将否(fǒu)决众议院(yuàn)议(yì)长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院(yuàn)共和党人必须在没有任(rèn)何要求和条件的(de)情况(kuàng)下(xià)打(dǎ)消违约的可能性，并(bìng)解(jiě)决债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了(le)一(yī)项将债务(wù)上(shàng)限问题和削减(jiǎn)支出捆(kǔn)绑的(de)计划(huà)，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元(yuán)，但同时还(hái)要削减4.5万(wàn)亿(yì)美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国(guó)财政部长耶伦警告称，如果美(měi)国国会不提高政府的(de)债务上(shàng)限，由此产(chǎn)生的债(zhài)务违约将(jiāng)在美国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当(dāng)天表(biǎo)示，债(zhài)务(wù)违(wéi)约将导致失业率上(shàng)升，同时使美国家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷(dài)款和信用卡(kǎ)上的支出(chū)增(zēng)加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务(wù)上(shàng)限是国会的一项“基本责任(rèn)”，如果违约将产生一场经济和金融灾难，使借贷(dài)成(chéng)本永久(jiǔ)提(tí)高，增加未来的投资成本。如果不提高债务(wù)上限(xiàn)，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府将可能(néng)无法向(xiàng)军人家庭和依赖社会保障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任(rèn)美国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美国总(zǒng)统拜登正式宣布，他将参加2024年的连(lián)任(rèn)竞选(xuǎn)。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高龄(líng)”投(tóu)入(rù)到(dào)一场新的激烈竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登(dēng)在推特上写道(dào)：“每(měi)一代人都要经历(lì)为了民主(zhǔ)挺身(shēn)而出(chū)的(de)时(shí)刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相(xiāng)信(xìn)这是我们的时刻。这就(jiù)是我竞选连(lián)任美国总统的原因。加入我们，让我(wǒ)们完(wán)成这项任务。”拜(bài)登还附(fù)上了一段视(shì1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升)频。

　　法新社分析称，目前拜登在(zài)民主党(dǎng)内部没有真正的(de)挑战者(zhě)，但他的(de)年(nián)龄可能受到“持续(xù)而激烈”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第(dì)二任期结(jié)束时，这位资(zī)深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的一项(xiàng)民调(diào)显示(shì)，70％的美国人包括(kuò)51％的民(mín)主党人，认为拜登不应(yīng)该参(cān)选。不支持他参选的(de)人中，69％的人认为(wèi)年龄是一(yī)个主要或次要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节(jié)期(qī)间风(fēng)控工作安排

　　昨日(rì)，国内(nèi)各家期(qī)货交易所公(gōng)布(bù)劳动节(jié)期(qī)间有关工(gōng)作安排，调(diào)整相关期货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市(shì)的(de)交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，铜(tóng)、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆(jiāng)期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)10％；白银期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)11％；镍(niè)、石油(yóu)沥青期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为12％；锡期(qī)货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第一个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，黄金期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为7％；其他品种期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期(qī)能源方面，自(zì)4月27日起第(dì)一个未出现单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时(shí)，国际铜期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第一个未出(chū)现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结(jié)算时，所有品种期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例(lì)和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交易保证金标(biāo)准调(diào)整为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖(táng)、棉花(huā)、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短(duǎn)纤期货(huò)合约的交易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢复(fù)交(jiāo)易后(hòu)，自品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边市的第一(yī)个交易日结算时起，上述品种期货(huò)合约的交易保证金标(biāo)准和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复(fù)至调整前水(shuǐ)平。

　　大(dà)商所通(tōng)知(zhī)称(chēng)，自(zì)4月27日结(jié)算(suàn)时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为8％，交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整(zhěng)为9％；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢复交易后，在各(gè)期货持仓(cāng)量(liàng)最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边无连(lián)续报价的(de)第一(yī)个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡(jī)蛋期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为6％，套期保值交易保证金(jīn)水平(píng)调整为7％，投(tóu)机交易保证金水平调(diào)整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平恢复至节前标准；其(qí)他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期(qī)货各合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金标(biāo)准分(fēn)别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自相(xiāng)关(guān)品(pǐn)种持仓量最大的(de)合(hé)约未出现(xiàn)单边市的第(dì)一个交易日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约(yuē)的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各合(hé)约的保(bǎo)证金调整系数根据相应股指期(qī)货的(de)交易保证(zhèng)金标准进行调(diào)整。

　　广期所公(gōng)告(gào)称，自4月27日结算时(shí)起，工业硅(guī)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工(gōng)业硅品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大(dà)的合约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边(biān)无连续报价的第(dì)一(yī)个交易日结(jié)算时起，工业硅(guī)期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格走(zǒu)势背(bèi)离(lí)，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至(zhì)4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙(sūn)一鸣(míng)表示，近(jìn)期(qī)生猪现货偏强(qiáng)的主要原因(yīn)有(yǒu)四(sì)点：一(yī)是短期二次育(yù)肥造成货源(yuán)有(yǒu)所收紧(jǐn)；二是来自(zì)政策面的支撑；三(sān)是近期降(jiàng)雨导致调运不(bù)便；四是“五一(yī)”假(jiǎ)期需(xū)求支撑。不过，盘面主要(yào)以预期为主(zhǔ)，昨日(rì)盘面下跌(diē)的主要逻辑依旧在(zài)于产(chǎn)业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养(yǎng)户惜(xī)售推(tuī)涨情绪较(jiào)浓，且南北部分区域二次育肥采购量增(zēng)加，政策(cè)消息稳市信号相对强烈，期(qī)现货价(jià)格同时上(shàng)涨。然(rán)而(ér)，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但(dàn)已注入升水，反弹至养殖成本附近明显承(chéng)压。同时，套保资金介入(rù)。因此周二期(qī)货盘面减(jiǎn)仓(cāng)大跌。”华(huá)联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月(yuè)末，全(quán)国能繁母猪存栏相当(dāng)于正常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比(bǐ)增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪存栏(lán)以及生猪(zhū)存栏(lán)依(yī)旧处(chù)于高位(wèi)，意(yì)味着今(jīn)年(nián)一季度去产能不及预期，供应偏(piān)宽松是事(shì)实。从目前的存栏以及屠宰(zǎi)企业(yè)库存来看(kàn)，今年(nián)下半年市(shì)场不(bù)会出现生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧张的状态(tài)，供应宽松大概率延长至今年下(xià)半年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析师(shī)张晓君介绍，从月度(dù)初生仔猪来看，农业(yè)部监测(cè)数(shù)据显示，去年9月到今(jīn)年2月全国新生仔猪数量(liàng)各(gè)月环(huán)比增(zēng)幅逐月(yuè)增(zēng)加，至少对应到今年7月(yuè)生猪出(chū)栏供给相对充足。从出(chū)栏体重来看，当前生猪出(chū)栏(lán)均重(zhòng)仍接近123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑(chēng)出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集(jí)团化方向发(fā)展(zhǎn)，而(ér)且规模化占比得到明显提(tí)升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大猪存(cún)栏(lán)量(liàng)明显高于去(qù)年同期，产(chǎn)能较为充裕。同(tóng)时(shí)，2023年中央一号(hào)文件将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生(shēng)猪产能调控”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳定(dìng)在4100万头的正常保有(yǒu)量，可见国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰(zǎi)场(chǎng)持续入冻，冻品库存持续攀(pān)升(shēng)。卓创资(zī)讯数(shù)据显(xiǎn)示，截至4月20日(rì)，全国(guó)冻品(pǐn)库容率为31.9％，明(míng)显高于去年(nián)最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价(jià)差恢复(fù)，冻品持续(xù)出库(kù)，目前(qián)冻品的高(gāo)库(kù)存水(shuǐ)平(píng)将(jiāng)抑制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好发展态(tài)势，政策引(yǐn)导(dǎo)及(jí)市场预期向好，加上居民(mín)收入增加、消费(fèi)意愿增强(qiáng)等利(lì)好因素(sù)，都是(shì)猪肉消费的助力。但是，实际(jì)需求却一直不温不火。目前看，今年生猪的需(xū)求大(dà)概率将回归到正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表(biǎo)示，此次(cì)需求(qiú)好转主(zhǔ)要在(zài)于(yú)冻品(pǐn)入库(kù)以及(jí)二育支撑，终端需(xū)求无实质性好转。目前(qián)“五一”备货基本(běn)收尾，从走量看并未出现(xiàn)明(míng)显提(tí)升，随(suí)着二季度气温升高，需求(qiú)逐步降低(dī)，预计需求再次回归(guī)至(zhì)低迷状态。4月底(dǐ)到(dào)5月预计(jì)集团企业出(chū)栏(lán)计(jì)划(huà)或继续增加，市(shì)场整体处于(yú)供大于(yú)求状态(tài)，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘(pán)面升水状态下短(duǎn)期缺(quē)乏上(shàng)涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来(lái)，生猪整体供给相对(duì)充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动(dòng)，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去(qù)，猪价将重回供需(xū)基本面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩(shèng)3个交(jiāo)易日，期(qī)货(huò)盘面(miàn)资金(jīn)已(yǐ)经提前反映了市场情(qíng)绪。建(jiàn)议投资者控(kòng)制仓位，防范假期风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋琴认(rèn)为，综合(hé)来(lái)看，猪价颓势(shì)不改(gǎi)，大概率(lǜ)仍(réng)将保持(chí)低(dī)位(wèi)盘整(zhěng)运行(xíng)状态。不过，市场预期二季度二次育肥(féi)缓慢入场，行(xíng)情(qíng)或(huò)好于一季度。按照(zhào)官方能繁存(cún)栏数据推算，今(jīn)年3到(dào)10月，生猪理论出栏量处于逐步增(zēng)加的阶(jiē)段，并于10月份达(dá)到理论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论(lùn)出栏量大概率(lǜ)环比下(xià)降。而11月份正(zhèng)值猪肉(ròu)消费(fèi)旺(wàng)季，供减(jiǎn)需增(zēng)预(yù)期(qī)下，相对(duì)支撑当期生猪价格，故目前盘(pán)面11月价格相对坚(jiān)挺。不过在国家良好调(diào)控之下(xià)，能繁母猪产(chǎn)能并未过(guò)度(dù)去化，生(shēng)猪存出(chū)栏量保持稳(wěn)定，猪价不具备持续大(dà)幅(fú)上涨的基础(chǔ)条件。在国家政策端(duān)稳定猪价(jià)意愿强(qiáng)烈(liè)的背景下，期价上行压力(lì)恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖(zhí)端(duān)锚定(dìng)成本，择(zé)机卖出(chū)套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期(qī)货盘中大幅下跌，连续(xù)第(dì)三个(gè)交易日下滑，并触(chù)及约(yuē)一(yī)个(gè)月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行(xíng)情变化多集中在需求端的(de)扰动，一方面，印(yìn)度(dù)洗船事件为盘面带来了压(yā)力；另一(yī)方面，市场对于第二波(bō)新冠疫(yì)情可(kě)能到来从而降(jiàng)低国内(nèi)需求的担忧(yōu)则进一步加速了盘面下滑。”国(guó)联期(qī)货农产品(pǐn)事(shì)业(yè)部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新(xīn)加坡、日本等海外经验，第(dì)二波疫情的(de)波及(jí)范围预计(jì)很(hěn)大概率将小于(yú)第一波，短期情(qíng)绪释放(fàng)后，棕(zōng)榈油(yóu)将回归(guī)基本面。从(cóng)相关因素的梳理来看，目(mù)前(qián)处于短多长空(kōng)的局面。

　　据(jù)国海(hǎi)良时期货(huò)油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋节(jié)后市场延续了产地未来(lái)供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑(jí)。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价(jià)分别为995美元(yuán)/吨、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个(gè)交(jiāo)易日均有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大的back结(jié)构也显示出市场对(duì)东南亚(yà)地区(qū)棕榈油(yóu)食用需求转入淡季以及印(yìn)尼(ní)可能放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地(dì)供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产(chǎn)量后得到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高(gāo)达(dá)425.2万吨，为历史(shǐ)同期最(zuì)高水平，仅环(huán)比(bǐ)1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季节性减(jiǎn)量。目前产(chǎn)地已步入增产季(jì)，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未(wèi)来整(zhěng)体(tǐ)产量可能(néng)非常可(kě)观。

　　“3月份马来(lái)西(xī)亚出口大增(zēng)，库存超(chāo)预(yù)期(qī)下(xià)降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西(xī)亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货(huò)结(jié)束、主要(yào)进口(kǒu)国植物油供应充足，印度3月(yuè)棕榈油库存(cún)仍有(yǒu)59万吨，植物油库存则继(jì)续增高(gāo)至345万吨，充(chōng)足的(de)库存(cún)和(hé)竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分(fēn)析师郭文伟表(biǎo)示，检(jiǎn)验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入(rù)季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据(jù)显示(shì)，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量环(huán)比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势。不过(guò)，4月份处在复(fù)产初期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马(mǎ)来西亚(yà)棕(zōng)榈油库存(cún)预计开(kāi)始小幅(fú)度累库(kù)，且随着复产利(lì)多增强和出口前景不佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油(yóu)行(xíng)情或(huò)维持承压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季(jì)节性中性位(wèi)置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国内食用油峰值库存(cún)问题仍未解决。截至3月末，其食用油(yóu)总库存依(yī)旧在344.7万吨，未(wèi)见(jiàn)回落。根据目(mù)前已经走负的国际(jì)豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需(xū)求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内(nèi)方面，郭文伟(wěi)表(biǎo)示，国内棕榈(lǘ)油近月进(jìn)口严(yán)重倒挂，远月(yuè)有所修复，近月进口(kǒu)偏低，远月买(mǎi)船有所(suǒ)增加(jiā)。海(hǎi)关(guān)数据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目(mù)前(qián)国(guó)内棕榈油(yóu)港(gǎng)口库(kù)存仍处(chù)在历史同期高点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨(dūn)，连续(xù)4周(zhōu)下降，随着气温升高及棕榈油消费进一步好转，需求(qiú)有望回升，国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油继续呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙(sūn)啸认(rèn)为(wèi)，短期(qī)连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下(xià)破(pò)可能。5月份东南(nán)亚(yà)天(tiān)气(qì)值(zhí)得关注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国(guó)最为明(míng)显，印尼次(cì)之。如果(guǒ)出现持续干燥(zào)天气，产区(qū)增产(chǎn)节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望(wàng)相(xiāng)对抗(kàng)跌。

　　不(bù)过(guò)，在(zài)姜颖看来(lái)，短期(qī)棕(zōng)榈油尚存利(lì)多因(yīn)素(sù)支撑(chēng)。国内(nèi)贸易(yì)商进口利润深度(dù)亏(kuī)损，5月船(chuán)期(qī)频(pín)现洗船，进(jìn)口到港数量将明显(xiǎn)减少(shǎo)。在此(cǐ)基础(chǔ)上，随着天气升温(wēn)，棕榈油消费季节性(xìng)回(huí)暖。第(dì)二轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无(wú)法改变消费(fèi)逐(zhú)步恢复的(de)大势，国内库(kù)存短期内仍(réng)可能(néng)加速去(qù)化(huà)。长期市(shì)场对于未来供应充裕的预期(qī)基本(běn)一致(zhì)。天(tiān)气情(qíng)况有所(suǒ)好转，马来(lái)西亚与印尼步入(rù)增产周期，供应增加(jiā)而出口需(xū)求较(jiào)差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于历(lì)史极低负值，棕(zōng)榈油价格丧(sàng)失(shī)竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情(qíng)况(kuàng)下，棕榈油(yóu)长期需求不容(róng)乐(lè)观。

　　“综合(hé)来看，短期利(lì)多因素对盘(pán)面有一定支撑，价格(gé)或以区间调(diào)整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强(qiáng)需弱格(gé)局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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