4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续消(xiāo)费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高(gāo)位，加之市场(chǎng)对新(xīn)年度减(jiǎn)产担忧加重，国内棉(mián)价持续上涨。而国外金融市(shì)场风险(xiǎn)隐忧(yōu)仍存，消费延续偏弱局面(miàn)下，外棉价格承压运行，导(dǎo)致(zhì)国内外(wài)棉花(huā)价差不(bù)断收(shōu)缩，最终至4月底5月初(chū)结(jié)束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价(jià)自2022年(nián)3月(yuè)以来一直维(wéi)持(chí)倒挂的格(gé)局，近期随着国内棉价连续攀升(shēng)，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正(zhèng)。内(nèi)盘表(biǎo)现相对较强的原因在于(yú)国内(nèi)供需(xū)矛盾更为突出，春节后国内需求持续修复，外贸订单(dān)表现(xiàn)也(yě)好于(yú)预期，叠加新疆(jiāng)天气(qì)不利棉花播种和(hé)出苗，减产预期推动国内棉价不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋(qū)于宽(kuān)松，上涨空间受(shòu)限。”申银(yín)万(wàn)国期货(huò)棉花(huā)分(fēn)析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉(sù)记者(zhě)， 4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场受消(xiāo)费旺季拉动效(xiào)果明显，大多纺企纱线(xiàn)产品库存低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主销(xiāo)区4月纺企开机负(fù)荷(hé)达(dá)到75％，较上月(yuè)提高8个(gè)百分点；纺企所接订单(dān)排单时间达(dá)到10天(tiān)，较上月(yuè)增加2天，开工(gōng)负荷(hé)及订单排单时间达到(dào)近(jìn)两年来最高水平。同时由于大部分纺企纱线产品库存低位，产销压力较(jiào)小，促使部分企业(yè)增加原棉储备库(kù)存，为棉花(huā)市场(chǎng)消费提(tí)供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格持续上(shàng)涨，但(dàn)下游纺企对高价棉花的接受程度并不(bù)高(gāo)，仍(réng)以刚(gāng)需采购为主。5月进(jìn)入(rù)淡季(jì)后(hòu)，下游订单(dān)明(míng)显减少(shǎo)，购销(xiāo)也(yě)较为冷清，棉价的(de)上涨也并未有效传导到(dào)下(xià)游，棉纱、坯布(bù)价(jià)格近期(qī)均有所走(zǒu)弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利(lì)多的推动(dòng)下强势上涨。中棉协调查报(bào)告显示(shì)，2023年(nián)全国植棉意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)7.4％，降幅较上期(qī)扩大(dà)3.7个百(bǎi)分点。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆续出现低(dī)温降雨降雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带来了不利影(yǐng)响，进一步加剧了市场对于新年度(dù)产量(liàng)大降(jiàng)的担忧(yōu)，也为(wèi)减产炒作(zuò)提供了助推(tuī)剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回(huí)落(luò)，但近日新(xīn)疆地区(qū)迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘(chén)暴(bào)，可能会对(duì)棉苗(miáo)生长(zhǎng)产生不(bù)利影响，再度(dù)引发(fā)了市场对于天(tiān)气(qì)的(de)关注，期价再创阶段性新(xīn)高(gāo)。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花(huā)播种面积普遍下(xià)降，根据我们的调研结果推算(suàn)，2023年新疆(jiāng)棉花种(zhǒng)植(zhí)面积(jī)总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以来，南北疆气(qì)温(wēn)普遍偏低，尤其是(shì)北(běi)疆因(yīn)积温不(bù)足，播种(zhǒng)时间推迟(chí)5—7日(rì)，加之4月中下旬(xún)及5月初部分地区出现大(dà)风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天气，导致(zhì)部分棉田重播，预(yù)计新年度棉苗生长进(jìn)度较去(qù)年同期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重(zhòng)，或(huò)导致减产幅(fú)度扩(kuò)大(dà)。”高飞(fēi)堂说，再者就是行业人士对新年度供应收紧预期增强，普遍(biàn)提高现货售(shòu)卖价格。4月份国(guó)内价格明显上涨(zhǎng)，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方面，在意向(xiàng)种植面(miàn)积下降和播种期(qī)低温(wēn)天(tiān)气的双重作用下，新(xīn)年度(dù)棉花减产概率大大增加。需求端，目前下游纺织企(qǐ)业(yè)的(de)开机(jī)率维持高位，而成品(pǐn)库存仍位(wèi)于(yú)历史偏低水平，整体表(biǎo)现尚可，需求端带来(lái)的负反馈并不明(míng)显。“不过接(jiē)下(xià)来5—7月是(shì)纺织行业淡(dàn)季，下游需求存在走弱的(de)预(yù)期(qī)，短期对国内(nèi)棉(mián)价形成一定的压(yā)力(lì)。但中长期内(nèi)需持续复苏的逻辑并(bìng)未改(gǎi)变(biàn)，中国(guó)已经成为(wèi)支(zhī)撑(chēng)全球棉花(huā)消费复苏的主力军。”李(lǐ)馨说。再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗

　　值得(dé)注意(yì)的是(shì)，4月份欧美(měi)高通(tōng)胀问题持续，使(shǐ)业(yè)者担忧持续加息的紧(jǐn)缩政(zhèng)策，或降低居民对纺织品服(fú)装的消(xiāo)费(fèi)动力(lì)，4月初USDA公布数(shù)据(jù)显示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨，环(huán)比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地(dì)区(qū)棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布(bù)的美棉(mián)周度净签约量环(huán)比下降(jiàng)57％，较4周均值(zhí)下降72％，进(jìn)一步(bù)使(shǐ)市(shì)场担忧国外(wài)棉花市场阶(jiē)段性需求下滑(huá)，外(wài)棉价格也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次(cì)公布(bù)了(le)对于(yú)2023/2024年(nián)度棉市(shì)的供需预(yù)测，将全(quán)球棉花产(chǎn)量小(xiǎo)幅(fú)下调(diào)15万吨至2519万吨，同时(shí)将全球棉花消费量(liàng)大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最(zuì)终使得期末库存(cún)较上年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏(sū)，全球(qiú)棉市供需有望(wàng)转强(qiáng)，支(zhī)撑国际棉价重心上移。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　事实上，在国(guó)内(nèi)经济向好预(yù)期下，棉纺织市(shì)场消费增长明显，叠(dié)加极(jí)端(duān)天(tiān)气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意(yì)愿增(zēng)强，国(guó)内(nèi)棉花价(jià)格随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背(bèi)景下，消(xiāo)费下滑，与(yǔ)国内形成(chéng)明显反差。

　　据(jù)监测，4月初(chū)国内外棉花价差（国(guó)内棉(mián)价-国外棉价(jià)）为(wèi)-1565元/吨，4月28日(rì)价差为(wèi)18元/吨，实现自去年(nián)4月以来首次转正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值(zhí)。国(guó)内(nèi)棉花价(jià)格回归至外棉价格上方，或使纺企(qǐ)用棉成(chéng)本增(zēng)加，后续与(yǔ)外棉市场的竞(jìng)争压力或增加。

　　对于后市(shì)，李馨认为(wèi)，下游(yóu)步入淡季后需求(qiú)支撑(chēng)减弱(ruò)，当前(qián)基本面缺乏(fá)实质性(xìng)利好，天气对产量的影响仍(réng)有待观察，郑棉短期预计宽(kuān)幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国内棉花(huā)再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗产量(liàng)下滑是大概率(lǜ)事件，今(jīn)年已有许多轧花厂在升级改造加工设备，对于产能(néng)持(chí)续扩(kuò)张的轧花(huā)厂来说，如(rú)果棉花产量面(miàn)临(lín)减(jiǎn)少，新棉(mián)抢收大概率会在今年(nián)重演，中长期棉(mián)价重心有(yǒu)望继续抬升。

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