财联社(shè)5月(yuè)18日(rì)讯（编辑 史正(zhèng)丞(chéng)）距离(lí)瑞(ruì)士政府撮合瑞银与(y抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年ǔ)瑞(ruì)信合并(bìng)近两个月后，与这次事(shì)件有关的一个重要(yào)问(wèn)题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付(fù)。

　　负责(zé)欧洲、中东和非洲地区的(de)信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布公告称，由11家买方机构、卖方银行和做市商(shāng)组成的委(wěi)员会一致(zhì)投票通过了上(shàng)述决议。值(zhí)得一提的是，瑞信本(běn)来也(yě)是(shì)EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出现在投票(piào)的(de)清单上。

　　具体来说(shuō)，提出这个问题的市场参与者认(rèn)为，AT1债(zhài)券应该与(yǔ)CDS合约所依据的参(cān)考债券(quàn)（次级债）具有同等地位，并(bìng)以一份2020年(nián)到期的瑞信英(yīng)镑次级债作为(wèi)标(biāo)准参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没有发生“政府干预的信贷事件”。此(cǐ)外，根(gēn)据AT1债(zhài)券文件中的排名条款和担保条件，次级债的持有人是相较(jiào)于AT1债(zhài)券的(de)优先(xiān)债权人。同时在2014年的文件中，也(yě)为(wèi)AT1债(zhài)券(quàn)定义了“排除义务(wù)”。周三(sān)的文抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年件中，决策委员会(huì)没有对AT1债(zhài)券是否构成借款资金做(zuò)出(chū)任何(hé)决定。

　　在3月中旬的(de)紧急(jí)交易中，瑞士监(jiān)管机构(gòu)FINMA将(jiāng)近(jìn)170亿美(měi)元的瑞信AT1债券全抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年额减记，此举也(yě)引发了大量此类债券持有人的诉(sù)讼(sòng)。一些投机者也在市场上(shàng)炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔(péi)付。

　　作为金融市场较为常见(jiàn)的金(jīn)融衍生品，信(xìn)贷违约(yuē)掉期的作(zuò)用是在信(xìn)贷事件（违(wéi)约、重组、破(pò)产等）后，CDS的买(mǎi)方可以向卖方索赔，索赔的金额通常等于参考资产的面值减去违(wéi)约后的市场价值。各个区域的信贷衍(yǎn)生品决定(dìng)委(wěi)员(yuán)会，负责(zé)决定在这个地区是(shì)否发(fā)生(shēng)了信贷(dài)衍生品合约中定义的(de)信贷事件。

　　根(gēn)据存管信托和(hé)清算公司(sī)（DTCC）的数据(jù)，截至今(jīn)年3月，与瑞信集团债务相(xiāng)关的CDS名义总量(liàng)超(chāo)过190亿美元(yuán)，不(bù)过(guò)DTCC的(de)数据(jù)并(bìng)未区分优先(xiān)级(jí)债务和次级债CDS。

　　恰(qià)好(hǎo)也(yě)在(zài)本(běn)周(zhōu)，瑞(ruì)银公布(bù)了接手瑞信的最新评估(gū)。在本(běn)周二提交给美(měi)国(guó)SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手(shǒu)瑞信预(yù)计(jì)将造成170亿美元的损失，其中有40亿(yì)美元为潜在的诉讼和(hé)罚款支出。不过(guò)这部分的损失将(jiāng)会由一笔“负347.77亿美(měi)元”的商誉(yù)覆(fù)盖(gài)，意(yì)味着收购资产的(de)价(jià)格(gé)（30亿(yì)瑞(ruì)郎）远远低于资产的实际价值。

　　这(zhè)份文件同样显示(shì)，从去年10月开(kāi)始(shǐ)，瑞银的战略委员会就已经(jīng)开始评估瑞信的(de)状况(kuàng)，并在今年2月得出“不宜收购”的决定，但最(zuì)后仍在瑞(ruì)士政府(fǔ)的(de)要求下出手。

　　瑞银也在(zài)上(shàng)周(zhōu)宣布(bù)，瑞(ruì)信CEO乌尔(ěr)里奇(qí)·科纳将在(zài)合并交易(yì)完(wán)成后加(jiā)入瑞银集团的董事(shì)会，同(tóng)时在(zài)“可预(yù)见的(de)未来”，瑞信的(de)品(pǐn)牌仍将(jiāng)独立运营。

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