5月10日，有消(xiāo)息称部分银行相关部门(mén)收(shōu)到《关于调整协定(dìng)存款及(jí)通(tōng)知(zhī)存款自(zì)律上限的(de)通知》，四(sì)大国有银(yín)行协定存款(kuǎn)和(hé)通(tōng)知存款自律上限(xiàn)的(de)下(xià)调幅度为30BP，其它金(jīn)融机(jī)构下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日起执行(xíng)。本次拟下调中协(xié)定存款更(gèng)多是(shì)对公(gōng)业务，而通知存款则集(jí)中于短期存款(kuǎn)。

　　就本次协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)拟下调的背景、影响，后续货币政策走向等，记者采(cǎi)访(fǎng)了(le)招(zhāo)商基(jī)金(jīn)研(yán)究部首(shǒu)席经济学家李湛(zhàn)、长城基金(jīn)总(zǒng)经理助理(lǐ)兼现金管理部总经(jīng)理邹德(dé)立、鹏扬基(jī)金固定收益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金(jīn)、光大(dà)保德(dé)信基(jī)金、德邦基金等公募基金公(gōng)司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多(duō)是(shì)出于推进利率市场化改革(gé)深化大背景的考虑。对银行而(ér)言，存(cún)款利率下(xià)调有助于减少(shǎo)存款(kuǎn)定价的无序(xù)竞争，降低(dī)银行负债成本；同时本次降(jiàng)息有助于促进投资、消费，也被看作是促进宏观经济复苏(sū)的(de)表现。

　　长期(qī)来看(kàn)，存款利率下行(xíng)仍(réng)是(shì)大势(shì)所趋。2023年经济有所复苏，进一(yī)步(bù)降(jiàng)低贷(dài)款利率(lǜ)的紧迫性不(bù)高，但银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格(gé)战(zhàn)激烈(liè)，贷款利率很(hěn)难上行(xíng)。预计下半年货币(bì)政策不会出现急转弯，延续稳健货币政(zhèng)策基调。

　　延续银行存款利率调降(jiàng)的趋势

　　中国基金报(bào)记者(zhě)：四大国有银行(xíng)为何下调协定存(cún)款及(jí)通(tōng)知存款自律上限？

　　李湛(zhàn)：我(wǒ)们认为，当前(qián)调(diào)降更多(duō)是出(chū)于推进(jìn)利率(lǜ)市场化改(gǎi)革深化大背(bèi)景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率(lǜ)自律机制建立了存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调整机制，自(zì)律机制(zhì)成(chéng)员(yuán)银(yín)行参考以(yǐ)10年期国(guó)债收益率为代表的(de)债券市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利(lì)率，合(hé)理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行(xíng)去年9月(yuè)下调存款利率，中(zhōng)小银行(xíng)陆续跟(gēn)进下调存(cún)款(kuǎn)利率。今年4月市场利率定价自律机制发布《合格审慎评(píng)估实(shí)施办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》，在(zài)相关(guān)指标(biāo)中(zhōng)引入了存款(kuǎn)定价惩罚措(cuò)施。而此前4月部分中小银行(xíng)、农商(shāng)行(xíng)存(cún)款(kuǎn)利率下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股份行挂牌利率下调，均是在利率市场化改革推进(jìn)背景(jǐng)下，银(yín)行出于(yú)自身经(jīng)营(yíng)考虑的自发(fā)行为。

　　邹(zōu)德立(lì)：银行近年息差不断下行。在资产端定价(jià)压力较大且存款持(chí)续(xù)高增的情况下，压降存款成本(běn)成为改善息差的重要(yào)手段。此外(wài)，2023年以来银行(xíng)贷款向企业固定资产投资传导较弱，下调协定存款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存款自律上限有利于(yú)对公客户留存的活期资(zī)金投向实体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近(jìn)年(nián)来市场利率整体下行(xíng)，实体(tǐ)经济(jì)综合融(róng)资成本不(bù)断下降，银行资产(chǎn)端(duān)收益(yì)下降较为明(míng)显；第二，银行整体净息差持续走低，银行(xíng)利润空间压(yā)缩明显；第三，企业和居民(mín)风险偏好大幅下降导致存款(kuǎn)增长比较(jiào)明显，存款市场(chǎng)供需关系发(fā)生了(le)变化，降低了银行(xíng)高吸揽(lǎn)储(chǔ)的(de)必要(yào)性；第四(sì)，协定存款和通知(zhī)存款(kuǎn)介于活期与定期存(cún)款之间，自2022年存(cún)款自(zì)律机制对于活期存(cún)款与定期存(cún)款利率进(jìn)行了几轮调(diào)整，本次将协(xié)定(dìng)存(cún)款与通(tōng)知存款(kuǎn)自律上(shàng)限下调也是(shì)要将存(cún)款产品线的调整(zhěng)进行统一，全面缓解银行负债(zhài)压力。

　　综(zōng)合(hé)各项因素，银(yín)行从自(zì)身经营情况考虑，顺应(yīng)市场趋势(shì)，通(tōng)过(guò)自律机(jī)制协调调(diào)降负债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑(yì)制资金(jīn)脱实向虚(xū)，更好的(de)落(luò)实央行宽信用的政策贯彻落实(shí)。

　　平安基(jī)金(jīn)：中国的存款利率管控为上限(xiàn)管控，贷款利率则为下限管控(kòng)，近年来(lái)贷(dài)款利率(lǜ)下限管控彻底(dǐ)取消。存款利率定价(jià)方式的改变也拉开序(xù)幕，2022年(nián)4月利(lì)率(lǜ)自(zì)律机制建立以来，4月和(hé)9月经历(lì)了两轮大规模存款(kuǎn)利(lì)率下降，主要(yào)是大(dà)行和(hé)股份(fèn)行参(cān)与(yǔ)，今年以来的调整(zhěng)更多是(shì)延续去年9月这一轮存款利率下调(diào)，中(zhōng)小银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考评制(zhì)度由原来的激励为主(zhǔ)引入惩罚(fá)措施，加速了(le)中(zhōng)小银(yín)行存款利率补降的(de)进度。就今(jīn)年的经济背(bèi)景而言，疫后(hòu)脉冲式(shì)复苏后经济边际走弱，经济修(xiū)复存在波折。目前居民超额储蓄高增，实(shí)体融资需(xū)求有(yǒu)限，银行存款增加(jiā)，降低(dī)存款利率可(kě)以引导(dǎo)减(jiǎn)少信(xìn)贷套利，助力经济增长(zhǎng)。从银行的角度，净息差不(bù)断压缩，银行经营压(yā)力(lì)增(zēng)大，调整(zhěng)存款(kuǎn)成本成为改善(shàn)息(xī)差的重要手段。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：下调协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主要(yào)影(yǐng)响对公客户在商业银行的活期类存款(kuǎn)收益，延(yán)续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解(jiě)商业银(yín)行净(jìng)息(xī)差收(shōu)窄趋势，特别是(shì)中小(xiǎo)行高息揽储的成本(běn)压力；另(lìng)一方面(miàn)，有(yǒu)利于引导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化，符(fú)合(hé)“不搞大水(shuǐ)漫(màn)灌”、“盘活存(cún)量资(zī)金(jīn)”的定位。

　　德(dé)邦(bāng)基金：存(cún)款利率机(jī)制(zhì)创设(shè)以来，两轮利率调降都集中在(zài)活期和定期存款，实(shí)际(jì)上(shàng)忽略(lüè)了(le)这些介于活期(qī)和(hé)定期(qī)存款之间的(de)存款(kuǎn)的利率调整，当下有必要一(yī)次(cì)性调整(zhěng)通知存款(kuǎn)和协定(dìng)存款利率上限，保证存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调的(de)有效性。银行(xíng)一(yī)季度净息差水平均(jūn)创历史新低，上市银(yín)行整(zhěng)体(tǐ)净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率下调(diào)可以有效降低银行(xíng)负债(zhài)成本，增厚息(xī)差(chà)，缓解(jiě)银行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮(cháo)”迭起，这是未来大(dà)趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社(shè)融(róng)数据，居民贷款偏(piān)弱(ruò)之外，企业(yè)贷款也(yě)在边际转弱(ruò)，但企业中(zhōng)长期贷款同比多增幅(fú)度较大(dà)。在(zài)这种背(bèi)景(jǐng)下，MLF利率是(shì)否下(xià)调，还(hái)要进(jìn)一(yī)步(bù)观(guān)察5-6月信贷情(qíng)况。对于(yú)存款利(lì)率，2023年(nián)银行息1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CT差压力增大(dà)，控制存(cún)款成本成(chéng)为当务之急(jí)。中小银行(xíng)或有动(dòng)力持续(xù)主动(dòng)下调存款(kuǎn)利率。长期来看(kàn)，存款利(lì)率下行仍是大势所趋。因此(cǐ)银行(xíng)降息潮可能仍(réng)聚焦(jiāo)于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广(guǎng)义上的(de)降息(xī)潮不仅仅集中在银(yín)行领(lǐng)域(yù)。以地方债为例，2022年后(hòu)广东(dōng)、上海(hǎi)、深圳、江(jiāng)苏、浙江等(děng)发达地(dì)区(qū)地方(fāng)债发行利差降至(zhì)10Bp，未(wèi)来仍可能(néng)下(xià)降至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的发债(zhài)主体(tǐ)，其信用债收(shōu)益率(lǜ)仍有下行趋(qū)势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经济资(zī)金供(gōng)需(xū)决定的，而央行的(de)政策利率(lǜ)、基准(zhǔn)利(lì)率在(zài)一方面要合适顺应市场环(huán)境，一方面也代表着政策意愿强调信号(hào)意义的作用。今年(nián)是真正疫后(hòu)复苏的(de)第一年(nián)，我们仍面临内生(shēng)动力不强需求不足的情况，央(yāng)行已经通过降准以及结构性(xìng)货币政(zhèng)策等(děng)多项举措给予了实体(tǐ)经济所需(xū)的(de)一定的资(zī)金投放(fàng)支持，有效降低了实体综(zōng)合融资成本，后续需要(yào)财政(zhèng)政(zhèng)策(cè)产(chǎn)业政(zhèng)策(cè)等配套(tào)政策(cè)继(jì)续激活内生动(dòng)力(lì)扭转预期。

　　当前央(yāng)行需(xū)要观察跟踪经济运行情况，短(duǎn)期(qī)调整政(zhèng)策利率的概率(lǜ)不大(dà)，但仍会维持(chí)资(zī)金合理充裕(yù)的环境，故从银行资(zī)产端(duān)的角度(dù)来讲，贷款利率或仍(réng)维持低(dī)位，后续是否进一步下调要(yào)看实体经济复苏的情况。银行负(fù)债端，存款(kuǎn)基准利率下调的概率(lǜ)不大，而存款(kuǎn)利率上(shàng)限的调整空间仍存在，而是(shì)否进一步下调要(yào)看银行(xíng)自身经营需要。

　　光大保德(dé)信基金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利率自律(lǜ)机制(zhì)建立了存款利率市场化(huà)调整机(jī)制，自(zì)律机制成员银行参考以10年期(qī)国债(zhài)收益率为(wèi)代(dài)表的债券市场利率和(hé)以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市(shì)场利率，合理调(diào)整存(cún)款利率(lǜ)水平。在存款利率市场化(huà)调整机(jī)制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行(xíng)分别(bié)下调存(cún)款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》新增存款(kuǎn)利率市(shì)场(chǎng)化定价情况作为合格(gé)审(shěn)慎(shèn)评估的(de)扣分项，引发中小(xiǎo)银行跟随调降存款利率。我们认为，通过存款利率下行，稳定商业银行净息差进而保持贷款利率维持低位或继续下(xià)行，最终有利于社会融(róng)资成本(běn)下行。

　　德邦基金：从日前公(gōng)布(bù)的金融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有(yǒu)收窄(zhǎi)，需(xū)求(qiú)边际弱修复(fù)趋势或仍在。近期(qī)国债利(lì)率(lǜ)持续下行，银(yín)行间(jiān)利率(lǜ)下行，叠加(jiā)银行存款定(dìng)价下调(diào)，4月社融信贷低于预期，国内降息预期(qī)被进一步强(qiáng)化。海(hǎi)外来看，全球经济进入衰(shuāi)退(tuì)周(zhōu)期，加(jiā)息周期基本结束，后(hòu)续有(yǒu)望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国(guó)有大型商业银(yín)行和股份制商业(yè)银行的定期存款利率已告别“3时代”。压降存(cún)款成本仍是大(dà)势所趋(qū)。一(yī)方面，银行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平均(jūn)利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力加(jiā)剧明显(xiǎn)，监管层面有(yǒu)动力去持续(xù)推动存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)降，来保(bǎo)障银行合理利(lì)差范(fàn)围(wéi)，增(zēng)加银行(xíng)信贷投放(fàng)的动力。

　　另一(yī)方面，居民(mín)避险需求仍在，存款持续高增，在揽储压力不大的基础上，银行自(zì)身也有动力去下(xià)调存款定(dìng)价来保(bǎo)障利差。

　　缓(huǎn)解银行负(fù)债及经营压力

　　中国基金(jīn)报：协定存款、通知存(cún)款利(lì)率自(zì)律上限调整，将有哪些政(zhèng)策传导(dǎo)效果？

　　德(dé)邦(bāng)基金：一(yī)方面(miàn)银(yín)行(xíng)息(xī)差压力(lì)大是(shì)普遍(biàn)现象，此次政策(cè)调整有(yǒu)望带动中小银(yín)行主动跟随下调存款(kuǎn)利率。另(lìng)一方面(miàn)，由于此前经(jīng)济下行(xíng)影响，投资者悲观预期被放大，大(dà)量资金(jīn)集中在银行存款端，此次(cì)存款利率下调也有望带动存款资金(jīn)的释(shì)放，盘(pán)活(huó)市场流动性(xìng)。

　　李湛：本次(cì)调降通知(zhī)释放了以下信号：①减轻银行息(xī)差压力。本次下(xià)调将引导银(yín)行的对(duì)公活期(qī)成(chéng)本下降，存款降(jiàng)价(jià)叠加资产端让利压力趋(qū)缓，银行息(xī)差(chà)、盈(yíng)利将合理修(xiū)复，有(yǒu)利于增强(qiáng)银行内生(shēng)资本补充(chōng)能力；②减少企业及(jí)居民的短期存(cún)款(kuǎn)意愿、促进企业投(tóu)资、居民消费。

　　后续(xù)来看(kàn)，本次下调对市(shì)场的(de)影响集中在以下两点：①规范银行(xíng)的协定(dìng)存(cún)款定价(jià)秩序，减少存款定价的无序竞争。此前，部(bù)分中(zhōng)小银行(xíng)的协定存款和通知存款(kuǎn)定价过高，会对遵守自律机制、定价较低的银行(xíng)产生揽储冲(chōng)击。本(běn)次上限下(xià)调后(hòu)会普遍降低中小(xiǎo)行协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知存款(kuǎn)利率(lǜ)，减少中(zhōng)小(xiǎo)银行间揽(lǎn)储(chǔ)恶意竞争，而对(duì)股份行及国有大行影响较(jiào)小。②长(zhǎng)端利率(lǜ)下行仍有空间。市场(chǎng)降息预期升温(wēn)，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：下调协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限(xiàn)，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银(yín)行的活期类存款收益，使(shǐ)得对公客户(hù)活期存(cún)款(kuǎn)收益向对私客户看齐，一方(fāng)面有助于缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋势，另一方面有利于引导超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹(zōu)德立：对于(yú)银行，存(cún)款利率自律上限调整(zhěng)降低了银行负债(zhài)成(chéng)本(běn)，目前上市(shì)银行协(xié)定存款占总存款的(de)比(bǐ)重在(zài)13％左右(yòu)，重新规定协定利率上(shàng)限后，预计行业(yè)资(zī)金成本(běn)可以缓释(shì)3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以限制高息揽储，规范(fàn)行业(yè)竞争，特别是(shì)降低银行对公活期存款(kuǎn)成本压力，减轻银行负债及(jí)经营压力。此外(wài)，银(yín)行负(fù)债端成本的下降(jiàng)使(shǐ)得银(yín)行盈利能力增强，进一步(bù)打开了资(zī)产端收益率下行(xíng)的空间，或带(dài)动债券(quàn)收(shōu)益(yì)率不(bù)断下(xià)行(xíng)。

　　并非降息(xī)的确定性信(xìn)号

　　中(zhōng)国基金报：未来存款利率是(shì)否还有进一(yī)步下降的空间？对(duì)股债市场有何(hé)影响？

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：近年(nián)来，贷款和存款(kuǎn)利率(lǜ)的非对称下行(xíng)使得商业银(yín)行净息差已逼近1.8％的监管下(xià)限(xiàn)，经营压力倒逼存款(kuǎn)利率有(yǒu)进一(yī)步调(diào)降的预期。一方面，为支持(chí)实(shí)体经(jīng)济，政策(cè)导向下贷款加权平均利率(lǜ)创(chuàng)有统(tǒng)计以来新(xīn)低，2022年12月金融机构人民币(bì)贷款加权(quán)平(píng)均(jūn)利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款市场上的竞争类(lèi)似(shì)“非零和(hé)博(bó)弈”，“存款立(lì)行”和存(cún)款市场份额(é)考核压力使得各(gè)行下调存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)动力(lì)不(bù)足(zú)，同(tóng)样2020年(nián)以来上(shàng)市银行存量存款平均成本(běn)率基本持平。贷款和存款(kuǎn)利率的非(fēi)对称下行(xíng)作用下(xià)，2022年12月商业银行净息(xī)差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎(shèn)评(píng)估(gū)实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预(yù)期(qī)，有利于降低全社(shè)会无风(fēng)险收益率(lǜ)，利多永续经营性质(zhì)的票息(xī)资产，比如(rú)利率债、稳(wěn)定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立(lì)：存(cún)款利率仍然有下降的趋势和空间。从银(yín)行角(jiǎo)度，2018年以(yǐ)来由于存(cún)款定(dìng)期化，活期存款占比明(míng)显下降，存款付息率有所抬升(shēng)，与(yǔ)此同(tóng)时，贷款收(shōu)益率大幅下(xià)行，大幅(fú)加剧了银(yín)行息差压力，这使得控制存(cún)款成(chéng)本尤为(wèi)重要。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居民(mín)超额储蓄高增、企业存款提升、消费复(fù)苏较慢，监(jiān)管层面有动力去(qù)持续推动存款(kuǎn)利率下降，促进(jìn)存款(kuǎn)流向消费和(hé)实际投资(zī)。短期看，存款利率(lǜ)下调带动(dòng)流动性继(jì)续进(jìn)入债市，中短期(qī)利率，特别是中短期信用债利率仍有下行(xíng)空间。如(rú)果经济复苏(sū)较强，流动性也有(yǒu)可能进入(rù)股市(shì)，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不(bù)高。但银(yín)行(xíng)普遍以量补价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。考虑到存量贷款(kuǎn)重定价等影响，2023年银行息(xī)差压力(lì)增大，中小银行或(huò)有(yǒu)动(dòng)力主动跟进下调存款(kuǎn)利率。长期来看，有望带(dài)动存款利率整体下行。现实(shí)中，存款利率降(jiàng)低有助于压低全社会利(lì)率水平(píng)，利好债券，同时股票(piào)市场中，对流(liú)动性(xìng)敏感的股(gǔ)票(piào)也将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从(cóng)本次降息释(shì)放的(de)信(xìn)号来看(kàn)，是(shì)否意味着货币(bì)政策(cè)进一(yī)步(bù)宽松？货币政策充裕延(yán)续，但(dàn)解读为边际(jì)再宽(kuān)松为(wèi)时尚早(zǎo)。2022年(nián)四(sì)季度货币(bì)政策执(zhí)行报告(gào)以及2023年一季度货(huò)政例(lì)会均表明当前(qián)货币政策基调未变(biàn)，“精准有(yǒu)力”仍是(shì)第一要求，而(ér)在此基础上强调“着力支持(chí)扩大内需，为实体经济提供更有力支持(chí)”。

　　本次调降(jiàng)意味(wèi)着当前长端利率仍有下行空间，但这一(yī)调降是针对银行协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款利率自律上限，而非直接调降挂牌存款利率(lǜ)，存款利率下调并(bìng)不等于政策利率(lǜ)就必(bì)须(xū)进行对等下调，市场不(bù)应(yīng)视(shì)为(wèi)降息的确定性(xìng)信号。

　　兼顾(gù)考量(liàng)收(shōu)益性、流动性(xìng)以及安全性

　　中(zhōng)国基金报：当前利率环境下，普通投(tóu)资者应(yīng)该如何守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立(lì)：普通投资者的投资工具应该兼顾(gù)考量收益性、流动性(xìng)以及安全性(xìng)。在存款利率下降的背景下，短债基金以(yǐ)及(jí)其他固收类基金在具一定流动(dòng)性的同(tóng)时，相较活期(qī)存款和相当部分的(de)银(yín)行理财产品，具有一定的超额收益，是(shì)风险(xiǎn)偏好较(jiào)低和(hé)风险(xiǎn)偏(piān)好适中投资者(zhě)的(de)合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来(lái)，债(zhài)券市(shì)场利率整体下行，4月以来下行(xíng)加速，当(dāng)前无论从(cóng)绝对利率水(shuǐ)平还(hái)是从(cóng)信(xìn)用利差，都回到(dào)了较(jiào)低历史分位(wèi)数水平，虽然债市多头环境仍未(wèi)改(gǎi)变，但一致预期导致行情走的比较迅(xùn)速，市场进一步盈(yíng)利(lì)空间被压缩，若看不到央行(xíng)货币政(zhèng)策增(zēng)量政策，后续或进入(rù)震荡(dàng)环境，而存量(liàng)博弈(yì)交易下也可能会放大(dà)市(shì)场(chǎng)波(bō)动(dòng)。

　　对于普通投资者来(lái)说(shuō)，在(zài)这样的环(huán)境下尽量选(xuǎn)择防守类型的产品，规(guī)避市场波(bō)动，例如货币基金，而短(duǎn)债(zhài)基金中(zhōng)要选择久期短流动性好、历(lì)史回撤控制好的产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济高频数据的弱化趋势显现，且4月底(dǐ)政治局会议(yì)从疫(yì)情后稳增长转向中长期调结构，政策发力预(yù)期下降(jiàng)，市(shì)场对经(jīng)济的“弱复苏”预(yù)期(qī)进一步强(qiáng)化，因此股(gǔ)票市场(chǎng)也进入到“休整期”。在(zài)市场震荡休整期，高股(gǔ)息策略往往跑赢市场。因此在当前环境下，建(jiàn)议关注行业估值(zhí)水(shuǐ)平较(jiào)低，高股息的个(gè)股。

　　平安基金(jīn)：目(mù)前面(miàn)临低利率环境，需要我们(men)识1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CT别金融(róng)陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱(jǐng)的诱惑(huò)，比如面对收益率高(gāo)达20％且能保本的所谓理财产(chǎn)品。对(duì)普通投资者而(ér)言(yán)，如果不具备(bèi)相关(guān)专(zhuān)业知(zhī)识，可以(yǐ)选(xuǎn)择(zé)把投资理财交给少(shǎo)数(shù)专业的人(rén)来做，让(ràng)优秀的(de)基金(jīn)经(jīng)理管理自(zì)己的钱袋(dài)子。具备一(yī)定投资能力和风(fēng)控能力的人士(shì)可(kě)通(tōng)过理财和投资试图(tú)跑赢通胀，但(dàn)前提(tí)条(tiáo)件是做好风控，选择适合(hé)自己(jǐ)风(fēng)险偏好的方向和标的。

　　光大(dà)保德信基金：随着存(cún)款利率下行，普通投资者储(chǔ)蓄(xù)收益下(xià)降，为保持(chí)资(zī)金保值增值(zhí)，投资者(zhě)在评估自身风险(xiǎn)承受能力后可(kě)适当考虑公募货(huò)币(bì)基金、公募中短(duǎn)债基金(jīn)、商业(yè)银行现金(jīn)管(guǎn)理类(lèi)产品等(děng)风险等级较低、支(zhī)取相对灵活的产品(pǐn)。

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