近(jìn)日，笑果文(wén)化HOUSE事玩梗(gěng)过(guò)火事件，引发舆论地震。曝光的网友称，使用大家广泛知晓的(de)“强(qiáng)军口(kǒu)号”来进行调侃式的比喻(yù)，让其感到不适。

　　北京(jīng)文旅局5月17日发布通报，决定(dìng)没(méi)收笑果文化违法所得(dé)1325381.6元、罚(fá)款(kuǎn)13353816元。

　　在这一由(yóu)不(bù)恰(qià)当言(yán)论引发的风波中，《科(kē)创板日报》记者发现，随(suí)着脱口秀不断破圈(quān)，笑(xiào)果文化也(yě)成为了备受资本青睐的宠儿，在6年中获得众(zhòng)多资本8轮(lún)融资(zī)，并于2021腾讯入股后，估值超过(guò)40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资，对外(wài)投资(zī)9家(jiā)企业(yè)

　　2014年，叶(yè)烽等人(rén)成(chéng)立笑果(guǒ)文化，注(zhù)册资本为(wèi)208.13万元，经营范围(wéi)包括文化(huà)艺术(shù)交流策划、演出(chū)经纪、文艺创(chuàng)作与(yǔ)表演等。

　　脱(tuō)口秀近几年的(de)发展(zhǎn)可谓“风生(shēng)水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节目(mù)的火爆，让脱口秀演员和脱口秀俱乐部成为了炙手可热(rè)的行业，笑果文化(huà)也成为中(zhōng)国最成功(gōng)的脱口秀(xiù)俱乐部之一。

　　由此，资本敏锐察觉到商机并(bìng)押宝(bǎo)这一赛道，《科创板日报》记者整理公开(kāi)信(xìn)息发现，笑果文化于2016年至2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司入股(gǔ)笑(xiào)果(guǒ)文化后，估值超过40亿元。

　　财联社创投通数(shù)据显示，2016年6月(yuè)，笑果文化得到游族网络天(tiān)使(shǐ)轮投(tóu)资。同年9月(yuè)，得到游族网络、普(pǔ)思资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月(yuè)，得到南山资本、游族网络、CMC资本、普(pǔ)思资本1.2亿(yì)元的(de)A轮投资(zī)。

　　同年5月，得(dé)到南山资本、游(yóu)族网(wǎng)络(luò)、CMC资(zī)本、天图(tú)投资近亿元A+轮投资。

　　同(tóng)年12月，得到CMC资本、华人(rén)文化(huà)集(jí)团、泽时投(tóu)资的战略投资，此轮未披(p辣妹是夸人还是骂人的，辣妹是夸人还是骂人的话ī)露具体金额。

　　2019年04月，得到南山资本(běn)、天图(tú)投资(zī)的(de)B轮投资。

　　2020年12月，得到南(nán)山资本的战略(lüè)投资(zī)。

　　2021年(nián)3月(yuè)，得到腾讯的战略(lüè)投资。

　　可(kě)以看出(chū)，南山(shān)资(zī)本和游族网络(luò)对笑果文化最为青睐，8轮融资中一共投了4次(cì)，游族网络更是笑(xiào)果文化(huà)的天(tiān)使投资人(rén)。

　　与此同时(shí)，线下(xià)是笑果文化走(zǒu)向(xiàng)扩张的(de)关键一(yī)子(zi)，今(jīn)年4月，位(wèi)于北(běi)京东(dōng)城区隆福寺的笑果文化线下喜剧空间(jiān)“笑果工厂(chǎng)”开业，这是笑果工厂继上海、南京、苏州之后的第(dì)四个(gè)演艺空(kōng)间。此外，近(jìn)年(nián)来对外(wài)投资也在扩张。

　　《科创板日报》记者(zhě)发现，笑果文化对外投资的(de)企业共有(yǒu)9家(jiā)，其中(zhōng)有6家(jiā)已经(jīng)注销。如(rú)今存续的企业有：笑果挺(tǐng)棒文(wén)化传媒(méi)（上海）有限公司(sī)、上海青豆结(jié)冰文化传播(bō)有限公司(sī)、上海笑(xiào)欢悦信息技术有限(xiàn)公司。

　　笑果文(wén)化此前控股的笑(xiào)果演艺股权也(yě)发(fā)生了变更。2021年(nián)11月，笑果演艺原股东笑果文化、郭凌(líng)虹退出，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同(tóng)时企(qǐ)业类型变更为(wèi)有限责任(rèn)公司（港澳台法人独资(zī)）。新股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中国香港注册。

　　此前曾(céng)有业内人(rén)士猜测，笑果文化(huà)或(huò)许是在悄悄开(kāi)启上(shàng)市的前(qián)奏。

　　作为普思资本的前高(gāo)管，Charles（化名(míng)）参与(yǔ)了对笑果文化的A轮投(tóu)资过(guò)程，他(tā)对(duì)《科创板日报(bào)》记者表(biǎo)示，他也是刚(gāng)从网(wǎng)上看到本次出事，此前脱口秀行(xíng)业(yè)在(zài)国(guó)内处于快速发展阶段(duàn)，表现形(xíng)式(shì)丰(fēng)富多样(yàng)，而在该领域笑果文化做(zuò)的(de)很早，成绩也很突(tū)出，其《吐槽大会》在年(nián)轻(qīng)人圈(quān)子里(lǐ)很火(huǒ)爆(bào)，出于这些原因进行(xíng)了投资。

　　脱口秀又被称为“冒(mào)犯(fàn)的艺术”，追求的就是一种针砭时弊、刺中痛点，让观众(zhòng)一(yī)边(biān)大笑一边反思的感觉。对本次“翻车”事(shì)件，他(tā)个人认为，出于节目(mù)效(xiào)果可能需要张狂和外(wài)向一些，但(dàn)公众场合下脱口(kǒu)秀(xiù)中的(de)开玩笑也要注(zhù)意把握(wò)分寸，尤其涉(shè)及到国(guó)家政治和解放军形象(xiàng)等(děng)严肃话(huà)题，确实不该口无遮拦，“踩(cǎi)红(hóng)线的(de)事肯定是不能干的”。

　　他还(hái)提醒，笑果在风控方(fāng)面，可能(néng)没(méi)有进行非常严格的把控。

　　此外，《科创板日报(bào)》记者注意到(dào)，笑果文化(huà)的业务和腾讯关联颇深，资(zī)料显示(shì)，目前大股东(dōng)叶烽持有31.57％的股份(fèn)，宁(níng)波梅山保税港区泽禧股权投资合伙企业持股(gǔ)13.58％，广西腾讯(xùn)创业投资(zī)有(yǒu)限公司(sī)为第三大股(gǔ)东(dōng)，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果(guǒ)文化打造(zào)了(le)《吐槽大会》，该节目(mù)让担任(rèn)吐槽团成员、策划人及编剧(jù)的李诞迅速(sù)走(zǒu)红。

　　2017年8月，由腾(téng)讯(xùn)视频出(chū)品，企鹅影视和笑果文化联合出品的《脱口秀大会(huì)》在腾讯视频首(shǒu)播。

　　笑果(guǒ)文化相(xiāng)关人士去年称(chēng)，受众面最广的(de)是线上长视频业务，如《脱口秀大会》、《吐(tǔ)槽大会》和《脱口秀反跨年》等以跟腾讯合作的长视频节目，可以(yǐ)占到公司百(bǎi)分之四十的业(yè)务(wù)营收(shōu)。

　　市场迅猛上升，资(zī)本(běn)却后(hòu)劲不足？

　　相较于西方脱口(kǒu)秀百(bǎi)辣妹是夸人还是骂人的，辣妹是夸人还是骂人的话年以上的发展历史，脱(tuō)口秀这(zhè)个舶来品在国(guó)内的发展历程要(yào)短得多也快得(dé)多。近10年内，《今晚80后》《金(jīn)星秀》《吐槽大会》《脱口(kǒu)秀大(dà)会》等热(rè)门综艺(yì)频(pín)频(pín)占据(jù)收视榜与网(wǎng)络热(rè)议话(huà)题榜首，由此带来(lái)一(yī)波迅猛发展的(de)脱口秀风潮。

　　热度席(xí)卷(juǎn)而(ér)来，资(zī)本也闻(wén)风而至(zhì)。财(cái)联社创投通数据显示，自2015年以来(lái)，有超过9家脱口秀企业(yè)获得融资。其中，不乏明星投资机(jī)构。

　　如红(hóng)杉中国、腾讯投(tóu)资投(tóu)了罗永浩(hào)旗下的思(sī)维造物，乐游资本投了鲜榨喜剧，原子创投(tóu)、合一集团投了单立(lì)人。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，资本对脱口秀行业也明显(xiǎn)呈现(xiàn)出“一家独大(dà)”的趋势，除斩获8轮融资的笑果文(wén)化外，其他脱口秀(xiù)厂牌(pái)融资轮次(cì)都仅有一两轮(lún)，且集中在2018年及以前。同时，资本对(duì)脱口秀的倾注也有些后劲不(bù)足，2021年之后，市场上暂无新(xīn)的脱口秀企业获得(dé)融资。

　　资(zī)本市场的反应(yīng)与高(gāo)速增长的市场似乎并不匹配。据《中国脱(tuō)口(kǒu)秀行业发(fā)展趋势(shì)分析(xī)与未来投资预测(cè)报告（2022-2029年(nián)）》显示，2021年脱口(kǒu)秀市场全年商业演出场次1.85万场，比2019年(nián)增长(zhǎng)50％以(yǐ)上，预计2021年(nián)至2029年，行(xíng)业年均复合增速(sù)将保持20.18％的高速度。

　　市场(chǎng)仍在上升期(qī)，资本为何却逐渐(jiàn)远离了这一(yī)赛道(dào)？眺远营(yíng)销咨询创始人高承远对《科创(chuàng)板日(rì)报(bào)》记者表(biǎo)示，脱口秀行业虽然发展迅猛(měng)，深受观众喜爱(ài)，但在资本市(shì)场并不吃香。其核心(xīn)原因在于，资本的投资逻(luó)辑天(tiān)然(rán)是确定性和可复(fù)制性，而脱口秀行业却具有巨(jù)大的不确定性和不可复制性(xìng)。演员的不确定(dìng)性(xìng)、创作的不确(què)定性、观(guān)众审美的不(bù)确定性，以及踩红(hóng)线等重要舆情(qíng)事(shì)件等，都(dōu)可能(néng)让(ràng)经营面临巨大(dà)的风(fēng)险。

　　因此，有投(tóu)资人(rén)指出(chū)，“脱口(kǒu)秀行业未(wèi)来想要可持续发展，就需要拥抱监管(guǎn)，在合法合规(guī)的(de)底线之上，不断(duàn)运营爆款，激活创作，带动整(zhěng)个行业的上线，这才是这个行业可持续、良(liáng)性(xìng)发(fā)展的可靠(kào)路径。”

　　学者张竹然(rán)亦(yì)对《科创板日报》记者表(biǎo)示，脱口(kǒu)秀行业(yè)作为大文娱行业中的一(yī)员，和(hé)这个行业(yè)中(zhōng)的(de)其(qí)余行业一样（如影视剧作、游戏(xì)等等），都严重依赖IP本身(shēn)而非平台，行业(yè)本身(shēn)的“护(hù)城河”相对(duì)浅(qiǎn)，而脱(tuō)口秀本(běn)身是靠故事起家的，但这(zhè)个行业的“故事”却很难讲述(shù)，这也是备受资本市(shì)场冷遇的(de)原因(yīn)。

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