“一带(dài)一路(lù)”对冲欧美拖(tuō)累无(wú)疑是2023年(nián)出(chū)口(kǒu)最大的看点。即使考虑(lǜ)去年的低(dī)基(jī)数，4月的(de)出口增速(sù)也不赖，与韩(hán)国(guó)、越南(nán)等邻(lín)国(guó)形成鲜明对(duì)比；拉动方(fāng)面(miàn)，“一带一(yī)路(lù)”国家成为(wèi)主(zhǔ)角，欧美发达经济体整体(tǐ)偏(piān)弱。今年1-4月“一带一路”国家在(zài)中(zhōng)国(guó)出口的份额约(yuē)为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带(dài)一路”出口增速保持在6％以上，那么(me)在增量上(shàng)就(jiù)可能对冲美欧日(rì)出口的下滑，使得(dé)全(quán)年(nián)2023年(nián)全年的出(chū)口增速(sù)转(zhuǎn)正(zhèng)。

　　毕业2年之内都算应届吗，21年毕业生23年算应届吗

　　从(cóng)整(zhěng)体(tǐ)看，3、4月份的(de)数据再(zài)次验证，当前观察的中国(guó)的出口“不看(kàn)港(gǎng)口，不看(kàn)韩(hán)、越(yuè)”。港口数据和韩国、越(yuè)南出口通胀作为(wèi)传统观察中国出(chū)口增速的重要指标(biāo)，但随(suí)着中国出口结构向“一带一(yī)路(lù)”国(guó)家转移，其对中(zhōng)国出口的指示作用逐渐下降。一方面，由(yóu)于(yú)多数“一带(dài)一路”国家偏(piān)向内陆，汽车、火车等陆路运输占(zhàn)比和(hé)增速(sù)快速上升，导致港口数据与实际(jì)出口(kǒu)增(zēng)速(sù)持(chí)续偏离(lí)，另(lìng)一方面，以往(wǎng)韩国、越南出口(kǒu)增速(sù)与中国出(chū)口基本(běn)保持统一趋势，但由于产品(pǐn)结构差异，2023年以来(lái)两者产生较大背离。出(chū)口结构性变(biàn)化背景下，传统观察(chá)框架适用性减弱(ruò)，信息的噪(zào)音和预期的波(bō)动可能(néng)加大。

　　国别方面，擘画外贸(mào)蓝图(tú)的突破口仍在(zài)于“一带一路”国家(jiā)。除低基数影响之外，4月对俄(é)出(chū)口的高增反映“一带一路”贸易持续活(huó)跃，沿路经济带仍是我国稳外贸(mào)的(de)“抓手”。4月对东盟出口增(zēng)速暂(zàn)时回落，不过整体来看(kàn)，自(zì)2022年(nián)初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的(de)趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出口结构继续延续“扬长避短”的属性。中国(guó)4月汽车(chē)及机电(diàn)出口金额维持强势，增速较(jiào)3月进一步加快部(bù)分源于去年(nián)低(dī)基数原(yuán)因(yīn)，不(bù)过对同比的拉动(dòng)仍明显(xiǎn)好于韩(hán)国(guó)，半导体出口跌幅则(zé)相较韩国更加(jiā)“温和”。从散点图(tú)看，量价齐(qí)升的(de)汽车出口反映海外车市(shì)较高景气(qì)度与产业链韧性仍可在一段时(shí)间内(nèi)支撑出(chū)口，而受全球半导体周期影响(xiǎng)，集成电路4月出口量与(yǔ)价格均偏萎(wēi)缩。

　　那(nà)么，2023年(nián)出口最大(dà)的(de)变数(shù)：“一带(dài)一路”的空间有多大？站在(zài)2022年年(nián)底，市场大多聚焦(jiāo)欧美经(jīng)济衰退的(de)拖累，而聚光灯(dēng)之外“一带(dài)一路(lù)”却(què)在(zài)稳定外(wài)贸上(shàng)发挥了越来越重要的作(zuò)用，那(nà)么如何去评(píng)估这一空(kōng)间有(yǒu)多(duō)大？

　　一带一(yī)路出口背后存量博弈(yì)。在(zài)全球经济(jì)和贸易(yì)放缓(huǎn)的背(bèi)景(jǐng)下，我国出口的韧性可能主(zhǔ)要(yào)来自于存量的竞争——我们认(rèn)为很有可能是抢占欧美日韩在这些国家的进口份额(é)，2018年(nián)至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估(gū)计(jì)拉动2023年中国出口(kǒu)1个百分点。我们选取“一(yī)带一路”沿(yán)线65国中，中国(guó)出口规(guī)模最大的10个国家（约(yuē)占中国(guó)对“一(yī)带一路”沿线国家总出口的(de)70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的(de)进(jìn)口(kǒu)情景(jǐng)来对标(biāo)2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐(lè)观三(sān)种情形下的进口增(zēng)速情况，同时参考(kǎo)2018至2022年(nián)欧美日韩的年(nián)均下跌份额，假设(shè)2023年10国对美欧日韩减少的进(jìn)口(kǒu)份额(é)中约60％被中国取代(dài)。

　　结果显示(shì)，中性条件下，“一带一路”10国2023年(nián)拉动中国(guó)出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估(gū)算“一带一(yī)路(lù)”沿线65国拉动我国出(chū)口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分(fēn)点并不少，我国(guó)全(quán)年出口增速可能略高于0％。对欧美日等发(fā)达经济体出口增速预测，思路为在(zài)中国加(jiā)入世界贸易组织后、历(lì)次全球(qiú)经(jīng)济陷入(rù)衰退或是经济(jì)增速大幅下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具(jù)有参考意义的三年，分别作为中性、乐观和悲观情景作(zuò)为(wèi)参考(kǎo)。我们(men)对(duì)于(yú)2023年的(de)基准假设为美欧(ōu)有可(kě)能在下半年陷(xiàn)入温和衰退(tuì)，我们选择2009（全球金融(róng)危机(jī)）、2016（美国(guó)紧缩后(hòu)的全球经济放缓）、2001（科(kē)网(wǎng)泡(pào)沫(mò)破裂，全球经(jīng)济温和放缓）分别作为悲(bēi)观、中性和乐观情景(jǐng)。根据(jù)预测，中(zhōng)性(xìng)假设(shè)下，2023年欧美(měi)日韩拖累我(wǒ)国出口(kǒu)增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其余(yú)国家(jiā)（在我(wǒ)国出口中约占26％）出口增速(sù)预测(cè)按照(zhào)IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易数量(liàng)增速预测即1.5％计算，并(bìng)考(kǎo)虑价格(gé)因(yīn)素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数(shù)同比预测（0.96％），计算(suàn)得出其(qí)余(yú)国家拉动我国出口增(zēng)速约0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假(jiǎ)设下2023年我国出(chū)口增速(sù)约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的(de)风险，主要来自于两个方面：数据口径差异和(hé)欧美经济体的“韧(rèn)性毕业2年之内都算应届吗，21年毕业生23年算应届吗;'>毕业2年之内都算应届吗，21年毕业生23年算应届吗(xìng)”。数据方(fāng)面(miàn)，各(gè)国自中国进(jìn)口的数据和(hé)中(zhōng)国向各国(guó)出口的数(shù)据存在差异（无论是(shì)绝对量还是增速），有时这一差异(yì)还较大，一(yī)般而言中国(guó)出口端的增(zēng)速(sù)会更高，这意味着我们(men)基于“一带一路”国家(jiā)进口数(shù)据的(de)测算是低估的；外(wài)需方面(miàn)，欧美(měi)经济陷入(rù)衰(shuāi)退的时点存(cún)在较大(dà)的不确定性，可(kě)能在今年下半(bàn)年、也可(kě)能在(zài)明年，若后者出现，那(nà)么2023年发达(dá)经济(jì)体对于中国出口的拖累可能没(méi)有那么(me)大。

　　风险提(tí)示(shì)：东(dōng)盟(méng)、俄罗(luó)斯及其他新兴经(jīng)济体经济增(zēng)长不及预期(qī)，对外需拉动不足。疫情(qíng)二次冲击风险对出口造成拖累。欧美经济韧性(xìng)超预(yù)期，对于(yú)中国出(chū)口的拖累(lèi)不足(zú)。

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