5月以来，港股(gǔ)市场仍在持续下跌，最近一个交(jiāo)易日即5月25日主要指数更是创(chuàng)出年(nián)内收市新低。不过，虽(suī)然(rán)多只投资港股的(de)ETF产品(pǐn)年内收益告(gào)负，但资(zī)金越跌越买，多只港股ETF产品年(nián)内份额增幅明(míng)显，纷纷创下历史新高。如广(guǎng)发基金两只港股ETF年内(nèi)份额(é)分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长(zhǎng)，最新份额(é)更是逼(bī)近700亿份(fèn)。

　　多位业(yè)内人士对此表(biǎo)示(shì)，港股作为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随(suí)国(guó)内(nèi)市场，而流动(dòng)性与海外流动性相(xiāng)关(guān)度(dù)较高，在(zài)基本面及流动(dòng)性(xìng)双(shuāng)重压力下(xià)，5月市场走势较弱。不过，当前(qián)港股市场估值(zhí)水平已(yǐ)处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一(yī)定的投资性价比，看(kàn)好人工(gōng)智能、互联(lián)网科技、创(chuàng)新药等细分(fēn)领(lǐng)域的投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计达(dá)2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内资金合(hé)计净流入达244.42亿元。玛丽黛佳是哪个国家的品牌，玛丽黛佳是什么档次>

　　具体来看(kàn)，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显，且再创历史(shǐ)新高(gāo)。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在(zài)跨境ETF产品中(zhōng)位列前二。而易方达(dá)、富国基金等旗下(xià)5只港股ETF产品份额也实现倍数增(zēng)幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网ETF份(fèn)额也(yě)持(chí)续增长，年内份额增幅(fú)超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份(fèn)的高(gāo)位，再(zài)创历史新(xīn)高，并继续蝉联(lián)市场规模(mó)最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍(réng)有(yǒu)超九成港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益为负(fù)，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股市场持续震荡(dàng)下(xià)跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅(fú)回调，但4月下旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在(zài)同日创下年内收(shōu)市新低；而整(zhěng)体看(kàn)，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期港股市场波(bō)动下跌(diē)，广发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系(xì)受多个因素(sù)影响(xiǎng)。一(yī)方面，国内经济(jì)复苏斜率放缓，市场(chǎng)处(chù)于弱(ruò)预(yù)期(qī)和弱复苏(sū)叠(dié)加的(de)阶段；另一(yī)方面，海外核心通胀仍(réng)存韧性，美国债务(wù)上(shàng)限到期(qī)带来的债务违约风(fēng)险也对市场风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时(shí)，港股囊(náng)括了大部分内(nèi)地互联网以及新经济(jì)领(lǐng)域(yù)上市公司，5月份日本正式(shì)出台(tái)了制造设备管制措施，加大了(le)市场对于国内科(kē)技(jì)领域的(de)担(dān)忧(yōu)，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的表现。

　　诺(nuò)德(dé)基金基(jī)金(jīn)经理张昳泓认为，港股近期波(bō)动(dòng)较大主要(yào)有(yǒu)基(jī)本面以及(jí)资金面两方(fāng)面的原(yuán)因。

　　首先，从(cóng)基本面角度(dù)来(lái)看，去年防疫(yì)政策转向后市(shì)场对于国内疫后复苏(sū)有较高(gāo)的预期，“从春节前后的(de)复苏(sū)情况，我们确实(shí)看到由(yóu)于线(xiàn)下场(chǎng)景的修复，消费需(xū)求出现了比较好的恢复(fù)。而进入4、5月(yuè)份，国内经济整(zhěng)体相较一季度(dù)环(huán)比有所减弱，这也(yě)使得市场对于(yú)国内(nèi)经济(jì)复(fù)苏预期开始(shǐ)修(xiū)正，整体盈利(lì)端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表(biǎo)示(shì)，海外对于暂(zàn)停(tíng)加(jiā)息(xī)的节奏出(chū)现反复，人民(mín)币汇率也在持续走弱(ruò)，近期(qī)跌破(pò)7的关(guān)口。港股作为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流(liú)动(dòng)性与海外流动性相关度较(jiào)高，在基本(běn)面及流动性双重压力下(xià)，5月市(shì)场走(zǒu)势(shì)较(jiào)弱。

　　中(zhōng)融(róng)基金直言，港(gǎng)股从Beta的(de)角度是中美经(jīng)济(jì)相对强弱关系的直接反馈，“放开国门之后(hòu)我(wǒ)们预期中国经济向上，美国经济进入(rù)衰退，所以港股(gǔ)表现很亢奋，但实(shí)际结果(guǒ)中美两边的(de)状态(tài)变(biàn)化(huà)还是需要(yào)更(gèng)长时间，但大概率(lǜ)还是会发生的，在这个过程中的波(bō)折就对应着人民币汇率和港股(gǔ)的(de)大(dà)幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领域(yù)投资机(jī)会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士认为(wèi)，当前港股市场估值水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具(jù)备一定的投(tóu)资性价比，并看好人工智(zhì)能、互联(lián)网科技、创新药等细分领域的投(tóu)资(zī)机会。玛丽黛佳是哪个国家的品牌，玛丽黛佳是什么档次

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧(ōu)美(měi)银(yín)行业危(wēi)机影响和主要经济体(tǐ)政策变化扰动，今年以来港股(gǔ)持续回调，整体表现不如(rú)A股。但随着(zhe)国内外(wài)流动性压力持续缓解，未来港股资金面(miàn)或有机(jī)会(huì)得到改善，结合当前的低估值水平，港股吸引力或许逐步(bù)凸显。“某(mǒu)些波动较大且回调较(jiào)多的细分板块(kuài)或许是(shì)值(zhí)得关注的方向，例如(rú)恒(héng)生(shēng)科技以及港(gǎng)股创新药等，若未(wèi)来市场进(jìn)一步(bù)回(huí)暖，科技(jì)领域、港股创新(xīn)药以及(jí)消费(fèi)复苏或者更能调动市场的(de)关(guān)注度。”

　　投(tóu)资建(jiàn)议(yì)上，广发(fā)基金刘(liú)杰认为港股波动性较大，建议投资者通过定投分散参与，较好(hǎo)平(píng)衡风险和(hé)机会。同时，选择更有价值的细分赛(sài)道，或许更符合未来市场的表现。

　　具(jù)体来看(kàn)，首先，人工(gōng)智(zhì)能有望成为全(quán)球投资的主线，推动了中美(měi)股市的表现，未来人工智(zhì)能应用或利好科技相(xiāng)关细分领域。其次，港股创新药是国内医药领域长(zhǎng)期具备相对(duì)优势的细分赛道，对比美国创新药(yào)占比医药市(shì)场80％的占比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向需要(yào)更多更先进的疗法和创新药，长(zhǎng)期投资价值值得关注。此外，港股消费行业也有(yǒu)望上行。因为目前我国经济总量(liàng)数(shù)据回暖，国(guó)内(nèi)经济长远发展的确(què)定性增(zēng)强(qiáng)，居民可(kě)支配收(shōu)入增加，消费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是(shì)以机构和外资为主导的市(shì)场(chǎng)，因此海外(wài)经济数(shù)据(jù)对(duì)港股资(zī)金(jīn)面(miàn)会(huì)产生较大(dà)影(yǐng)响。在当前流(liú)动性持续(xù)承压和较弱的国(guó)际(jì)宏观环境背景下，短期港股或是震荡(dàng)行情，投资者可以关注高稳定性且具(jù)备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢(huī)复比预(yù)期更(gèng)强或(huò)者美国(guó)经济(jì)下滑比(bǐ)预期更(gèng)快这二者中任一情(qíng)景发(fā)生甚至(zhì)同时发生(shēng)时，我们可能就会(huì)看到人民币(bì)汇率(lǜ)的走强，同(tóng)时港股整(zhěng)体(tǐ)表现也会走强。”中融基(jī)金进一步指出，可以先(xiān)重(zhòng)点关注运营商等高股息资产，而(ér)随着市场预期更进(jìn)一步强化，可(kě)以(yǐ)更(gèng)多关注互联网(wǎng)、创(chuàng)新药等高弹性板块。因(yīn)为(wèi)消(xiāo)费品的业绩差异很(hěn)大，建议(yì)更(gèng)多关注个股的性(xìng)价比与成长的(de)确定性。

　　诺德基(jī)金(jīn)张昳(dié)泓直言，从长(zhǎng)期维(wéi)度(dù)来看，当下港股(gǔ)市场具备一(yī)定的(de)投资性价(jià)比(bǐ)，当前估值水平仍然位于(yú)历史(shǐ)偏低水平。从(cóng)基本面角(jiǎo)度(dù)来说，他们(men)认为国(guó)内经济的复苏节奏可能大(dà)概率是一(yī)波(bō)三(sān)折趋(qū)势向上的弱(ruò)复苏态势，当下港股市场(chǎng)已(yǐ)经price in经(jīng)济复苏较(jiào)弱的相(xiāng)对悲观的(de)预期，往后看随(suí)着经济的缓(huǎn)慢复(fù)苏，预计盈利(lì)预期也会逐步上(shàng)修。而从流动性(xìng)角度来看(kàn)，美(měi)联储(chǔ)暂停加息虽在(zài)节奏上较(jiào)难判断(duàn)，但往未(wèi)来看是大(dà)概(gài)率(lǜ)事件，预计人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期(qī)受益于国内经(jīng)济(jì)复苏的消费、互联(lián)网(wǎng)、医药等板块仍然(rán)值得重点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港股市场由(yóu)于(yú)其离岸(àn)市场特性，海(hǎi)外投资人占(zhàn)比较高(gāo)，受(shòu)国内(nèi)及海外多重因素影响，市(shì)场整体波(bō)动性(xìng)较(jiào)大(dà)，建议投(tóu)资人可(kě)以(yǐ)逢低布局(jú)，更多(duō)可(kě)以采(cǎi)取基(jī)金定投(tóu)的方式(shì)投资于港股(gǔ)市场。

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