尽管周(zhōu)五大(dà)幅反弹，中证(zhèng)TMT指(zhǐ)数自4月10日以来累计(jì)最大跌幅已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今年(nián)大概(gài)率演化(huà)为TMT大年 机构(gòu)预计5月(yuè)见底后(hòu)将(jiāng)迎“盛夏(xià)攻势”且(qiě)大概率(lǜ)创新高(gāo) 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策(cè)略(lüè)张夏(xià)在4月23日(rì)研(yán)报(bào)中测算，本轮(lún)TMT高点出现在4月(yuè)8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算(suàn)机、通信、传媒和电子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明(míng)显优于万(wàn)得全A的(de)表现。由于今年出(chū)现了(le)以AI+代表的(de)大型产业(yè)趋势，一季度TMT大(dà)涨(zhǎng)且有明(míng)显超额收益，那么今年演(yǎn)化为TMT大(dà)年(nián)的概(gài)率已经(jīng)非常大(dà)。

　　进(jìn)一步(bù)来看，若参考历史的调整(zhěng)时间和幅度，可能这一轮调整并没有(yǒu)结束。以(yǐ)TMT大(dà)年的规律和应(yīng)对策(cè)略，其中TMT大年通常分为“春季躁动(dòng)”“获(huò)利(lì)回吐(tǔ)”“盛夏攻(gōng)势(shì)”“获(huò)利了结”四(sì)波(bō)行情，春季躁动后往往会有一波明显的调整，时间在1-2个月(yuè)，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看，每(měi)年四月(yuè)份(fèn)到九(jiǔ)、十(shí)月份期间会有一波主升。数据(jù)显示，2010年、2013年(nián)都是6月底七(qī)月(yuè)初，到了2014年、2019年(nián)提(tí)前到(dào)5月下旬六月初，2020年(nián)调(diào)整(zhěng)比较(jiào)早，见底也(yě)比(bǐ)较早是4月初。因此，张夏认(rèn)为，在(zài)学习效应的(de)推动下，盛(shèng)夏攻势开始(shǐ)的时间越(yuè)来越(yuè)早(zǎo)。对(duì)此，有业内人士预计，基本在一季报披露结束后，假设(shè)按此速度再(zài)调(diào)整一段时(shí)间，估计在5月(yuè)基本(běn)见底后将迎来(lái)“盛夏攻势”。而面对(duì)TMT大年中的这种(zhǒng)调整，逢(féng)低加仓是最佳策略(lüè)，因(yīn)为往往后续盛夏攻势大概率创新高(gāo)。

　　以史为(wèi)鉴盛夏攻势或由计算(suàn)机转(zhuǎn)电子（从应(yīng)用到(dào)硬(yìng)件） 关注短期维度业绩可能超预期的(de)AI赋能消费电子(zi)板块受益(yì)标的。

　　今年(nián)业绩密集披露(lù)期结束后，若随着AI+/数字经济/自主可(kě)控等大产业趋(qū)势以(yǐ)及政府(fǔ)支(zhī)持力(lì)度进一步加大、资本开支增加(jiā)、订(dìng)单(dān)增(zēng)加(jiā)和产品销量业绩(jì)的(de)改(gǎi)善逐渐(jiàn)被市(shì)场所确定，则TMT将会重回上行(xíng)趋势，进入盛夏攻势(shì)，而往往(wǎng)这一波盛夏攻势还(hái)会创新(xīn)高。考虑今年年初(chū)春季(jì)躁(zào)动是(shì)计算机占优，招(zhāo)商证券张夏(xià)认(rèn)为(wèi)按照历史经验，要么(me)计算机(jī)转电子（从应(yīng)用到硬件、如2010年(nián)、2019年(nián)），要么计算(suàn)机强者恒(héng)强(qiáng)。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二季度业绩窗(chuāng)口(kǒu)期的到来，市场表现(xiàn)将更贴合业(yè)绩(jì)的(de)相(xiāng)对优(yōu)势，维持TMT是(shì)全年主(zhǔ)线(xiàn)的(de)判断，并建(jiàn)议关注短期维度业绩可能(néng)超(chāo)预期的部分消费板块，电子(zi)行业有(yǒu)望体现出相对优势。

　　从细分(fēn)环节进一(yī)步来看，广发策略(lüè)4月17日研报指(zhǐ)出(chū)，电子(zi)行(xíng)业(yè)在(zài)ChatGPT产(chǎn)业链中主要分布位于AI服务器(qì)及相关(guān)电子(zi)产品。

　　对于AI服务器(qì)，广发(fā)策略认为(wèi)，AI服务(wù)器(qì)是以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型(xíng)进行训(xùn)练/推理的算(suàn)力载体和(hé)基础。数据(jù)量(liàng)和算力的提(tí)升明显拉升了AI服务器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基(jī)板等电子产品(pǐn)的量与价，给(gěi)相关电子厂商带来了机会。国海证券(quàn)同样在研报(bào)中指出，维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相关领域如(rú)AI芯片、服务(wù)器以及光模块等细分赛(sài)道将陆(lù)续(xù)迎来基本面的确认(rèn)，估(gū)值(zhí)修复(fù)尚未结束(shù)。

　　国联证券4月20日研报(bào)同样表示，伴随AIGC模型快速迭(dié)代，AIGC应(yīng)用(yòng)面(miàn)逐渐越来(lái)越广，对(duì)于算力的需求将呈现指数级增(zēng)长，且AI芯(xīn)片国产替代速度加快。建议重(zhòng)点关注景嘉微(wēi)、海光信息等GPU厂商(shāng)；海光(guāng)信息、龙(lóng)芯(xīn)中科(kē)CPU厂商；寒武纪、国芯科技等(děng)AI芯(xīn)片厂商。

　　对(duì)于(yú)光模块(kuài)、光芯片(piàn)等领域，东北证券(quàn)4月16日研报表示，AIGC正在(zài)催化前述光(guāng)通信(xìn)重(zhòng)要环节，相关公司将深度受益AI带来的(de)增量需求。建议关注禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思ong>国产光模块龙头公司：中(zhōng)际(jì)旭创、新易盛、光迅科技；高速光引擎光器件(jiàn)核(hé)心(xīn)供应商天(tiān)孚通信；国产光(guāng)芯片(piàn)领军企(qǐ)业源杰科技。

　　同时，国金(jīn)证券樊志远(yuǎn)在4月21日研(yán)报中同样(yàng)看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普(pǔ)通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大(dà)模型(xíng)和(hé)应(yīng)用的落地，市场对AI服(fú)务器的(de)需求日(rì)益增加，市场扩容(róng)在即，建(jiàn)议关注沪电股份(fèn)、生益(yì)科技、联瑞(ruì)新材(cái)、生(shēng)益电(diàn)子、兴森科技等企(qǐ)业。

　　另一方面，对于(yú)相(xiāng)关电(diàn)子产品，广(guǎng)发(fā)策略表示(shì)，电(diàn)子厂商亦有望受益(yì)于ChatGPT产业(yè)链的(de)发展。在终(zhōng)端应用侧(cè)，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音箱、安防(fáng)等终端设备(bèi)打开新(xīn)成长空(kōng)间(jiān)。此外，东海证券3月31日(rì)研报同样认为，AI赋能消费电子趋(qū)势明(míng)确，估值重塑逻辑逐(zhú)步(bù)验(yàn)证，关注消费电子景气拐点。

　　禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思 alt="TMT迎(yíng)逢低(dī)加(jiā)仓良机！以史(shǐ)为鉴机构预计后续盛(shèng)夏攻势(shì)大概率创新(xīn)高(gāo)，核心受益标的一览" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230501105111305.png">

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务器产业链。其中(zhōng)，具备AIGC大语言模(mó)型接入潜(qián)力的AIoT设备(bèi)产业链(liàn)，包括(kuò)海(hǎi)康威(wēi)视、传(chuán)音(yīn)控(kòng)股(gǔ)、视源股份、康冠科技、歌尔(ěr)股份、创(chuàng)维数字等；2）受益于全(quán)球算力(lì)需(xū)求(qiú)爆发式增长(zhǎng)的AI服务器产业(yè)链(liàn)，包括工(gōng)业富(fù)联、沪电(diàn)股份、环旭电子、东山(shān)精(jīng)密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业(yè)链，推(tuī)荐歌尔股(gǔ)份、三利(lì)谱、创维数(shù)字(zì)等；4）景(jǐng)气度(dù)筑底、消费(fèi)复(fù)苏预期强化的智能手机产业链，包括(kuò)光弘科技、闻(wén)泰科技(jì)、传音控股、顺络电子、东山(shān)精密等。

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