昨天深夜，美(měi)国(guó)债务上限谈判突然(rán)中止(zhǐ)！

　　当地(dì)时间周五上午，美国(guó)共和党债(zhài)务上限谈(tán)判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但(dàn)会议开(kāi)始后不久就突然离(lí)开。格雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代表实在不可理喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯强调(diào)，他(tā)不知道双(shuāng)方是否会(huì)在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出后，三大美(měi)股指(zhǐ)集体(tǐ)转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席鲍(bào)威尔传出了有(yǒu)望暂(zàn)停加(jiā)息(xī)的鸽派信号(hào)。鲍威(wēi)尔称(chēng)，银行业的压(yā)力(lì)可能影响联储的利率路径(jìng)，若源于银行业危机的信(xìn)贷环境收紧导致经济放(fàng)缓，美联(lián)储(chǔ)可能不必让利率升到原(yuán)应有的高位。

　　交(jiāo)易员目(mù)前预计，美联储6月份(fèn)加(jiā)息25个基(jī)点的可(kě)能性为22.4％，低于一天(tiān)前的(de)35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预计美联储下月(yuè)将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)的讲话相比，交易(yì)员似乎更(gèng)受债(zhài)务上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收窄；美债价格(gé)跳涨、收益(yì)率跳水，对利(lì)率(lǜ)前景敏感(gǎn)的两年期(qī)美债收益率(lǜ)迅速远离他讲话前所创的两(liǎng)个(gè)月来高位(wèi)，一度较高位(wèi)回落(luò)超(chāo)过10个基(jī)点(diǎn)；美元指数(shù)刷新(xīn)日低，加(jiā)速跌离周四所创的3月末以来高位(wèi)。鲍(bào)威尔讲话结束后，美债(zhài)收(shōu)益率逐步回(huí)升，全天攀升收(shōu)官，美股(gǔ)和美元的(de)跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低走，受债(zhài)务(wù)上限谈(tán)判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三(sān)日。本(běn)周基(jī)本(běn)金(jīn)属涨跌各(gè)异。伦(lún)镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的伦(lún)锌(xīn)连跌两周。而伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超(chāo)2％，扭转三周连(lián)跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周(zhōu)前水平，都止住(zhù)四周连(lián)跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一(yī)周(zhōu)以来(lái)最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特(tè)7月原油期货(huò)收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有最新(xīn)消息称(chēng)，美国(guó)白宫谈判代表已抵达会场，准备继(jì)续进行(xíng)债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示(shì)，共和(hé)党(dǎng)人将(jiāng)于北(běi)京时间(jiān)今天上(shàng)午重(zhòng)返(fǎn)谈判桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡(kǎ)锡(xī)称，动(dòng)用宪(xiàn)法第14修正案来绕(rào)开债务上限解决不(bù)了任何(hé)问题，将(jiāng)阻止拜登推动(dòng)的增加政府开(kāi)支行(xíng)动(dòng)。

　　值得注意的是，美国(guó)财(cái)政部现金(jīn)余额截至5月18日进一步降(jiàng)至(zhì)573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国财政(zhèng)部(bù)财政紧急(jí)措施余额还(hái)剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威(wēi)尔：美(měi)国(guó)通(tōng)胀远(yuǎn)远高于2％目(mù)标，鉴于信贷(dài)压(yā)力可能无需(xū)继续加息

　　当地时(shí)间周五（北京(jīng)时间今天凌晨），美(měi)联储主(zhǔ)席(xí)鲍威(wēi)尔出(chū)席名为“货币政策(cè)观(guān)点”的小组讨论(lùn)。市场关注他(tā)提供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通胀远远高于我们(men)2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地(dì)致(zhì)力于”让(ràng)通胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持(chí)强劲(jìn)的根基。

　　但(dàn)鲍威尔(ěr)同时发(fā)表鸽派信号称，自(zì)己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行业危机(jī)导致的信贷条件(jiàn)收紧(jǐn)，可能意(yì)味着美联(lián)储峰值利(lì)率将低于预期：“鉴于(yú)信贷压力可能对经济增(zēng)长、就业和通胀造成的负(fù)面影(yǐng)响，可能无需（继续）加息至那么高的水平就能成功(gōng)打压通胀。美联储在收紧(jǐn)货币政策方面已取得长足进步，政策立(lì)场(chǎng)现(xiàn)在是对经济增长具有(yǒu)限(xiàn)制性的。做(zuò)太(tài)多与做(zuò)太(tài)少的风险正变得更加平(píng)衡。我们面临着迄今为(wèi)止收紧政策的效应滞后，以及(jí)近期银行业压力(lì)导致的信贷收紧程度等多重不确(què)定性(xìng)。有鉴(jiàn)于此，美联(lián)储(chǔ)有能力观察更(gèng)多数据和(hé)未来前景的演(yǎn)变，然后再决(jué)定可能需要提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)也(yě)强调(diào)季度(dù)经济(jì)预测的准确度通(tōng)常存在挑战，他上述(shù)提到的观点及其能(néng)实现的程度也都存在不确定性，理由(yóu)是“未来前景面(miàn)临着(zhe)历史性高企(qǐ)的不确定(dìng)性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货(huò)币政策应进一步收紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有分析称(chēng)，这说明银(yín)行(xíng)业(yè)危机后(hòu)，鲍威尔(ěr)开始(shǐ)释放(fàng)“保(bǎo)持耐心(xīn)”的利率路径信(xìn)号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业(yè)压(yā)力(lì)将影响货币决策。

　　产业供需结构预(yù)期转弱，纯碱、玻(bō)璃(lí)连续(xù)下行

　　近期纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期货(huò)持续走弱，昨日纯碱和玻璃期(qī)货继续(xù)深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所发(fā)布(bù)公告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约(yuē)的(de)日(rì)内平今(jīn)仓交(jiāo)易手(shǒu)续(xù)费标准调(diào)整为3.5元(yuán)/手。

　　究(jiū)其原因，宝(bǎo)城期货研(yán)究所负(fù)责人闾振兴表示，主要有三方面：一是产业供需结构预期(qī)转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐(lè)观(guān)；三是交易者在对冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃作(zuò)为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏(piān)弱，但南华(huá)研(yán)究(jiū)院能化分析师(shī)李嘉豪认为，各自的原因并不相(xiāng)同。纯碱周五跌(diē)幅较(jiào)大(dà)的主要原因在于远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较大跌(diē)幅。除此之外(wài)，本周检(jiǎn)修量增加，库存依旧累库，可(kě)见下游的持货(huò)意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨(dūn)，对(duì)供需关系也存在一定(dìng)的影响。在现(xiàn)货松(sōng)动、投产预期(qī)、库(kù)存累库的影响下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因在于前期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游补(bǔ)库至环比高位。”他说，短(duǎn)期价(jià)格松动，中下游的备(bèi)货情绪出(chū)现一(yī)定的谨慎或者恐(kǒng)高的情形，因此产销出现了(le)较为明(míng)显的下滑。在现货(huò)松(sōng)动(dòng)、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供(gōng)需(xū)结构看，浙商期货分(fēn)析师江文敏具体介(jiè)绍(shào)，纯(chún)碱方面，近(jìn)期主要市(shì)场交(jiāo)易点是远兴能源新增(zēng)投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨(dūn)，后续2号线原计(jì)划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号(hào)线原计(jì)划于9月(yuè)份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的天然碱(jiǎn)预计生产成(chéng)本(běn)在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在大量新增(zēng)产能和(hé)低成本(běn)纯(chún)碱的叠(dié)加曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗作用下持(chí)续走低，周(zhōu)五又逢(féng)远兴能源点火(huǒ)的信息(xī)落地，市场看空情绪高涨，推动(dòng)盘(pán)面(miàn)下跌(diē)。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯(chún)碱(jiǎn)的供需结构(gòu)在9月会发生变化，这是市场早已(yǐ)预期的，市场也(yě)已充分计价(jià)，这一(yī)点(diǎn)从9月合约的深贴水可以得到(dào)验(yàn)证。在这个供需(xū)转宽松的预期下(xià)，产业链开始形(xíng)成(chéng)负反(fǎn)馈，纯(chún)碱现(xiàn)货(huò)价格也出现崩塌，这一点从(cóng)近月合约的跌幅(fú)和现货(huò)向期货(huò)回(huí)归的方式收敛(liǎn)基差(chà)上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示，近期市场主要交易点是需求转弱(ruò)，供应上升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有力的订单支(zhī)撑，5月中旬订单(dān)天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深加(jiā)工厂原片库存(cún)天数(shù)5月中旬为21.5天(tiān)，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减少(shǎo)1.73天。从(cóng)历(lì)史数据来看(kàn)，原片库存偏高，补库意愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃产(chǎn)销数据(jù)来看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区产(chǎn)销数据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及(jí)4月(yuè)的数据(jù)，5月份产(chǎn)销数据大(dà)幅下(xià)滑(huá)。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新(xīn)增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量(liàng)1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻(bō)璃(lí)日熔量(liàng)达到巅(diān)峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比(bǐ)较弱，主(zhǔ)要(yào)是高(gāo)库(kù)存和低(dī)需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中(zhōng)下旬(xún)玻(bō)璃价格在(zài)去库逻(luó)辑下出现过反弹，但反弹后利(lì)润改善(shàn)很多，加之终端表现并不乐(lè)观，因此又(yòu)出现大幅(fú)回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介绍，在欧美(měi)经济(jì)衰退预期、国内经济(jì)复(fù)苏不及预(yù)期(qī)的(de)背景下，整个工业品价(jià)格(gé)承压，纯碱此前强势的中(zhōng)观逻(luó)辑终敌不过疲弱的(de)宏(hóng)观(guān)逻辑。从持仓上看，部分市(shì)场(chǎng)资金在做强弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃正是空头配置，强化了二者(zhě)的弱(ruò)势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示(shì)，纯(chún)碱主要关注检修是否能(néng)带来现货价格短期的企(qǐ)稳，但中(zhōng)长期(qī)价格下(xià)跌至成本线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产(chǎn)后(hòu)必然走向过剩，而短期检修的兑现有限，因此检修(xiū)仅(jǐn)为(wèi)长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期(qī)中，价曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗格趋势预(yù)计继续(xù)向下。”他(tā)说，对于(yú)玻(bō)璃，需要等待的则是中下(xià)游的备货意愿何时能够起来：一是等待下(xià)游的(de)原(yuán)料库存消耗，二(èr)是对未(wèi)来的需(xū)求是(shì)否存(cún)在(zài)旺(wàng)季的预(yù)期(qī)。短期来看，下游(yóu)以消耗前期库(kù)存(cún)为(wèi)主，需求缺乏弹(dàn)性，价格预期(qī)偏(piān)弱(ruò)。后(hòu)市(shì)关(guān)注在需求存在缺口(kǒu)的(de)情形(xíng)下，7月(yuè)订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除(chú)非价格开(kāi)始冲击(jī)成本，或是(shì)供需上有重大(dà)改变，否则纯碱和玻璃(lí)依然维持弱势。“短(duǎn)期(qī)则还(hái)是要关注持仓的变(biàn)化，短线(xiàn)资金离场(chǎng)或使(shǐ)得低位波(bō)动加大。”他说，止跌可以关注两个指(zhǐ)标：一是(shì)基差不再(zài)是以(yǐ)现货下(xià)跌方式来修复(fù)；二是月(yuè)供需预期博弈相对明朗，基差企(qǐ)稳(wěn)。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示，纯碱(jiǎn)后(hòu)市仍将维持弱势，可重点关注(zhù)远兴能(néng)源的(de)后续(xù)投(tóu)产进展、碱价(jià)降价幅度。若远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)后续投产(chǎn)推迟，则盘面或将维稳振荡(dàng)；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱势也将继续(xù)保(bǎo)持，中长期则视终(zhōng)端需求变动(dòng)来(lái)判断是否(fǒu)维(wéi)持弱势，可重点关注下游深加工(gōng)订单情况、地产施工端(duān)情况(kuàng)。若(ruò)后期地(dì)产施工端主体封顶数(shù)量较多，那(nà)么玻璃的(de)需求量将(jiāng)抬升，下游深加工订单(dān)数量(liàng)也将因此抬(tái)升，盘面或维稳。

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