金融界4月28日(rì)消息 为规(guī)范(fàn)开展内地与香港利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作相关业务，保护境内(nèi)外投资者合法权益(yì)，维护利(lì)率互换市场秩(zhì)序，中国(guó)人民银行(xíng)制定了《内地与香港(gǎng)利率互(hù)换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》，现予(yǔ)以公布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国人民(mín)银行有(yǒu)关部(bù)门负责人表示，未来中(zhōng)国人民银(yín)行将(jiāng)根据市场发展情况，适时增加(jiā)投资品种，调整(zhěng)交易和(hé)清算额度，优化(huà)交(jiāo)易(yì)清(qīng)算安(ān)排，为(wèi)境外投资(zī)者提供更加便(biàn)利高效的(de)风险(xiǎn)管理(lǐ)工具。另外，两地监管当(dāng)局将结合各方面情(qíng)况，在风险可控(kòng)、对等互利的原(yuán)则下，适时研究扩展至(zhì)“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为中国人民(mín)银(yín)行有(yǒu)关部门负责人就《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》答记者问

　　一、符合中国人民银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行、国际金(jīn)融(róng)组织、主权财富基金运用人民币(bì)投资银行间市场(chǎng)有关(guān)事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于进一步做(zuò)好境外机构投资者投(tóu)资银行间债券(quàn)市场有关(guān)事宜的公告》（中(zhōng)国人民银行(xíng)公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港债券(quàn)市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成(chéng)银行间债券市场准入备案的境外投资者(zhě)等(děng)，可根据(jù)《内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市(shì)场(chǎng)互联互通合(hé)作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关规(guī)定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换(huàn)通”境内外投(tóu)资者(zhě)可以签署的协议范围是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境(jìng)内外投资者开展“北(běi)向互换通”交易(yì)前可以与交(jiāo)易对手方签署经中国人(rén)民银行认可的衍生品主协议(yì)或(huò)其(qí)他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清(qīng)算(suàn)衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议。境内(nèi)投资(zī)者应当(dāng)将是否(fǒu)签署(shǔ)协议、签署(shǔ)协议(yì)类型等(děng)事项向中(zhōng)国外汇交易中心备案。目前(qián)，中国银行间(jiān)市场(chǎng)交易商协会正在研究制(zhì)定“互换通”衍生品(pǐn)协议(yì)，待(dài)其(qí)正式发布后也可供境内外投资(zī)者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投资者的投(tóu)资范(fàn)围(wéi)是什(shén)么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投资(zī)者(zhě)现阶段可在(zài)银行间市场开展符合集中清算要求的人民币利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可(kě)的境外电子交易平台(tái)、境内(nèi)电子交易(yì)平台包括(kuò)哪(nǎ)些？境(jìng)外投资者的(de)对手方、交易模式(shì)有哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答：目(mù)前“北向互换通”下受认可的境外电(diàn)子(zi)交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求(qiú)加入其他受认可的电子(zi)交(jiāo)易平台，受认可的(de)境内电子交易平台为中国(guó)外汇交易中(zhōng)心。

　　为便(biàn)利境外(wài)投(tóu)资者(zhě)开展人民币利率互换交易，“北向互换通(tōng)”参照(zhào)“债券(quàn)通”相关安排，由(yóu)境内投资者（即“互换(huàn)通”报价商）与境外投资者进行(xíng)交易，“互(hù)换(huàn)通(tōng)”报价商(shāng)名单可在中国(guó)外汇交易中心网站上查(chá)询。

　　“北向互换通”交易在境(jìng)内电子交易平(píng)台达成，交易一经达成即视为交(jiāo)易已确认。境外(wài)投资者可通过中国人民银行认可(kě)的境(jìng)外电(diàn)子交易平台与(yǔ)境内电子交易平台(tái)的连接，向境内电子(zi)交易平台发送交易指令，与(yǔ)“互换通”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可的境内清算机构和香港证监会认(rèn)可的境外中国的中西部地区是指哪几个省市，中国中西部是哪些地方清算机构(gòu)包括哪(nǎ)些机构？

　　答(dá)：目前(qián)，中国(guó)人民银行认(rèn)可的境内(nèi)清算(suàn)机构为银行间市场清算所股份有限公司(sī)（以下(xià)简称上(shàng)海清算所），香港证(zhèng)监(jiān)会(huì)认可的境外清算机构为香(xiāng)港交易所(suǒ)旗(qí)下香港(gǎng)场外结(jié)算有限(xiàn)公司（以下(xià)简称场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)）。

　　六、境(jìng)外投资者(zhě)开(kāi)展集中清算的主要(yào)流程(chéng)是？

　　答(dá)：境外投资者需要申请获得场外(wài)结(jié)算(suàn)公司清(qīng)算会员资格(gé)或作为清(qīng)算客(kè)户委托场外结(jié)算公司综合清算(suàn)会员代理清算，并与(yǔ)场外结算公司综合清算会员(yuán)签订客户(hù)清算(suàn)协议。交易达成后，境内外清算机构(gòu)对交易进(jìn)行风(fēng)控检查，对于符合(hé)集中(zhōng)清算(suàn)要求的(de)交易及时纳入集中清算。境外机构通过场外结算公司(sī)或其综合清算会员完成保证金及(jí)资金(jīn)结(jié)算。

　　七、“互换通”下(xià)，境(jìng)内外清算(suàn)机(jī)构如何(hé)进(jìn)行(xíng)衍(yǎn)生品(pǐn)交易的合约替(tì)代(dài)？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清算机构作为中央对手方针(zhēn)对已成交的交易(yì)充当(dāng)买方的卖(mài)方和卖方的买方的一(yī)种法律(lǜ)安排，并据此与买方和卖方(fāng)建立两(liǎng)个新合约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北向互换通”业务中(zhōng)，境(jìng)外与境(jìng)内参与者达(dá)成(chéng)的交易(yì)在经过(guò)上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司的(de)集中清算(suàn)审核后，上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)与场(chǎng)外结(jié)算公司于(yú)当(dāng)日将交(jiāo)易进(jìn)行合约(yuē)替代，进(jìn)入集中清(qīng)算(suàn)，生成为(wèi)三个独(dú)立(lì)的(de)新合约(yuē)，分别为境外参与者与场外结算公司、场(chǎng)外结算(suàn)公司与(yǔ)上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)、上(shàng)海清算所与境内(nèi)参与(yǔ)者之间的合约(yuē)。境(jìng)外与(yǔ)境内参与(yǔ)者之间将不再存在(zài)合(hé)同关系。对于未(wèi)纳入集中清算的交(jiāo)易，依(yī)照(zhào)成交双方约定的处置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场(chǎng)景下的(de)跨境资金流动如何(hé)管理？

　　答：在“互换通”业(yè)务场景下(xià)，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公(gōng)司之间的跨境资(zī)金结算主要通过人(rén)民币跨(kuà)境支付系统办理。同时(shí)，场外结算公司可在境内银(yín)行开立(lì)人(rén)民(mín)币基本存款账户和人(rén)民(mín)币“互换(huàn)通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应(yīng)急结算安(ān)排(pái)。NRA账户收支范围包(bāo)括(kuò)：“互换通(tōng)”交易(yì)结算资金(jīn)、因(yīn)“互换通”交(jiāo)易结(jié)算需(xū)要在(zài)应急情况下所融入资金的(de)本息和(hé)费用以(yǐ)及符合中国人民银行(xíng)规定的其(qí)他收入支出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务风控方案的一部分(fēn)，上海清算所与场外结算公司将针对双方清算所之间的风险敞口(kǒu)建立“互换通”资源(yuán)池安排。双方(fāng)向(xiàng)“互换通”资源池缴纳担(dān)保品，该资源池独立(lì)于每一(yī)中(zhōng)央对手方从各自(zì)清算参与者(zhě)收取(qǔ)和追(zhuī)缴的保证金(jīn)、清算(suàn)基金之(zhī)外，不用于任何会(huì)员机构(gòu)的违约损失分摊。上海(hǎi)清算所向资源池缴纳的资金存放(fàng)在以场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)名义于境(jìng)外开立的“互换通”专用(yòng)账户，场外(wài)结算公司(sī)向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以上海清(qīng)算所名义于(yú)境(jìng)内开立(lì)的“互换通”专用(yòng)人民币/外币账(zhàng)户(hù)，相(xiāng)关账户内资金可豁免跨境(jìng)债权债务登记及额度(dù)管理要求(qiú)。场外结算公司与上海清算(suàn)所每日基于双(shuāng)方清(qīng)算所之间(jiān)的风险(xiǎn)敞口计算“互换通”资源池要求，并通过境内外(wài)存管银行办理(lǐ)人民币或外币资金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报责任(rèn)的(de)机(jī)构应(yīng)当及时履(lǚ)行报送义务。上(shàng)海清算所和境内资(zī)源池(chí)存(cún)管银行应当向人民币跨境(jìng)收(shōu)付(fù)信息管理(lǐ)系(xì)统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支(zhī)信息；被撤销的交易如(rú)涉及双边结(jié)算补偿金的，相关境(jìng)内(nèi)结算(suàn)银行(xíng)应当进行跨境人(rén)民币收支信(xìn)息报送。上海清算所、境(jìng)内(nèi)投资者等相关主(zhǔ)体应(yīng)当按照规定履行国际收(shōu)支统(tǒng)计申报义务，原(yuán)则上“互换通(tōng)”交易(yì)和资源池业务由上海清算所集中进行(xíng)国(guó)际收支统计(jì)申(shēn)报，补(bǔ)偿金等不经(jīng)由上海清算所(suǒ)清算的交易或(huò)资(zī)金(jīn)收付，由境内投资者等相关主体(tǐ)进(jìn)行国际收支统计申报。

　　九、如(rú)何理(lǐ)解“北向互(hù)换通”实行额度(dù)管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投资(zī)者投资银行间债(zhài)券市场的(de)情况，初期全(quán)市场每(měi)日交易净(jìng)限额为200亿元人(rén)民币（即全部境外投资者通过“北(běi)向互换通”开展利(lì)率互(hù)换(huàn)交(jiāo)易在(zài)轧差后的名义本金净额每日(rì)不超过(guò)200亿元(yuán)人民币），清算限(xiàn)额为40亿元人民币（即上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与场外结(jié)算公司(sī)之间净(jìng)头寸对应的“互换通(tōng)”资(zī)源池风险(xiǎn)敞(chǎng)口上限为(wèi)40亿元人民币）。未来，可根据市(shì)场发展情况适时(s中国的中西部地区是指哪几个省市，中国中西部是哪些地方hí)调整额度，并对外(wài)公(gōng)布。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵守的人民币购售业务相关规定具体包括(kuò)哪些(xiē)文件？

　　答(dá)：目前，关于人(rén)民(mín)币(bì)购售业务的相关文(wén)件主要包(bāo)括(kuò)：《中国人民银行关于明确(què)跨(kuà)境人(rén)民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整(zhěng)人民币购售业(yè)务管理的通(tōng)知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于(yú)拓(tuò)宽人民币购售业务范围(wéi)的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家(jiā)外(wài)汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民银(yín)行(xíng)办公(gōng)厅关于加强(qiáng)境外金融机构进入银(yín)行间(jiān)外汇(huì)市(shì)场开展人民(mín)币购售(shòu)业务宏观审(shěn)慎管理有(yǒu)关事项(xiàng)的(de)通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民(mín)银(yín)行关(guān)于完善人民币购售业务管(guǎn)理(lǐ)有关问(wèn)题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于(yú)完善(shàn)人民币购售业务境外参加行和境外(wài)清算行进入银行间外汇市场(chǎng)有中国的中西部地区是指哪几个省市，中国中西部是哪些地方关事(shì)项的公(gōng)告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在(zài)境内银行间外汇(huì)市场平盘头寸时，沿用现有(yǒu)境外清算行和境外参加行的业(yè)务模式、产(chǎn)品种(zhǒng)类和信息报送等相关安排(pái)。根据《办法》和人民(mín)币购售业务管理(lǐ)规定，香港结(jié)算行在境内银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，应当确保(bǎo)与(yǔ)其相关的境外(wài)投资者(zhě)在本机(jī)构的资金兑换是基于“北向互换通”的真实(shí)合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易(yì)的，其(qí)交易(yì)到期或不再继续参与的，原则上应当通过香港结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便(biàn)持有(yǒu)外汇的境外投(tóu)资者通过“北向互换通”投资内(nèi)地(dì)银行间金融衍生品市场，使(shǐ)用外汇的境外投(tóu)资(zī)者可在香港结算行(xíng)办(bàn)理外汇资金兑换，香港结算行(xíng)由此所(suǒ)产生的头(tóu)寸可到境内银(yín)行间外汇市场平盘。初期，境外投资者可选择(zé)一家(jiā)香(xiāng)港结算(suàn)行办理业务(wù)。香港(gǎng)结算(suàn)行为境外(wài)投资者(zhě)办理外汇资金(jīn)兑换时，应当做(zuò)好(hǎo)真实性(xìng)审核相关工作，确保所兑换的(de)资(zī)金用于(yú)“北(běi)向互(hù)换通”交易(yì)。其(qí)交易到期所(suǒ)得的人民(mín)币(bì)资金，可(kě)继续投(tóu)资，如用于非“北(běi)向互(hù)换通”投资(zī)用(yòng)途，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外(wài)投(tóu)资(zī)者和相关金融市场基础设施应(yīng)当向中国人民银行认可的交易报告库报告(gào)“北向互换(huàn)通”交易(yì)相关(guān)数据。中国外汇(huì)交易中心(xīn)是(shì)中国人民银行认可的“北向互换(huàn)通(tōng)”数(shù)据的交(jiāo)易报告库，在中(zhōng)国外汇(huì)交易中心达成的(de)“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易，境内外(wài)投资者无(wú)需另行报告。此外(wài)，中国人(rén)民银(yín)行和相关监管部门可以根据需要向(xiàng)基础设施调取(qǔ)与(yǔ)境外投资者投(tóu)资活动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会(huì)发布(bù)相(xiāng)关配套业务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法(fǎ)》发布，境内电子交(jiāo)易(yì)平台、境内外清算机(jī)构(gòu)将制订配(pèi)套的业务(wù)规则等文件并对外发布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有(yǒu)什(shén)么发展(zhǎn)计划(huà)？

　　答：未来(lái)中国人民银行将(jiāng)根(gēn)据(jù)市场发展情况，适时(shí)增加投资品种，调(diào)整(zhěng)交易和清算额(é)度，优化交易(yì)清算安(ān)排，为(wèi)境(jìng)外投(tóu)资者提供更加(jiā)便利高(gāo)效的(de)风险管(guǎn)理工具。另(lìng)外，两地监管当(dāng)局(jú)将(jiāng)结合各(gè)方面情况，在风险可控(kòng)、对等互(hù)利的(de)原则下，适(shì)时研究扩展(zhǎn)至“南向互(hù)换通”。

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