4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续(xù)消(xiāo)费(fèi)旺季强劲势头，下(xià)游纺企(qǐ)开工负荷高(gāo)位，加(jiā)之市场对新年(nián)度减产(chǎn)担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金(jīn)融市场风险隐忧仍存，消费延续(xù)偏弱局面下，外棉(mián)价格承(chéng)压运行，导(dǎo)致(zhì)国内外棉花价差不断收缩，最终至4月底(dǐ)5月初结束(shù)了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来(lái)一直维(wéi)持倒挂的格局(jú)，近(jìn)期随着国(guó)内棉(mián)价连续(xù)攀升(shēng)，价差逐渐(jiàn)收窄、由负(fù)转正。内(nèi)盘表现相(xiāng)对较强的原因在于国内供需矛盾更为(wèi)突出(chū)，春节后(hòu)国内需求持续修(xiū)复，外(wài)贸订(dìng)单表现也好于(yú)预(yù)期，叠加新疆天气不(bù)利棉花(huā)播(bō)种和出苗，减产预期(qī)推(tuī)动国内棉价不断走(zǒu)强室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过。外盘(pán)由(yóu)于2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋于宽松(sōng)，上涨空间受限(xiàn)。”申银万国期货(huò)棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓(zhuó)创资讯棉花(huā)分析师高飞堂(táng)告诉(sù)记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市(shì)场受消(xiāo)费旺(wàng)季拉(lā)动效果(guǒ)明显，大(dà)多纺企纱线产品库存(cún)低(dī)位，开工(gōng)负荷保持(chí)高(gāo)位(wèi)运行。据监测，山东主销(xiāo)区4月纺企(qǐ)开(kāi)机(jī)负(fù)荷达到75％，较上月(yuè)提高8个百分点(diǎn)；纺(fǎng)企所接订单(dān)排单(dān)时间达到10天，较上(shàng)月(yuè)增加2天(tiān)，开(kāi)工负荷及订单排单时(shí)间(jiān)达到近两年来(lái)最(zuì)高水平(píng)。同时由于大部分(fēn)纺(fǎng)企纱线产品库(kù)存低位，产销压力较(jiào)小(x室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过iǎo)，促使部分(fēn)企业增加原棉储备(bèi)库存(cún)，为棉花市(shì)场消费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持续上涨，但下游纺(fǎng)企对(duì)高价(jià)棉(mián)花的接受程度并不高，仍以刚(gāng)需(xū)采购为(wèi)主。5月进入淡(dàn)季后(hòu)，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也(yě)并(bìng)未有效(xiào)传导到下(xià)游，棉(mián)纱、坯布价格(gé)近期均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端利多(duō)的推动下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年(nián)全国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新疆地区陆(lù)续出现低温(wēn)降雨降雪(xuě)天气，给棉花播种以(yǐ)及出苗带来了不利影响(xiǎng)，进(jìn)一步加剧了市场对(duì)于新年度产量大降的担忧(yōu)，也为(wèi)减(jiǎn)产炒作提供了助(zhù)推剂。5月新(xīn)疆气(qì)温快速回升，郑(zhèng)棉一(yī)度回落，但近(jìn)日新(xīn)疆地区迎来强降雨，部分地(dì)区伴(bàn)随大风和(hé)沙尘暴，可能会(huì)对(duì)棉苗生(shēng)长(zhǎng)产生不利影(yǐng)响，再度引发(fā)了(le)市场对于天气的(de)关注(zhù)，期价再(zài)创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播(bō)种(zhǒng)面积普遍下降，根据我们(men)的调研结(jié)果推(tuī)算，2023年新疆棉花种植面(miàn)积总计或下(xià)降8.16％。同(tóng)时，今(jīn)年(nián)春播开启以(yǐ)来，南北疆气温普遍偏低(dī)，尤其是北疆因(yīn)积温不足(zú)，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月(yuè)初部分地区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导致部分棉田重播，预(yù)计新年(nián)度棉苗生(shēng)长进度较去年同期(qī)或推迟(chí)10—15日，将影响棉铃克重，或(huò)导致减产幅度扩(kuò)大。”高飞(fēi)堂说(shuō)，再者就(jiù)是行业人士对新年度供应收(shōu)紧预期增(zēng)强，普遍提高现货售卖价(jià)格。4月份国内价格(gé)明(míng)显(xiǎn)上涨(zhǎng)，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上(shàng)，国(guó)内(nèi)供应端方面(miàn)，在意向种植面积下降和播(bō)种期低(dī)温(wēn)天气的双重作用下，新年度棉花减产概率大大增加(jiā)。需求端，目前下游纺织企业的开机率(lǜ)维持(chí)高位，而成品(pǐn)库存仍(réng)位于历史偏(piān)低水平，整体表现(xiàn)尚可(kě)，需求(qiú)端带来的负(fù)反馈并不明显。“不过(guò)接下来5—7月是纺织行业(yè)淡季，下游(yóu)需求(qiú)存在(zài)走(zǒu)弱的预期，短期(qī)对国内(nèi)棉价形成一定的压力(lì)。但中长期(qī)内需持续复苏的逻辑并未改变，中国(guó)已(yǐ)经成(chéng)为(wèi)支(zhī)撑全球(qiú)棉(mián)花消费(fèi)复苏(sū)的主力(lì)军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧美(měi)高通胀(zhàng)问题(tí)持续，使业(yè)者担(dān)忧持(chí)续加息(xī)的紧缩政(zhèng)策，或降(jiàng)低居民(mín)对纺织品服(fú)装的消费动力(lì)，4月初USDA公布(bù)数据(jù)显(xiǎn)示，中国(guó)棉花消费(fèi)为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国(guó)外地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的美棉周(zhōu)度净签约量环比下(xià)降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一(yī)步使市场担(dān)忧国外棉花市(shì)场阶段性需(xū)求下滑，外棉价(jià)格也(yě)随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了(le)对于2023/2024年度棉市的(de)供需预测，将全球棉花(huā)产(chǎn)量小幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时(shí)将全球棉花消费量大(dà)幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得期末(mò)库(kù)存较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费(fèi)将显著复苏，全球棉市供需(xū)有(yǒu)望转强，支撑国际(jì)棉(mián)价重心上移。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　事实上，在(zài)国内(nèi)经(jīng)济向好预期(qī)下，棉纺(fǎng)织市(shì)场消(xiāo)费(fèi)增长明显(xiǎn)，叠(dié)加极端天气对(duì)棉花正常(cháng)出苗(miáo)生长带来(lái)袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促使棉企挺价出货(huò)意愿增强，国内棉花(huā)价(jià)格随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期(qī)背景下(xià)，消费下(xià)滑，与(yǔ)国(guó)内形(xíng)成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内(nèi)棉价(jià)-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日(rì)价差为(wèi)18元/吨，实(shí)现自去年4月以(yǐ)来首次转正。截至5月16日，国(guó)内(nèi)外棉花价差(chà)延(yán)续(xù)正值(zhí)。国内棉花(huā)价格回归至外棉(mián)价(jià)格上方，或使纺企用(yòng)棉成本增加(jiā)，后续与外棉(mián)市场的竞争压(yā)力(lì)或增加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下(xià)游步入淡(dàn)季后需(xū)求支撑减弱，当前基本面缺乏(fá)实(shí)质性利好，天(tiān)气对产量的影响(xiǎng)仍有待(dài)观察(chá)，郑(zhèng)棉短期预计(jì)宽幅(fú)振荡为主。中长(zhǎng)期看(kàn)，国内棉(mián)花(huā)产量下(xià)滑是(shì)大概率事(shì)件，今年已(yǐ)有许多轧花(huā)厂在升级改(gǎi)造加工设备，对于(yú)产能持续扩(kuò)张的轧花厂来(lái)说，如(rú)果棉花产(chǎn)量面临(lín)减少，新(xīn)棉抢(qiǎng)收大概率(lǜ)会在今(jīn)年重演，中(zhōng)长期棉价重(zhòng)心有(yǒu)望继续抬升。

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