4月(yuè)以来，棉纺织(zhī)市场延续消费旺(wàng)季(jì)强劲势头(tóu)，下游纺(fǎng)企开工负荷(hé)高位(wèi)，加之市场对新年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外(wài)金(jīn)融市场风险隐忧(yōu)仍存，消费延续偏(piān)弱局面下，外棉价格承(chéng)压(yā)运行，导致国内(nèi)外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月(yuè)初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来一直维持倒挂(guà)的(de)格(gé)局，近期随着国内棉价连(lián)续攀(pān)升，价差逐渐收窄、由(yóu)负转正。内盘表(biǎo)现相(xiāng)对(duì)较(jiào)强(qiáng)的原因在于(yú)国内供需矛盾更(gèng)为(wèi)突(tū)出，春节(jié)后国内需求持续修复，外贸订单表现也好于预期(qī)，叠(dié)加新疆(jiāng)天气不利棉花播种和出苗(miáo)，减产预期推动(dòng)国(guó)内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于宽松，上(shàng)涨空间受限(xiàn)。”申银万国期货棉(mián)花分析师(shī)李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师(shī)高飞堂(táng)告(gào)诉记(jì)者， 4月以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市场受消费旺季拉动效(xiào)果明显，大多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保(bǎo)持高位运(yùn)行。据(jù)监测，山东主销(xiāo)区4月纺企开机负荷(hé)达到75％，较上月提高8个百(bǎi)分点；纺企所(suǒ)接订单(dān)排单时(shí)间达到10天，较上月增加2天(tiān)，开工负荷及订(dìng)单排(pái)单时(shí)间达到(dào)近两年来(lái)最高水(shuǐ)平。同时由于(yú)大部(bù)分纺企纱线产品库(kù)存(cún)低位，产销压力较小，促使部分企业增(zēng)加原棉储备(bèi)库存(cún)，为(wèi)棉花市场消(xiāo)费提(tí)供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持(chí)续上涨，但下游(yóu)纺企对(duì)高价棉花的接受程度(dù)并不高(gāo)，仍以(yǐ)刚需采(cǎi)购为主。5月(yuè)进入淡(dàn)季(jì)后(hòu)，下(xià)游订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未有效传(chuán)导到下游(yóu)，棉纱(shā)、坯布价格近期均(jūn)有所走弱(ruò)。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利(lì)多的推动下强势上涨。中棉协调查报(bào)告显示(shì)，2023年(nián)全国(guó)植(zhí)棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大(dà)3.7个百分点。4月(yuè)份以来(lái)，新疆地区陆续出(chū)现低(dī)温(wēn)降(jiàng)雨降(jiàng)雪天气，给棉花播种以(yǐ)及出苗带来了不利影响，进一步加剧了市场对于新年度产量大降的担(dān)忧，也(yě)为(wèi)减产炒作(zuò)提供(gōng)了助推剂(jì)。5月(yuè)新疆气温快速(sù)回升，郑(zhèng)棉一度回(huí)落，但近日新疆(jiāng)地区迎来强(qiáng)降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴(bào)，可能会(huì)对棉(mián)苗生长产生不利影响，再(zài)度引发了市(shì)场(chǎng)对于天气(qì)的关注，期价再创阶(jiē)段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区(qū)棉花播种(zhǒng)面积(jī)普(pǔ)遍(biàn)下降，根据我们(men)的调研结果推算(suàn)，2023年新(xīn)疆棉(mián)花种植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以来，南北疆(jiāng)气(qì)温普遍偏(piān)低，尤(yóu)其是北疆因积温不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日(rì)，加(jiā)之(zhī)4月中下旬及5月初部分地区出现大风(fēng)沙、降(jiàng)雪、冰雹等(děng)极(jí)端天气(qì)，导致部(bù)分棉田重播(bō)，预计新年度(dù)棉苗生长进度较去年(nián)同(tóng)期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或导致(zhì)减产(chǎn)幅度(dù)扩大(dà)。”高飞堂(táng)说，再者就是行(xíng)业人士(shì)对新年(nián)度供(gōng)应收紧预期增强，普遍(biàn)提高现(xiàn)货售卖价格。4月份国内(nèi)价格明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉(mián)价(jià)格(gé)15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应(yīng)端方面，在(zài)意向(xiàng)种植(zhí)面(miàn)积下降和播(bō)种(zhǒng)期低温天气的双重作用下，新年度(dù明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的)棉(mián)花减产概率(lǜ)大(dà)大增加(jiā)。需求(qiú)端(duān)，目(mù)前(qián)下游纺织企业(yè)的(de)开机率维持高位(wèi)，而成品库存(cún)仍位于历史(shǐ)偏低(dī)水(shuǐ)平，整体(tǐ)表现尚可，需求端带来的负反(fǎn)馈并不明显。“不(bù)过接(jiē)下来(lái)5—7月是纺织行业(yè)淡季，下游需求存在走弱的明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的(de)预期(qī)，短期对(duì)国内棉价形成一(yī)定的(de)压(yā)力(lì)。但中(zhōng)长期内需(xū)持续复苏的逻辑(jí)并未(wèi)改变(biàn)，中国已经成为支撑全球棉花消费(fèi)复苏(sū)的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美高通胀(zhàng)问题持续，使(shǐ)业者(zhě)担忧持续加息的(de)紧缩政策，或降低居民对(duì)纺织品服装(zhuāng)的消费动力，4月初(chū)USDA公布数据显示，中国(guó)棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的(de)美棉周度(dù)净签约(yuē)量(liàng)环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使(shǐ)市场担忧国(guó)外棉(mián)花市场(chǎng)阶段性(xìng)需求(qiú)下滑，外棉价格也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年(nián)度棉市的供需预测(cè)，将全球棉花产(chǎn)量(liàng)小幅下调15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全球棉花消费(fèi)量大幅(fú)调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得期末库存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将显著(zhù)复苏，全球(qiú)明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的棉市(shì)供(gōng)需有(yǒu)望转强，支撑国际棉价重(zhòng)心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实(shí)上(shàng)，在国(guó)内经(jīng)济向好预(yù)期下，棉纺织市场(chǎng)消费增(zēng)长明显(xiǎn)，叠加(jiā)极(jí)端天气(qì)对棉花正常出苗生(shēng)长带来(lái)袭(xí)扰，供应预期(qī)收缩，促使棉(mián)企挺价(jià)出货意愿(yuàn)增(zēng)强，国内棉花价格随之水涨船(chuán)高；而(ér)国外弱预期背景下，消费下滑(huá)，与国内形成明显反(fǎn)差。

　　据监测(cè)，4月初国(guó)内外棉花价(jià)差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实现自去(qù)年4月(yuè)以(yǐ)来首次转(zhuǎn)正。截至(zhì)5月16日，国内外棉花价差延续正值。国(guó)内棉花价格回归(guī)至外棉价格上(shàng)方(fāng)，或使(shǐ)纺企用棉成本增加，后续与外棉市(shì)场的竞争压力或增加。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游步入(rù)淡季后需求支撑(chēng)减弱，当(dāng)前(qián)基本(běn)面缺乏实质性利好，天(tiān)气对产量的(de)影(yǐng)响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为(wèi)主。中长期看，国内棉花产(chǎn)量下(xià)滑(huá)是大概率事(shì)件，今年已有许多轧花厂在(zài)升级改造(zào)加工设(shè)备，对(duì)于(yú)产能(néng)持续扩(kuò)张的轧(yà)花厂(chǎng)来说，如果棉花产量面临减少，新(xīn)棉(mián)抢(qiǎng)收大概率会在今年重演，中长期棉价重心有望(wàng)继续抬升。

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