财联(lián)社4月30日(rì)讯（编辑 笠(lì)晨(chén)）碳(tàn)酸锂迎来一波久(jiǔ)违(wéi)的(de)反弹，据上海钢联发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨(dūn)，均价报18.9万元/吨，继上周五开始止跌企稳四个交(jiāo)易日后价格连续两日上涨。暖(nuǎn)意也提前传导到A股，锂矿(kuàng)股(gǔ)本周三表现强势，融(róng)捷(jié)股(gǔ)份(fèn)一(yī)度涨停，雅(yǎ)化集团和永(yǒng)兴材(cái)料最高涨超(chāo)9％、中(zhōng)矿资源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋(fēng)锂业(yè)和天(tiān)齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上海车展(zhǎn)有望带动购车需求预期的提振(zhèn)。乘(chéng)联(lián)会(huì)秘书长(zhǎng)崔(cuī)东树(shù)表示，上海车展(zhǎn)将让消(xiāo)费者感受到汽车(chē)消费(fèi)的火热，提升消费信心，也提振士气。国泰君安表示，此前车企大幅(fú)降价(jià)导致消费者对电动车(chē)的观望心态有望逐(zhú)渐改善，市场开始(shǐ)预期5月需求回(huí)暖。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日调查的情况看，一(yī)些(xiē)电池(chí)龙头企业5月(yuè)份的排产预计将环(huán)比增长(zhǎng)20-30％，一(yī)些中小企(qǐ)业由于(yú)前期基数较(jiào)低，环比增幅更是高(gāo)达(dá)50％以(yǐ)上(shàng)。其中，亿纬锂能(néng)在4月26日的业绩(jì)说明(míng)会(huì)上(shàng)表示，5月(yuè)份开始会全面(miàn)恢复生(shēng)产，排产相比一季度会有明(míng)显的提(tí)升。由(yóu)此可见，碳(tàn)酸(suān)锂市(shì)场需求回(huí)暖已是大势(shì)所趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂(lǐ)价格属于阶段性反弹(dàn)还是底部反转，目前仍难以判断。“一方面需(xū)要观察下游库(kù)存状(zhuàng)况，另一方面还需要看终端需求(qiú)是否真正回暖，”华南一家主流锂(lǐ)盐厂商内部人士此前对(duì)财联社记者表示。该(gāi)人士表示，电(diàn)池(chí)厂商实际上从去年四季(jì)度(dù)开始便(biàn)启(qǐ)动大(dà)规模去库存举措，这一举措在一季(jì)度实(shí)际上已(yǐ)经有所(suǒ)反映(yìng)。

　　不过进入(rù)4月中旬以后，相关电池厂商提到，目前库(kù)存已恢复至健康水(shuǐ)平手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒(píng)，此前暂停的产线也已经逐渐复产。特别是(shì)针对磷酸铁锂电(diàn)池库存，有业(yè)内人士直言，相关库存基(jī)本出清(qīng)，后续将(jiāng)根(gēn)据公司规划，逐步进行补货。作为锂电产业的风向标，宁德(dé)时代一季度报告显示，其库(kù)存(cún)金(jīn)额已从年初的(de)766.7亿元下(xià)降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝(jué)对(duì)金额(é)来看，宁(níng)德时代(dài)的库(kù)存(cún)已经退回到2022年(nián)第一季(jì)度的水平。材(cái)料价格和库存水平，两项关键(jiàn)的指标也构成锂(lǐ)电产业(yè)走向的(de)关键，随价格企(qǐ)稳以及(jí)库存水(shuǐ)平(píng)恢(huī)复健康，将(jiāng)带(dài)动(dòng)锂电产业恢复稳(wěn)定(dìng)。

　　▌市(shì)场激辩未来锂盐价(jià)格走向 最乐观(guān)者预判涨回25万元/吨 最悲观者全年看跌(diē)至10万以(yǐ)下

　　碳酸锂价格在(zài)不到(dào)半年(nián)时间跌去超过2/3，也引起了市(shì)场热议(yì)。就在26日召(zhào)开的中国汽车动力电池(chí)产业创新联盟2023年度大会上，中国汽车(chē)工业(yè)协会(huì)常务(wù)副会长付炳(bǐng)锋指出，国(guó)内动(dòng)力电池行业仍然存(cún)在一些问(wèn)题，包括电池产业链分工(gōng)，价(jià)值(zhí)链分配问题。“原材料短期大幅下降也不是(shì)正常的现象(xiàng)，”他直(zhí)言。在他看来，原材料适当涨价是正常现象，行(xíng)业要以之前大幅涨价为(wèi)教训，保证价值链的合理分配，避(bì)免大起大落(luò)。

　　据财联社不完全(quán)梳(shū)理，这些业内人士和分析师近期对锂(lǐ)盐价(jià)格(gé)未(wèi)来走势进行预(yù)判(pàn)并阐(chǎn)述具体逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以(yǐ)碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格反弹(dàn)为信号，一系(xì)列的数据验(yàn)证锂电产业拐点或已(yǐ)经到(dào)来。分析(xī)人士指出，此前(qián)锂电产业进入调(diào)整阵痛期(qī)，主要(yào)在(zài)于下游车市短期需求下滑(huá)，叠加中游扩产迅速从而在需求(qiú)表现上提前透支碳(tàn)酸(suān)锂的未(wèi)来增长空间(jiān)。进而导(dǎo)致，碳酸(suān)锂价格持续下跌，中游(yóu)电池厂商集体进入清库存阶(jiē)段。从上游材料价格变化(huà)来看，近期(qī)碳酸锂价格率先实现反弹。更(gèng)值得注意的是，在(zài)锂电产业链，包括六(liù)氟磷酸锂、人造石墨、极(jí)片粉等系(xì)列材(cái)料价格也出现企(qǐ)稳甚至(zhì)反弹(dàn)的局面。

　　作为锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业拐点的(de)另一(yī)关键指(zhǐ)标，中(zhōng)游电池厂商的库存也(yě)已经(jīng)逐(zhú)步恢复至健康水平。据(jù)高工锂电了(le)解，目前中游(yóu)电池厂商库(kù)存水位回退，此前部分电池(chí)厂商暂停(tíng)的(de)生产线已经重启生产。在采购方面(miàn)，电池厂商和下游车企已陆续重启订单(dān)，带(dài)动产(chǎn)业(yè)需求回暖(nuǎn)。从(cóng)终端新(xīn)能(néng)源汽车市场表现上(shàng)看，年初(chū)的市(shì)场恐慌情绪主要来自车市的(de)需求腰斩。但从(cóng)整体一季度新能源(yuán)汽(qì)车(chē)销量数(shù)据来看(kàn)，其月销量(liàng)逐步攀升并且(qiě)回(huí)暖速度超过(guò)往年。随着二三季度(dù)到(dào)来(lái)，车市(shì)逐渐转入销(xiāo)售旺季，也(yě)将(jiāng)进一步带(dài)动锂(lǐ)电产业(yè)中(zhōng)上游的订单需求。加上5月(yuè)份临近(jìn)，企业重新(xīn)开启月度(dù)采购谈判，行业(yè)有望迎来需求订单的集中爆(bào)发。

　　后续碳酸(suān)锂(lǐ)价格可能会有回(huí)涨(zhǎng)的空间，但幅(fú)度不可能太大，最多在10％左右。业(yè)内人士表示(shì)，因(yīn)为(wèi)经历本(běn)轮碳酸锂价格(gé)的(de)暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂真(zhēn)实(shí)的(de)供给情况(kuàng)更(gèng)加清晰(xī)，市场(chǎng)预期回调下，电池(chí)厂商在价格谈判上会更(gèng)加谨(jǐn)慎。同时电池厂商一体(tǐ)化带来的碳酸(suān)锂供应(yīng)稳定，也将削弱上游(yóu)锂矿厂商的议价权。电池(chí)回收(shōu)端，邦普、格林(lín)美、天奇股份、华(huá)友钴(gǔ)业等企业持续推(tuī)进电池回(huí)收(shōu)布局(jú)，来(lái)自(zì)终端材料(liào)回收(shōu)的(de)产能也在稳步(bù)爬坡。相关(guān)数据显示(shì)，2025年国内回收(shōu)的废旧电池的总量(liàng)将达(dá)到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上(shàng)游，电池(chí)厂商都已(yǐ)完善在锂矿端的布局(jú)，包括宁德(dé)时代(dài)的宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂(lǐ)项目均进(jìn)展顺利，将进一步释放碳酸锂供给。经历过(guò)复杂的产业调(diào)整过(guò)程之后，整个锂电(diàn)产业的运作模式正从“大开大合”的波浪(làng)式(shì)变得更为平滑。从原材(cái)料(liào)到电(diàn)池，再到(dào)下游车企(qǐ)，产业链各(gè)个环节的价格以及供需变化也将(jiāng)变(biàn)得更加(jiā)平衡且具有(yǒu)可预测性。

　　然而，亦有(yǒu)空方则认为，当(dāng)前上游(yóu)库存水平依(yī)旧处(chù)于(yú)高位(wèi)，虽然需求端稍(shāo)有好转，但是并不足以带(dài)动(dòng)价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预期(qī)下跌并(bìng)不(bù)是(shì)一个(gè)下游获利、上(shàng)游(yóu)承压的(de)简单故事

　　过去一(yī)段时间，碳(tàn)酸锂(lǐ)和电池材料(liào)的价格下跌(diē)过快，但这并不为业(yè)内人(rén)士(shì)所(suǒ)乐见。碳酸锂从(cóng)2022年11月60万元(yuán)/吨跌至当前20万元不到(dào)，价格跌(diē)去近7成，最直接受到冲击的当属锂矿企业。根据(jù)藏格(gé)矿业一季度数据，碳(tàn)酸锂销(xiāo)量(liàng)为534吨，相比于2022年(nián)四(sì)季度销(xiāo)量2006吨，销量环比下滑(huá)73.4％；产量也(yě)从2022年第四(sì)季(手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒jì)度的2461吨，削减至(zhì)今年一(yī)季度的1783吨，环(huán)比下降27.5％。由(yóu)于(yú)市场(chǎng)行情(qíng)策(cè)动，上游(yóu)锂矿(kuàng)企业(yè)不断(duàn)压低碳酸锂(lǐ)出货(huò)价(jià)格，部(bù)分(fēn)锂矿企业已经出现(xiàn)主动减产(chǎn)的情况。

　　江特电机4月24日公告，一(yī)季度营业收入7亿(yì)元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同(tóng)比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环比下降(jiàng)86％，第二日股价(jià)跌停。

　　直(zhí)接生(shēng)产、售卖碳酸锂的锂盐企业则(zé)命运分化，大公(gōng)司(sī)如天齐锂业和赣锋(fēng)锂(lǐ)业有机会在(zài)价格下(xià)降周期中(zhōng)获(huò)得更多(duō)市(shì)场份额(é)，行业将变得更集(jí)中(zhōng)。这是(shì)2016年到2018年上一轮锂价下降中发生(shēng)过的事。而同环节(jié)的(de)大量中小企业，尤(yóu)其(qí)是最近两(liǎng)年追高入(rù)局的(de)新公司，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋(fēng)锂业在去年轻松赚(zhuàn)出了0.66个宁德(dé)时(shí)代、1.23个(gè)比(bǐ)亚迪。业内人(rén)士(shì)表示，这一轮价格下降长期利好中国最大的两个锂(lǐ)盐供应商天齐锂业(yè)和赣锋(fēng)锂业。它们去(qù)年的净利润(rùn)都超过200亿元(yuán)，比中国最大的新能源车企(qǐ)比亚迪还多，其中天齐(qí)锂业净利润增长(zhǎng)超过10倍。足(zú)够(gòu)厚(hòu)的血(xuè)，使他(tā)们(men)更能承受价格(gé)下跌(diē)和(hé)可能的未来(lái)亏损。这两家公(gōng)司也有行(xíng)业(yè)里最优的成(chéng)本。赣(gàn)锋锂业、天齐(qí)锂业等(děng)公司入股的海外锂矿资源开采成本普(pǔ)遍在3万-5万元/吨，几乎是全球最低水(shuǐ)平(píng)。

　　但这并不意味着，这两家公司(sī)能以低(dī)于5万元(yuán)/吨的价格采购碳酸锂，因为在锂矿(kuàng)国(guó)际交易中，即(jí)使(shǐ)拥(yōng)有海外矿产的分销权或开(kāi)采权，交易价格也需(xū)要通(tōng)过长协确定，按(àn)市价定期调(diào)整。但能(néng)获得上(shàng)游更低成(chéng)本(běn)的资源，让这两家大企(qǐ)业更能容忍低价，并能在(zài)上游(yóu)因降(jiàng)价减产时保持(chí)产能(néng)供(gōng)应。

　　锂价(jià)超预期下跌牵(qiān)动(dòng)着万亿新(xīn)能源车市场。不(bù)过(guò)锂价下(xià)降带来的连锁反(fǎn)应，并(bìng)不是一个下游获利，上游承压的(de)简单故事。作为碳(tàn)酸锂的下游(yóu)，宁德时代理论上(shàng)会受(shòu)益，但锂价的(de)超预期下跌(diē)，使宁德时代今年2月提出的 “锂(lǐ)矿返(fǎn)利” 计划沦为(wèi)鸡肋，它本想用20万元(yuán)/吨的碳酸锂价格(gé)绑(bǎng)定一些车企(qǐ)的三年(nián)长单(dān)。另一层影响是(shì)，宁德时代今年5月计划(huà)投产的宜春锂矿很有可(kě)能一开(kāi)采就亏损。

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