财(cái)联(lián)社5月18日讯（编辑(jí) 史正丞）距离瑞(ruì)士政府撮合瑞银与瑞信合(hé)并近两个月后(hòu)，与这次事件有(yǒu)关(guān)的一个重要问(wèn)题终于尘埃落定：瑞(ruì)信(xìn)AT1债券的减记(jì)无法触发CDS（信贷违(wéi)约掉期）的赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中(zhōng)东(dōng)和(hé)非洲地区的信贷衍生品决定(dìng)委(wěi)员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在(zài)官网发布公告称，由11家买方机构、卖方银行和做市商组成(chéng)的委员会(huì)一致(zhì)投票(piào)通过了上(shàng)述决议。值得一提的是，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的一员，但没(méi)有出(chū)现在投(tóu)票(piào)的(de)清单上(shàng)。

　　具(jù)体来说，提出(chū)这个问题的市场参与者认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所(suǒ)依据的参考债券（次级(jí)债）具有同等地位，并以(yǐ)一份(fèn)2020年到(dào)期的瑞信(xìn)英镑次安徒生童话的作者叫什么名字，安徒生童话的作者简介(cì)级债作(zuò)为标准参考(kǎo)债务(wù)。

　　对此，委员会(huì)首先(xiān)一致(zhì)裁定，并没(méi)有发生“政府干预的信贷事件”。此(cǐ)外，根据AT1债券文件中(zhōng)的排(pái)名(míng)条款和(hé)担保条件，次(cì)级(jí)债的持有人是(shì)相(xiāng)较(jiào)于AT1债券(quàn)的优(yōu)先债权人。同时在(zài)2014年的文件中，也为AT1债券定义了(le)“排除义务”。周三(sān)的文(wén)件中，决策委员会没有对AT1债(zhài)券是否(fǒu)构成(chéng)借款资金做出任何(hé)决定。

　　在3月中旬的紧急交易中(zhōng)，瑞士(shì)监(jiān)管机(jī)构FINMA将近170亿(yì)美元的瑞(ruì)信AT1债券全额减记，此举也引发了大(dà)量此类(lèi)债券持有人的诉讼。一(yī)些投机者也在市场(chǎng)上炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔(péi)付。

　　作为金融市场较(jiào)为(wèi)常见的金融衍生品，信贷违(wéi)约(yuē)掉期的(de)作用是在信(xìn)贷事件（违约、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔(péi)，索赔的金额(é)通常等于参考资产的面值(zhí)减去违约后的市场价值。各个区域的信贷衍(yǎn)生品决定委员会(huì)，负(fù)责(zé)决定在(zài)这个(gè)地(dì)区是(shì)否发生(shēng)了信贷衍生(shēng)品合约(yuē)中定义的信贷事(shì)件。

　　根(gēn)据存管信托和(hé)清(qīng)算公司（DTCC）的(de)数据，截至今年(nián)3月(yuè)，与瑞(ruì)信集团债务相关的(de)CDS名义总量(liàng)超过190亿美(měi)元，不过DTCC的数据并未(wèi)区分(fēn)优先级债务(wù)和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手(shǒu)瑞信(xìn)的最新评(píng)估。在本周(zhōu)二提交给美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急(jí)接手瑞信预计(jì)将造成170亿(yì)美(měi)元(yuán)的损(sǔn)失，其中(zhōng)有40亿美元为(wèi)潜在的(de)诉讼和罚款(kuǎn)支出。不过这部分的损失将会由(yóu)一笔“负347.77亿美元”的商(shāng)誉覆盖，意味着(zhe)收(shōu)购(gòu)资产的价(jià)格（30亿瑞郎(láng)）远远(yuǎn)低于资产的实际价值。

　　这份文件同样显(xiǎn)示，从去年10月(yuè)开始，瑞银的战略(lüè)委员会就已(yǐ)经开始评估瑞信的(de)状况(kuàng)，并在今年2月得(dé)出(chū)“不宜(yí)收购”的决(jué)定，但最后仍(réng)在瑞士政(zhèng)府的要求下出手。

　　安徒生童话的作者叫什么名字，安徒生童话的作者简介瑞银也(yě)在上(shàng)周(zhōu)宣(xuān)布，瑞(ruì)信CEO乌(wū)尔里奇·科纳将(jiāng)在合并交易完成后加(jiā)入瑞(ruì)银(yín)集团的(de)董事(安徒生童话的作者叫什么名字，安徒生童话的作者简介shì)会(huì)，同时在“可预见的未来”，瑞信的品(pǐn)牌仍(réng)将独立运营。

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