昨夜，美国银行(xíng)股持(chí)续(xù)暴跌，内(nèi)外(wài)盘商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时间周二，美(měi)股三大(dà)指数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股(gǔ)又崩(bēng)了，第一共和银行股价重挫，盘中(zhōng)一(yī)度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银(yín)行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区(qū)性银(yín)行股再次(cì)大跌(diē)，导致美国国债价格飙升，短期市(shì)场利率大幅下跌，债券交易员不再完(wán)全押注(zhù)美联储会再加息25个(gè)基点(diǎn)。6月的美联(lián)储利率掉(diào)期(qī)合约目前反映出，央行基准利率(lǜ)仅(jǐn)比当前(qián)有(yǒu)效联邦基金利率高出20个(gè)基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本周早些时候(hòu)，交易员认(rèn)为美联储在5月(yuè)份加(jiā)息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有(yǒu)可能进(jìn)一步(bù)加(jiā)息。除了大(dà)幅降低加息的(de)可(kě)能(néng)性(xìng)外，掉期交(jiāo)易还显示(shì)，市场对利率见(jiàn)顶后(hòu)美联储(chǔ)降息的押注有所增加，他们预(yù)计到年(nián)底联邦(bāng)基金利率(lǜ)预计(jì)在4.3％左右(yòu)。

　　商品方(fāng)面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿(kuàng)石指(zhǐ)数期货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦(lún)特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收(shōu)盘，国(guó)内期货主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)几乎全线下跌。玻(bō)璃(lí)、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外(wài)盘有色(sè)金属(shǔ)全线(xiàn)下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发(fā)布声(shēng)明称，美国总统拜登将(jiāng)否(fǒu)决众议(yì)院议长(zhǎng)、共(gòng)和党领袖麦卡锡提出的债(zhài)务上限方(fāng)案。白宫称：众议(yì)院共和(hé)党人必须在没有任何要求和条件的情况(kuàng)下打消违约的可能性，并解(jiě)决(jué)债务(wù)上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项将(jiāng)债务上限问题(tí)和削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要(yào)将债(zhài)务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同(tóng)在周二(èr)，美国(guó)财(cái)政部长耶伦(lún)警(jǐng)告(gào)称，如果美国国会不提高(gāo)政府的(de)债(zhài)务(wù)上限，由此产生的债(zhài)务违约(yuē)将(jiāng)在(zài)美国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使未(wèi)来几(jǐ)年的利率(lǜ)上升(shēng)。

　　耶(yé)伦当(dāng)天表示，债务违约(yuē)将导(dǎo)致失业率上(shàng)升，同时使美国家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡上的支出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂(zàn)停31.4万亿美元的债务上限是(shì)国会的(de)一项“基(jī)本责任”，如果违约将产生(shēng)一场经(jīng)济和金融灾难，使借贷(dài)成(chéng)本永久(jiǔ)提高(gāo)，增(zēng)加未(wèi)来的投资成本。如果不提高债(zhài)务上限(xiàn)，美国(guó)企业将面临信贷(dài)市场的恶化，政府(fǔ)将可(kě)能无法向军人(rén)家庭和依赖(lài)社会保障的老(lǎo)年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任美国总(zǒng)统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚(wǎn)，美国总(zǒng)统拜登正式宣(xuān)布，他将参加2024年(nián)的连任竞选(xuǎn)。法(fǎ)新社称，拜登(dēng)将“以创(chuàng)纪(jì)录的80岁(suì)高龄(líng)”投入到一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要(yào)经历为了民主(zhǔ)挺(tǐng)身(shēn)而出的时刻(kè)，为(wèi)了他们(men)的(de)基本自由挺身(shēn)而出。我相信这是我(wǒ)们(men)的时刻。这就(jiù)是我竞选连(lián)任美国总(zǒng)统(tǒng)的原因。加入(rù)我(wǒ)们，让我们完成这项任务。”拜登还附(fù)上了一段视频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登(dēng)在民主党内部没有真正的挑战者，但他的(de)年龄可能受到“持续(xù)而(ér)激烈”的审(shěn)视。拜(bài)登已经80岁，到第二(èr)任期(qī)结束时(shí)，这(zhè)位资深民主党人将年(nián)满(mǎn)86岁。

　　美(měi)国全国广播(bō)公(gōng)司(sī)（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发布的一项民调显示，70％的美国(guó)人包括51％的民主党人，认为拜登不(bù)应该(gāi)参(cān)选(xuǎn)。不支(zhī)持他参选的人中(zhōng)，69％的人认为年龄是(shì)一个主要(yào)或次要(yào)原因。

　　国内期交所(suǒ)公(gōng)布(bù)劳动节期(qī)间风控工(gōng)作安(ān)排

　　昨日，国(guó)内各家期货交易所公布劳动节期间有关(guān)工(gōng)作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)。

　　上期(qī)所通知(zhī)称(chēng)，自4月(yuè)27日起第一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例调(diào)整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为12％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为10％；白银(yín)期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为(wèi)11％；镍、石油沥青(qīng)期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％；锡期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一个(gè)未(wèi)出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，黄金期货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为7％；其他品(pǐn)种期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日起第一个未(wèi)出现单(dān)边市(shì)的交易日收盘结(jié)算时，国际铜期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃(rán)料油期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未(wèi)出现单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，所(suǒ)有品种期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力(fù)至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准调(diào)整(zhěng)为10％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉(mián)纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约的交易保证金(jīn)标(biāo)准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品(pǐn)种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边市(shì)的第一(yī)个(gè)交易日结算时(shí)起，上述品种期货(huò)合约的交易保证金标准和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复至调(diào)整前水平。

　　大(dà)商所通知(zhī)称(chēng)，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石(shí)油气期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为8％，交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为9％；其他(tā)期货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平(píng)维持不变。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，在各期货持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无(wú)连续报价的(de)第一个交易日结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋(dàn)期(qī)货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为6％，套(tào)期保值交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇(chún)、苯(běn)乙(yǐ)烯(xī)和液化石油气期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平恢(huī)复(fù)至(zhì)节前标(biāo)准(zhǔn)；其他期货(huò)合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结算时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中证500股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)货各(gè)合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)相关品种(zhǒng)持(chí)仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现单边市的(de)第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约的交易保证金(jīn)标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期权各(gè)合约的保证(zhèng)金调整系数(shù)根据(jù)相应股指期货(huò)的交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告(gào)称(chēng)，自4月27日结算时起，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复(fù)交易(yì)后(hòu)，在(zài)工业硅品种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边无连续报价的第(dì)一个(gè)交(jiāo)易(yì)日(rì)结(jié)算(suàn)时起，工(gōng)业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大跌(diē)

　　昨(zuó)日(rì)，生(shēng)猪期现(xiàn)货价格走(zǒu)势背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日(rì)内跌(diē)4.11％。现货(huò)价(jià)格(gé)继续上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价(jià)15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货(huò)偏强的主要原因(yīn)有四(sì)点(diǎn)：一是短期(qī)二次育肥造(zào)成货源有所(suǒ)收(shōu)紧；二是来自政(zhèng)策面的支撑；三(sān)是近期降雨(yǔ)导致调运不(bù)便(biàn)；四是(shì)“五一”假期需(xū)求支撑。不过，盘(pán)面主要以预期(qī)为(wèi)主，昨日盘(pán)面下跌(diē)的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破(pò)7’，猪(zhū)价(jià)阶段性触底。中小养户(hù)惜售(shòu)推(tuī)涨(zhǎng)情绪(xù)较浓(nóng)，且南北部分区(qū)域二次育(yù)肥(féi)采购量(liàng)增加，政策消(xiāo)息稳市信(xìn)号相对强烈，期(qī)现货价格同时上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽(suī)有乐观预期，但已注入升水，反(fǎn)弹至养殖成本附近明显承压(yā)。同时，套保(bǎo)资金(jīn)介入。因此周(zhōu)二期货盘面减(jiǎn)仓大跌(diē)。”华(huá)联期货生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末，全国(guó)能繁母(mǔ)猪存栏(lán)相当(dāng)于(yú)正常保(bǎo)有量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨(dūn)，同(tóng)比增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处于高位，意味(wèi)着(zhe)今(jīn)年一季度去(qù)产能不及(jí)预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰企业(yè)库(kù)存来(lái)看，今年下半年市场(chǎng)不会出现(xiàn)生猪货(huò)源紧张或猪(zhū)肉紧(jǐn)张的状(zhuàng)态(tài)，供应宽松大(dà)概率延长至(zhì)今年(nián)下(xià)半年。

　　格(gé)林(lín)大华期货生猪分析师张晓君(jūn)介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监(jiān)测数据显示，去年9月到今年2月全(quán)国新生仔猪(zhū)数量各(gè)月环比(bǐ)增(zēng)幅逐月增(zēng)加(jiā)，至少对应到今年7月生猪出栏供给(gěi)相对充足。从出栏体重(zhòng)来看(kàn)，当(dāng)前(qián)生猪出栏均重仍(réng)接近123公斤(jīn)，同比去年增加(jiā)约(yuē)3％，预(yù)计二(èr)育(yù)猪源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪养殖(zhí)逐(zhú)步向规模化、集团化方向发展，而且规模化(huà)占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大猪存栏量明显(xiǎn)高于去年同期，产能(néng)较(jiào)为充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定生猪(zhū)基(jī)础产(chǎn)能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的(de)生(shēng)猪(zhū)产能调控(kòng)”，将全国(guó)能繁(fán)母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家(jiā)稳猪价(jià)的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高于去年一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持(chí)续(xù)出库，目前(qián)冻品(pǐn)的高库存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空(kōng)间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪(zhū)消费总(zǒng)结为持续(xù)向(xiàng)好发(fā)展态势，政策引导及市场预期向好(hǎo)，加(jiā)上居民收(shōu)入增加、消费意愿增强等利好(hǎo)因(yīn)素，都是猪肉(ròu)消费的助(zhù)力。但是，实际(jì)需求却一(yī)直不温不火。目前看，今(jīn)年生猪的需求大概率将回归(guī)到正(zhèng)常年份水(shuǐ)平。”蒋琴(qín)说。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也表示，此次需(xū)求好(hǎo)转主(zhǔ)要在于(yú)冻(dòng)品入(rù)库以及二育支撑，终端需求无(wú)实质性(xìng)好(hǎo)转(zhuǎn)。目前“五一”备货基(jī)本收(shōu)尾，从走量看(kàn)并未出现明(míng)显提升(shēng)，随(suí)着二季度气温升(shēng)高(gāo)，需求逐(zhú)步降低(dī)，预(yù)计需求再次回归至(zhì)低迷状态。4月底(dǐ)到(dào)5月预计集团企业出栏计划或继续增加，市场整(zhěng)体处于供(gōng)大于求状态，现货价格“五一”后或继续回(huí)落为(wèi)主，盘面(miàn)升水(shuǐ)状态下(xià)短期缺(quē)乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生(shēng)猪整体供给相(xiāng)对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货(huò)启(qǐ)动，集团场缩量挺(tǐng)价(jià)，支(zhī)撑(chēng)猪价短线反(fǎn)弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供需基本面。当前距(jù)“五一”小长假仅剩3个交易日(rì)，期(qī)货盘(pán)面资金已经提前反映了市场情绪(xù)。建议投资者(zhě)控(kòng)制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合(hé)来看，猪价颓(tuí)势不改(gǎi)，大概率仍(réng)将保持低位盘整运行状态。不过，市场预期(qī)二(èr)季(jì)度二次育(yù)肥缓慢入场(chǎng)，行情或(huò)好于一季度。按照官(guān)方能繁存栏(lán)数据推(tuī)算，今年3到10月，生(shēng)猪理(lǐ)论出栏(lán)量处于逐步增(zēng)加的阶段(duàn)，并于(yú)10月份达到理论出栏峰(fēng)值，11月(yuè)生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪(zhū)肉消(xiāo)费旺(wàng)季，供(gōng)减(jiǎn)需增预(yù)期下(xià)，相对支撑当期生猪价(jià)格，故目前盘(pán)面(miàn)11月价格相(xiāng)对坚(jiān)挺。不过在国家良(liáng)好调(diào)控之下，能繁母猪产能(néng)并未过(guò)度去化，生猪存(cún)出栏量(liàng)保(bǎo)持稳(wěn)定(dìng)，猪价不具(jù)备持续大(dà)幅上(shàng)涨的基础条(tiáo)件。在国家政策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈(liè)的(de)背景下，期(qī)价上行压(yā)力恐加大，追涨风险积聚，操作上(shàng)，建议(yì)养殖(zhí)端锚(máo)定成本，择(zé)机卖出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈(lǘ)油长期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下(xià)滑，并触及约(yuē)一个(gè)月低点。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈油行情(qíng)变化多集中在需(xū)求端(duān)的扰动(dòng)，一(yī)方面，印(yìn)度洗船事件为盘面带来了压力；另一方面，市场对于(yú)第二波新冠疫情可(kě)能到来从而(ér)降低国内(nèi)需求(qiú)的担忧则进一步加速了(le)盘面下滑(huá)。”国(guó)联期货农(nóng)产品事业部分(fēn)析师姜颖(yǐng)告诉(sù)期(qī)货(huò)日报记者，根(gēn)据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的(de)波及(jí)范围(wéi)预计(jì)很大概率将(jiāng)小于第一波，短期(qī)情绪(xù)释放后(hòu)，棕榈(lǘ)油将回归基本面。从相关(guān)因素的梳理来看，目前处于短(duǎn)多(duō)长空的局面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂(zhī)分析师孙啸介(jiè)绍，开斋(zhāi)节后市场(chǎng)延续了产地(dì)未来供需转宽(kuān)松(sōng)的(de)交(jiāo)易(yì)逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货(huò)报价(jià)分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右的(de)下跌(diē)。巨大的(de)back结构(gòu)也显示出市场(chǎng)对东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及印尼(ní)可能放松DMO出口限制的担忧。产地(dì)供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历(lì)史同期(qī)最高水平，仅环比1月微(wēi)降(jiàng)0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均(jūn)季节(jié)性(xìng)减量。目前产地已步入增产季(jì)，在马来(lái)西亚(yà)摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来整体产(chǎn)量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马(mǎ)来西亚(yà)出口大增(zēng)，库存超(chāo)预期下降至167万吨，不(bù)过，4月份(fèn)马来(lái)西(xī)亚出口骤降，斋月节备货(huò)结(jié)束、主要进口国植(zhí)物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油(yóu)库存则继(jì)续增高至345万(wàn)吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲击印度(dù)对(duì)棕榈油进口。”徽商期货油脂油料(liào)分(fēn)析师郭(guō)文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为(wèi)92.7万吨(dūn)，环比(bǐ)下降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕榈(lǘ)油已(yǐ)经步入季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量(liàng)环(huán)比增加22.5％，产需(xū)结构(gòu)呈宽松趋势(shì)。不过，4月份(fèn)处(chù)在复产初期(qī)，且今年4月份工作日(rì)较少，产量预计(jì)在150万吨以下，4月(yuè)底马来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存预计开始(shǐ)小幅度累库，且(qiě)随(suí)着复产利(lì)多(duō)增强和出口前景不佳持(chí)续(xù)，后期马棕(zōng)继续(xù)面临累库压(yā)力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度(dù)SEA数据(jù)显示，3月(yuè)份(fèn)印度食用油进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中(zhōng)性(xìng)位置，其中棕榈(lǘ)油进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国内食用油峰值(zhí)库存问题(tí)仍未解决。截至3月末，其食用油(yóu)总库(kù)存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目前已经(jīng)走负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口需求大概(gài)率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈(lǘ)油近(jìn)月进口严重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月(yuè)买(mǎi)船(chuán)有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口(kǒu)库存仍处在历史同期高(gāo)点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随着气温(wēn)升高及棕榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需(xū)求有(yǒu)望(wàng)回升，国内棕榈油(yóu)继(jì)续呈现去库(kù)走势(shì)。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为(wèi)，短(duǎn)期连(lián)盘棕(zōng)榈(lǘ)油仍将(jiāng)随油脂整体弱势(shì)运行，有下破可(kě)能(néng)。5月(yuè)份东南亚天(tiān)气值得关注，目前已(yǐ)有少雨迹象(xiàng)，泰国(guó)最为明显，印尼次(cì)之(zhī)。如果出现持(chí)续干燥天气，产区(qū)增产节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚存利多因(yīn)素支撑。国内贸易商进口利润深度(dù)亏损(sǔn)，5月船(chuán)期频现洗船，进口到(dào)港数量将明显(xiǎn)减(jiǎn)少(shǎo)。在此基础(chǔ)上，随(suí)着天(tiān)气升温，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫(yì)情虽(suī)可能(néng)有(yǒu)影响，但无法(fǎ)改变消费逐步恢复的大势(shì)，国内库(kù)存短期内仍可(kě)能加速去(qù)化(huà)。长期市场对于未来供应充裕(yù)的(de)预期基本(běn)一致。天气情(qíng)况有所好转，马来西(xī)亚(yà)与印尼步入增产(chǎn)周期，供应增加而(ér)出口需(xū)求较差，未来(lái)产(chǎn)地存在累库预(yù)期。与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格(gé)丧失竞争优势，在豆油、菜(cài)油(yóu)未来存在集中供应(yīng)压力的(de)情况下(xià)，棕榈油长期(qī)需(xū)求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短(duǎn)期利多因(yīn)素对盘(pán)面有一定(dìng)支(zhī)撑，价(jià)格或(huò)以区间(jiān)调整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐(zhú)渐演变为供(gōng)强需弱格局，叠加全球宏观经(jīng)济环境偏(piān)弱，价格(gé)重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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