华尔街真是风云诡(guǐ)谲。

　　曾发百页报告做(zuò)空印度(dù)首富阿达尼(ní)集(jí)团（Adani Group）而(ér)引(yǐn)起轩然大波的美(měi)国新兴做空机构兴登堡研究(jiū)（Hindenburg Research LLC）再度出击，此次矛头对(duì)准的是“华尔街之狼”、著名亿万富翁投资(zī)者卡(kǎ)尔·伊坎（Carl Icahn）！

　　报告一(yī)出，伊(yī)坎旗(qí)下控股公(gōng)司(sī)伊坎企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美东时(shí)间5月2日周二收盘暴跌19.95％，创有史以来最(zuì)大单日(rì)跌(diē)幅(fú)，市值蒸发(fā)40多(duō)亿美元。

　　而伊坎个人身价，也(yě)一夜(yè)蒸(zhēng)发29亿美元（约200亿人民币）。根据福(fú)布斯榜单显示，截至收稿，伊坎个人(rén)身(shēn)价为(wèi)147亿美元(yuán)，排名世界富(fù)豪榜第123位(wèi)。

　　（来源：Forbes）

　　兴登堡研(yán)究：

　　伊坎企业经济结构 “类似庞(páng)氏骗局”

　　兴登堡研(yán)究(jiū)在(zài)报告中指出，伊坎企业(yè)（IEP）正在运(yùn)营 “类似(shì)庞氏(shì)骗局” 的经济结构。

　　兴登堡研究表(biǎo)示，IEP利用来自新投资者的资金向老投资者支付股息。报(bào)告指出，简而言之(zhī)，伊坎(kǎn)一直在使用从新投资者(zhě)那里获得的资金向老投资(zī)者支付股息。“这种类似庞氏骗局的经济(jì)结(jié)构只有在(zài)新(xīn)资金(jīn)愿意冒着成为最(zuì)后(hòu)一批'持有资金的风险的情(qíng)况下(xià)才是(shì)可持续(xù)的”，报告说道(dào)。

　　兴登堡研究还(hái)在报告(gào)中称，IEP的(de)56亿美元年终(zhōng)净资(zī)产价值被夸大了至少22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具(jù)体地，兴登堡研究在报告中表(biǎo)示，IEP的股票(piào)被高估了75％以(yǐ)上，“IEP的交易价格比上次报(bào)告(gào)的资产净值高出(chū)218％，远(yuǎn)远高于所有可比公司。”

　　报告指(zhǐ)出，另(lìng)一方(fāng)面，伊坎(kǎn)企(qǐ)业的(de)同行(xíng)，如丹·勒(lēi)布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比尔·阿克曼（Bill Ackman）的潘(pān)兴广场控股公司，其(qí)交易价格均低于各自的(de)资产净值(zhí)。资产净值是衡(héng)量基金业绩的关键指标(biāo)，衡量基金所(suǒ)持(chí)证券(quàn)的市(shì)场(chǎng)价值(zhí)。

　　兴登堡认为(wèi)，推动IEP股票泡沫的是其(qí)15.8％的股息收(shōu)益率，这是迄今为(wèi)止美国(guó)大型股公司中最高(gāo)的。兴登(dēng)堡指责伊(yī)坎以股票莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱而不是(shì)现金的(de)形(xíng)式(shì)发(fā)放股息，并让伊坎企业出售新股(gǔ)，以满(mǎn)足股东的支出，从而抬高(gāo)了股(gǔ)息收益率(lǜ)。

　　兴登堡的(de)报告(gào)还举例称，IEP在(zài)2022年12月将其Automotive Parts的价值定为3.81亿美元，但一个(gè)月后，该部门的一家重(zhòng)要子公(gōng)司申请破产。

　　兴登堡还(hái)指责唯一一(yī)家跟(gēn)踪伊(yī)坎企(qǐ)业的大型(xíng)投行Jefferies（杰(jié)富瑞(ruì)）与伊坎(kǎn)之间(jiān)的关系密切。报告称，杰富瑞在其研究中假设，即使在最坏的情况下，伊坎(kǎn)的股息(xī)也将永(yǒng)久(jiǔ)支(zhī)付，同时还从安排IEP股票发售(shòu)中获利。

　　伊坎反击：

　　兴登堡(bǎo)的报告“自以为(wèi)是”

　　这份做空报告对伊坎来(lái)说是一(yī)个重大挑战。他也在(zài)报告(gào)刊登的几(jǐ)小时后发声反(fǎn)击(jī)。

　　伊坎在一份声明(míng)中表示(shì)，兴登堡“自以为是”的报告旨(zhǐ)在以(yǐ)牺牲IEP长(zhǎng)期(qī)股东的(de)利益为代价获取利润。伊坎(kǎn)表示：“我们坚持公(gōng)开披露的信息(xī)，我(wǒ)们相信(xìn)，从(cóng)长期来看，IEP的业绩将(jiāng)会像以往一样不言自明。”

　　伊坎表示(shì)，我们(men)仍(réng)然(rán)相(xiāng)信(xìn)激进(jìn)主义(yì)是(shì)最好的投资范例。“我过(guò)去25年的(de)激进主义投资(zī)已经(jīng)很好地证明(míng)了(le)这一(yī)点。我们定期将我们的(de)维(wéi)权(quán)原则(zé)付诸(zhū)于我们的多数控股公司(sī)以及我们投资部(bù)门持有的少数(shù)股权，目(mù)前在14个上市公司(sī)董事会(huì)中都有(yǒu)代表。此外(wài)，我们(men)坚信(xìn)通过对冲头寸来降低(dī)风险，尤其是(shì)在(zài)我们(men)今天所处的市场中。”

　　伊坎的公司持有他在能源、汽车(chē)、食品包装、房地产和其他行业的各种投资(zī)。他是IEP的控股股(gǔ)东，持有(yǒu)85％的股份。

　　申(shēn)明(míng)还指出(chū)，报(bào)告中的说(shuō)法(fǎ) “不会阻止IEP履行其对IEP的单位持有人和员工的承诺”。

　　此外(wài)，股东权益(yì)机构(gòu)也坐不住了！股东权益(yì)律所(suǒ)Johnson Fistel发表敦促亏损的投资(zī)者就兴登(dēng)堡研究做空报告伸出援手(shǒu)。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空(kōng)印(yìn)度首富

　　兴登堡研究“一战(zhàn)成名”

　　回(huí)数兴登堡(bǎo)研究(jiū)的做空实例，最出名的莫过于今年2月做(zuò)空(kōng)印度(dù)首富的阿达(dá)尼集团了。兴登堡(bǎo)研究百页的做空报告使得前(qián)“亚洲(zhōu)首富”高塔姆·阿达尼跌下神坛，引发了外资(zī)纷纷从印度股市撤离，更让印度总理莫(mò)迪(dí)受(shòu)到反对派质疑。

　　根据当时美国全国公共(gòng)广播电(diàn)台称，截至(zhì)2023年2月6日，阿达尼集团市(shì)值(zhí)在(zài)短(duǎn)短10日内蒸发(fā)逾1000亿美元，集团的债券价格(gé)跌(diē)至垃(lā)圾债(zhài)水平。阿(ā)达尼(ní)的(de)个人净(jìng)资产也缩水近500 亿美元。

　　那么，兴登堡研究究竟(jìng)什(shén)么来头(tóu)？公开资料显示，兴登堡研究公司成立于2017年，总部(bù)位于(yú)纽(niǔ)约市(shì)。据兴登堡(bǎo)研究官(guān)网介(jiè)绍，公司的主要业(yè)务包括(kuò)披露(lù)企业的会计造假(jiǎ)、管(guǎn)理问(wèn)题、未公开关(guān)联交易(yì)、财(cái)报违规(guī)等。媒体(tǐ)统计(jì)显(xiǎn)示，从2020年至今，兴登堡研究公司共对30家(jiā)公(gōng)司发过难。他们雇(gù)佣金融分析师、会(huì)计师和记者，来进行调查。

　　兴(xīng)登堡研究(jiū)的创始？为内特·安德森（Nathan Anderson）。现年37岁的(de)安德森(sēn)来自中产家庭，曾在(zài)康(kāng)涅狄格大学(xué)学(xué)习商科。 据(jù)其Linkedin资(zī)料，大学期间(jiān)，他加入了以色列的救(jiù)护车急(jí)救部门(mén)，是拥有(yǒu)以色列证书的救护人员。

　　公司官网显示，“兴登堡研究”这个名字源于1937年在新泽西上空不幸(xìng)坠毁的飞艇——“兴登堡”号。“我(wǒ)们将兴登堡视(shì)为(wèi)完全可(kě)以避免(miǎn)的(de)人为灾难(nán)的缩影(yǐng)，”该公司的网站上写道。

　　除了此次的IEP以及阿达尼集团，兴登堡研究(jiū)也(yě)曾瞄准其他企(qǐ)业。2020年，兴登堡研究(jiū)？份69页的做空报告，让(ràng)市(shì)值一度达到340亿美元(yuán)的“卡车界特斯拉”公司Nikola的创始人被迫辞(cí)职，美国司法部(bù)和证券监(jiān)管机构随后(hòu)跟进调查，Nikola的创始人最终被判(pàn)欺诈罪成(chéng)立。

　　2021年(nián)3月，兴登堡(bǎo)研究指控电(diàn)动汽(qì)车(chē)制造商(shāng)Lordstown Motors伪(wěi)造(zào)订单并在生产能力方面误导投资者。该公司的市值一(yī)度超过50亿(yì)美元，如今已(yǐ)缩水至(zhì)不(bù)到(dào)2.6亿美元，其股票在(zài)兴登堡研(yán)究做空(kōng)报告(gào)公布后(hòu)暴跌90％以上。

　　兴(xīng)登堡研究还(hái)曾介入(rù)马斯克对推(tuī)特的收购案。在兴登堡研(yán)究宣布做空推特后，推特的(de)股(gǔ)价从(cóng)49.80美(měi)元跌至37.39美元，随后安德森宣布关闭做空仓(cāng)位(wèi)。去年7月中旬(xún)，当(dāng)推特(tè)的股价位于低(dī)点附(fù)近时，兴(xīng)登(dēng)堡研究宣(xuān)布转(zhuǎn)为做空推特，推特股价随即(jí)大涨(zhǎng)约8％。

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