核心观点:在当前(qián)经济恢复(fù)的不确定性下，高股息策略有望以其确(què)定的股息收入和(hé)较(jiào)高的安全边际为投资者提供不(bù)错的收(shōu)益。而基本面稳(wěn)健，分红率高而(ér)稳定(dìng)，估值处于历史(shǐ)低(dī)位(wèi)，银行板块将成为高股息策略的理想增配板块(kuài)。

　　高股(gǔ)息策(cè)略是以股息(xī)率为投(tóu)资要素，选(xuǎn)择股(gǔ)息(xī)率较高(gāo)的(de)股票并长期持有的投资策(cè)略。高(gāo)股(gǔ)息率(lǜ)一(yī)方面意味着公司有较(jiào)高的(de)股利支付(fù)率，投资者每(měi)年可(kě)以获得较高的股利收入作为绝对收益(yì)，另一方面意味着公司估值(zhí)较低，因(yīn)此具备(bèi)一定(dìng)的安全边际(jì)，而(ér)且(qiě)投资的(de)成本相对较低，长期持有还可以节(jié)税(shuì)。从历史表现上来看，高股息策略的安全性较高，在市场下行阶段(duàn)更加抗跌，防御性更强。从当前(qián)宏观经济的角(jiǎo)度来看，疫情(qíng)三(sān)年后经济(jì)恢复仍然有较大的不确定性；从(cóng)大类资(zī)产的投资收(shōu)益来(lái)看，目前可投资的资产不多，收益(yì)率在下行。因此以银行(xíng)板块为代表的高(gāo)股息策略有望取得(dé)相对(duì)不错的收益(yì)。

　　高股息率(lǜ)想要(yào)取得较好的收益就需要满足以下(xià)几个条件(jiàn)：1）在分子部分也就是(shì)股息(xī)端需要有一(yī)贯较高而且(qiě)稳定的分红率；2）有稳定(dìng)股息的前提就是(shì)行业基本面需(xū)要(yào)稳定(dìng)；3）在分母部分也(yě)就是股(gǔ)价端估值(zhí)低，因此(cǐ)安全边际比较(jiào)高(gāo)，下降空间(jiān)有(yǒu)限，波(bō)动性(xìng)较低(dī)；4）公司最(zuì)好有(yǒu)一定的成长(zhǎng)性(xìng)，股价有进一步提(tí)升的可能(néng)

　　而银(yín)行(xíng)板块鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救恰好满(mǎn)足(zú)以上条件：1）上市银行过去(qù)三年(nián)的现金分红率(lǜ)整体都在24％以上，其中大行(xíng)最高，其次是(shì)股份(fèn)行和(hé)城商行，农商行相对低一些(xiē)。2）银行高分红的背后也离(lí)不开经营业绩的稳定。从(cóng)2023年一(yī)季(jì)度来看(kàn)，上市(shì)银行整体营收(shōu)同(tóng)比+0.6％，在(zài)一季度集中迎来资产重定价的(de)情况下能(néng)够保持正增殊(shū)为不(bù)易。上市(shì)银行整体(tǐ)净利润同比+2.3％，行业利(lì)润增速高(gāo)于营(yíng)收，拨备(bèi)与(yǔ)税收优(yōu)惠共同(tóng)贡(gòng)献利(lì)润释放。预(yù)计随着大行重定价的压力(lì)过去(qù)以及(jí)二三季度农商行小微投放旺季的到来，资产端收益率将(jiāng)会逐步企稳，而中小(xiǎo)银行存款(kuǎn)利(lì)率的下行和理财资(zī)金赎回的趋(qū)缓也会使得(dé)负债(zhài)成本(běn)有(yǒu)望进一步下行，净息差预(yù)计会(huì)在下半年提(tí)升。资产(chǎn)质量(liàng)方面银行板块处于历史较优(yōu)水平，上(shàng)市银行不良(liáng)率(lǜ)继续环(huán)比下降，基本处在2014年来历史低位，拨备(bèi)覆盖率维持在245％的高位(wèi)。3）目(mù)前银行板块的PE水平为5.13，PB为0.57，均是各个板块中最低的鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救。而(ér)从2010年到(dào)现在(zài)的(de)历史(shǐ)数据来看，银行(xíng)板块的PE分位为19.7％，PB分位为7.09％，都处于比(bǐ)较低的(de)水平(píng)。因此银行板块的配置安全边际和性价比较好，作为低且稳定的分母(mǔ)也保证了其(qí)比较高(gāo)的股息率。4）银(yín)行(xíng)板块作为“国资(zī)含量(liàng)”比较高的(de)板块(kuài)，从去年底开始监管开(kāi)始提出(chū)中特(tè)估(gū)后有比较(jiào)不错的表现，国(guó)资持股比(bǐ)例和今年以来的涨幅也(yě)有43％的正相关性，中特估有望为(wèi)投资者带来除稳定股(gǔ)息收益外的附加资本(běn)利(lì)得(dé)。

　　风险提(tí)示(shì)事件：经济下滑(huá)超预(yù)期，经济恢复不及预期。

　　摘要选自中泰鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救证券研究所研究(jiū)报告(gào)：《银行板块(kuài)与高股息(xī)策略：稳定收益的溢价》

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救