5月10日，有消息称(chēng)部分银行相(xiāng)关(guān)部门收到《关于调整(zhěng)协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存款自(zì)律上限的通知》，四大国有银(yín)行(xíng)协定存款和通知存款自律上限的下(xià)调幅度为30BP，其它(tā)金融机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年(nián)5月15日起执行。本次拟下调(diào)中协(xié)定存款更多是对(duì)公(gōng)业务，而(ér)通(tōng)知存(cún)款则集中于短期存(cún)款。

　　就本(běn)次协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限拟下调(diào)的背景、影响(xiǎng)，后续(xù)货币政(zhèng)策走向(xiàng)等，记(jì)者采访了招商(shāng)基(jī)金研(yán)究部首席经济学家李湛、长城(chéng)基(jī)金(jīn)总经理助理(lǐ)兼现金管理部(bù)总经理邹(zōu)德立、鹏扬基金固定(dìng)收(shōu)益(yì)副总监兼鹏扬利泽基金经(jīng)理陈(chén)钟闻、平安基金、光(guāng)大(dà)保德信基金(jīn)、德邦(bāng)基金等公募基金公司及投研(yán)人士(shì)。

　　在(zài)业内(nèi)看来，本轮调降更(gèng)多(duō)是出于推进利率(lǜ)市场化改(gǎi)革(gé)深化(huà)大背景的考虑。对银行(xíng)而言，存款利率下调有助于(yú)减少存款定价的无序(xù)竞争，降(jiàng)低银行负债成本；同时本次降息有助(zhù)于促(cù)进(jìn)投资、消费，也被看作是(shì)促(cù)进宏观经济复苏的(de)表现。

　　长期来看，存款利率(lǜ)下行仍(réng)是大势所趋(qū)。2023年经(jīng)济有所复苏，进一(yī)步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高，但银行(xíng)普遍以量补价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很(hěn)难上行。预计下半年(nián)货币政策(cè)不(bù)会出现急转(zhuǎn)弯，延续(xù)稳健货币政策基调。

　　延续银行(xíng)存款(kuǎn)利率调降的趋(qū)势

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者：四大国有(yǒu)银行为(wèi)何下调协定存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前调降更多(duō)是出于推进利率市(shì)场(chǎng)化改革深化(huà)大(dà)背景的考虑(lǜ)。2022年(nián)4月，央(yāng)行指(zhǐ)导(dǎo)利率自律机制建立了存(cún)款利率市(shì)场化调整机制，自(zì)律机制成员银行参考以10年期国债收益率(lǜ)为代表(biǎo)的(de)债券市场(chǎng)利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷(dài)款(kuǎn)市(shì)场利率(lǜ)，合理(lǐ)调(diào)整存款利(lì)率水平。

　　随后，国有大行(xíng)去年9月下调存款利(lì)率，中小银行陆续跟进下调存款利(lì)率。今年4月市场利率定价自(zì)律机制发布《合格(gé)审慎评(píng)估(gū)实施(shī)办法（2023年(nián)修(xiū)订(dìng)版）》，在相关指标中(zhōng)引入了存款(kuǎn)定价惩罚措施。而(ér)此前4月(yuè)部分(fēn)中小银行、农(nóng)商行存款利率下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒(héng)丰三家股份行挂牌利率下调，均(jūn)是在(zài)利率市场化改革推进背景下，银行出于(yú)自身经(jīng)营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差(chà)不断下行。在资(zī)产端(duān)定价压力较大且存款(kuǎn)持(chí)续高(gāo)增的(de)情况下，压降存款成本成为改善息(xī)差的重要(yào)手段(duàn)。此外，2023年以(yǐ)来银行贷款向企业固定资(zī)产投资传(chuán)导较弱，下调协定存款及(jí)通(tōng)知存款自律(lǜ)上限有(yǒu)利于对公(gōng)客户留(liú)存的活期资金投向实(shí)体经济。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先，近(jìn)年来(lái)市场利率(lǜ)整体下行(xíng)，实体经济综合(hé)融资成本不断(duàn)下降，银行(xíng)资产端(duān)收益下降较(jiào)为明显；第二(èr)，银行(xíng)整体净息差持续走低，银行利润(rùn)空(kōng)间压缩明显；第三(sān)，企业和居民风险偏好大(dà)幅下降(jiàng)导致存(cún)款增长比较明显，存款市场(chǎng)供需关(guān)系(xì)发生了变(biàn)化(huà)，降低了银(yín)行(xíng)高吸揽储(chǔ)的必要性；第四，协定存款和(hé)通(tōng)知(zhī)存款介(jiè)于活期与定期存款之间，自2022年(nián)存款自律机制对(duì)于活期存(cún)款与(yǔ)定期存款利率进行了几轮调整，本次将协定存款与通知存款(kuǎn)自律上限下调也是要将存款产(chǎn)品线的调(diào)整进(jìn)行统一，全(quán)面缓解(jiě)银行(xíng)负债压力(lì)。

　　综合(hé)各项因素，银(yín)行从自(zì)身经营情况考虑，顺(shùn)应市场趋势，通过自(zì)律机制(zhì)协调(diào)调降(jiàng)负债成本，有利于提升银(yín)行放贷意愿，抑制资(zī)金(jīn)脱实向(xiàng)虚(xū)，更好(hǎo)的落实央行(xíng)宽信用的政(zhèng)策(cè)贯彻落实。

　　平安基金：中国的存(cún)款利(lì)率管控为上(shàng)限管控，贷款利率则(zé)为下限管控(kòng)，近年(nián)来贷款利(lì)率下限管控彻底取(qǔ)消。存款利率定价方(fāng)式的改(gǎi)变也拉开序幕，2022年4月利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立以来，4月和9月(yuè)经历了两轮大规模存款利率下降，主要是大(dà)行和(hé)股份行参(cān)与，今(jīn)年以来的(de)调整更(gèng)多是延续去(qù)年9月这一轮(lún)存(cún)款(kuǎn)利率下调，中小银行补充(chōng)下(xià)调。

　　另外(wài)，考评制度由原来的激励为(wèi)主(zhǔ)引入惩罚措施(shī)，加速了中小银行(xíng)存款利率(lǜ)补降的(de)进度。就今年的(de)经济背景(jǐng)而言，疫(yì)后脉(mài)冲式(shì)复(fù)苏后经济边际走弱(ruò)，经济修复存在波折。目(mù)前居(jū)民超额储蓄高增，实(shí)体融(róng)资需求有限(xiàn)，银行存款增(zēng)加，降低存(cún)款利率可以引导(dǎo)减少信贷(dài)套(tào)利，助力经济增长。从银行(xíng)的角度(dù)，净息差不断压缩，银行经营压力增(zēng)大，调(diào)整存(cún)款(kuǎn)成本成(chéng)为(wèi)改善息差的重要手(shǒu)段。

　　光大保德信(xìn)基金：下调(diào)协(xié)定(dìng)存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限，主要影响对公客户在商(shāng)业(yè)银行的(de)活期类存款收益(yì)，延(yán)续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助(zhù)于缓解商业银(yín)行净息差收(shōu)窄趋势(shì)，特别是中(zhōng)小行高息揽(lǎn)储的成(chéng)本压力(lì)；另一方面，有利于引导超额(é)储蓄向消费投资转化，符合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率(lǜ)机(jī)制创设以来，两轮利率调(diào)降(jiàng)都(dōu)集中在活期和(hé)定期存款，实际上忽略了这些介于活期和定期存款之间的存款的利率(lǜ)调整(zhěng)，当(dāng)下有必要一次性(xìng)调整通(tōng)知存款和(hé)协定存款利(lì)率上限，保证存款利率下(xià)调的有(yǒu)效性。银行一季度净息(xī)差(chà)水平(píng)均创历史新(xīn)低(dī)，上市(shì)银行整体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存(cún)款利(lì)率下调可以有效降低银行负债(zhài)成本，增厚息(xī)差，缓解银行经营压力(lì)。

　　存(cún)款利(lì)率下行仍(réng)是(shì)大势所趋

　　中国基金报：今年“降息(xī)潮”迭起(qǐ)，这是未(wèi)来大趋势(shì)吗？

　　邹(zōu)德立：对(duì)于4月份社融数据(jù)，居(jū)民贷款偏(piān)弱之外(wài)，企业贷款也在边际(jì)转弱，但(dàn)企业中长期贷款同比多增幅(fú)度较大。在这种背(bèi)景下，MLF利率(lǜ)是否(fǒu)下(xià)调，还要进一(yī)步观察(chá)5-6月信(xìn)贷情(qíng)况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行息差压(yā)力(lì)增大，控制存(cún)款成本成为当(dāng)务(wù)之急。中小银行或有动力持续主动(dòng)下调存款利率(lǜ)。长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大势(shì)所趋(qū)。因此银(yín)行降(jiàng)息潮可能仍聚焦(jiāo)于(yú)存款利率下(xià)调(diào)。

　　此外，广(guǎng)义上(shàng)的降息潮(cháo)不仅(jǐn)仅(jǐn)集中在银行领域。以地方债为(wèi)例，2022年后广东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江等(děng)发达地区地方债发(fā)行利差降至10Bp，未(wèi)来仍(réng)可能下降至5Bp。同理，对(duì)于资质较好的(de)发债主体，其(qí)信用债收益率仍(réng)有下行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方(fāng)向仍是由(yóu)实体经(jīng)济(jì)资金供需决(jué)定的，而央(yāng)行的(de)政策利率、基准利率在一方面要合(hé)适(shì)顺应(yīng)市场环(huán)境，一(yī)方(fāng)面也代(dài)表着政策意(yì)愿强调信(xìn)号意义的作用(yòng)。今年是真正(zhèng)疫(yì)后复苏(sū)的第一年，我们仍(réng)面临内生动力不强需求(qiú)不(bù)足的情况，央行已经(jīng)通过降准以及结(jié)构性(xìng)货币政策等多项举措给予了实(shí)体经济所需的一定(dìng)的资金投(tóu)放支持，有效降(jiàng)低了实体综合融资成本，后续需要(yào)财政政策产业(yè)政策等配(pèi)套政策继续激活内生动力扭(niǔ)转预(yù)期。

　　当前央行(xíng)需要观察跟踪经济运行情况，短期调整政(zhèng)策利率的概率不大，但仍(réng)会维(wéi)持资金合(hé)理充(chōng)裕的环境，故从银行资产端的角度(dù)来讲(jiǎng)，贷款利(lì)率或(huò)仍维持低位，后续是(shì)否(fǒu)进一步下(xià)调(diào)要看实体(tǐ)经济复苏的(de)情况。银行负债端，存(cún)款基准(zhǔn)利率下(xià)调(diào)的概率不(bù)大，而存款(kuǎn)利率上限的调整空间仍存(cún)在(zài)，而是否(fǒu)进(jìn)一步(bù)下调要看银行自身经营需要。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：2022年(nián)4月，人(rén)民银行(xíng)指(zhǐ)导(dǎo)利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立了存款利率市(shì)场化调(diào)整机制，自律机制成(chéng)员银行(xíng)参考(kǎo)以10年期国债收益率为代(dài)表的债券市场利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款(kuǎn)市场利率，合理调整存款利率水平。在存(cún)款利率市场化调整(zhěng)机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调(diào)存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增(zēng)存款利率市(shì)场化(huà)定价(jià)情况作(zuò)为(wèi)合格(gé)审慎评估的(de)扣分项，引发中小银行跟随调降存(cún)款利率。我们(men)认为，通过存款利率(lǜ)下行(xíng)，稳定商业(yè)银行净息差进而(ér)保持贷款利率(lǜ)维持(chí)低(dī)位或(huò)继续下(xià)行(xíng)，最终有(yǒu)利于(yú)社会(huì)融资成本(běn)下行(xíng)。

　　德邦基金：从日(rì)前公(gōng)布的金融数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄(zhǎi)，需求(qiú)边际(jì)弱修复趋势或仍在。近(jìn)期国债(zhài)利率持续(xù)下行，银行(xíng)间利率下行，叠加银(yín)行存款定价下调(diào)，4月社融信(xìn)贷低于预期，国内降息预期被(bèi)进(jìn)一步强化(huà)。海外来(lái)看，全(quán)球经济(jì)进入(rù)衰退周期，加息周期基本结束，后续有望逐步迎来降(jiàng)息高(gāo)峰。

　　平安基(jī)金：目(mù)前(qián)，我国国有大型商业银行和股(gǔ)份制(zhì)商业银行(xíng)的定期存(cún)款利(lì)率已告别“3时代”。压降存款成(chéng)本仍是大势(shì)所趋(qū)。一方面，银行仍(réng)有净息(xī)差压(yā)力(lì)，22Q4 新发放贷款加权(quán)平均(jūn)利率(lǜ)较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力加剧明(míng)显，监(jiān)管层面有动力去(qù)持续(xù)推动存款利率(lǜ)下降，来保障银(yín)行(xíng)合理利(lì)差范(fàn)围，增加(jiā)银(yín)行信(xìn)贷投放(fàng)的(de)动力。

　　另一(yī)方面，居民避(bì)险需求仍(réng)在，存款持续高增，在揽储压(yā)力不大的基础(chǔ)上，银行自(zì)身也有动力去下调(diào)存款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中(zhōng)国基(jī)金报：协定存款(kuǎn)、通知存款利率自(zì)律上限调整，将有(yǒu)哪(nǎ)些政策传导效(xiào)果？

　　德(dé)邦基金(jīn)：一(yī)方(fāng)面银行息差压力大是普遍现象，此次(cì)政策调整有望带动中小银(yín)行主动跟随下(xià)调存款利率。另(lìng)一(yī)方面，由于(yú)此前(qián)经(jīng)济下行影响，投资(zī)者(zhě)悲观预期(qī)被(bèi)放大，大量资金集中在银行存款端，此次(cì)存(cún)款利率下调(diào)也有望带(dài)动存款资金的释放(fàng)，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释放(fàng)了以(yǐ)下信号：①减轻银行息差(chà)压(yā)力。本次下调将(jiāng)引(yǐn)导(dǎo)银(yín)行的对公活(huó)期成(chéng)本下降，存款降价叠加(jiā)资产端让(ràng)利压力趋(qū)缓，银行(xíng)息差、盈利将(jiāng)合理修(xiū)复，有(yǒu)利于(yú)增强银行内(nèi)生资本补充能(néng)力；②减少企业及(jí)居民的短(duǎn)期(qī)存款意愿、促进企业(yè)投资、居民消费。

　　后续(xù)来看，本次下调(diào)对市(shì)场的影(yǐng)响(xiǎng)集中在以下两(liǎng)点(diǎn)：①规范银行的协定存款定(dìng)价秩(zhì)序，减少存款(kuǎn)定价(jià)的无序竞争。此前，部分中小银行的(de)协(xié)定存款和通知存款定价过高，会(huì)对遵守自律机制、定价较低(dī)的(de)银行产生揽(lǎn)储冲击。本次上限下调(diào)后(hòu)会(huì)普遍降低中小行(xíng)协定存款及通知存款利率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而(ér)对股(gǔ)份(fèn)行及国有大行影响较(jiào)小。②长端利率下行仍有空(kōng)间。市场(chǎng)降息(xī)预期升温，但大概(gài)率落空。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存款及(jí)通(tōng)知存款自律上限(xiàn)，主要影响(xiǎng)对公客户在商业银行的活(huó)期类(lèi)存款(kuǎn)收益，使(shǐ)得对(duì)公客户活(huó)期存款收益向对私客户看齐，一(yī)方(fāng)面有(yǒu)助于缓解商(shāng)业银行(xíng)净息差收窄趋势，另一方面有利(lì)于引导超(chāo)额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德(dé)立：对于(yú)银行，存款利率自律上限调整(zhěng)降低了银行负(fù)债成(chéng)本，目前(qián)上(shàng)市银(yín)行协定存款占(zhàn)总存款的比重在13％左右，重(zhòng)新规定协(xié)定利率上限后，预(yù)计(jì)行业资金(jīn)成(chéng)本可以缓(huǎn)释3-4bp左(zuǒ)右。另(lìng)一方面可以限制高息揽储，规范行业(yè)竞争，特别是降低银行对(duì)公活(huó)期存款成(chéng)本(běn)压力，减轻银行(xíng)负债及经营压力(lì)。此外，银行负债端(duān)成本的(de)下降使(shǐ)得银(yín)行盈利能力(lì)增强(qiáng)，进一(yī)步打开(kāi)了资产(chǎn)端收益(yì)率下行(xíng)的空间，或(huò)带动债券收益率不断(duàn)下行。

　　并非降息(xī)的确定性信(xìn)号

　　中国基金(jīn)报：未(wèi)来存款利率是(shì)否还(hái)有进一步(bù)下降的(de)空weather可数吗感叹句，a bad weather可数吗间？对(duì)股债(zhài)市场(chǎng)有何影(yǐng)响？

　　光大保德信基(jī)金：近年(nián)来，贷款和存款利率的非对称下行使得商业(yè)银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经营压力(lì)倒逼(bī)存(cún)款利率有进一步(bù)调降的预期(qī)。一方(fāng)面(miàn)，为支持(chí)实体经济，政策导向(xiàng)下(xià)贷款加权(quán)平均利率(lǜ)创有统(tǒng)计以来新(xīn)低，2022年12月金融机构人(rén)民(mín)币贷款加权(quán)平(píng)均(jūn)利率(lǜ)较2020年初(chū)下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存款市场上的竞争类似(shì)“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场份额考核(hé)压(yā)力(lì)使得各(gè)行下调存款利率动力不(bù)足(zú)，同样2020年以来上市银行存量存款平均(jūn)成本(běn)率基(jī)本持平。贷款和存款利(lì)率的非对称下(xià)行作用(yòng)下，2022年(nián)12月商业银(yín)行(xíng)净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼(bī)近《合格(gé)审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期(qī)，有(yǒu)利(lì)于(yú)降(jiàng)低全社会无风险收益(yì)率，利多永续经营性质的票息资(zī)产，比如利率(lǜ)债、稳定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以来由于存款定期(qī)化，活期(qī)存款占比明显下降(jiàng)，存(cún)款付息率有所抬(tái)升，与此同(tóng)时，贷款(kuǎn)收益率大(dà)幅下行，大幅加剧(jù)了(le)银行息(xī)差压(yā)力，这使(shǐ)得控(kòng)制(zhì)存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居(jū)民超(chāo)额储蓄高增、企业(yè)存款提升、消费复苏较慢，监管(guǎn)层面有动力去持(chí)续(xù)推(tuī)动存款(kuǎn)利率下降，促进(jìn)存款流向消(xiāo)费(fèi)和实际投(tóu)资。短(duǎn)期(qī)看，存款利(lì)率(lǜ)下调带(dài)动流动性继续进入(rù)债市(shì)，中短期利率(lǜ)，特别是中(zhōng)短期信用债利率仍有下行空间。如(rú)果经(jīng)济复苏较强，流动性也有可(kě)能进入股市，利好权(quán)益资(zī)产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款重定(dìng)价等影响，2023年银行息差压力增大，中小银行或有动(dòng)力主动(dòng)跟进下(xià)调(diào)存款利率。长(zhǎng)期来看(kàn)，有望带动存款利率(lǜ)整体下行。现实中，存款(kuǎn)利率降(jiàng)低有助(zhù)于(yú)压低全(quán)社会利率水平，利好债(zhài)券，同(tóng)时股票市场中，对流(liú)动性敏(mǐn)感的(de)股票也将因此受益。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：从本次降息释放(fàng)的信号来看，是否意味(wèi)着货币政策进一(yī)步宽(kuān)松？货(huò)币政策充裕延(yán)续，但(dàn)解(jiě)读为边(biān)际(jì)再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策执(zhí)行报告以及2023年一季度货政例会均表明当前(qián)货币政策基(jī)调未变(biàn)，“精准(zhǔn)有力”仍是第一要求，而在此基础上强调“着(zhe)力(lì)支持扩大内需，为实体(tǐ)经济提供(gōng)更(gèng)有力(lì)支持”。

　　本(běn)次调降意味着当前长端利率仍有下行空间，但(dàn)这一调降是针(zhēn)对(duì)银行协定(dìng)存款(kuǎn)及通(tōng)知存款(kuǎn)利率自律上限，而非直接调(diào)降挂(guà)牌存款(kuǎn)利(lì)率，存款利率(lǜ)下调并(bìng)不(bù)等(děng)于政策利(lì)率(lǜ)就(jiù)必(bì)须进行(xíng)对等下调，市场不应视为降(jiàng)息的确定性信号。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前利率环(huán)境下，普(pǔ)通投资者应该(gāi)如(rú)何(hé)守住自己的钱袋(dài)子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普(pǔ)通(tōng)投资者的投资工具应该兼顾考量收(shōu)益性(xìng)、流动(dòng)性以及(jí)安全性。在存款(kuǎn)利率下降(jiàng)的背景(jǐng)下，短债基金以及其(qí)他固(gù)收类基金在具一定流动(dòng)性的(de)同时，相较活期存款和相(xiāng)当部分的银行理财产品，具有一定(dìng)的(de)超额收益，是风险偏好较低和风险(xiǎn)偏(piān)好适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初(chū)以来，债(zhài)券市(shì)场利(lì)率(lǜ)整体下行，4月以(yǐ)来下(xià)行加速(sù)，当前无论从绝对利率(lǜ)水平还是从信用利weather可数吗感叹句，a bad weather可数吗差(chà)，都(dōu)回到(dào)了较低(dī)历史(shǐ)分位数水平，虽然债市(shì)多(duō)头(tóu)环境(jìng)仍未(wèi)改(gǎi)变，但一致预期导致行情走的比(bǐ)较(jiào)迅(xùn)速，市场进一步盈利空间被(bèi)压缩，若看不到央(yāng)行货(huò)币政策增量政(zhèng)策，后续或进入(rù)震荡环境(jìng)，而存(cún)量(liàng)博弈交易下(xià)也可能会(huì)放大市(shì)场(chǎng)波动。

　　对于普通投(tóu)资者来说，在这(zhè)样的环(huán)境下尽量(liàng)选择防守类(lèi)型的产品(pǐn)，规(guī)避(bì)市场波动，例如货币(bì)基金(jīn)，而短(duǎn)债基金中(zhōng)要选择(zé)久期短流(liú)动(dòng)性好(hǎo)、历史回撤控制(zhì)好的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经(jīng)济(jì)高频数据(jù)的弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底政治局会议从疫(yì)情后稳增长(zhǎng)转向中长(zhǎng)期调结构，政策发力预(yù)期(qī)下降，市场对经济的“弱复苏”预期(qī)进一步强化，因此股票(piào)市场也进入到“休整期”。在市场震荡休(xiū)整(zhěng)期，高(gāo)股息策略往往跑赢市场(chǎng)。因此在当(dāng)前环境下，建(jiàn)议关注(zhù)行业估(gū)值水平较(jiào)低，高股(gǔ)息的个股(gǔ)。

　　平安基金：目(mù)前(qián)面临低利率环(huán)境，需要(yào)我(wǒ)们识别金(jīn)融陷阱，抵挡(dǎng)住(zhù)金融陷阱的(de)诱惑(huò)，比如面对(duì)收益(yì)率高达20％且能保本的(de)所谓理(lǐ)财产品。对普通投资者而言，如(rú)果(guǒ)不具(jù)备(bèi)相关专业知识，可以选择把(bǎ)投(tóu)资理财交给少数专(zhuān)业(yè)的(de)人来做(zuò)，让优秀的基(jī)金经理(lǐ)管(guǎn)理(lǐ)自(zì)己的钱袋子。具备一(yī)定投资能力(lì)和(hé)风控能力的人士可通过理财和投(tóu)资(zī)试图跑赢通(tōng)胀，但前提条(tiáo)件是(shì)做好(hǎo)风控(kòng)，选择适合(hé)自己风险偏(piān)好(hǎo)的方向和标(biāo)的。

　　光大保德(dé)信基金：随(suí)着存款利(lì)率下行(xíng)，普(pǔ)通(tōng)投(tóu)资(zī)者(zhě)储(chǔ)蓄收益下降，为保持资(zī)金(jīn)保值(zhí)增值，投资者在评估自身风险(xiǎn)承受能(néng)力后可适当考虑公募货(huò)币基金、公募中(zhōng)短债基金、商业银(yín)行(xíng)现金(jīn)管理类产(chǎn)品等风险(xiǎn)等级较低、支取相对灵活(huó)的(de)产品(pǐn)。

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