今(jīn)年以来(lái)，港股走势可谓一波三(sān)折，香港恒(héng)生指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前基(jī)金一季报(bào)披(pī)露(lù)渐落帷幕，整体来看，陆港通基金(jīn)整体港股(gǔ)仓位略有提升(shēng)，大幅(fú)加仓AI、油气(qì)、电力等行(xíng)业(yè)，腾讯(xùn)控股、美团(tuán)-W、中国移(yí)动、中国海洋(yáng)石油(yóu)、快手-W等为(wèi)重仓(cāng)股。

　　多(duō)位港股基金基金经(jīng)理(lǐ)表示，预(yù)计港股市场(chǎng)已经进入了企(qǐ)业(yè)盈利的拐点且即(jí)将迎来(lái)收入加速扩张(zhāng)，未来港股市场将(jiāng)在波动中(zhōng)上(shàng)行，板块方面(miàn)，看好政策(cè)优化(huà)下的消费和地产、预期反(fǎn)转修复的互联网和医药、高景气的制造业等。

　　一季度港股基金(jīn)仓位略有上升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据显示，在5000多只(zhǐ)陆港(gǎng)通基金（不同(tóng)份额分开统计，下同）中(zhōng)含(hán)“港”字的主动权益基金(jīn)近400只，这(zhè)些(xiē)都是“高纯(chún)度(dù)”以港股为(wèi)投资方向的基金。截至一(yī)季(jì)度末，这些基金的港(gǎng)股平均仓位为62.39％，较(jiào)去年(nián)底(dǐ)微升0.38个百分点，其中有83只(zhǐ)基金港股(gǔ)持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指数为代表的港股数字经济(jì)呈现(xiàn)了上涨、调整、反弹的N型(xíng)走势(shì)，截至4月23日，香(xiāng)港(gǎng)恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此同时，不(bù)少知名基金经(jīng)理在一季(jì)度加大(dà)了对(duì)港股的(de)投资力(lì)度，提升港股配置在10-40个百分点(diǎn)不(bù)等。比如，崔宸龙管理的前海(hǎi)开(kāi)源沪港深(shēn)新(xīn)机遇A，港股仓位由去(qù)年底(dǐ)的1.18％提升至今年(nián)一季(jì)度末的39.13％；史博(bó)管理的(de)南方(fāng)港(gǎng)股创新视野一年(nián)持有A，港股仓位由去年底(dǐ)的71.08％提升至今(jīn)年一季度末的81.82％；赵(zhào)宪成(chéng)管理(lǐ)的博(bó)时港股通红利精选(xuǎn)A，港股仓位由去年底(dǐ)的70.80％提升至今年一(yī)季度末的(de)88.35％；刘扬管理的(de)国投瑞银港(gǎng)股通价值(zhí)发现A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年(nián)底的78.83％提升至今年一季(jì)度末(mò)的92.92％；曲径(jìng)管(guǎn)理的中(zhōng)欧港(gǎng)股数(shù)字(zì)经济A，港股仓位由去(qù)年(nián)底(dǐ)的(de)83.22％提(tí)升至今年一季度末(mò)的89.22％。

　　按照(zhào)持(chí)有市值统计(jì)，截(jié)至一季报(bào)，被陆港(gǎng)通(tōng)基金(jīn)重仓的前十大港股分别为(wèi)腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W、药明生物、香(xiāng)港交易所、青岛啤酒股份、李宁(níng)、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数字媒体、生(shēng)物制品、多(duō)元金(jīn)融(róng)、服装(zhuāng)家纺、视频饮料等领域。其(qí)中，腾讯控股、中(zhōng)国(guó)移动、中国海(hǎi)洋石油(yóu)、快手(shǒu)-W、青岛啤酒股份获不同程度(dù)增持(chí)。

　　按照增持情况排序，加仓幅度(dù)最大的前十只(zhǐ)港股为中国海洋石(shí)油(yóu)、新天绿(lǜ)色(sè)能(néng)源、中远海(hǎi)能、商汤-W、中国(guó)旭阳集团、中国石(shí)油化工股份、中国南方航空股(gǔ)份(fèn)、华电国(guó)际电力股份、越秀地产、中(zhōng)广(guǎng)核电力(lì)，分别(bié)涵盖油气开采、电力(lì)、航运(yùn)港(gǎng)口、IT服务、焦炭(tàn)、炼化(huà)及贸(mào)易、航空机场(chǎng)、房(fáng)地产开(kāi)发等领域。值得注意(yì)的是，商汤-W涉(shè)及AI概念，陆港通(tōng)基金在(zài)一季(jì)度对其(qí)大(dà)幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场或(huò)将在(zài)波动中上行，重仓(cāng)港(gǎng)股优质龙头

　　对于港股后市，南方港股创新(xīn)视野一(yī)年持(chí)有(yǒu)基金(jīn)基金经理(lǐ)史博在一季度中表示，展(zhǎn)望(wàng)未(wèi)来，仍然(rán)看好港股市场(chǎng)投(tóu)资机会：中国经济(jì)方面，宏观经济仍在企(qǐ)稳回升，3月中国(guó)官方制造业PMI为51.9％，制造(zào)业生产(chǎn)活动和市场需求(qiú)继续增(zēng)加，非制造业(yè)恢复速(sù)度加(jiā)快(kuài)；海(hǎi)外无(wú)风险利率(lǜ)方面，3月初(chū)非农和通胀数(shù)据以及突(tū)发的银(yín)行风险事件已经让美联储(chǔ)过于强(qiáng)硬(yìng)的(de)紧(jǐn)缩预期有所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了(le)加(jiā)息进入尾部区域；风险(xiǎn)偏(piān)好方面，欧美(měi)银(yín)行业风(fēng)险事件对市场冲击(jī)可控，国内政(zhèng)策积极信号涌现(xiàn)。

　　基(jī)于此，预判港股市场将在波(bō)动中上行，在(zài)板块配置方(fāng)面(miàn)，我们将加大对政策优化(huà)下的(de)消费和地产、预期反转(zhuǎn)修复的互联网(wǎng)和医药、高景(jǐng)气的制造(z华人在菲律宾危险吗，中国人在菲律宾安全吗ào)业等(děng)板块的配置。

　　中欧港股数字(zì)经济基金经理曲(qū)径表示，港(gǎng)股(gǔ)数字经济的代表(biǎo)行(xíng)业为互联网和先进制造，在经(jīng)历了过(guò)去2年的(de)合规整治(zhì)及业务梳理后，股(gǔ)价均(jūn)处在(zài)价值投资区域，具有良好的投(tóu)资(zī)性(xìng)价(jià)比。同(tóng)时，互联(lián)网相关公司，也更(gèng)具有数(shù)据、平台(tái)和算(suàn)法的整合能力，通过(guò)推出(chū)人工智能相关模(mó)型及应用，提升自身运营效率(lǜ)，以及对外输出算法和(hé)算(suàn)力。作为人工智能赋能(néng)各个行业(yè)的元年，我(wǒ)们中长(zhǎng)期看好港股数字经济板块的前景。

　　华宝港(gǎng)股通香港(gǎng)基金(jīn)经(jīng)理周欣表示，港股(gǔ)市场(chǎng)方面(miàn)，港股市场大部分的企(qǐ)业盈利来(lái)源于中国内地，中国内地经济的环比上行(xíng)将会支撑港股(gǔ)公司盈利(lì)的环比(bǐ)增长，从而支撑下港股公(gōng)司(sī)下半年的市(shì)场(chǎng)表现。然而(ér)，虽然公司盈利环(huán)比仍有一定的增长，但是由于基数效(xiào)应，下半年港股盈利同比增速(sù)会较(jiào)上半年有所回落。对于估(gū)值相对较高的行业将(jiāng)有一定的压力。

　　行业方面，受行(xíng)业反垄断的影响(xiǎng)，TMT行业龙(lóng)头公司(sī)的估值仍将(jiāng)受(shòu)到一定(dìng)程度的压制(zhì)，但是当行业龙(lóng)头公司受情绪影响(xiǎng)出现超跌时，将(jiāng)会有(yǒu)较(jiào)好的(de)买(mǎi)入机会出现。生物医(yī)药行业仍将处在(zài)行业快(kuài)速增(zēng)长的红(hóng)利(lì)中，但是随着中报业绩的释放和四季度集采的预期，生(shēng)物行(xíng)业前期涨幅(fú)较多的龙(lóng)头公司可能会出现一(yī)定(dìng)的调整，但是通(tōng)过自下而(ér)上的(de)方式生物医药(yào)行业仍将有机会选出有(yǒu)较(jiào)好成长(zhǎng)性的公司。

　　汇丰(fēng)晋(jìn)信沪港深(shēn)基金经(jīng)理付倍佳表(biǎo)示(shì)，展(zhǎn)望未来，我们预计(jì)港(gǎng)股市场(chǎng)已经(jīng)进入了企业盈利(lì)的(de)拐点且即(jí)将迎来收入加速扩(kuò)张，并(bìng)且(qiě)A股(gǔ)市场也即将(jiāng)进入企(qǐ)业盈利的拐点，这(zhè)是推动两(liǎng)地市场向上的决定(dìng)性因素。

　　在盈利周期(qī)“内(nèi)强外(wài)弱”及加(jiā)息周期临近尾声流动(dòng)性逐步宽松(sōng)背景下，中国资(zī)产的(de)吸引(yǐn)力有望进一步凸显。在(zài)A股及(jí)港股(gǔ)估(gū)值均在(zài)低(dī)位(wèi)、风险溢价均在(zài)高位(wèi)的背(bèi)景下，有望开启盈利与(yǔ)估值修复的戴(dài)维(wéi)斯双击(jī)行(xíng)情。

　　主要关注三条投资主(zhǔ)线：1.关注盈利增长高弹性的机会：由于中国(guó)经济修复有望成为全球投资的(de)主(zhǔ)线，因此经(jīng)营杠杆弹性大、前期降本增效(xiào)优的行业和(hé)板块更有望受益于(yú)经济(jì)复苏，盈利预测有较大上修空(kōn华人在菲律宾危险吗，中国人在菲律宾安全吗g)间；同时部(bù)分龙(lóng)头公司有长期(qī)的(de)前沿技术/产品(pǐn)储备(bèi)以迎接下(xià)一轮的收入扩张机会，有(yǒu)望开启二次增长(zhǎng)曲线，如互联(lián)网(wǎng)、部分可(kě)选消费、部分医药等。

　　2.关注收(shōu)益风险比显著右偏的(de)机会：关注在(zài)未(wèi)来(lái)经济(jì)周期中(zhōng)上行风险显著大于下行风险的行业(yè)。市场预期在低位、景气度有拐点或持(chí)续性超预期的行业。供需格局佳，价(jià)格弹性贡献盈(yíng)利(lì)超预(yù)期的行业，如(rú)电(diàn)子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高(gāo)股息资产(chǎn)的机会：关注基本面(miàn)夯实，整体ROE水平稳中有升，以及分红意愿提升(shēng)的(de)高(gāo)股息资产的(de)投资机(jī)会，如通信(xìn)、石油石化等(děng)。

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