编(biān)者(zhě)按

　　本周，2023年一季(jì)报公(gōng)募基金披露落幕，基金(jīn)经理的(de)调(diào)仓(cāng)路线被完(wán)整曝(pù)光。首(shǒu)季行情变化以(yǐ)春节为轴，节后市(shì)场(chǎng)热点从复(fù)苏线(xiàn)逐渐发散到中特估、人工智能、机械制造(zào)等多(duō)个领域，尤其(qí)是AI的里(lǐ)程碑式突破(pò)带火了科技一众赛道，这让一季度公募仓位(wèi)顺(shùn)势(shì)而为(wèi)变化明显。

　　在国内的公(gōng)募基金(jīn)中(zhōng)，科(kē)技成长阵营中(zhōng)的(de)旗(qí)手之一(yī)冯明远，目前在管(guǎn)的产品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开(kāi)年迄今(jīn)业绩较为一般，但是在管规(guī)模仍维持(chí)在230亿元(yuán)的(de)水(shuǐ)平线上。从第一季度的调仓来看，在他的成名作(zuò)信(xìn)澳新能源产业(yè)最新季报中(zhōng)，保留了(le)上一季度的七只重仓(cāng)，同时(shí)用中(zhōng)伟(wěi)股份(fèn)、华阳集团和祥鑫(xīn)科技替换了比亚迪、斯莱克和(hé)保隆科技，可(kě)以看出其(qí)坚(jiān)守新能源(yuán)的大框架，在(zài)细(xì)分赛道(dào)中不断寻找性价比更(gèng)优的(de)领域。

　　对(duì)比看“常青树”老将(jiāng)朱少醒，一季报中他仅仅(jǐn)调换了两处标的(de)，用金域医学和(hé)蓝晓科(kē)技替换了(le)药(yào)明(míng)康德和瑞(ruì)丰(fēng)新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技(jì)成为(wèi)年内大黑马，股价(jià)迄今上涨超(chāo)过30％，同时(shí)他保持了对喝酒(jiǔ)吃药(yào)大类赛道(dào)中龙头的持续青睐(lài)，茅台持股量与(yǔ)上季持平稳居首位。而(ér)他也一如(rú)既往地表示，会在优质的股票(piào)里(lǐ)寻(xún)找价值，去翻更多的石头(tóu)。众所周知(zhī)，三大白酒龙头是(shì)多位顶流(liú)的最(zuì)爱，“酒(jiǔ)神”之(zhī)一的刘(liú)彦春在其成名(míng)作景顺长城新(xīn)兴成长(zhǎng)中，前三大重仓就依次是茅(máo)台、泸州老窖(jià三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容o)、五粮液(yè)，足(zú)见其白酒信(xìn)仰之深。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，消费和新能源在公(gōng)募基金(jīn)组合(hé)配置中的压舱(cāng)石(shí)地位(wèi)依然稳固，同时中特估、芯(xīn)片(piàn)、软件、机械制(zhì)造成进攻(gōng)热(rè)点，公(gōng)募(mù)在经历(lì)去年的整体业绩低谷(gǔ)后，今年(nián)竭力寻(xún)求组合(hé)的α。值(zhí)得关注的是，公(gōng)募(mù)名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思(sī)考。“AI产业(yè)的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲(qū)折(zhé)，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成(chéng)板块(kuài)后续波(bō)动。目前TMT板块(kuài)的(de)交易占比已(yǐ)经超过了(le)40％。交易占比创新高代表(biǎo)了主(zhǔ)线行情确立，但我(wǒ)们认为太(tài)阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段也(yě)总会消(xiāo)退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高(gāo)端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前在管(guǎn)两(liǎng)只A股基金(jīn)、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统(tǒng)计了其(qí)最(zuì)新公布的两只A股基金一季(jì)报，在管理时间更长的(de)易方达蓝筹(chóu)精选混(hùn)合中，3月31日时前五大(dà)重仓(cāng)的占比均超(chāo)过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去(qù)腾讯外全部为白酒，不过除(chú)去加仓茅台外，张坤减持了五(wǔ)粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相(xiāng)似的一(yī)幕也出现(xiàn)在(zài)他管理(lǐ)的易方(fāng)达优质企业(yè)三年上。

　　该基(jī)金的一季(jì)报显示，仅是前五大的重(zhòng)仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓(cāng)茅台(tái)外，张坤也是小(xiǎo)幅减持(chí)了另(lìng)外三大白(bái)酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利(lì)、招行均是持续上榜的老(lǎo)面孔，惟一的变化是他用中国(guó)海洋(yáng)石油替换了上一(yī)季的(de)药明生物(wù)。

　　张坤在季(jì)报中也对调仓(cāng)思路有所阐述：“基金(jīn)在一季度(dù)股票仓位基(jī)本稳定，对结构进行了(le)调整，增加了消费等行业的配置，降(jiàng)低了金融等行业的配(pèi)置。个股(gǔ)方面，我(wǒ)们仍然持有商业(yè)模式出色(sè)、行业格局清(qīng)晰、竞争力强的优质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银(yín)华基金(jīn)的(de)明星基金经(jīng)理李晓星，在和张萍合管的(de)银(yín)华盛世(shì)最(zuì)新季报十(shí)大重仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对比上(shàng)一季(jì)度仅有三大白酒龙头和古井(jǐng)贡酒(jiǔ)来看(kàn)，这(zhè)一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断(duàn)，其(qí)思路可能是想利用次高(gāo)端和地产酒来增加组合的进攻(gōng)弹性。同时，其重仓的(de)另三只非白(bái)酒标的为爱美客、安井食品(pǐn)、海大集团(tuán)，而(ér)这三者在上一季度就是前十中(zhōng)的标(biāo)的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中(zhōng)强(qiáng)调：“复苏仍然是主线，进入二季度(dù)，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮(yǐn)相关(guān)链条(tiáo)，白酒、啤酒、速(sù)冻(dòng)、烘(hōng)培、调味(wèi)品等供应链(liàn)，餐饮(yǐn)的恢(huī)复是(shì)确(què)定的；其次(cì)，看好线下(xià)场景恢复后，需求相对刚(gāng)性的医美以及(jí)消(xiāo)费医疗板块。”

　　对(duì)比来看(kàn)，公募(mù)老将朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃(chī)药(yào)”的主打(dǎ)思(sī)路体现(xiàn)得(dé)淋漓尽(jǐn)致(zhì)。白酒方面，贵州茅台(tái)依然是(shì)他的最爱，不过他对于另一重(zhòng)仓五粮(liáng)液有所(suǒ)减持；医药方(fāng)面，他(tā)对重仓表现(xiàn)得是有所取舍：首先(xiān)，他选择(zé)加(jiā)仓(cāng)了“眼茅”爱(ài)尔眼科(kē)，该股升至十大重仓股的第五(wǔ)位(wèi)；其(qí)次，他选择小(xiǎo)幅减持了创(chuàng)新药龙(lóng)头迈瑞(ruì)医疗；此外，他用金(jīn)域(yù)医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前(qián)者年内(nèi)目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知(zhī)，金域医学(xué)去年作为核酸检测(cè)机构，业(yè)绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫(yì)情时代，公司主营(yíng)回归(guī)本源后(hòu)依然亮点众多，作为(wèi)第三方医学检(jiǎn)验及(jí)病(bìng)理诊断服务商，金域医学近日率(lǜ)先推(tuī)出国内首(shǒu)个(gè)国家(jiā)药品监督(dū)管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因(yīn)甲基化检(jiǎn)测项目(mù)，再(zài)次领(lǐng)跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛道细分机(jī)会

　　陆(lù)彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光(guāng)伏(fú)储(chǔ)能

　　除去上周率先交卷主打产业链上游(yóu)的施成外(wài)，本周一众新能源(yuán)高手中(zhōng)的顶流冯(féng)明(míng)远所管产品一季报(bào)全(quán)部披露(lù)，截至4月19日收盘，目前他所(suǒ)管理的6只(zhǐ)产品维持年内(nèi)小幅正收益。当前冯(féng)明远(yuǎn)在管(guǎn)基金中，任职管理(lǐ)最(zuì)长的就是代表作新能(néng)源产业股(gǔ)票(piào)。从(cóng)被调(diào)出的三只产品看，其(qí)中斯莱(lái)克的主营(yíng)与新能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的(de)中，占(zhàn)比相对(duì)最高的就是(shì)非传(chuán)统新能源(yuán)产(chǎn)业赛道(dào)龙头(tóu)中伟股份，这家主营锂电池正(zhèng)极(jí)体研(yán)发的公司(sī)，主要产品是三元前驱体和四氧化三(sān)钴(gǔ)，从近期发布(bù)的(de)年度业绩快报来看，公司的主营与净利润(rùn)均实现50％以上(shàng)的逆势增(zēng)长。而据《红周刊(kān)》对其(qí)季报的全面梳理，在信澳研究优选中还(hái)出(chū)现(xiàn)了一只(zhǐ)新的重仓股银邦(bāng)股(gǔ)份(fèn)，这(zhè)也是一家高科(kē)技公司，主营业务中有(yǒu)分布(bù)式光伏(fú)发电系统。

　　在季报总结中，他(tā)表示：“本基金(jīn)的(de)投资主要聚焦在新(xīn)能源、科(kē)技、高端制造等(děng)新兴产业领域(yù)，细分(fēn)板块的整体走势与(yǔ)市场趋(qū)同(tóng)，导致本基金(jīn)的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入(rù)AI或数(shù)字经济等热门概念的创新，以及半导体和(hé)制造业正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效应。我们会(huì)继续在新能源、科技(jì)、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的优质个股，自下而上三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容挖掘(jué)投资机会。”

　　相比成名多时(shí)的冯明远(yuǎn)，2020年股基状元陆(lù)彬则(zé)是在新能源大潮中快速走红的类(lèi)型。天(tiān)天(tiān)基金(jīn)网显示，早在去(qù)年底时他就已经是“双二百(bǎi)”的基金经理了，而(ér)他在管的7只基金(jīn)今年同时(shí)段几乎全线飘红，特别是(shì)动(dòng)态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信低碳(tàn)先(xiān)锋股票为例(lì)，最新(xīn)的基金一(yī)季报显示(shì)，其重仓的新能源产业链中(zhōng)股票(piào)依(yī)然为上季的7只，它们(men)分别是宁(níng)德时代(dài)、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅(yǎ)化(huà)集团、华(huá)友钴业(yè)，虽然上(shàng)述(shù)标的年初至(zhì)今表(biǎo)现一般。但他此(cǐ)前(qián)曾公开(kāi)表(biǎo)示，看到了新能源(yuán)类似2019年(nián)的(de)投资机会(huì)。

　　而在季报中，他表(biǎo)示：“从中(zhōng)长(zhǎng)期维度(dù)看(kàn)，新能(néng)源产业还具备较长的生命周期(qī)，不少(shǎo)细分板块还能维持(chí)较长时间的高速增长(zhǎng)，而(ér)经过市场的(de)调整，我们(men)看到行(xíng)业中的优质(zhì)公司对应2025年的(de)盈利中枢在当(dāng)前市(shì)值的投资价值。或许，新能源行业的终(zhōng)局如大部分制造(zào)业一样是一个竞争充分、利润极(jí)度压缩的市场，但在发展(zhǎn)过程(chéng)中不少公司一定有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位(wèi)，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺，最新数据显(xiǎn)示目前在管产品年内回撤(chè)全部超过(guò)了10％，以(yǐ)他(tā)的代表作之一的(de)广发小(xiǎo)盘成(chéng)长来看，基金一季(jì)报表明他的重仓(cāng)行业配置思路(lù)依然首选新能源。

　　对比分析其基(jī)金相关产品的2022年四季报和一季报，《红(hóng)周刊》发现他所持(chí)有的(de)是完(wán)全一致(zhì)的10只股票，虽然(rán)第一大重仓股依然是半(bàn)导体(tǐ)公司圣邦股份(fèn)，但是(shì)整(zhěng)体新能(néng)源的地位似乎进一(yī)步稳固，比如晶澳(ào)科技(jì)从第三升(shēng)至第二位，隆(lóng)基绿能从第六升至第(dì)四位(wèi)。同时(shí)极(jí)为罕见的情况是，如果(guǒ)按照(zhào)保留小数两位来统计，竟(jìng)然所有10只标的股持仓量与(yǔ)上一季度(dù)保持一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金(jīn)季报(bào)中表(biǎo)示：“报告期内，基金的持仓结构并(bìng)没(méi)有进行大(dà)幅度(dù)的调整，依然围绕已经建立(lì)全球比(bǐ)较优势的高端制造(zào)产(chǎn)业链(liàn)布(bù)局。我(wǒ)们对重点持仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车方向保持相对乐观(guān)，投资(zī)中(zhōng)相信基本面优秀和增(zēng)量(liàng)价(jià)值积累(lèi)的公司。经(jīng)过调整，行业估值(zhí)水平已在历史低位，产业(yè)链的(de)变化在市场定(dìng)价中未被(bèi)充分(fēn)认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚(chéng)精准布局中国(guó)铁建

　　余广新进重仓(cāng)海油、移动

　　除(chú)去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋(dòng)荣(róng)外，中泰资(zī)管的姜诚是近几年出镜相对(duì)较(jiào)多的基金经理，而他的业绩特别从(cóng)去年迄今(jīn)颇为(wèi)抗打。2023年(nián)年(nián)初以来，在他所(suǒ)管(guǎn)理的8只基金中，除去(qù)刚满两个月的中泰元和价值精(jīng)选不(bù)纳入统计外，其余7只基金(jīn)均(jūn)实现了正收益，特别(bié)是兴诚价值(zhí)一年持(chí)有(yǒu)的收益(yì)率接近了14％，同时还(hái)有两只(zhǐ)基金净值增(zēng)长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年为例，对比基(jī)金四季报和今(jīn)年一季度可(kě)以(yǐ)看出，姜诚实际(jì)上(shàng)只是微调了一个席位，而新调(diào)进来的中国铁建恰好就是中字(zì)头(tóu)中的典型代表(biǎo)公司，该股从(cóng)年(nián)初至(zhì)今(jīn)上涨超过了40％。由此，该基(jī)金所重(zhòng)仓(cāng)的中(zhōng)字头公司达到(dào)了四家(jiā)。而从相关标的的(de)年内(nèi)涨(zhǎng)跌幅(fú)来看，表现最好的是游戏股吉比特，最(zuì)新该股(gǔ)年(nián)内上涨(zhǎng)达(dá)到了66％。

　　而(ér)在季(jì)报中，他不仅谈到了坚守的(de)价值投资(zī)，同(tóng)时也(yě)谈到(dào)了今年大(dà)热的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需要重点(diǎn)关注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡化短(duǎn)期因(yīn)素。人工智能的发展是(shì)一个长期因素，我们(men)还没(méi)有(yǒu)足够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可(kě)以(yǐ)尽量回避它(tā)带(dài)来的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产是我(wǒ)们(men)的投资目标。好资产的标准是(shì)活得久、站得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均净资产收益率高，以及(jí)在好的公(gōng)司治理加持下能(néng)够(gòu)把长期利润转化为(wèi)诱人(rén)分红。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专访(fǎng)的鲍(bào)无可(kě)，其投资(zī)风格同(tóng)为公募中少数的深度价(jià)值。天天基金网(wǎng)显示，2023年(nián)年初以来，他(tā)所(suǒ)管理(lǐ)的基金全线(xiàn)飘红，6只产品年内净值增长率全部超过了10％。以他任职(zhí)回报(bào)最高的(de)景顺长(zhǎng)城能源基建为例，能够清晰(xī)地(dì)看到其偏爱高估息和低估值类股(gǔ)票(piào)的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季(jì)加(jiā)仓中国移动大约15万股，从而使(shǐ)该股从上一季的第三重仓(cāng)升至第二重仓，不过中国电信却(què)退出了前一季(jì)的前(qián)十。同(tóng)时他加仓了川投能源(yuán)、紫金(jīn)矿业、华能水电，新近重仓了铜陵(líng)有色和神火股份，表明(míng)了其对这一(yī)类资源股格(gé)外垂青。此外，他对于小(xiǎo)众的中南传媒和凤凰传媒依(yī)然持续青睐。

　　在基金季报(bào)中(zhōng)，他表示基金仓位基本稳定，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期(qī)，中国企(qǐ)业处(chù)于落后位置，无论是AI核(hé)心模型的研(yán)发、新(xīn)型商业模式(shì)的迭代以(yǐ)及底层芯片制造，我们都希(xī)望国内(nèi)企业能(néng)在不(bù)远的(de)将来迎头赶上(shàng)。近期而言尽管我们认为(wèi)AI非常重要(yào)，但当前A股市场基本上是基于(yú)美股映射在炒作相(xiāng)关(guān)题(tí)材(cái)，对于这样(yàng)的(de)行情，需要对其可持续性保持审慎态度(dù)。”他直言不(bù)讳。

　　而同(tóng)在景顺长城的(de)基金经理(lǐ)余广(guǎng)是(shì)2012年的公募(mù)状元，目前其(qí)担任(rèn)基金经理也接(jiē)近了13年。当前，其在管的产品为(wèi)4只(zhǐ)，它们分(fēn)别是核心竞争力、核(hé)心招景混合、核(hé)心(xīn)中景一年、核心优选一年，从今年(nián)的表现来看，虽然所(suǒ)管产品(pǐn)涨幅不(bù)大(dà)，但也整齐划一地实现了正收(shōu)益。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的核心(xīn)竞(jìng)争力为例，第一季度(dù)他在前十(shí)中(zhōng)调仓(cāng)了四个席(xí)位，其中新进(jìn)的公司半数为中字头(tóu)，它(tā)们就是(shì)中国海油和中(zhōng)国(guó)移动，与它们携手进入的还有安(ān)徽合(hé)力和(hé)紫(zǐ)金矿业。而这(zhè)样的(de)调整(zhěng)立竿见影，除(chú)去两只中字头外，后两者年内的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外，当(dāng)季(jì)被其提拔为第(dì)一重(zhòng)仓的(de)电动(dòng)车龙头爱玛科技，年内(nèi)迄(qì)今(jīn)的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报(bào)中的(de)总(zǒng)结(jié)与“中特估”基(jī)本吻合(hé)：“基金坚持(chí)自下而上，看重公司基本面(miàn)，注重公司的核心竞争力(lì)、高品质、长期发展，以合理或偏低的(de)估值(zhí)水平买(mǎi)入持有。在经济复苏和企业盈(yíng)利修复的预期下，我们(men)较为看好今年的权益市场，特别是(shì)前期调(diào)整较为充分(fēn)，估值较为低估的多行(xíng)业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡(hú)宜(yí)斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的(de)郑巍山(shān)今年业绩(jì)优异，特别是其去年3月接手的银河智联主题(tí)净值快速(sù)拉升，截(jié)至本(běn)周四(sì)的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚(shèn)至超(chāo)过了(le)他的成名作银河创(chuàng)新成长(zhǎng)。从(cóng)郑(zhèng)巍在管基金的(de)当(dāng)季(jì)重仓行业(yè)风格来看，除去(qù)银河和美生活还有较强的(de)新能源属性外，其余产品几乎(hū)一边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题为例分析，最新的(de)十大(dà)重仓股(gǔ)除(chú)去用友(yǒu)网络和海康威视外(wài)，年内最新的涨幅全部超过了30％，特(tè)别是海(hǎi)光信息、中科曙光、卓易(yì)信息、大华股份均已实现(xiàn)了涨幅翻番，而(ér)这四只标的均是第一季度新近重仓的公司(sī)。同时，郑巍(wēi)山(shān)所保(bǎo)留(liú)的(de)上(shàng)一(yī)季重(zhòng)仓股仅有金(jīn)山办公和国网通信。对比来看被调出的(de)标的，中国长城、中望软件、中国(guó)软(ruǎn)件(jiàn)等(děng)明(míng)显(xiǎn)涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季报总结(jié)中仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本(běn)基金严(yán)格执行(xíng)基金(jīn)合同的(de)配置(zhì)范围，切合(hé)主题，主要围绕智慧智联、信息(xī)技(jì)术等(děng)的概念(niàn)范畴展开。一季(jì)度智(zhì)联主(zhǔ)题继续(xù)增加(jiā)了软(ruǎn)件服务、信息技术的(de)配(pèi)置比(bǐ)例。围绕数字经济和新的信(xìn)息技术应(yīng)用展开投(tóu)资。二季(jì)度(dù)，将会继续围绕信(xìn)息技术、数字经济的范畴展(zhǎn)开(kāi)投(tóu)资(zī)。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭遇非(fēi)议人物同期成(chéng)名的还有华(huá)安胡宜斌，作(zuò)为当年(nián)公司力捧的三位基金(jīn)经理中(zhōng)最年轻者(zhě)，他可谓是少年得志，但(dàn)后来(lái)所管产品几经浮沉，好在今(jīn)年(nián)卷土(tǔ)重来。天天基金网数据(jù)显示，年(nián)内他所管理的7只基金全部涨幅超过(guò)20％，其中表现最(zuì)好的还是他(tā)的(de)成名(míng)作华安媒体互(hù)联网(wǎng)混合。

　　具体聚(jù)焦该基金，我们(men)发现他所保留的上一(yī)个季度重仓股只有王府井和华大(dà)九(jiǔ)天(tiān)，而将剩余(yú)的八个(gè)席位全部更换。从(cóng)最新(xīn)的标的来看，这其中(zhōng)就有近期(qī)大火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内(nèi)表现(xiàn)来看，其中(zhōng)中文在线的年内涨幅(fú)已经(jīng)超过了180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美(měi)亚柏科(kē)等标(biāo)的(de)年(nián)内涨幅也(yě)是(shì)超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公(gōng)司，目前年内(nèi)至(zhì)今仍然体现为(wèi)股价下跌。

　　至于(yú)大幅(fú)调(diào)仓原因，他(tā)表示(shì)：“当下我国仍处经济(jì)结(jié)构(gòu)转型时期，我们(men)相信未来科技创新和消费升(shēng)级仍将(jiāng)成为经(jīng)济(jì)总量增长核心(xīn)驱(qū)动力，围绕(rào)产业(yè)创新(xīn)、尖端技术突破、新材(cái)料、新能源、新消费(fèi)等(děng)领域仍将诞生(shēng)大量投资(zī)机会，在策略上，我们已将挖掘、发现(xiàn)和配置(zhì)基(jī)金合同主题范(fàn)围内(nèi)的科技创新(xīn)和受益于国(guó)民经济持续增(zēng)长的消费及(jí)原材料放在前所未有高度(dù)。”

　　而(ér)当年(nián)一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年(nián)一季度同样(yàng)强势回归(guī)。天天基金网数据显示(shì)，他目前在管的基金(jīn)年内除(chú)去QDII外，涨(zhǎng)幅全(quán)部(bù)超过了(le)10％。特(tè)别是(shì)万(wàn)家科(kē)技创新迄今的年内涨幅超(chāo)过了(le)25％，具体来(lái)分析他的(de)成名(míng)作万家行业优选。

　　基(jī)金一季报显(xiǎn)示，黄(huáng)兴亮(liàng)仅仅(jǐn)是做出了一处调整，也就是用(yòng)中微公司替(tì)代了四(sì)季(jì)度末(mò)的兆易创新。但就是这只新进(jìn)标的，目前年内(nèi)的涨幅已经(jīng)超过90％，与保留重仓中(zhōng)年(nián)内涨幅超过70％的金山办公(gōng)交相辉映。对于当季度的(de)调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金增持了机(jī)器视觉和医疗器械行(xíng)业的(de)部分个股，相应(yīng)地略(lüè)微(wēi)降(jiàng)低了半导体行业的持仓。截至季(jì)度末，基金持仓仍以计算机软件和半导体行业(yè)为(wèi)主，总体(tǐ)风格(gé)偏(piān)成(chéng)长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季(jì)报来看(kàn)，这些(xiē)相对低调的领域也开始越(yuè)发受(shòu)到明星基(jī)金经理们的(de)追(zhuī)捧，比如(rú)融通(tōng)基金的明星基金经理(lǐ)邹曦(xī)，这(zhè)位(wèi)任职(zhí)已经逼近15年半的老将善战周期，目前(qián)在公司仍然管理6只基金产(chǎn)品，其代(dài)表(biǎo)作是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的(de)融通(tōng)行业景气(qì)。

　　从新出炉的季报来看(kàn)，在上一(yī)季度没有单(dān)一(yī)标(biāo)的(de)持(chí)仓比(bǐ)例超限(xiàn)后，这一季(jì)度头三(sān)大重(zhòng)仓股竟然全(quán)部超过(guò)10％的比(bǐ)例上限，它们(men)分别是(shì)恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再(zài)叠(dié)加考虑后面重(zhòng)仓中的汇川技术和安徽合力，虽然去年下半年以来(lái)重仓中就没有了(le)三一重工，但实际上在当(dāng)季的重仓行业中，机械制造是仅次(cì)于房(fáng)地产的第二行业。

　　对于(yú)调(diào)仓(cāng)的思路，他(tā)在季报(bào)中就表(biǎo)示：“本季度(dù)增加了工程(chéng)机械、家(jiā)居(jū)、顺周期装备、医药等行业的(de)配置。目前组合配置(zhì)偏向周(zhōu)期价(jià)值，同时保持(chí)了科技、消费板块的适(shì)度配置(zhì)。组合(hé)结构主(zhǔ)要围绕国内经济稳增长的主(zhǔ)线展开，相(xiāng)关配置集中在优质(zhì)房(fáng)地(dì)产(chǎn)股、地产产业链，以及顺周期装备(bèi)等板块。”此外(wài)，虽然未进重(zhòng)仓(cāng)股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越(yuè)来(lái)越浓(nóng)，例如(rú)兰石重装年报的十(shí)大流通股股东中，富(fù)国天惠新进上榜(bǎng)排名第(dì)六(liù)位。

　　而长城基金(jīn)的明星基金经理陈良栋，其在圈内(nèi)以善战高端(duān)制(zhì)造板块闻名，目(mù)前(qián)他在公司所(suǒ)管理的产品数(shù)达到了6只，尤其(qí)是(shì)他参与管(guǎn)理的(de)长城科创板两(liǎng)年定开业绩亮眼，最新年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋(dòng)独(dú)自管理时(shí)间最长的长城(chéng)新(xīn)兴产业为例，可以看(kàn)到一(yī)季度与众不同(tóng)的一点(diǎn)是(shì)，消费(fèi)电(diàn)子赛道股票在其中占据明显的数(shù)量优(yōu)势。具体说来，虽然在基金十大重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)不见耳熟(shú)能(néng)详的龙(lóng)头立讯精(jīng)密(mì)，但大(dà)体包(bāo)括华测导航、东(dōng)山(shān)精密、电(diàn)连技(jì)术、和而(ér)泰、科大讯飞都能被(bèi)划入到消费电子的大范畴中，也(yě)就是说其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预(yù)期今年下半(bàn)年或明(míng)年，消费(fèi)电子会(huì)有一个触(chù)底回(huí)升的(de)过程。如果叠加(jiā)在汽车产业链上的(de)布局，我(wǒ)判断(duàn)可能(néng)对收(shōu)入(rù)利润拉动更大。消费电子的复苏可能只是一个周期的因素(sù)。”而种种因(yīn)素(sù)显示，目前(qián)该板块(kuài)去库存可能也进入到尾声阶段，接下来苹果新(xīn)品(pǐn)推出(chū)或是行(xíng)业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中(zhōng)，还有不可忽视的一环(huán)就(jiù)是(shì)军工装备(bèi)。同时(shí)作(zuò)为成长股(gǔ)三大主(zhǔ)阵营“新半军”中的(de)重要一级，军工虽然很难有(yǒu)持(chí)续性(xìng)的表现，但也隔三差五会有亮(liàng)眼(yǎn)的(de)输出，而华(huá)夏(xià)的少壮派基金经理万方(fāng)方，是圈内少数同时(shí)管理两只军工(gōng)主题的基金经理。

　　以万(wàn)方方管理时间最长的军工(gōng)安全混合为例，实际上一季度他(tā)仅(jǐn)在十大重仓股中做(zuò)出了一处调整，也就(jiù)是用(yòng)昊华科技替代了上一季(jì)的新雷能。从整体10只(zhǐ)标的所(suǒ)属细(xì)分(fēn)来看，明显中航系乃至航空航天赛道占据优势。而这一思路在他(tā)管理的高端装备龙头(tóu)乃至全(quán)市场基金中都(dōu)体现得颇为明显。进一步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟(wéi)二(èr)的区(qū)别(bié)是高(gāo)端装备龙头中用复旦微电和(hé)西部超导替代了前者(zhě)中(zhōng)的(de)钢研高纳(nà)和(hé)昊华(huá)科技(jì)。

　　他在季报中的(de)阐述思路(lù)清晰：“着重探究未来(lái)两年确(què)定性(xìng)的产业趋势(shì)和高(gāo)增长的(de)细分赛道(dào)，组合(hé)构建从2023年(nián)全年维度(dù)在高确定性的航空(kōng)发动机赛(sài)道、景气度弹性潜(qián)力较(jiào)高的(de)航天导弹产业(yè)链、航空装(zhuāng)备平台型企业以及(jí)技术禀(bǐng)赋和壁(bì)垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红(hóng)周刊》，文(wén)中(zhōng)提及个(gè)股仅为举例分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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