钠电池产能(néng)规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动(dòng)54亿乃至94亿投(tóu)资，传艺科技是真跨界还是(shì)奢望，飙(biāo)涨后又腰斩(zhǎn)的股价(jià)似乎已经给(gěi)出注脚。

　　去年6月以来，萦绕在键(jiàn)盘生产(chǎn)商传艺科技（002866.SZ）身上的最(zuì)大议题(tí)莫过(guò)于(yú)跨界钠电(diàn)池。

　　这个热门又(yòu)令人遐想的题(tí)材搭配(pèi)公司释放钠电池项目进(jìn)展的“积(jī)极主动”，在2022年刺激着(zhe)传(chuán)艺科技股价(jià)迅速飙涨4倍，甚(shèn)至期(qī)间(jiān)还(hái)祭(jì)出(chū)“七连板(bǎn)”和“五(wǔ)连板(bǎn)”妖股走势。然去年末以(yǐ)来，抛“利好消息”催涨(zhǎng)股(gǔ)价的(de)套(tào)路完全失灵，股价又在4个(gè)多月时间(jiān)极速腰(yāo)斩。即便(biàn)是3月末扔出30亿元定增(zēng)预案投建年产5.5GWh钠电池项(xiàng)目，传艺(yì)科技也(yě)只(zhǐ)收(shōu)获了短暂的上涨，而后再(zài)未掀起波澜。

　　钛媒(méi)体APP注意到(dào)，股价过山(shān)车式的(de)涨跌折射的是(shì)市(shì)场对传艺科技高调跨界钠电(diàn)赛道故事的怀疑：从(cóng)宣(xuān)布(bù)跨界到(dào)现(xiàn)在，时间不过10多月，规划产能已经从(cóng)0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿元的传艺科(kē)技如何(hé)撬动54亿元乃至94亿元的投资成本？巨头环伺、落地产能骤增(zēng)、锂价持续下行(xíng)，在愈加拥挤的赛道上，夸下海口的产(chǎn)能又该如何(hé)消(xiāo)化？过往投资(zī)计划(huà)频频“跳票”、实际(jì)效(xiào)益(yì)与(yǔ)预期天差(chà)地别(bié)等“黑历史”在前，“大跃进”的(de)新(xīn)项目如何让人(rén)信服？

　　跨界钠电(diàn)池，股价“过山(shān)车”

　　早在20世纪70年(nián)代，钠(nà)离子电池便(biàn)与锂离子(zi)电池同时(shí)期萌(méng)芽，但(dàn)由于(yú)钠电负极嵌钠能力较(jiào)弱、钠电池能量密度(dù)较低，导致(zhì)其研发进(jìn)度大大(dà)落后于了(le)锂电(diàn)池。直到(dào)2020年后，随着钠电关(guān)键技术完成突破(pò)以及锂价不断飙升，钠电才作为锂(lǐ)电“备胎”之一(yī)重回人们重视。尤(yóu)其(qí)2021年7月，宁德(dé)时代推出第一(yī)代钠离子电池(chí)，掀起钠电风潮，并将风口带(dài)到了(le)A股市(shì)场。

　　时(shí)值2022年锂价暴涨(zhǎng)，A股钠电炒作如日中天之际，传艺科技于(yú)去(qù)年6月22日晚间高调宣(xuān)布(bù)入局。彼时的公告显示，公司拟投资3000万元通过全资子公司江苏智纬电子(zi)科(kē)技有(yǒu)限公司（以下简称“智纬(wěi)电子”） 同海(hǎi)盈汇鑫(xīn)企业(yè)、自然(rán)人杨磊(lěi)和杨(yáng)崇(chóng)义合作(zuò)设立控(kòng)股(gǔ)孙公(gōng)司江苏传艺(yì)钠电科技有限公司(sī)（公司持股75％，以(yǐ)下简称(chēng)“传艺钠电”）。

　　公告出(chū)，传艺科技旋(xuán)即涨(zhǎng)停，当日(rì)盘(pán)后公司迫不及(jí)待召(zhào)开(kāi)电话会议，向(xiàng)合计64名分析师(shī)和个人投(tóu)资(zī)者(zhě)披露跨界钠电(diàn)的各种细节。根据(jù)规划，传艺科技钠电池项目(mù)中试线2022年投(tóu)产(chǎn)，一期2GWh的产能2023年投产，二期计(jì)划(huà)新建8GWh的产(chǎn)能。

　　撂下电话，股价更加疯(fēng)涨。加(jiā)上6月23日的涨停，传艺(yì)科技宣布跨界(jiè)后一口(kǒu)气收出7个涨停板(bǎn)，市值快(kuài)速(sù)实现翻倍。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有了钠(nà)电消(xiāo)息催(cuī)涨股价的前(qián)车在前，传艺科技开始有意无意地(dì)“主(zhǔ)动”披露(lù)钠电项目进展(zhǎn)，而公司股(gǔ)价(jià)也往往在(zài)公告披露后录(lù)得大幅上涨。去年12月5日(rì)盘中，公司股(gǔ)价一度摸高至54.44元/股，相(xiāng)较于(yú)跨界钠电池(chí)前10元/股左右的温吞(tūn)股价，不到半年的时间(jiān)已(yǐ)翻了逾5倍。

　　但(dàn)此后，公司股价开始掉指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好头向下，无论其如何发布“利好”消息，股价也再(zài)难掀大风浪(làng)，反(fǎn)而随着时间的(de)推移，迅速回落(luò)。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多月时间已经较高点腰斩。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，由于(yú)在2022年(nián)6月23日盘(pán)后，公(gōng)司迫(pò)切召开电话会(huì)并(bìng)在(zài)《投(tóu)资者关系(xì)活动记(jì)录(lù)表》中对外发布钠电池业务未来规划(huà)、技术水平等(děng)涉及公司经营的重大(dà)信息，但直至2022年7月9日才正(zhèng)式通过《关于对深(shēn)圳证券交易所关注(zhù)函回复的(de)公告》补充披露相(xiāng)关(guān)事项，传(chuán)艺科技及公司董事长(zhǎng)兼总经理邹伟民、时任董秘许小(xiǎo)丽还遭深(shēn)交(jiāo)所通报批评。

　　产(chǎn)能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回(huí)看传艺科技(jì)股价“过山(shān)车(chē)”式上下，背后纵有游(yóu)资推波(bō)助澜，但归根结底还是其资金(jīn)有限(xiàn)与钠电产(chǎn)能规划“大跃进”不匹配无法让市场信(xìn)服(fú)造成的(de)。

　　根据公司定(dìng)增预案，钠(nà)电池二期(qī)5.5GWh项(xiàng)目建成后，公司(sī)产能(néng)将达到10GWh。而根据公司此前对(duì)交易所回(huí)复函(hán)和(hé)2023年度定增预案，公司规(guī)划的10GWh钠电池项目的投资(zī)成本约54亿元。其(qí)中，土地购置及厂(chǎng)房成(chéng)本约4亿元(yuán)，10GWh产能需投入的装修及设(shè)备成本(běn)约50亿元。

　　实际(jì)上(shàng)，传艺(yì)科技规划的钠电产能远(yuǎn)不止这公告出来的10GWh。据(jù)传(chuán)艺钠电官微消息，公司(sī)董事长邹(zōu)伟民4月16日(rì)在公开(kāi)场(chǎng)合演(yǎn)讲时提到，“2022年7月，公司决定，发挥资金优势，投资50亿元，新征410亩土地，用30个月的时间，新上钠离子电池全供应(yīng)链项目，逐步形成年产3万(wàn)吨正极材料、4万(wàn)吨负极材料、18GWh钠离子电池、15万吨电解(jiě)液的生产能力(lì)；2022年10底，中试线已经竣工投产；目前，4.5GWh量(liàng)产(chǎn)线已经开始试(shì)产试(shì)销，6月底(dǐ)有望批量(liàng)生(shēng)产。”

　　邹伟民公(gōng)开演讲时提到的钠电产能规划，来源：传艺(yì)钠电官微

　　若按邹伟民的说(shuō)法，传艺科技在上述(shù)的54亿元(yuán)资金外，还需要更多资金，仅另外8GWh钠(nà)电池就需要(yào)40亿元的投入。

　　但现实是(shì)，传艺科技主营(yíng)式微，年赚1亿元的盈利水平显然难以(yǐ)撬(qiào)动动辄(zhé)几十亿的项目。

　　传艺科技主营输入类设备和印制电路板（PCB）两大类消费电(diàn)子(zi)零组件，具(jù)体包括(kuò)笔记本(běn)/台式机(jī)电脑键盘、触(chù)控模组和鼠标(biāo)等(děng)输入类设备及通(tōng)讯用板、消费电子(zi)、计(jì)算(suàn)机(jī)用(yòng)板(bǎn)等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经(jīng)营(yíng)规模不断扩(kuò)大(dà)，营收从(cóng)2017年的6.69亿元起步(bù)，逐年递(dì)增(zēng)，到2022年(nián)达到(dào)19.99亿(yì)元(yuán)，翻(fān)了近3倍。但(dàn)盈(yíng)利并未(wèi)同步，上市当年公司归母(mǔ)净利润就下滑(huá)13.60％，只有(yǒu)7776.63万元。之后随着行(xíng)业式微(wēi)，公司盈利水平起(qǐ)起伏伏(fú)，到2022年也仅1.15亿(yì)元，相较于2017年(nián)仅增长(zhǎng)了47.90％。而早(zǎo)在2016年，公(gōng)司(sī)盈利就已经达到了9000万元(yuán)，净(jìng)利润增长(zhǎng)乏力可见(jiàn)一斑。

　　传艺科技(jì)业绩(jì)变动情况，来(lái)源(yuán)：wind

　　盈利陷入瓶颈(jǐng)，账上的(de)资金也(yě)并不(bù)宽(kuān)裕。2022年(nián)，公司经营活动产生的现金流量(liàng)净额4.46亿(yì)元；截至去(qù)年末，公司货币资金仅2.87亿(yì)元，短期借款8.41亿元(yuán)；应收(shōu)账款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那两年(nián)半(bàn)内(nèi)要拿出(chū)54亿元乃至(zhì)94亿元以上的(de)资金(jīn)投资钠(nà)电，钱(qián)从哪(nǎ)里(lǐ)来？

　　在2022年7月9日(rì)给深交所的回函中，传艺科技曾详细披(pī)露过(guò)2GWh项目资金来源：截(jié)至2022年5月31日，公司可用于钠离子(zi)电(diàn)池项目的(de)自有(yǒu)资(zī)金(jīn)仅(jǐn)1.61亿元(yuán)，银(yín)行授信未使用额度10.27亿元，足见其(qí)在投资钠电项目时(shí)自有资(zī)金的(de)“捉襟见(jiàn)肘(zhǒu)”。

　　来源：传艺科技给深(shēn)交所(suǒ)的(de)回函

　　很明显(xiǎn)，一开始规划的一期2GWh产能，传艺(yì)科(kē)技(jì)就是准备(bèi)靠(kào)银行贷款解(jiě)决。后一期产(chǎn)能(néng)增加到4.5GWh，投(tóu)资额增加10亿元左右(yòu)，同样仰仗银行贷款。今年3月30日公司公告(gào)称，传艺科技(jì)及子公(gōng)司拟向工(gōng)商银行、农业银行等组成的(de)联合(hé)银(yín)团申请不(bù)超过20亿(yì)元的项指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好目贷款(kuǎn)，用于公司钠电池项目。根据最新的调研记录，“截至目前，牵(qiān)头银(yín)行已审(shěn)批(pī)通过，参团(tuán)银行处于(yú)正(zhèng)常的审(shěn)批流程中(zhōng)。”

　　一期靠(kào)贷(dài)款，二(èr)期(qī)谋(móu)定增。今(jīn)年3月30日，公司披露《2023年度向特定对象(xiàng)发行(xíng)股票预案》，拟募资不超过30亿(yì)元，其中的24亿元拟投(tóu)入钠(nà)电池(chí)制造二期项(xiàng)目，剩余6亿元(yuán)补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目(mù)总投资额为(wèi)27.47亿元，除(chú)了定增的24亿元外，还有3.47亿(yì)元的(de)缺(quē)口。而为补这部分缺口，传(chuán)艺科(kē)技甚至(zhì)将2020年定增募(mù)投资金(jīn)中(zhōng)的1.75亿元(yuán)变更(gèng)用(yòng)于该项目。

　　简单加(jiā)总便知(zhī)，家底不厚，传艺科(kē)技(jì)10GWh钠电项目只(zhǐ)能依赖融资。至于(yú)上述邹伟民公开(kāi)演讲(jiǎng)时提到的另外8GWh的项目资(zī)金(jīn)来源，钛媒体APP向公司求证，但截至发稿，仍未获(huò)回复。

　　锂价暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今年销售不低于(yú)10亿元，整个钠电池全(quán)供应链项目计划(huà)到2024年末全部竣工投(tóu)产(chǎn)，达产达效(xiào)后(hòu)，可实现(xiàn)年销售(shòu)250亿元。”若传(chuán)艺科技的钠电项目真(zhēn)如邹(zōu)伟民在(zài)近日的演讲(jiǎng)中所(suǒ)言照进现实(shí)，几年(nián)后公司(sī)营收将在(zài)当前(qián)基础上翻十几倍。但(dàn)近(jìn)来腰斩的(de)股价显(xiǎn)示(shì)，市场对(duì)这(zhè)个故事并不(bù)再买(mǎi)账，除(chú)了资金实力有限公司外，核(hé)心还(hái)在其大(dà)干快上后产能如何消(xiāo)化的(de)问题。

　　毕竟，在钠电池商业化元年(nián)的2023年，包括宁德时代、中(zhōng)科海纳、亿纬锂能(néng)、雅迪(dí)等诸多巨头在内(nèi)，已(yǐ)纷纷发(fā)产品、量产并大建产能，竞(jìng)争者初露威胁，赛道已然开始拥挤。

　　尽管(guǎn)就披露的参(cān)数和(hé)性能来看(kàn)，传艺钠电(diàn)的(de)钠(nà)电池与巨头们不相上(shàng)下，但宁德时代落地奇瑞车型、华语新(xīn)能源(yuán)配套(tào)雅迪极(jí)钠S9等(dě指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好ng)表明(míng)，大佬们(men)已经走在前面，率先在(zài)两轮电动车和低速电动车领域(yù)实现装车应用。而传(chuán)艺科技除了在岁末年初公告与(yǔ)中祥航业(yè)、江(jiāng)苏(sū)新能源、德博新(xīn)能(néng)源(yuán)签订项目(mù)合作或(huò)战(zhàn)略合作协(xié)议外，并未官(guān)宣重点(diǎn)客户。

　　每每(měi)有投资者(zhě)问及(jí)客户情况时(shí)，公司(sī)都以“目前订单下游运用(yòng)覆盖储能、低(dī)速电动车及(jí)电动工具等多(duō)个领域”“公司钠离子电池送样后客户(hù)的反馈(kuì)普遍较为良好，并已与多名客户签订了销(xiāo)售(shòu)订单”“公司已与(yǔ)多家知名两轮电动车品牌开展送(sòng)样和合作意向洽谈(tán)等工作”等进行回复(fù)。至于具体的客户名称和订(dìng)单(dān)金额(é)，一(yī)直语焉不详。

　　且2023年，钠电池(chí)产能落(luò)地正数(shù)倍级增长。上海钢联(lián)新(xīn)能源(yuán)事业部钠电(diàn)池分析师(shī)汪奇(qí)告诉钛(tài)媒(méi)体APP，2022年钠(nà)电(diàn)池(chí)项目落地产能有3GWh左右(yòu)，预计2023年落地产(chǎn)能将达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯最(zuì)新发布数据则称，到(dào)2023年(nián)底，预计钠电池产能(néng)将增加至21GWh。无论是哪种预测，今年钠电池落地(dì)产能大幅增加已可(kě)预见。

　　“参考(kǎo)锂电池行(xíng)业产能利(lì)用率，钠电池落地的产能中可以(yǐ)实现装机的在4-5GWh左右(yòu)，而铅酸电池的(de)市场(chǎng)规模接近40GWh。前期用于两(liǎng)轮车的钠电池不到5％，后面成(chéng)本(běn)降下来才会有较大比例的替代。”汪奇认为，今年钠电池(chí)只会(huì)小(xiǎo)批量应用到多元化场景。

　　然传艺科技(jì)却十分自(zì)信(xìn)，其在调(diào)研记(jì)录中预(yù)测，预计2023年公司(sī)实(shí)际出货量在2GWh-3GWh，相当于(yú)其占去(qù)了2023年钠(nà)电(diàn)池市场的绝大部(bù)分份额。

　　来(lái)源：传艺(yì)科技2023年1月9日投(tóu)资者关系活(huó)动记录表(biǎo)

　　需要(yào)注(zhù)意的是，沉寂多年的钠电池是(shì)在此前锂(lǐ)价飙涨的背(bèi)景下作为“替代”而被推(tuī)到台前的，去年底以来，碳(tàn)酸锂价格持续(xù)下行，4月20日电(diàn)碳价格(gé)均(jūn)价(jià)已经跌至18万元/吨(dūn)。一时间，锂价持(chí)续下跌会否影(yǐng)响钠(nà)电池商业化进程的讨(tǎo)论甚嚣(xiāo)尘(chén)上。

　　中科院院士欧阳明高近日就(jiù)表示：“钠电池能够起(qǐ)到对锂电池(chí)的平衡作用(yòng)，平衡锂价，保证锂资源的供应安全，不(bù)太可(kě)能(néng)成(chéng)为主流。锂价一便宜，就会让钠离子的发展陷(xiàn)入被动。”但(dàn)他也(yě)强调(diào)，“钠离子技术(shù)一定要发展，因为它是锂离子(zi)电池的一个有益的补充(chōng)。”

　　汪奇称，锂电(diàn)和钠(nà)电建设成本接近，目前三元钠电量产的生产成(chéng)本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在(zài)0.5元/Wh左右。其进(jìn)一(yī)步向钛媒体APP分析，“钠离(lí)子电(diàn)池性能比较(jiào)接(jiē)近(jìn)磷酸铁(tiě)锂(lǐ)电池，高能量密度(dù)的也接近三元523电池。目前电碳价(jià)格下(xià)跌(diē)至16-18万元/吨，锂电池(chí)成本大幅下降40％以(yǐ)上，所以目前(qián)已经(jīng)和钠电池(chí)成本基本(běn)相当；而由于(yú)锂原料价格大幅下(xià)降，目前铁锂和锰酸锂(lǐ)等电池成本已经(jīng)优于钠电池。今年(nián)碳酸锂价格(gé)在20万以下时，锂电(diàn)池对钠电池(chí)有明显(xiǎn)优势。”

　　当然，市场普遍认为钠(nà)电池还(hái)有降本的(de)空(kōng)间。兴(xīng)储世纪总裁(cái)助理(lǐ)刘(liú)继茂就告诉钛(tài)媒体APP，“待产业链完善后，规模量产后钠离子(zi)电池(chí)正、负极材料价格可降至(zhì)5万元/吨(dūn)甚(shèn)至以下(xià)，钠离子电池(chí)的理论BOM成本将低至(zhì)0.40元(yuán)/Wh。长(zhǎng)期(qī)来看碳酸锂存(cún)在降价可能(néng)，但只要(yào)碳酸(suān)锂(lǐ)价格(gé)高于15万元/吨，钠(nà)离(lí)子(zi)电(diàn)池的成(chéng)本优势(shì)就(jiù)依然存在，并且(qiě)随着技术不(bù)断发展、产业不断成熟(shú)，钠离子(zi)电池(chí)的降本空间有望进一(yī)步打(dǎ)开，该成本(běn)临(lín)界点仍有进(jìn)一步下探的可能。”

　　汪奇也称，明年钠电产业规模(mó)化完(wán)成后(hòu)，能和锂离子电(diàn)池的(de)成本(běn)拉(lā)开差距，接(jiē)近铅(qiān)酸电池的(de)成本。但(dàn)能量(liàng)密度的限制，使(shǐ)得(dé)碳酸锂价格在15万以上时，成(chéng)熟(shú)后的钠离(lí)子电(diàn)池有一(yī)定优势(shì)；碳酸锂价格在10万(wàn)左右及以下时，钠离子电池在动力领域优势较小。

　　钛媒体APP注(zhù)意到(dào)，包括传艺科技在内，诸(zhū)多入局钠(nà)电(diàn)池的(de)企(qǐ)业都言锂价下(xià)跌无碍钠电池商业化进(jìn)程。但随着锂(lǐ)价持续下降，钠(nà)电池(chí)利润率下降或也是必然的。

　　以(yǐ)传艺(yì)科(kē)技为例，其在(zài)1月9日的调研(yán)记录(lù)中曾(céng)表示(shì)，公司钠电(diàn)池定价主要根(gēn)据碳(tàn)酸(suān)锂的(de)价格，一般(bān)给到客户的价格(gé)比磷酸铁(tiě)锂(lǐ)便宜(yí)25-30％，且(qiě)定价会随碳酸锂价格波动而波动。

　　缺乏长远投资定(dìng)力(lì) 过往项目频(pín)频“跳票”

　　资金和产能消化之外，市场还担忧传艺(yì)科(kē)技项目投资的定力。

　　尽管(guǎn)公司(sī)对进(jìn)军钠电(diàn)领域雄心(xīn)勃勃，然而钛(tài)媒(méi)体APP梳理(lǐ)其过往投资履历(lì)发(fā)现，传艺(yì)科技在(zài)投资(zī)上缺乏(fá)长(zhǎng)远定力，临时(shí)“跳(tiào)票”甚至(zhì)终止募投计划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月(yuè)，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投向(xiàng)FPC生产项(xiàng)目，9418.08万元投向薄膜(mó)线路板(bǎn)生产线技改并(bìng)扩产(chǎn)项目。然(rán)2018年4月公司就变更(gèng)募资用(yòng)途，将FPC生产项目未用的资(zī)金1.20亿元和1.04亿元分(fēn)别用(yòng)于3D玻(bō)璃(lí)面板生(shēng)产项(xiàng)目、轻薄型键盘生产项目，已(yǐ)经(jīng)使用了(le)7737.67万元募资的FPC生产(chǎn)项(xiàng)目则被终止(zhǐ)。

　　2019年8月(yuè)，又(yòu)将(jiāng)薄膜线路(lù)板生产线技(jì)改并(bìng)扩产项目的实施(shī)地点从一厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该(gāi)项目(mù)的实施地点变更(gèng)为重庆市(shì)合川区工业园区核心区高阳路30号，实施主(zhǔ)体则从(cóng)传(chuán)艺科(kē)技变为全资子公(gōng)司重庆营(yíng)志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变。公司终(zhōng)止实施3D玻璃面板生产项(xiàng)目（已投入募资7445.13万(wàn)元），并将该项(xiàng)目剩余资金全部投入轻薄型键盘生(shēng)产(chǎn)项目的建(jiàn)设，并将后(hòu)者的产(chǎn)能从1600万台提(tí)升(shēng)至(zhì)2240万台(tái)。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定增募资6亿(yì)元，其中的4.20亿元用于年产(chǎn)18万平方米中高端(duān)印(yìn)制电路板建设项目。但次年6月，公司将该项目(mù)中的SMT工(gōng)序实施(shī)地(dì)点由江苏省高(gāo)邮(yóu)市经(jīng)开区(qū)凌(líng)波路(lù)33号(hào)改建至江苏省高(gāo)邮市经开(kāi)区(qū)凌波路49号(hào)的闲置(zhì)厂(chǎng)房；2023年3月，传艺(yì)科技(jì)再“变卦”，又将该项目(mù)剩余(yú)募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿(yì)元变更用于投入“钠(nà)离子电池(chí)制造二(èr)期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划的地点、资金乃至项目，直接(jiē)的后果就是原有的(de)投入(rù)打水飘、投资效率低(dī)下(xià)以及建(jiàn)成项目实际(jì)效益(yì)与预计天差地(dì)别(bié)。

　　根据招股书，薄膜线路板生(shēng)产(chǎn)线技改并扩产(chǎn)项(xiàng)目建(jiàn)设期仅12个月(yuè)，达产年可实现销(xiāo)售收入(rù)2.24亿元。定期报告显示，2018年6月30日，该项目(mù)就已经(jīng)建成。但2019年-2022年，该项目的效(xiào)益分别(bié)仅283.41万元、447.55万(wàn)元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方案，年产18万(wàn)平方米中高端(duān)印制电路板建设(shè)项目建设期也仅12个月，预(yù)计达产年实现营收7.48亿元(yuán)，项目净利润1.31亿元。然两年多时间过去了(le)，截至2022年12月31日，该(gāi)项目投资进(jìn)度也(yě)仅57.26％。2021年、2022年(nián)该项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与(yǔ)当初的预期相去甚远。

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