在(zài)投资(zī)日(rì)经225ETF的(de)“基金吧”里，基金的大涨(zhǎng)大跌走势，激起了基(jī)民的热(rè)烈(liè)讨论，“这(zhè)个日(rì)经正(zhèng)经(jīng)不？”“还(hái)要(yào)有个(gè)跌停板才和(hé)净值一样”“这基涨跌这么(me)大，吓人”……到(dào)底发生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两(liǎng)大公募(mù)巨头纷(fēn)纷公告，对公司旗下高溢价日(rì)经225ETF提示风(fēng)险，目(mù)前折溢(yì)价(jià)率已经大幅(fú)回(huí)落。与此同时，科(kē)创(chuàng)50、创业板指继(jì)续受到(dào)资金的青睐，今年以来创业板ETF净买入资(zī)金(jīn)已(yǐ)达165亿(yì)元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流(liú)出居前(qián)，热门板块(kuài)传媒、基建ETF受到资(zī)金“落(luò)袋(dài)为安”，但部分机构看好传媒(méi)、顺(shùn)周期板(bǎn)块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨(jù)头(tóu)纷纷公告，两(liǎng)家(jiā)公募(mù)旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格波动较(jiào)大(dà)。截至(zhì)5年22日，两只(zhǐ)产品的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示(shì)投资者关注二(èr)级市(shì)场交(jiāo)易价(jià)格溢价(jià)风险，如果盲(máng)目投(tóu)资(zī)，可能遭受重大损(sǔn)失。

　　从(cóng)两只产品(pǐn)的表现看(kàn)，今年两只ETF近日走势凶悍(hàn)，今年以来(lái)涨(zhǎng)幅(fú)都超过了16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开盘，两只产品溢价率都回(huí)落到4％以(yǐ)内，投资者的追捧热情在风险提示(shì)后有(yǒu)所(suǒ)降温(wēn)，正在回归(guī)理性。

　　而从资金流向看，由于两只产品规模仅(jǐn)有1个亿左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日(rì)净流入资(zī)金都不到2千万体(tǐ)量(liàng)。

　　从全市场看，目前(qián)跟踪日经指(zhǐ)数的产品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以来资金净流(liú)入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产(chǎn)品(pǐn)已经达到27％，体(tǐ)现了很好的赚钱效应。

　　目前(qián)，四只(zhǐ)产品(pǐn)跟(gēn)踪的指数都是(shì)日经225指数收益率（经(jīng)汇率(lǜ)调整后(hòu)），从该指数表现看，今(jīn)年(nián)也大(dà)涨(zhǎng)18％，指数涨幅(fú)在亚太(tài)市(shì)场(chǎng)高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉(sù)记者，日经ETF跟(gēn)踪的指数近期(qī)涨势较大(dà)，涨幅犀利(lì)，叠加产品流通盘不够大，短期内受(shòu)到资金的净买入，产生(shēng)了(le)供不应(yīng)求的情况，就会推(tuī)高二(èr)级市场价(jià)格，让价格走在指数涨幅(fú)的前面，这个情(qíng)况就会产生(shēng)基金(jīn)产品(pǐn)的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层(céng)资产是跟踪(zōng)日(rì)经(jīng)225指数表(biǎo)现的，如果(guǒ)短期出现高溢价，也就意(yì)味着当前的价格超出了指数(shù)的(de)涨幅，未来会回归到指数正常走势和(hé)涨跌幅(fú)的状态，也就是会逐渐消(xiāo)除溢价。而高(gāo)溢价(jià)回归的过程(chéng)，就会产生二(èr)级市场(chǎng)价(jià)格的下(xià)跌，因此，建议投资者不要盲目买入高(gāo)溢价品种，避免下(xià)跌风(fēng)险。”该基金经理称。

　　而从日本股(gǔ)市表现看，今年(nián)年初以来日本股(gǔ)市持(chí)续(xù)上涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点大关(guān)，达(dá)到(dào)1990年泡沫(mò)经济(jì)破裂以来的最高(gāo)点。

　　中信建投证(zhèng)券认(rèn)为，近期(qī)日本(běn)股市上涨受多(duō)重因素驱动：一是随着美联(lián)储加息预(yù)期下降和日央行紧缩(suō)预(yù)期上升，吸引(yǐn)国(guó)际(jì)资(zī)本回流日(rì)本(běn)市场；二是随着疫(yì)后经(jīng)济活动复苏和去年日元持续贬值，东京交易所上市公司多表(biǎo)现良好；三是今(jīn)年东京交(jiāo)易(yì)退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思所提(tí)出将改革公司治理监(jiān)督机制。在这一改革下，预计部分(fēn)低(dī)估(gū)值(zhí)企业(yè)可(kě)能(néng)采取(qǔ)股票回购等方(fāng)式提振股价，截(jié)至本周(zhōu)，已有价值3900万亿日元的(de)股票被(bèi)宣布回购(gòu)；四是近期部(bù)分利好消(xiāo)息(xī)带动(dòng)市场(chǎng)情绪(xù)。包(bāo)括(kuò)G7峰会在日(rì)召开、巴(bā)菲特(tè)赴(fù)日考察并表示大举投资日(rì)本股市等(děng)，推(tuī)动市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有(yǒu)基金(jīn)经理提示短期过退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思快上(shàng)涨带来的投资(zī)风险，并提示投资者，海外投资(zī)可能(néng)会涉及相(xiāng)关的汇率风险，对(duì)相关市场熟悉程度不高等问题，建议投资(zī)者(zhě)在(zài)自(zì)己能力(lì)圈(quān)内投资，避免盲目追高带(dài)来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继续受(shòu)青睐

　　创业(yè)板ETF净流入资金已达165亿(yì)

　　除了关注(zhù)市场(chǎng)热点ETF外(wài)，再来看下ETF市场最新(xīn)风(fēng)向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日收盘(pán)，全(quán)市场728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿元(yuán)，比去年末(mò)规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周(zhōu)震荡市(shì)场中，昨日净申购份(fèn)额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流(liú)入资金(jīn)微(wēi)增3.89亿元(yuán)。

　　从(cóng)资金净(jìng)流入方向来看，资金(jīn)净(jìng)流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流(liú)入都是3.39亿元，位居(jū)行业前(qián)列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以(yǐ)上资金(jīn)的净流入。

　　行业(yè)和主题产品中，半导体、游戏(xì)、证(zhèng)券ETF等净(jìng)流入资金(jīn)居前(qián)，都(dōu)超过了(le)2亿元资金体量。另(lìng)外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同(tóng)样吸(xī)引资金关注，净流入资金(jīn)相(xiāng)对居前(qián)。

　　拉(lā)长时间看(kàn)，今年以来(lái)净流(liú)入(rù)资金最(zuì)多的是易方(fāng)达创业板(bǎn)ETF，今年净流(liú)入资(zī)金165亿元，位(wèi)居(jū)行业首(shǒu)位(wèi)。另(lìng)外，创业(yè)板50ETF、科(kē)创50ETF分(fēn)别净流入70亿(yì)元(yuán)、67亿元，都(dōu)位居(jū)行业前列。

　　而(ér)今年景气度回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具(jù)备估值吸引(yǐn)力的医疗、恒(héng)生(shēng)互联网等，也都受到资金的追逐，净流入资金都在50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈及创业板(bǎn)相关(guān)指数的“越跌越买(mǎi)”，华安(ān)基(jī)金指数与(yǔ)量化(huà)投资(zī)部(bù)表示，随着前期创业板(bǎn)50指数(shù)的回调，当(dāng)前(qián)估值已来到30倍的历史低(dī)位区间(jiān)，且一季报(bào)显示成分股净(jìng)利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显(xiǎn)，持续关注(zhù)板块趋势反转机会(huì)。

　　该(gāi)机构分(fēn)析，在政策层(céng)面，4月底的(de退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思)政治局会议提出“要(yào)夯实科(kē)技自立自强根基，培育(yù)壮(zhuàng)大新动能。要(yào)巩固(gù)和扩大新(xīn)能源汽车发展优势，加快推进充(chōng)电桩、储能等设施建(jiàn)设(shè)和配(pèi)套电(diàn)网(wǎng)改(gǎi)造。要重视通(tōng)用(yòng)人工智能发展，营造创新生态，重视防范风险”，这宣示着国内(nèi)经济发展动能要加快转变，新能源(yuán)及人工智能将是经济转型的两大动能，汇聚战(zhàn)略性新兴产业的创业板持续受(shòu)益于(yú)政策红利，该机(jī)构建(jiàn)议关注创业板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前

　　传媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而从资金净流出方(fāng)向看，表现相(xiāng)对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当日基金份(fèn)额流失4亿(yì)份(fèn)，资金净(jìng)流出超过(guò)11亿元。另外，南方中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、华泰(tài)柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数，也(yě)分别(bié)有超过(guò)1个亿的资金净(jìng)流出(chū)。

　　行业和(hé)主题ETF中(zhōng)，芯(xīn)片(piàn)、煤炭、中药ETF等(děng)近期出(chū)现阶段性行情的(de)板块(kuài)，遭遇(yù)资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金(jīn)也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今(jīn)年以来宽基(jī)ETF中(zhōng)，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的(de)资金净流出。上证50ETF也有57亿元资(zī)金净流(liú)出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净(jìng)流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也(yě)出现越(yuè)涨越(yuè)卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽然部分热门(mén)主题行业的资金出(chū)现流(liú)出，但部(bù)分机构(gòu)仍(réng)建(jiàn)议(yì)从中长期角度(dù)，观察各类板块的(de)投资(zī)机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但市场展现出(chū)更多结(jié)构性(xìng)机会，当前市(shì)场对题材的追捧热度仍持续(xù)偏高。“传(chuán)媒板块近期(qī)跌幅居前，主因前(qián)期涨幅(fú)较大，炒作(zuò)有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建议继续关(guān)注资(zī)金合力最强的(de)人工(gōng)智能(néng)与央(yāng)企相关品种，中期在市场炒作(zuò)热度回(huí)落、且经济复苏趋势(shì)确立后关(guān)注“顺周期(qī)”板块的整(zhěng)体机会，尤其是大众消费等领域；而长期来看(kàn)，可(kě)以积(jī)极(jí)关(guān)注数字化对生产力的提升，重点关(guān)注计算(suàn)机、互联网和传媒(méi)等行业。

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